벤저민그레이엄은《현명한투자자》를투자전문가가아니라평범한일반투자자를위해서썼다.그래서아주기초적인수준의증권분석을다루기는하지만깊이있는내용에대해서는설명을자제하고,투자자를방어적투자자자와적극적투자자로나누어어떻게투자를해야하는지투자자의성향과기질에맞는투자원칙을설명하고있다.
《현명한투자자해제》는한국주식투자자가좀더쉽게《현명한투자자》를이해할수있도록벤저민그레이엄의이론을한국주식시장에적용하여설명했다.
삼성전자를비롯한SKT,POSCO,한전,현대차,삼성화재,신세계,현대모비스,S-Oil,GS건설등대형우량주10개종목을선정하여시가총액가중포트폴리오(1),동일비중포트폴리오(1),가치가중포트폴리오(1)을구성하여시뮬레이션한결과를보여준다.그리고삼성화재,신세계,S-Oil,GS건설,KCC,유한양행,롯데지주,농심,오리온홀딩스,고려아연등가치우량주10개종목을선정하여시가총액가중포트폴리오(2),동일비중포트폴리오(2),가치가중포트폴리오(2)를구성하여시뮬레이션한결과를보여준다.
1996년1월말에878.82에서출발해서24년이지난2020년1월말까지시뮬레이션한결과를보면무려890.23%,1419.63%,3911.96%,647.83%,2551.47%,8519.66%
의어마어마한수익률을거두었다는것을알수있다.
또한우량주식과우량채권으로포트폴리오를구성하는방법에대해중점적으로다루고있다.최근에많은사람이관심을가지는주식과채권의자산배분에대해논의하고있는셈이다.
공식투자법의일종인정률투자법,변율투자법,정액매수적립식을소개하고,주식수익률과채권수익률을비교하면서비중을정하는FED모형도소개하고있다.
이를통해정률투자법은254.87%,변율투자법은416.21%,정액매수적립식은297.28%,FED(국내)모형은525.57%,FED(국제)모형은664.12%의큰수익을올릴수있음을증명했다.
벤저민그레이엄의전략은미국은물론한국에서도높은수익을달성했고,70년이지났지만여전히큰수익률을거둘수있는방법임을증명한것이다.
그레이엄의가르침대로투자하는현명한투자자가되고높은수익률을거두는투자의귀재가되길바란다.
책속으로
*그레이엄을인터뷰하는중에투자를시작하는젊은이들에게조언을부탁하자그레이엄은이렇게대답했다.“나는《증권분석》보다《현명한투자자》가더유용한책이라고생각합니다.《현명한투자자》에서는유리해보이는기법을선택해서일관되게고수하라고추천합니다.”그레이엄본인이《증권분석》보다《현명한투자자》를더욱추천했다는사실은흥미로운이야기라고할수있다.
_？들어가며？중에서
*투자자는돈을잘버는기업에투자해야한다.그러므로그레이엄은수익성을투자의첫번째기준으로생각하고있다.채권수익률을초과하는주식수익률이있는기업이야말로안전마진을제공하는투자대상이다.그런데수익성은충분하지않지만,지나치게저평가된기업도있을수있다.즉원칙적으로는건전한투자대상이아닌것은분명하지만,지나치게저평가되어있기때문에예외적으로또는일시적으로투자해볼만한게아니냐는것이다.이때내재가치와주가의차이를일종의안전마진으로간주해볼수도있다는것이다.
_3장？안전마진과RIM？중에서
*그레이엄이세상을떠나기직전에제시했다는이유로퀀트투자전문가강환국은이전략에‘그레이엄의마지막선물’이라고이름을붙였다.한국에서‘그레이엄의마지막선물’전략을썼으면어땠을까?2002.07~2016.06동안백테스트를해보니연복리14.0%의운용성과를올렸다.한국에서도이초간단전략이통했다!
한국은역사적으로미국보다PER수준이낮았다.따라서PER5배로낮추고,부채비율50%이하기업에투자하는전략을백테스트했더니연복리16.3%로개선되었다.배당을포함하면미국의17.8%와근접할것으로추정된다.
이전략은미국은물론한국에서도높은수익을달성했다.전략이제시된이후40년이지났지만여전히효용이있다.
_5장？퀀트？중에서
*그레이엄이안내하는것처럼일반투자자도안심하고진행할수있는건전한투자전략을진행하다보면,투자손실에대한두려움이사라지게된다.그래서언제어떻게매매를해야할까,또는어떻게하면상승추세에올라타서수익을올릴수있을까등의트레이딩기법에한눈을팔지않고,역설적으로투자의본질인내재가치를분석하여우량기업과장기적으로동행하는가치투자에충실할수있게여건을만들어준다.
건전한투자전략은가치투자를가능하게만들어주는시작이자,가치투자를완성시켜주는마지막이라고할수있다.이것이그레이엄이일반투자자에게전하는메시지이자,가슴따뜻한선물이다.
_？마치며？중에서
