워런 버핏처럼 가치평가 시작하는 법

워런 버핏처럼 가치평가 시작하는 법

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Description
『워런 버핏처럼 가치평가 시작하는 법』은 주식의 가치를 알고자 하는 사람이 꼭 읽어야 할 입문서다. 주식의 가치를 평가하는 일은 가격의 등락 속에서 이정표를 찾는 일이다. 주식의 가치를 평가할 수 없다면 우리는 어떤 주식이 수익을 낼지 전혀 알 수가 없다.
이 책은 차트 분석과 기술적 분석으로는 장기간 이익을 볼 수 없다고 단언한다. 이러한 수단으로 주식의 등락을 맞추는 일은 가위바위보 놀이를 하는 것처럼 운에 맡겨진 일이기 때문이다. 어떻게 해야 주식으로 돈을 벌 수 있을까. 주가는 단기적으로는 무작위로 움직이지만 결국 기업의 내재가치가 주가를 결정한다.
주가가 내재가치로 수렴한다는 것을 단순히 아는 것만으로는 돈을 벌 수 없다. 종목의 정확한 가치를 합리적인 계산 모형으로 산출해내고 가격이 내재가치로 수렴하는 시점을 잡아채야 한다. 『워런 버핏처럼 가치평가 시작하는 법』은 이와 관련된 원칙과 전략, 행동편향을 자세하게 소개하고 있다. 이 책은 『워렌 버핏처럼 가치평가 활용하는 법』(원제:CONSCIOUS INVESTOR)를 분권하여 재출간한 책으로 2권 중 기본편에 해당한다.
저자

존프라이스

워런버핏의주식가치평가법에기초해설계한투자소프트웨어시스템‘컨셔스인베스터(ConsciousInvestor)’의개발자인저자는본래수학자로,세계주요대학에서금융과수학을가르쳤다.수학,물리학,금융분야를깊이연구한저자는10년에걸쳐다양한주식가치평가법들을연구ㆍ분석했다.이책도그연구결과의하나이다.블룸버그라디오,블룸버그TV,폭스뉴스등에출연하고있으며,주요금융미디어와수시로인터뷰를하고있다.또한유명한연사로도활동하고있으며,뱅커스트러스트(BankersTrust)를포함한여러금융기관의컨설턴트로도활약중이다.

목차

일러두기
머리말

1CHAPTER당신이지불하는것:가격

차트분석과기술적분석/가격추세와가위바위보게임/돈을벌어주는기술적매매전략은존재하는가/주가변동에대한벤저민그레이엄의논평/효율적시장가설과기술적분석/위험과수익

2CHAPTER당신이얻는것:가치

가치와가치투자/가치비율,닭이냐달걀이냐/사후에알게되는가치/주식시장의행동편향들/매도딜레마/워런버핏,과연매수&보유투자자인가/윤리적가치

3CHAPTER돈의행방을좇아라:재무제표

회계에짓눌리지는말자/돈의행방을좇아라/재무제표의주석을체크하라/재무상태표항목의수정/순이익이아니라주당순이익(EPS)을사용하라/재무제표의첫번째주석은반드시읽어라/수입(매출액)의인식/영업활동으로창출된순현금흐름과순이익을비교하라/긍정적인현금신호와부정적인현금신호/포괄이익에어떤추세나급격한변동이있는지확인하라/지속적으로낮은포괄이익을경계하라

4CHAPTER모든것은수와비율로통한다:재무비율과투자활용법

재무비율기준을여유있게통과하는기업을찾아라/높은ROE가좋은이유/경영실적지표의중요성/지속적으로높은비율을유지하는기업을찾아라/부채비율에현혹되지말라/부채에대한워런버핏의생각/유동비율과당좌비율보는법/듀퐁의ROE분석/ROE와이익및배당금증가의관계/ROE를이용한이익증가율의예측/ROE를이용한배당금증가율의예측/이익과배당금대비주가비율/자사주매입의효과

부록|ROE와이익증가율의관계
용어설명

출판사 서평

“주식의진정한가치를이해하라”

잘알고하는투자자를위한가치평가첫걸음
가치를알면돈벌기회가보인다!

『워런버핏처럼가치평가시작하는법』주식의가치를알고자하는사람이꼭읽어야할입문서다.주식의가치를평가하는일은가격의등락속에서이정표를찾는일이다.주식의가치를평가할수없다면우리는어떤주식이수익을낼지전혀알수가없다.
워런버핏,벤저민그레이엄,피터린치와같은투자대가들은어떻게엄청난부를쌓을수있었을까?어떤주식을언제사고,언제까지보유하며,언제팔아야할지를알고있었기때문에가능했다.이러한판단은주식의가치를올바르게평가할수있어야만가능하다.
실제로자신이좋은가치에주식을매수했는지아는것은일정시간이지난후의일이다.불확실성속에서계산모형으로내재가치를산출하고적절한매수,매도시점을골라야한다.여기에는우리모두에게무의식적으로영향을끼쳐내재가치를합리적으로계산하지못하게하는편향이존재한다.이러한사실들을명확하게알고있을때만이투자자는올바른판단을내려수익을올릴수있다.
『워런버핏처럼가치평가시작하는법』은준비된사람에게도구를제공하는책이다.이책은『워렌버핏처럼가치평가활용하는법』(원제:CONSCIOUSINVESTOR)를분권하여재출간한책으로2권중기본편에해당한다.이전출간당시투자대가들의가치평가법기초를배울수있는책으로독자들의호평이많았다.가치평가를이용해주식투자를하고싶다면이책을먼저읽어봐야한다.

_차트분석과기술적매매법,효과있을까?
기술적매매를통해꾸준한수익내는건거의불가능
투기꾼이아니라투자자가되어야

한때한국의주식방송은차트분석이거의대부분을차지한적이있다.차트분석가들은주가의고점과저점을찾고매수신호와매도신호를찾는다.혹은추세반전을분석해이중바닥형이나머리어깨형같은패턴을이용해주가의등락을맞출수있다고주장한다.
추세를통해특정주식의주가움직임을정확히예측하려는것은가위바위보놀이에서이기는전략을찾으려는사람이나마찬가지다.실제주가는며칠동안은물론이고하루동안에도많은저점과고점이발생한다.기술적분석은주가움직임을예측하기위해이런짧은주가움직임에서어떤패턴과규칙성을발견하려한다.이런예측을수익성있는매매의기초로활용하기위해서는예측이상당히정확해야한다.기술적매매를통해지속적인수익을낼수있다는증거는희박하다.
투자자와투기꾼의가장큰차이는주식시장이변동할때어떤태도를보이는가에있다.투기꾼의기본적인목적은시장변동을예상하고이를통해수익을얻는것이다.투자자는적절한가격에적절한증권을획득해보유하는것이목적이다.

_가치와가치투자
주가수익배율이낮은주식에초점

가치투자의기본적인개념은주가수익배율(PER)이나주가장부가비율(PBR)이낮은주식에초점을맞추는투자다.PER이나PBR이낮은주식이본래의가치를찾아가격이올라가는원리는무엇일까?이사실을확신할수있는근거에대해워런버핏은벤저민그레이엄과의일화를소개한다.1974년포브스와의인터뷰에서버핏은그레이엄이그저어깨를으쓱하더니결국엔항상그렇게된다고했다고한다.
가치투자에있어서의어려움은단순히확신의문제만이아니다.주식의가치란항상불확실하다.불확실성이줄어들거나완전히사라질수있는것은일정시간이흐른후에주식의진정한가치가드러났을때뿐이다.
가치투자가다른투자법에비해우월한것은벤저민그레이엄의다음과같은명언으로알아볼수있다.“시장은단기적으로는계표기와같지만장기적으로는저울과같다.오늘날월스트리트사람들은‘네물론쌉니다.그렇다고주가가오르진않을겁니다’라고한다.매우어리석은말이다.성공한투자자가성공할수있었던것은좋은회사에투자했기때문이다”펀더멘털이확실한기업을고른다면때가이르든늦든주가는제자리를찾아가게마련이다.마치저울처럼.


_재무제표를알아야투자를하지
모든것은수와비율로통한다
재무비율과투자활용법

투자자가가치평가를하기위해서는먼저회계원칙과재무제표에대한기초적인지식을갖춰야한다.기본적으로알아야할재무제표로는재무상태표,손익계산서,현금흐름표,자본변동표의네가지가있다.주식을사려는사람은자신의돈이어디로흘러가는알기위해서재무제표를활용한다.돈이어디에서얼마나왔고또어디에썼으며얼마나남아있는가를알지못하고서는투자를할수없다.
또재무비율을알면어떤투자가성공적일지판단하는데도움이된다.자기자본이익률(ROE)이오랫동안높은수준을기록해왔고앞으로도일정한수준을유지하는회사가있다면주가는몇년사이에두배,세배가될것이다.워런버핏은“정녕뛰어난기업은회사의우수한투하자본수익률(ROIC)를보호해주는영속적인해자를가지고있어야한다”고했다.이러한재무비율은경영진의능력을잘보여주며투자를했을때수익을낼수있는지알수있는척도다.재무비율은한기업을다른기업,전체업종,시장평균과비교하는수단으로쓰이기에주식의진정한가치평가를하는데유리하다.