위대한 은 투자

피터크라우스

저자:피터크라우스
은투자전문뉴스레터‘SilverStockInvestor(silverstockinvestor.com)’의편집자로,20년넘게은투자에대해글을써왔으며폭넓은업계네트워크를바탕으로뛰어난투자기회를발굴해왔다.귀금속전문가로서『Kitco』,『Streetwise』등금융매체에정기적으로기고하고있으며,또한MetalsInvestorForum과같은투자컨퍼런스에서발표자이자진행자로활동하고있다.

역자:서정아
이화여대영어영문학과를졸업한후외국계금융기관에서근무했으며,이화여대통역번역대학원에서석사학위를받았다.번역에이전시엔터스코리아에서활동중이다.
주요역서로는『배당은거짓말하지않는다』,『인플레이션의습격』,『킹달러』,『달러전쟁』,『인구가바꾼역동의세계사:강대국을만드는힘은어디에서오는가』,『은행이멈추는날』,『하우스오브구찌』등이있다.

추천사
[서론]우리세대최고의투자기회

(Chapter01)은의역사
화폐로사용된은
세계준비통화
은이화폐의왕으로불리는다섯가지이유
은을강탈한정부
금본위제의종말
은의목요일
버핏의은투자

(Chapter02)왜지금운이중요한가
금융사기에속지마라
미시시피거품사태
반복적인패턴
빚내는사람이이자를받는시대
유럽의금융억압
전례없는조치
오늘날의경제적곤경을예견한세가지인용문
현대통화이론
귀금속가격의향방을가늠하는데필요한지표
의도적인속임수
원자재강세장의초기단계인이유
인플레이션을감지하는은,금,그외원자재

(Chapter03)대체불가능한금속
금과은의가치차이
은이부족해지고있다
독특한공급구조
은채굴의역사
지정학적위험
최고의은광맥
은의활용범위
새로운트렌드

(Chapter04)도약할준비가된금속
은가격의청사진
강세장에서금을압도하는은
은이금에비해변동성이큰이유
선물시장의위험성
FOMO가은가격에미치는영향
금/은비율을봐야하는이유
변동성이라는양날의검
급등국면
은의계절성
가장저평가된자산
은은투자자에게달라붙는화폐다
제2차은매집사태
제2차은매집사태의파급효과
왜300달러일까?

(Chapter05)은투자완벽가이드
괜찮은은투자상품군
은ETF를산다는것
광산기업의생애주기
은관련주식의폭발력
은광산주ETF
로열티기업과스트리밍기업
대형은광산기업
성장형광산기업과개발기업
프로젝트의단계
주니어탐사기업
투자판단을내릴때참고하는지표들
최적화된은포트폴리오
다섯가지리스크관리도구
은시장의고점신호
역사상가장큰부의이전

[맺음말]한세대에한번올까말까한기회

무엇이2026년금/은상승장을초래했을까?
왜금/은을사야하는가에대한논점은달라지지않았다

코로나19팬데믹이가져온것중주목할만한사실은상당한통화발행량과부채다.이책이출간된2022년에도미국부채는31조가량으로상당했으나2026년현재는39.5조가량으로한층증가한상태다.최강대국이기때문에통화를무한정찍어내고그에따른부채가커지는것이문제될게없으리라생각하고는있으나미래는알수없는일이다.

출간된2022년에이책을읽은이라면작년말부터올초까지이어진금,은가격상승장때꽤나재미를봤을것이다.따라서이런의문이들수있다.‘시기를놓친거아니야?’그러나그렇지않다.2022년과달리인플레이션과금리는안정된상태지만,다른변수는산재해있다.앞서말했듯부채는점점늘고있고,화폐가치가하락하면서진짜자산으로분류되는원자재를보유하고자하는욕구가점점강해지고있기때문이다.실제로중국인민은행(PBOC)은19개월연속으로금보유량을늘리며역대최장기간매입기록을세우고있다.반면달러보유량은2008년금융위기이후최저수준까지줄이고있다.그배경에는미국중국간의갈등을주요원인으로뽑을수도있겠으나미국정부의부채가너무빠르게늘어나달러가치가장기적으로떨어질것이라보는시선도적지않다.

역사는반복된다.꽤많이거슬러올라가야하지만,로마제국의몰락배경에지속적인통화가치하락과인플레이션이있었고,트럼프대통령역시꾸준히금리인하를외치고있는상황이다.즉여전히금리를인하하여통화를더많이찍어내고싶어하며,그경로로현재스테이블코인을선택했다고할수있다.왜금과은을사야하는가에대한논점은여전히달라지지않았다.

왜금이아니고은일까?
왜은은오를수밖에없을까?
왜은은금보다상승폭이더클까?

이책은이런역사적인배경에서출발하여왜한세기에몇번오지않을은강세장이올수밖에없는지를설명한다.예시로든글은우리나라상황과도무관하지않아보인다.

코로나19팬데믹이시작되자마자부동산가격이거의즉각적으로치솟았으며,팬데믹기간은물론그이후까지계속해서상승하고있음을감안하면이미인플레이션심리가작동하는것으로보인다.현재까지는인플레이션심리가부동산이라는경제의한부문에서만관찰되고있지만,문제는소비재나그외비내구재처럼단가가낮은상품들은가격이더오르기전에‘선제적으로’구매하기가훨씬수월하다는데있다.

결국저자는기존화폐에대한신뢰가상실될것이며,그로인해전세계적으로금융재편이일어나면서귀금속의가치가상승할것이라고본다.여기서한가지의문이들것이다.“왜금이아니고은일까?”여러이유가있지만크게두가지를언급하면금에비해저렴한데다금에비해쓰임새가많기때문이다.사실상하나의이유나다름없다.금도은처럼쓰임새가많지만비싸기때문에아무데서나사용할수없다.여기서다른질문이찾아들것이다.“다른원자재로는대체가안되는것일까?”그렇다.은만이금의여러장점을공유하는귀금속이다.그렇기때문에화폐로서도쓰인것이다.

금은성질만큼이나가격이오를때도함께하는경향이있다.대체로금이먼저오르고이후에은이오르는데이유는앞서언급한연유와비슷하다.금이어느정도오르면비싸기때문에저렴한은을사는경향이있는것이다.이것이은에주목하는이유이며,하나더이야기하면은은꽤나자주금보다많은상승을보여왔다.

저자는이러한금과은의역사와더불어은이앞으로오를수밖에없는이유와은을투자하는여러방식에대해이야기한다.단적으로이야기하면은은검증된인플레이션헤지수단이자태양광패널,전기차,전자기기,의료분야에필수적인산업금속으로,세계가친환경에너지로전환되면서은수요는급증하는반면공급은이를따라가지못할가능성이크다.이것이은의핵심가치인셈이다.
마지막챕터에이르면은투자측면에서의핵심지표,은가격목표,이상적인은포트폴리오구성법그리고언제매도해야하는지를다룬다.점점불확실성이강해지는가운데초보자든전문가든상관없이이책에담긴내용을읽고나면위기를피하도록도움이될뿐아니라,많은사람이예상하지못한사건에서수익을얻을수있을것이다.


책속으로

앞으로닥쳐올위기에서살아남고자한다면은은‘필수보유’자산이다.은은수천년역사속에서탁월한인플레이션헤지수단이자가치저장수단임을입증해왔다.게다가혼란과불확실성에대비할든든한보험역할을하기도한다.
중앙은행은아무런노력없이돈을만들어낸다.몇번의키보드입력만으로도단몇초만에수십억달러가생성된다.그러나중앙은행이자산을자국통화로된계좌에넣어둔이들에게경고하는일은없다.반면에은생산에는어마어마한노력이들어간다.게다가은의공급량은매우한정적이다.바로이러한이유에서은은정부가정책실패를‘무마’하기위해지속적으로통화공급량을늘리는시기에최고의보호수단이된다.
---서론중에서

오늘날의경제적곤경을정확히예견한세가지인용문이떠오른다.
첫번째는앞서언급한미국의경제학자이자1976년노벨경제학상수상자인밀턴프리드먼의말이다.‘인플레이션은법률제정없이부과할수있는유일한형태의세금이다.’
두번째는1987년부터2006년까지미국연준의장을역임한앨런그린스펀의말이다.‘금본위제가존재하지않는상황에서인플레이션을통한자산몰수로부터저축을보호할방법은없다.안전한가치저장수단은존재하지않는다.’
---2장

코로나19팬데믹으로인해국가의재정적자와부채가눈덩이처럼불어난상황에서,궁지에몰린정치지도자들은서슴지않고광산기업을표적으로삼고있다.금속가격상승덕분에매출이늘어난광산기업은손쉬운공격대상이되기때문이다.그러나정치지도자뿐만아니라유권자들은광산기업에대한세금인상이궁극적으로는금속가격의추가상승을유발하여생활비의상승으로까지이어진다는사실을간과하곤한다.여기에서벗어날길은없지만,투자자들이이러한상황을역이용하여해당금속과광산기업에투자한다면수익증대를꾀할수있다.
이러한위험요인들은은의광산생산이얼마나취약한지를잘보여준다.실제로지정학적도전과제들이갈수록거세지고있다는점을감안할때현재의은생산수준을유지하기조차어려워질수있다.더욱이이모든문제는산업과투자부문에서은수요가꾸준히증가하는배경속에서전개되고있다.
---3장

나는은관련주식투자에입문하는단계에서는ETF가매우훌륭한선택지라고본다.큰금액을투자하지않아도되며,단한번의투자로여러은관련주식을즉시보유할수있기때문이다.
물론은광산주ETF역시은가격에증폭효과를일으킨다.앞서살펴본것처럼그효과는상당히클수있으며,이러한점때문에은광산주ETF는더욱매력적인투자수단으로떠오르고있다.
---4장