문병로 교수의 메트릭 스튜디오

문병로

저자:문병로
서울대학교컴퓨터공학부에서교수로재직중이다.서울대학교계산통계학과,KAIST전산학과,펜실베이니아주립대학교에서학사,석사,박사학위를모두취득했다.석사학위를취득한후에는LG전자중앙연구소연구원,박사학위를취득한후에는UCLAVLSICADLab박사후연구원,LG반도체책임연구원을거쳤다.문제해결분야와유전알고리즘의이론및응용을연구하는'최적화연구실'을운영하고있다.
주관심사는어려운문제들의속성과문제들이이루는공간의특성,알고리즘의설계·분석,알고리즘의기업적응용,유전알고리즘과생태계·경제·사회·개인의사고체계등에서공통적으로관찰되는진화적·창발적프로세스에관한연구등이다.최적화알고리즘을주식투자에적용하는㈜옵투스자산운용대표이사를겸직하고있다.

추천사
머리말

1장.확률의게임수치로계량해보지않고는가지말라
공부를안하는투자자
시장의특성을모르고덤비지말라
극단적계량투자자
상한가15%이면하한가는-13%
돈이많을수록증식되는속도가빠르다?
분산투자란단순히나누어사는것이아니다
주식시장의신화와코미디
외국인의봉에서벗어나라
과거데이터로미래를말할수있는가?
과학자의고뇌:세상이온통어림셈이라고?
어림셈의유용성
인간의한계
단기적으로우매한대중행동의장기적합은합리적이다
재무제표의유용성
패턴의유용성
운용전략의중요성
정작중요한정보는숨어있다
※투자자들이알아두면좋은주식이야기:관점의중요성

2장.시장관찰
은유:포커판관찰
당신은공익투자자?
주식을사고나면1년동안어떤일이일어나는가?
인기주와비인기주는어떻게움직이는가?
시장평균데이터
손절매는과연의미가있는가?
소형주가대체로수익률이높다?
유동성이미치는영향
강한주식이계속가는가?
확실한것은과거데이터뿐
※투자자들이알아두면좋은주식이야기:이방인들의승리

3장.재무제표가장확실한가치를지닌정보
재무제표와기초인자들
재무제표
자본총계,순이익,영업이익,영업현금흐름
자산과부채종류
금융업재무제표의특이성
국제기준으로의변경
주가는장기적으로합리적이다
주가와장부가치의동행
평균회귀
각재무적지표의정보가치와포트폴리오투자결과
준비
장부가치
순이익
현금흐름
영업이익
EBITDA
매출액
단순장부가치
자기자본이익률
지표들의수익률비교
※투자자들이알아두면좋은주식이야기:KOSPI3000은언제오는것이합당한가?

4장.패턴은정말존재하는가?
시장의기본적특성
상하위5%를제외하면수익의대부분이사라진다
상하위1%만제외해도수익률이반으로떨어진다
전해내려오는패턴들,과연유용한가?
이평선상향돌파와하향돌파
이평선은추세를만드는가
골든크로스/데드크로스
정배열
볼린저밴드
신고가
상한가:그림의떡아니면썩은고기
이격도
조심또조심
캔들차트
한국증시와미국증시
부언

5장.변동성다스리기
전설들은기복이없는가?
변동성과싸운실전예
돈이많을수록잔고증가속도가빠르다?
산술평균과기하평균
변동성과장기수익률
실험예:산술평균과기하평균사이어디에위치할것인가?
섀넌의균형복원포트폴리오
켈리베팅
정적레버리지와동적레버리지의차이
고수익을얻는한가지방법:산술평균을기하평균화하라
종적변동성과횡적변동성
잘못짚은변동성:베타와세기의코미디
정규분포사용을조심하라
타이밍의어려움

6장.시장은늘그렇다
느긋한호흡과문화가필요하다
패러다임전쟁
시장은늘그렇다
KOSPI3000?
알고리즘들의전쟁터

찾아보기

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한국의제임스사이먼스,세계정상의컴퓨터알고리즘최적화전문가문병로교수가안내하는수치와확률에기반한투자의본질과기법.아주간단한방법으로,시장을거뜬히이기는방법을스스로터득한다.

컴퓨터알고리즘최적화분야의세계적인석학인저자문병로교수(서울대컴퓨터공학부)는자신의분야에서여러세계기록들을갈아치운최고권위자다.다양한알고리즘최적화응용연구를진행해온저자는2000년최적화이론의가장복잡한응용의예로주식시장의데이터에본격적으로관심을갖게되었고,여러연구성과를축적해온끝에실제로실물주식시장에참여하여놀라운운용수익률을보이고있다.
기존의금융전문가와는전혀다른배경과경험으로주식시장에진입한저자는‘한국판제임스사이먼스’로불린다.제임스사이먼스는대표적인글로벌헤지펀드회사인르네상스테크놀로지스의설립자이자회장.금융전공자가아닌사이먼스는MIT수학박사이며뉴욕주립대에서수학과학과장을지냈고수학의노벨상이라불리는베블렌상을받은수학천재다.그의메달리온펀드는워런버핏을압도하는수익률을올려왔으며,헤지펀드매니저로변신하여1조원이넘는연봉을받으면서화제가되었다.
이책의저자문병로교수를제임스사이먼스에견주는것은그가학문적공학기술을바탕으로한국내최초의알고리즘트레이딩시스템을개발,실제로놀라운성과를올리고있기때문이다.저자는투자분야전공이아닌사람으로서주식시장에도전하여독보적인수익을기록해온것으로업계에서이슈가되고있으며투자관련칼럼으로도유명하다.
저자는2009년2월부터5년간자산운용수익률222%를기록하여KOSPI상승률65%대비157%포인트높은성과를냈다.연도별기준으로운용수익률이마이너스를보인때가한번도없었으며매년KOSPI대비큰폭의초과수익을냈다.성과가그렇게좋음에도불구하고20분기중에서수익률이마이너스였던것은3분기에불과했다.연도별기준으로보면운용수익률이마이너스를보인때가한번도없었으며KOSPI에미달한적도한번도없었다.워런버핏도3년에한번꼴로시장에졌다는것을감안하면이것은대단한결과다.
금융시장은사람주도형투자에서컴퓨터주도형투자로패러다임전환이이루어지고있다.저자는향후금융시장은사람이아닌기계들,알고리즘간의전쟁터가될것이라말한다.시장은사람들의일반적인생각보다훨씬위험하다.저자가소개하고사용하는최적화알고리즘은시장의위태롭고무한한다차원공간을돌아다니는탁월한교통수단과같다.높은수익률은바로여기에기반하고있다.


2.
시장에서작동하는것과작동하지않는전설적믿음들의허상을수치와그림으로낱낱이증명해보인책.주식시장의본질을제대로이해함으로써새로운차원의투자마인드와근육을형성한다.

주식시장은대표적인노이즈세상이다.투자의핵심은노이즈를뚫고정보의본류를보는것.저자는수치와확률의관점에서주식가격,재무제표,각종패턴,시장의믿음들에깃든허상을숫자로파헤쳐보인다.전설처럼전해오는투자법들의오작동실체를데이터를통해고스란히드러내보여준다.많은투자자들이왜그동안주식시장에서돈을잃을수밖에없었는지,좋은종목을사고도왜번번이실패했는지,그렇다면대안은무엇인지를수치와확률로계량하여낱낱이증명해보여준다.
“1999년부터14년간의우리나라주식시장데이터로검증해본결과,21세기의주식시장에서마치갈릴레이시대의천동설처럼신화에불과한믿음들이도처에널려있다는사실을알게되었다.시장에서의심없이인용하는이평선돌파,골든크로스/데드크로스,볼린저밴드등의예후는대부분시중의믿음과일치하지않았다.심지어정반대인경우도있었다.시장에서신봉되는캔들패턴대부분은적중률이50%근처로눈감고찍는것과다를바없고일부패턴들만이통계적으로유효했다.”(443쪽)
“이책은우리나라주식시장에서수집한방대한데이터를바탕으로다양한분석결과를소개하고투자전략에대해서도심도있게안내한다.아울러관련된서구의연구물과서적을체계적으로정리해주고있다.이책은제대로된‘주식시장에의과학적인접근’을다룬우리나라최초의책이자,지금까지우리나라에서발간된모든투자관련서적을통틀어단연최고의책이다.주식시장의본질에이만큼접근한책은없었다.전문가에서개인투자자에이르기까지누구나꼭읽어보아야할책이다.”((주)씽크풀대표이사김동진)
저자는주식시장의궁극적추상화수준이10층이라면,시장의플레이어들은대부분1층수준에있고자신의시스템은5,6층수준에있다고말한다.이책은시장의상식이되어야하지만전혀그렇지못한개념이나기술들을2층정도의수준에서설명하고있다.
이책은투자지침서이자철학서다.건강한투자를위해일반투자자와전문투자자양쪽을염두고두고집필한이책으로독자들은새로운차원의투자근육을형성할수있다.주식을사놓고편한잠을청할수있는손쉬운방법을안내하는책이자아주간단한방법으로,시장을거뜬히이길수있는노하우를스스로터득하게하는가이드이다.지금까지한권의교양서적이이만큼방대하고깊으면서친절하게투자안내역할을한적이없었다.

3.
앞으로주식시장은사람이아닌기계,알고리즘간의전쟁터가될것이다.
확률과수치로계량해보지않고는한발짝도움직이지마라!

사람이컴퓨터로방대한공간을찾는최적화알고리즘을이길수는없다.사람이처리할수있는데이터와계산의크기는컴퓨터에비하면보잘것없기때문이다.사람은결국컴퓨터의관점에서보면‘아주단순한’전략들만찾을수있을뿐이다.
“주식투자는노이즈투성이인시장에서가능하면성공확률이높은어림셈을해내는것이핵심이다.방대한계산능력과최적화수단이없는개인은‘아주대충’어림셈을하게되고,컴퓨터와최적화기법을구사하는집단은자신의수준만큼‘덜대충’어림셈을한다.”(52쪽)
노이즈를다루는이런과학의비중은앞으로점점더커질수밖에없고시장의경쟁도이방향으로가고있다.컴퓨터의발달로웬만한데이터는개인수준에서도접근할수있다.실증적으로확인해서작동하는방법만으로투자를할때가되었다.저자는이책에서직접확인해보지않았거나누군가가실증적으로확인한결과를보지않고투자전략을결정하는관행은버릴때가되었다고조언한다.저자가주장하는투자의핵심중하나는확률과수치로계량해보지않고는한발짝도움직이지말라는것.
“미국의경우2009년에이미전체거래의4분의3정도가기계에의한알고리즘트레이딩이었다.2015년경에는아무리보수적으로잡아도90%는넘을것이고95%가될지도모른다.90%이상의거래가기계에의해이루어지는시장은사람들의전쟁터인가,기계들의전쟁터인가?거역할수없는거대한흐름이밀려오고있다.앞선패러다임의전환기에구식패러다임에속한사람들이그랬듯기계가완전히시장을장악하고사람에의한투자는화석같은존재로변해갈무렵에야완전히항복하게될것이다.”(448쪽)
선진시장에서채용되고있는알고리즘들도극소수를제외하고는아직추상화레벨이그리높지않다.저자는2015년쯤되면적어도뉴욕이나런던거래소의90%이상은알고리즘트레이딩이차지할것으로전망한다.우리나라도이러한추세로갈수밖에없다.
“이전쟁에대비하지않으면다시세계금융전쟁에서우리는식민지가될수밖에없다.다행히이전쟁은기존에월스트리트를장악하고있던전문가집단이전혀유리한게임이아니다.세계는지금,거대한패러다임전환초기를맞이하고있다.우리가왜금융후진국을자처하면서겸손을떨고있는가!”(458)
인간이방대한공간에서최적의솔루션을찾으려면평생걸려도불가능하다.문병로교수의작업공간인메트릭스튜디오에서는인간이접근할수없는무한한데이터와경우의수에대해통계와계산은물론전략까지도컴퓨터가찾아내도록하여가장매력적인포트폴리오와투자전략을도출한다.재무제표항목부터거시경제지표,손익계산서,현금흐름과환율,수출입통계,세계증시,다른개별종목들의주가등수백가지가넘는변수들로데이터베이스를꾸리고분석해최적의패턴을찾아내는것이다.
저자는세계대회에서우승한최적화기술을1,700여국내전종목에적용하는것은물론,의도적으로자신이가장잘하는분야중심으로관심을좁혀트레이딩시스템을완성해가고있고,스스로진화를거듭하고있으며,최적화기법에의한세계최고의알고리즘트레이딩회사를만들어가고있다.이책은저자의십수년연구에서나온주요내용가운데대중과전문가들이투자의본질을이해하는데필요한내용을골라,취급할수있는수준과공개할수있는범위내에서최대한정리한것이다.