불황에도 승리하는 사와카미 투자법

사와카미아쓰토

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추천사|들어가며

제1장이제는장기투자다
1.한치앞이보이지않던불황
2.경제는살아있다
3.주식시장은경기에민감하다
4.연일최저치를갱신하는시세에서살수있을까
5.기를쓰고운용하지않아도기본은한다

제2장장기투자,누구나할수있다!
1.장기투자는‘키우는감각’에서시작한다
2.시간이흐를수록축적되는힘
3.매일의생활속에서투자를생각한다
4.경제의커다란흐름을예측한다
5.기본은'바이앤드홀드(buyandhold)'형장기투자
6.리스크리턴의사고방식
7.리스크는경기의기복의일부일뿐
8.6,7년에두배의수익은충분히가능하다

제3장경제에도사계절이있다
1.모든나라의경제가우상향으로성장하고있다
2.끝나지않는불황은없다
3.장기투자자는항상‘경기변동의기복’을예측한다
4.금리사이클에따라주식의매수시기와매도시기가있다
5.자산배분은장기투자의기본

제4장장기투자자가되기위한조건
1.실적이나쁠때매수에나설수있는가
2.최악의실적에서사고최고실적에서팔수있는가
3.시세의움직임보다빠른행동이가능한가
4.불황에도웃으며매수에나설수있는가
5.기업의열렬한후원자가될수있는가
6.자신의투자리듬을지킬수있는가
7.폭락시세에서살수있는가
8.시세의폭락현상을잘관찰해보면

제5장장기투자자에게정보란무엇인가
1.하나의현상에서다양한가능성을발견한다
2.장기투자자의강력한도구플로차트
3.미지의세계에도전한다
4.종목을보는2·3·5법칙
5.리서치의20%는관심회사의철저한분석
6.리서치의30%는회사가처한사업환경의점검
7.리서치의50%는어떻게장기항해할것인가의추론

제6장대차대조표분석의기본
1.대차대조표의변화는투자아이디어의보고
2.눈에보이지않는경영의낭비가숨어있지않은가
3.자본의효율적이용이기업가치를결정한다
4.현금의과잉보유에주의
5.재무운영은전략적인가

제7장장기투자종목발굴은최고의두뇌게임
1.첨단기술주로는성공하기어렵다
2.장기투자의숨은주역,중후장대형시황관련주
3.이제부터는부가가치분석이키워드

제8장성숙경제에대응하는일본기업을사자
1.불경기에도이익을내는기업
2.일본기업의3극화흐름
3.좋은회사는얼마든지있다

마치며|역자후기

농사짓듯투자하라!
일본의10년불황을이겨낸화제의펀드매니저
사와카미의농경형장기투자법

“파생금융상품이나헤지펀드로대표되는투자를‘수렵형투자’라고한다면이책에서소개하는
장기투자는‘농경형투자’라고할수있다.장기투자는수렵형투자와같은화려함은없지만
시간의에너지와소박한수고가쌓여몇번이고좋은결과를낼수있는투자방법이다.”

사와카미사장은장기투자를농사에비유합니다.파생금융상품이나헤지펀드로대표되는투자를‘수렵형투자’로,장기투자는‘농경형투자’로표현합니다.장기투자에는수렵형투자와같은화려함은없지만,좋은씨를뿌려잘가꾸어꽃이피고결실을맺을때까지기다리는자세속에서좋은결과를얻을수있습니다.
-강창희(미래에셋투자교육연구소소장)

화제의운용사사와카미투자신탁

장기투자의기치를내걸고기존의투신사와는전혀다른행보를보이며일본투신업계의벤치마킹대상이되고있는사와카미투자신탁.특별한영업활동없이입소문만으로운용자산이5년만에45배증가한비약적성장으로관심이집중되고있기도하지만,‘개인투자자의장기적재산형성을돕는다’는경영이념을이유로기관투자가의거액펀드운용제안을거절하고,장기투자에뜻을함께하는고객을대상으로‘사와카미펀드’주식형편드하나만을운영하는경영방식도인상적이다.바로이화제의사와카미투자신탁CEO이자사와카미펀드의펀드매니저이기도한사와카미아쓰토가직접자신의장기투자법을설명한책이바로『불황에도승리하는사와카미투자법』이다.

이제는장기투자다-시장의침체가투자의기회

이책에서저자는경기불황과주가폭락이투자기회임을강조하면서주식시장이침체되어있을때장기투자가얼마나효과적인투자법인지를1982년부터2000년까지15배의상승을경험한미국주식시장을예로들어설명하고있다.‘쌍둥이적자의절망적경제상태’‘괴멸하는제조업’‘거대한이류국가’등으로표현될정도로침체에빠져있던미국경제가회복기조에들어선것이1992년부터.그런데경제회복기라할수있는1992년부터2000년까지의주가상승폭은3.4배에불과했다.그러면1982년부터2000년까지의15배상승은어떻게된것일까?놀랍게도침체에허덕이던1982년에서1992년까지10년간4.4배의상승을보였다.(4.4*3.4=14.96,다우지수공업주30기준)

장기적경기침체와어두운경제전망속에서도묵묵하게장기투자를했던개인과기관투자가가있었기때문에15배의상승이가능했던것이다.장기투자자들이없었다면주가의하락과시장의침체는더욱심했을것이고,미국경제의화려한부활도반쪽에그쳤을지모른다.이렇게장기투자는개인의장기적재산형성뿐만아니라국가경제의안전판역할을해주었던것이다.

누구나할수있는장기투자

저자는이렇게옥석이마구잡이로팔리고있을때옥에해당되는기업을싸게사서느긋하게결실의때를기다리는것이야말로투자자개인뿐아니라경제전체에도움이된다고강조한다.그리고장기투자를‘농경형투자’에비유하면서농사짓듯투자하라고한다.

“봄에씨를뿌리고여름의뜨거운햇볕을듬뿍받아비로소가을에결실을맞이한다.태양의은혜를거슬러서는작물이자라지않는다.겨울에씨를뿌려도싹은트지않는다.봄에씨를뿌려도장마전에열매를거두는일은없다.투자도마찬가지다.”

즉농작물이자라는데자연의혜택을흡수할시간이필요한것처럼투자수익을얻기까지는시간이걸린다는점을알아야하며,투자에서중요한것은축적된시간이커다란결실로되돌아온다는믿음과씨를뿌리는타이밍이라는것이다.이점을깊이새기고경제의큰흐름을꾸준히파악한다면어려운이론을몰라도편안하고느긋하게장기투자를즐길수있다.

장기투자이렇게하라

그러면장기투자는어떻게할까?저자의주장을정리하면다음과같다.
·불황에산다:끝나지않는불황은없다.미국의장기투자자들은불황속에서주식을사들여15배상승의열매를땄다.
·기업의열렬한후원자가된다:꿈과비전을함께할수있는기업을찾는다.
·자신의투자리듬을지킨다:시세를의식해자신의투자관점을잃어서는안된다.
·주가가폭락할때산다:폭락할때살수있는가는장기투자의리트머스지이다.
·하나의현상에서다양한가능성을발견한다:주가에반영될변화를찾는다.
·상상력을발휘해서미래의흐름을예측한다:성공투자를위해서는추(推,상상력)와론(論,논리력)을동시에갖추어야한다.
·종목을보는2?3?5법칙:리서치의20%는관심회사의분석,30%는회사가처한사업환경의점검,그리고나머지50%는그회사가어떻게장기항해를할것인가를추론하는데할애한다.
·대차대조표의변화는투자아이디어의보고:자금효율을중심으로변화를살핀다.
·첨단기술주장기투자는성공하기어렵다:꼭사고싶다면무리없는자금범위에서게임하는느낌으로사라.
·장기투자의숨은주역,중후장대형시황관련주:장기투자의기본대상은개별기업이지만,업종투자의색채가강한시황관련주도적절한타이밍을찾을수있다면장기투자에적합하다.

기본으로돌아가자

10년이넘는불황의터널을빠져나와기지개를켜기시작한일본경제,그리고불황을이겨내고이제그열매를수확하기시작한일본의장기투자.저자의설명을따라가다보면이러한일본의경험속에서한국투자자들이얻을수있는교훈이적지않다.무엇보다도이책은투자의기본을다시생각하게한다.

그동안의주식시장에서투자자들이보여준모습은기업에‘투자’한다기보다는주식을‘매매’하는것에가까웠다.그러나자신을진정한‘투자자’로인식하고투자대상을찾는다면이야기는달라진다.장기적성장과이익증대가기대되는기업을발굴하고초기단계에매수하여장기적관점에서보유하는장기투자는투자자개인의재산형성을도울뿐만아니라기업의건전한성장을지원하고,국가경제의지속적발전에도기여한다.이러한점을생각할때10년,20년후를내다보는장기투자는투자자에게즐거운도전이라할것이다.