기업재무전략 (2 판)

박진우지음

UniversityofIowa,IowaCity,경영학박사
UniversityofIllinois,Chicago,MBA
한국외국어대학교무역학과졸업

〈현재〉
한국외국어대학교경영대학명예교수
KAIST경영대학초빙교수
현대인베스트먼트자산운용사외이사
〈역임〉
KansasStateUniversity경영대학조교수
한국외국어대학교경영대학학장
한국증권학회회장
Asia-PacificJournalofFinancialStudies편집위원장
한국거래소상장공시위원회위원장
기획재정부공기업경영평가단평가위원
유화증권사외이사정책금융공사운영위원
예금보험공사자문위원
일본야마구치대학교SBS해외연구교수
한국거래소주가지수운영위원회위원장

[주요연구]
〈저서〉
파생상품론2019.
고령화시대의성장과복지의선순환2015.
실용금융2015.
인구구조의변화와자산시장2010.
REITs:부동산투자신탁[역서]2001.
선물옵션의이해와활용전략1999.
〈논문(최근10년)〉
Underwriters’PriceSupportRegulationandInstitutionalInvestors’Trading:TheCaseofthePutbackOption,ResearchinInternationalBusinessandFinance,2021.
InvoluntaryDelistingintheJapaneseStockMarket,ManagerialFinance,2018.
IndividualInvestorSentimentandIPOStockReturns:EvidencefromtheKoreanStockMarket,Asia-PacificJournalofFinancialStudies,2017.
DifferentialInformativenessofAnalystReportsbyInvestorTypes,ManagerialFinance,2017.
IndividualInvestorSentimentandStockReturns:EvidencefromtheKoreanStockMarket,EmergingMarketsFinanceandTrade,2015.
InformationEffectofInvoluntaryDelistingandInformedTrading,Pacific-BasinFinanceJournal,2014.
EmbezzlementDisclosureRequestandInformationAsymmetrybetweenIndividualandInstitutionalInvestors,InvestmentAnalystsJournal,2014.
AreIndividualInvestorsUninformed?EvidencefromTradingBehaviorsbyHeterogeneousInvestorsaroundUnfaithfulCorporateDisclosure,Asia-PacificJournalofFinancialStudies,2014.
LG화학의물적분할과SK텔레콤의인적분할,KoreaBusinessReview,2022.
현대중공업그룹의지주회사체제전환사례,KoreaBusinessReview,2020.
카카오의로엔엔터테인먼트인수사례,KoreaBusinessReview,2019.
중견기업의인적분할을통한지주회사전환,한국증권학회지,2019.
공개정보와IPO주가성과,재무관리연구,2019.
건전성규제강화가저축은행의경영위험에미치는영향,재무관리연구,2018.
카카오와다음의합병:재무적관점을중심으로,KoreaBusinessReview,2018.
국내선물시장에서의증거금률산정모형에관한연구,한국증권학회지,2017.
국내선물시장에서증거금이결제불이행위험과유동성에미치는영향,선물연구,2016.
기관투자자거래와IPO이후주가성과,한국증권학회지,2016.
불성실공시기업의재무적투명성과투자자유형별거래행태,한국증권학회지,2015.
KOSDAQ시장에서‘히든챔피언종목’은과연히든챔피언인가?한국증권학회지,2015.
상장적격성실질심사제도와정보비대칭,한국증권학회지,2014.
횡령발생공시가주가에미치는영향과투자자유형별매매패턴,금융안정연구,2014.
투자주의환기종목지정제도와투자자보호,한국증권학회지,2014.

제1장기업의목표와지배구조
기업의목표
대리인문제
기업지배구조란?
한국적의미의기업지배구조
[사례]우리나라기업의경영권편법승계
순환출자란?
지주회사란?
지주회사의수입원과기업가치
[사례]삼성생명의삼성전자지분매각가능성과주가상승
주주총회와이사회의역할
[사례]Alibaba와Coupang이미국에상장한이유
과도한지배권견제
일감몰아주기와공익재단문제
기업의성과보상제도

제2장자금조달과자본구조
자금조달수단분류와선택기준
부채조달
자기자본조달
[사례]현대중공업그룹의지주회사체제전환과정과현물출자유상증자
메자닌금융
[사례]YG엔터테인먼트의RCPS발행
자산유동화증권(ABS)
프로젝트파이낸스(PF)
[사례]국내부동산PF대출과저축은행사례
리스금융
자산매각또는영업양도
TRS를이용한자금조달
[사례]스타트업의자금조달
자본구조
부채부담능력판단지표
자본구조정책의결정요인

제3장배당정책
배당정책이란?
기업의배당지급절차
배당정책의고려요인
[사례]일부기업의과다한배당금지급
주식배당과주식분할
자사주매입
기업의자사주매입동기
[사례]네이버의적극적인자사주활용
[사례]우리나라기업의배당정책

제4장자본비용
자본비용이란?
타인자본비용
자기자본비용
가중평균자본비용
자본비용의활용과의미

제5장기업가치평가
가치평가의기본원칙
현재가치계산방식
영구현금흐름의현재가치
단순한기업가치측정방식
상대가치비교법
미래현금흐름할인방식
배당할인모형
이익할인법
초과이익모형
현금흐름할인모형
[사례]카카오-다음합병가액산정과현금흐름할인모형을이용한카카오의수익가치
경제적부가가치(EVA)모형
기업가치평가모형종합적논의
[사례]에버랜드기업가치에대한법원판례

제6장자본예산
자본예산이란?
투자안현금흐름의측정
회수기간법
순현가(NPV)법
수익성지수(PI)법
내부수익률(IRR)법
[사례]실물옵션을고려한투자의사결정
순현가(NPV)법과내부수익률(IRR)법비교
[사례]우리나라기업의투자안경제성분석

제7장기업레버리지분석
레버리지란?
고정비와변동비및손익분기점
영업레버리지
[사례]반도체산업과감가상각비
재무레버리지및결합레버리지
가격결정의재무적접근
[사례]항공요금과가격차별

제8장기업구조조정
기업구조조정이란?
[사례]현대와LG의반도체빅딜과승자의저주
[사례]브라운관에서2차전지까지삼성SDI의변신
기업분할
[사례]LG화학의2차전지사업물적분할과IPO
사기업화
구제금융
국내에서의기업구조조정의의미
기업회생절차(법정관리)
[사례]한진해운의파산
기업개선작업(워크아웃)
채권단자율협약
법정관리,워크아웃,자율협약비교
P플랜
출자전환
[사례]하이닉스채권단의출자전환과공동관리

제9장인수합병(M&A)
M&A란?
[사례]Google의M&A와성장
M&A의종류
M&A의장점과단점
[사례]웅진그룹의승자의저주
기업합병절차
합병비율결정방식
[사례]제일모직과삼성물산의합병과합병비율논란
기업인수참여자
기업인수절차
[사례]기업결합심사와기업인수무산
기업인수관련각종부가조건
[사례]금호타이어매각과우선매수청구권
인수가격결정
기업인수와관련된주가행태
인수자금조달방식:자기자본
인수자금조달방식:부채
[사례]카카오의로엔인수자금조달과리파이낸싱
인수자금조달방식:재무적투자자활용
[사례]휠라코리아의재무적투자자를활용한Acushnet인수
[사례]금호아시아나그룹의대우건설인수와재무적투자자의풋백옵션
인수자금조달방식:기타
사모펀드(PEF)
[사례]MBK파트너스의ING생명인수와투자금회수
[사례]외국자본의국내기업인수
적대적M&A방법
[사례]에스엠의경영권분쟁과공개매수경쟁
[사례]하나로통신의위임장대결
적대적M&A방어전략
[사례]Sovereign의SK그룹경영권위협
국내M&A시장전망
[사례]SK텔레콤의하이닉스인수
기업공개(IPO)
기업공개란?
기업공개요건
특례상장제도
우회상장과SPAC
[사례]셀트리온의상장좌절과우회상장
기업공개절차
공모가격결정과정
[사례]넷마블게임즈의공모가격결정과정
IPO주식의주가행태

저자서문
기존의틀을깨고새로운기업재무교과서를집필하겠다는일념으로「기업재무전략」을발간한지도벌써3년이지나고있습니다.집필당시는코로나-19의창궐로힘든시간이었는데긴터널을지나이제는다소나마공포에서벗어날수있어참다행입니다.그동안코로나-19로비대면수업을할수밖에없는상황에서도「기업재무전략」을교재로사용하며열심히공부해준학생들에게진심으로고마운마음을전합니다.그리고이책에대해좋은평가와함께보내준격려에도감사합니다.
이렇게세월이흐르는동안사회와경제등에도적지않은변화가있어현장감있는실용적내용을다루는이책의내용에도변화가불가피하게되었습니다.이에새롭게변화한경영환경과제도및법률등을반영하고초판에서미흡했던점을보완하는개정판을발간하게되었습니다.
이책의특징은다음과같습니다.
첫째,재무이론보다는실용적인내용을주로다루고있습니다.그렇다고재무이론을무시한것은아니고,수학적인내용보다는이론의함의성을기초로이를활용하는기업재무전략을기술하고자했습니다.
둘째,해외기업보다는국내기업에서실제로발생했던예나사례들을많이인용하고있습니다.이과정에서국내기업의좋은일뿐아니라안좋았던경우도많이언급되고있습니다.해당기업을폄하하려는의도는전혀없으니,실패사례를통해학생들이새로운것을배울수있는기회를준다는선의로이해해주기바랍니다.또한,아직까지국내에서는재무관련사례연구가활발하지못해제스스로자료를찾아서예나사례를만든경우가많이있습니다.나름재확인하는여러절차를거치기는했으나,일부내용이미흡하거나오류가있을수있습니다.지적해주시면확인후수정보완해가도록하겠습니다.
셋째,현장감있는내용을전달하기위해현재국내기업이나시장에서일어나고있는내용을언급하고,새롭게변하는국내제도나법률을설명하고있습니다.