투자자 불패본능의 법칙

윌리엄번스타인

윌리엄번스타인은신경의학자이자투자관리사로개미투자자들의영웅으로알려진베스트셀러작가다.투자자문회사인이피션트프론티어어드바이저스(EfficientFrontierAdvisors)의대표겸자산배분전문계간지인「이피션트프론티어」(www.efficientfrontier.com)의편집인으로활동했다.주요저서로는베스트셀러인『현명한자산배분자』와『투자의네기둥』그리고경제사를다룬『풍요의탄생』과『멋진거래』가있다.『현명한자산배분자』와『투자의네기둥』은일반인이전문가의도움을받지않고도투자포트폴리오를구축할수있도록돕는지침서로정평이나있다.이밖에「머니」에정기적으로칼럼을연재하고,「배런즈」,「뮤추얼펀즈」,「아메리칸메디컬뉴스」,「모닝스타」에도글을실었다.

추천사_6
머리말_10
로드맵_15

Chapter1.금융의역사_21
기원_23
베니스의위기_28
줄어드는리스크프리미엄_32
핵심point_33

Chapter2.야수의속성_35
까마귀의예언_36
역사대수학_40
고든방정식_47
배당할인모형_52
홈스위트홈?_58
가치주와소형주_60
리스크_66
신과의주사위놀음_70
천사를찾는유진파머_72
슈퍼스타의몰락_75
존보글의승리_79
똑똑한것보다운이좋은것이낫다_86
채권펀드_87
핵심point_88

Chapter3.포트폴리오의속성_91
네가지핵심전제_94
자산배분의2단계_97
평균분산분석_105
수익률지그재그_106
무지개를좇는사람들_110
핵심point_116

Chapter4.거울속의적_117
우리안의악마_120
나쁜행동들_122
무료심리요법_137
핵심point_145

Chapter5.날강도들_147
세계최대의우범지대_148
투자회사와마케팅회사_155
핵심point_162
Chapter6.포트폴리오구축_163
즉시연금과사회복지연금_164
은퇴대비저축_166
매입단가평준화와가치평준화_174
네명의투자자,네가지계획_176
포트폴리오재조정_188
재조정과모멘텀그리고평균회귀_191
자녀를위한경제교육_194
핵심point_196

Chapter7.투자의핵심_199
투자이론과금융사_201
포트폴리오이론_202
우리안의적_202
금융서비스산업의이면_203
투자는지속된다_203

부록:국내상황을고려한한유망의투자사례_205
더필요한것_303
감사의글_306
각주_220

투자자란가난하게죽을확률을최소화하는사람
투자열풍이20대까지번지며주식투자천만명시대가열렸다.최근의투자양상은이른바‘빚투’로설명된다.빚을내서라도투자를한다는것인데,그빚이연일최고점을갱신하고있다.개인투자자들의절실함을엿볼수있는대목이다.그러나이책의저자윌리엄번스타인은단호히말한다.“저축을할수없다면이책을읽을필요가없다.”투자서에서어떤연유로저축을언급하는지의아하겠지만그가어떤자세로투자를대하고있는지를알고나면이말을이해할수있을것이다.

그는책에서투자의진정한목표는부자가될확률을극대화하는것이아니라가난하게죽을확률을최소화하는것임을강조한다.혹자는현재,한국이라는시공간적특수성에기반한반론을제기할지도모르겠다.그러나수학적계산과통시적인고찰을근거로한그의이야기를들어보면투자에있어절대변하지않는보편타당한법칙이있다는데동의하게될것이다.투자열풍에휩쓸려,혹은노후에대한불안때문에,아니면여타의이유로투자로써부자가될꿈에부풀어길을헤매는개미투자자들은책으로부터현실적이고도가장핵심적인조언들을얻어갈수있을것이다.사회초년생은하루빨리,은퇴자는늦기전에책을들춰볼것을추천한다.

투자의거품을걷어내면비로소투자의기본이보인다
책은투자불패법칙을설명하기위해여러가지실패요인을제시한다.그중하나가‘인간심리’이다.당연한말처럼보이지만윌리엄번스타인이제시하는감정들은우리가스스로인지할새없이행동으로옮겨버리고마는종류의것들이다.책에나온사례하나를들어보자면,우리가촉망받는신생기업의상장주에투자하는것은그다지이성적이지않다.신규상장주는리스크가높은반면보상이적기때문이다.그러나우리는즐겁다는이유로신규상장주를선택한다.결국이선택은낮은투자수익률에높은쾌락적가치를가진복권과도다름없다.저자는힘주어말한다.“흥분을원한다면투자보다스카이다이빙을선택하는것이훨씬안전하고저렴하다.”이처럼심리적요인을포함한각요인으로인한실패법칙을제시하고난뒤에,저자는우리가실천할수있는현실적인조언을덧붙인다.책은전반적으로기본투자전략에충실해야한다는의견을피력하고있지만어떤현실적인조언들은우리의통념을깨는것이기도하다.책과함께‘투자’를둘러싼거품을걷어내나가다보면당신의눈에도비로소‘투자의기본’이보일것이다.
논리와이성을고집하는윌리엄번스타인의투자불패본능
윌리엄번스타인은미국의금융이론가로서탄탄하고근본적인투자이론을설파한다.그는논리와이성을토대로하여진지한자세로투자이론에접근한다.그럼으로써투자의원리와법칙,나아가투자자의미덕을고찰한책을펴냈다.주식에국한되지않은,투자전반을다룬이론서이자실용서인이책은이미수많은미국의개미투자자들에게서불패본능을이끌어냄으로써꾸준히그타당함을증명하고있다.윌리엄번스타인이밝히고있는투자법칙은당대에인기있는투자방식들에휘둘리지않는,시대를뛰어넘는불변의법칙이다.그렇기에『투자자불패본능의법칙』은개인투자자들이자신의포트폴리오를점검하듯두고두고펼쳐볼투자기본서로서나무랄데가없는책이다.