책속에서
미국의지수ETF를사면유리한점이있습니다.많은나라,특히개발도상국에서는주식시장이경제가성장한만큼오르지않아요.미국은증시가광범위한경제변화를잘대표하는몇안되는국가중하나입니다.기업들은시장에서자본을조달하고,투자자들은그주식을삼으로써경제성장에서나오는이익을충분히누릴수있습니다.미국의채권시장도마찬가지입니다.다양한자본시장의구조를잘대변하기에투자자들은다양한자산클래스에투자할수있어요.
_미국에투자한다면무엇을살까?
저는지금은듀레이션(duration,가중평균만기)을좀짧게5년안쪽으로가져가고있습니다.금리변동성이예상될때는듀레이션을짧게가져가는게위험을낮추는길입니다.경기침체가올까봐평소보다투자에더신중을기하고있는데,길게봐서미국의하이일드기업은그리위험하지않다고봅니다.BBB등급(투자등급가운데가장낮은등급)기업이라고해도좋은회사들이많아요.정크등급인BB만해도괜찮은기업이많이속해있습니다.CCC등급이하기업이제일위험한곳들이고,망하는기업들이주로여기에속하죠.
_미국에투자한다면무엇을살까?
기업이익은2022년하반기부터전년대비감소세를보이고있습니다.그나마버티는건알파벳·아마존·메타등대형기술기업들이해고등비용절감을통해이익을유지하고있기때문입니다.감소율은줄었지만아직도감소하는방향인데,이익감소추세가끝났다며주식을사는투자자들이많습니다.저는좀더안전하게가려고합니다.기업이익의감소추세가끝났는지아닌지좀더두고보려고합니다.
사실2023년상반기까지이익이전년대비줄었는데,주가는크게올랐습니다.이는주가상승이P/E멀티플확장(expansion)으로만이뤄졌다는뜻입니다.사실주식은주가와이익,투자심리(sentiment),모멘텀등을모두봐야하는데요.지금투자심리외에다른것들은모두좋지않습니다.그런데투자심리가너무좋다보니주가가강세를보이죠.한편으로는아직도여전히돈이많이풀려있기때문이라고봅니다.
_탈세계화의시대,이기는투자법
미국경제가침체를맞을것같으면미국주식에서는펀더멘털이약한소형주노출을줄입니다.경기가좋지않으면가장큰타격을받는기업들로구성되어있거든요.해외주식에서도이머징마켓비중을축소합니다.사실미국이침체에들어가면웬만한나라는다같이끌려들어갑니다.특히이머징마켓이그렇습니다.미국에수출해서먹고사는나라들이많으니까요.그렇게소형주와이머징마켓비중을줄여서현금을보유하고있다가,이들의주가가충분히내려가면다시싸게살기회를노립니다.
_월가큰손의포트폴리오
