현명한 투자자 해제

현명한 투자자 해제

$17.10
Description
워런 버핏이 최고의 투자서라고 극찬한 투자서의 고전
벤저민 그레이엄의 가치투자 이론을 한국 주식시장에 적용하여
알기 쉽게 설명한 최고의 해설
가치투자의 아버지 벤저민 그레이엄의 《현명한 투자자》는 1949년 초판 이래 개정2, 3판을 거쳐 1973년에 개정4판을 발행했다. 그리고 2016년에 제이슨 츠바이크의 논평을 추가한 최신 개정판이 발행되었다. 하지만 제이슨 츠바이크의 논평은 미국 주식시장을 예로 들고 있는 논평이어서 한국 주식시장과 맞지 않고 너무 난해하다는 의견이 많았다. 그래서 벤저민 그레이엄이 강조한 이론을 한국 주식시장에 적용하여 설명한 《현명한 투자자 해제》를 벤저민 그레이엄이 살아생전 직접 쓴 마지막 개정판인 《현명한 투자자 개정4판》과 함께 발행했다.

《현명한 투자자 해제》는 벤저민 그레이엄의 이론을 알기 쉽게 설명하고, 그레이엄이 주장한 이론과 지혜들을 한국 주식시장에 적용했을 때에도 성공적인지 시뮬레이션을 한 결과를 토대로 그레이엄의 이론이 성공적임을 증명한 최고의 해제다.
워런 버핏이 “가치투자 원칙은 국경을 초월해 모든 시장에 적용되는 것으로 나는 미국은 물론 그 이외의 국가에 투자할 때에도 벤저민 그레이엄의 책 《현명한 투자자》에 쓰인 원칙을 지킨다”고 강조한 것처럼 그레이엄의 이론은 시간과 공간을 뛰어넘어 최고의 가치를 발하는 투자서임을 다시 한번 증명했다.

저자

신진오

‘한국가치투자원조’신영증권에서주식운용담당임원을역임했다.1992년외국인에게한국증시가개방되기직전‘저PER혁명’을주도하며한국가치투자의서막을열었다.1998년IMF외환위기당시핵심블루칩을대량매집했다가큰성공을거둬화제를모으기도했다.저서로는오랜실전운용경험을바탕으로쓴『전략적가치투자』,『현명한투자자해제』등이있다.“핵심우량주를보유하면시간이흘...

목차

들어가며
현명한/저술목적

1장투자원칙
투기의유혹/청춘의투자학/오너마인드/투자조언/투자철학

2장PER과적정주가
경상PER/평균PER/정상PER/적정주가/적정PER

3장안전마진과RIM
일드갭/가격스프레드/투자자의실수/RIM/적정PBR

4장종목선정
방어적투자자에게추천하는채권/한국의방어적투자자에게추천할만한채권/
방어적투자자에게추천하는주식/한국의방어적투자자에게추천할만한주식/
적극적투자자에게추천하는채권/한국의적극적투자자에게추천할만한채권/
적극적투자자에게추천하는주식/한국의적극적투자자에게추천할만한주식

5장퀀트
NCAV전략/그레이엄의마지막선물

6장포트폴리오
벤치마크/시가총액가중포트폴리오[1]/동일비중포트폴리오[1]/가치가중포트폴리오[1]/시가총액가중포트폴리오[2]/동일비중포트폴리오[2]/가치가중포트폴리오[2]

7장자산배분
매입보유법/정률투자법/변율투자법/정액매수적립식/벤치마크(국제)/
정률투자법(국제)/FED(국내)모형/FED(국제)모형/전략적가치투자[1]/
전략적가치투자[2]/전략적가치투자[3]

마치며
벤저민그레이엄의생애요약
참고도서
색인

출판사 서평

벤저민그레이엄은《현명한투자자》를투자전문가가아니라평범한일반투자자를위해서썼다.그래서아주기초적인수준의증권분석을다루기는하지만깊이있는내용에대해서는설명을자제하고,투자자를방어적투자자자와적극적투자자로나누어어떻게투자를해야하는지투자자의성향과기질에맞는투자원칙을설명하고있다.

《현명한투자자해제》는한국주식투자자가좀더쉽게《현명한투자자》를이해할수있도록벤저민그레이엄의이론을한국주식시장에적용하여설명했다.
삼성전자를비롯한SKT,POSCO,한전,현대차,삼성화재,신세계,현대모비스,S-Oil,GS건설등대형우량주10개종목을선정하여시가총액가중포트폴리오(1),동일비중포트폴리오(1),가치가중포트폴리오(1)을구성하여시뮬레이션한결과를보여준다.그리고삼성화재,신세계,S-Oil,GS건설,KCC,유한양행,롯데지주,농심,오리온홀딩스,고려아연등가치우량주10개종목을선정하여시가총액가중포트폴리오(2),동일비중포트폴리오(2),가치가중포트폴리오(2)를구성하여시뮬레이션한결과를보여준다.
1996년1월말에878.82에서출발해서24년이지난2020년1월말까지시뮬레이션한결과를보면무려890.23%,1419.63%,3911.96%,647.83%,2551.47%,8519.66%

의어마어마한수익률을거두었다는것을알수있다.

또한우량주식과우량채권으로포트폴리오를구성하는방법에대해중점적으로다루고있다.최근에많은사람이관심을가지는주식과채권의자산배분에대해논의하고있는셈이다.
공식투자법의일종인정률투자법,변율투자법,정액매수적립식을소개하고,주식수익률과채권수익률을비교하면서비중을정하는FED모형도소개하고있다.
이를통해정률투자법은254.87%,변율투자법은416.21%,정액매수적립식은297.28%,FED(국내)모형은525.57%,FED(국제)모형은664.12%의큰수익을올릴수있음을증명했다.

벤저민그레이엄의전략은미국은물론한국에서도높은수익을달성했고,70년이지났지만여전히큰수익률을거둘수있는방법임을증명한것이다.
그레이엄의가르침대로투자하는현명한투자자가되고높은수익률을거두는투자의귀재가되길바란다.


책속으로

*그레이엄을인터뷰하는중에투자를시작하는젊은이들에게조언을부탁하자그레이엄은이렇게대답했다.“나는《증권분석》보다《현명한투자자》가더유용한책이라고생각합니다.《현명한투자자》에서는유리해보이는기법을선택해서일관되게고수하라고추천합니다.”그레이엄본인이《증권분석》보다《현명한투자자》를더욱추천했다는사실은흥미로운이야기라고할수있다.
_?들어가며?중에서

*투자자는돈을잘버는기업에투자해야한다.그러므로그레이엄은수익성을투자의첫번째기준으로생각하고있다.채권수익률을초과하는주식수익률이있는기업이야말로안전마진을제공하는투자대상이다.그런데수익성은충분하지않지만,지나치게저평가된기업도있을수있다.즉원칙적으로는건전한투자대상이아닌것은분명하지만,지나치게저평가되어있기때문에예외적으로또는일시적으로투자해볼만한게아니냐는것이다.이때내재가치와주가의차이를일종의안전마진으로간주해볼수도있다는것이다.
_3장?안전마진과RIM?중에서

*그레이엄이세상을떠나기직전에제시했다는이유로퀀트투자전문가강환국은이전략에‘그레이엄의마지막선물’이라고이름을붙였다.한국에서‘그레이엄의마지막선물’전략을썼으면어땠을까?2002.07~2016.06동안백테스트를해보니연복리14.0%의운용성과를올렸다.한국에서도이초간단전략이통했다!
한국은역사적으로미국보다PER수준이낮았다.따라서PER5배로낮추고,부채비율50%이하기업에투자하는전략을백테스트했더니연복리16.3%로개선되었다.배당을포함하면미국의17.8%와근접할것으로추정된다.
이전략은미국은물론한국에서도높은수익을달성했다.전략이제시된이후40년이지났지만여전히효용이있다.
_5장?퀀트?중에서

*그레이엄이안내하는것처럼일반투자자도안심하고진행할수있는건전한투자전략을진행하다보면,투자손실에대한두려움이사라지게된다.그래서언제어떻게매매를해야할까,또는어떻게하면상승추세에올라타서수익을올릴수있을까등의트레이딩기법에한눈을팔지않고,역설적으로투자의본질인내재가치를분석하여우량기업과장기적으로동행하는가치투자에충실할수있게여건을만들어준다.
건전한투자전략은가치투자를가능하게만들어주는시작이자,가치투자를완성시켜주는마지막이라고할수있다.이것이그레이엄이일반투자자에게전하는메시지이자,가슴따뜻한선물이다.
_?마치며?중에서