벤저민 그레이엄의 성장주 투자법 (꿈의 주식에 투자하는 가장 안전한 선택)

프레더릭마틴

FrederickK.Martin
거의50년동안벤저민그레이엄의투자원칙을사용해미국에서가장우수한장기실적을올린펀드매니저가운데한사람이다.
증권업종에종사하던부친의영향으로열살때부터주식에관심을가졌다는그는열두살때이미용돈을모아주식에투자했다.경영대학원에서공부하던때에도오로지주식에대한생각으로꽉차있었다고회고한다.
남들과똑같이투자하면똑같은성과를낼뿐이라는소신과안전마진확보라는원칙을가지고수십년째안전한성장주투자의길을걷고있다.40년이상연평균두자릿수의수익률을기록했다.미국에서2012년이책이출간된후에도그는여전히큰부침없이운용자산을불려오고있다.
1973년주식애널리스트로사회생활을시작한후성공적인경력을쌓던그는1997년투자회사인디서플린드그로스인베스터스(DGI)를공동설립하였다.2001년DGI의지배지분을인수했으며,현재도최고투자책임자(CIO)로서투자자산운용에적극참여하고있다.그의나이74세인2021년현재DGI는57억달러이상의기관및개인고객자산을운용하고있다.

이책에는저자의회사동료로서오랫동안손발을맞춘롭니코스키(RobNicoski),닉핸슨(NickHansen),스콧링크(ScottLink)가집필한원고일부가수록되어있다.

추천사1
추천사2
감사의글

1.그레이엄이가르쳐준것들

잃어버렸던‘거장의투자공식’|‘안전마진’을먼저생각하라|그레이엄이바라본성장주투자|버핏의‘재무상태표에국한되지않는가치평가’|투자철학은현실에근거한다

2.최고를추구하는기업을찾아라

‘의미없는구분’을하는이유|가치투자로수익내는법|성장투자로수익내는법|성장기업과가치기업의공통문제|가치투자의6가지문제|성장투자의6가지문제|투자자는적절한복리수익을올려야한다|구체적인목표수익률부터정하라|내투자실적계산하기|장기수익률의과제|배당금재투자리스크를고려하라|케이크를먹어도손에는여전히케이크가있다|‘빅아이디어’의힘|손안의한마리새vs.수풀속의두마리새

3.기업의진정한가치를알려주는그레이엄의공식

손쉽게기업가치계산하는법|그레이엄의공식:(8.5+2g)×EPS|다른가치평가공식들|가치평가공식들이가진결함|‘현재의내재가치’를계산할때의주의점|‘7년전망’을수립하라|미래가치평가4단계|공식은단순할수록좋다|그레이엄의공식이제공하는혜택|성장투자에대한그레이엄의‘선물’

『증권분석』개정판(1962년)39장전문‘성장주가치평가를위한보다새로운방법’

4.중요한것은매도가아니라매수다

‘매수원칙’에집중하라|주식시장만의독특한특징|매수가정하기|‘기준수익률’이중요하다|매수가원칙을고수하라|‘변동성’은주식시장이주는선물이다|시장변동성을이용한매수|서둘러주식을매수할필요가있을까|매수결정의교과서적사례:시스코|꾸준한복리수익을만들자

5.언제나안전마진을생각하라

투자의‘안전마진’과비행의‘안전마진’|안전지대에머물기|안전마진을결정하는지배적변수|안전마진을구축하는핵심규칙|성장투자는제트기를조종하는것과같다

6.좋은기업을가늠하는잣대

‘사업성장이빠른기업’과‘훌륭한성장기업’|방어가능한사업모델:훌륭한성장기업을규정하는요소|‘지속가능한경쟁우위’|경쟁우위로서의‘진입장벽’|충성도높은고객층구축하기|경쟁우위가있다는것을보여주는신호와지표들|투하자본이익률과주식투자수익간의관계|위험한경쟁우위신화들|‘경쟁우위지키기’|‘우수한업무효율성’을가늠하는잣대|‘파이’를키우는5가지요인|‘나쁜성장’피하기|‘선형성장’의함정|‘정밀한예측’이필요없는경우|“주주들의최선의이익을위해봉사하고있는가?”|자본규율:현명하고합리적인자본의사용|자본을주주들에게돌려주는문제|‘이익첨가’라는허울|투명하게밝히면경쟁에불리하다?|시간은소수의좋은주식을찾는데써야한다

7.투자사례:그레이엄의가르침을제대로활용하라

투자경험을소개하는목적|‘한물간컴퓨터제조회사’애플|애플에투자한이유|스티브잡스가그린‘새로운애플’|‘우수한재무상태’,‘할인된주가’,‘혁신적인신제품’|‘아이폰의시대’를연애플의혁신|스타일을만들어낸‘폴로’|좋은기업을매수하려면‘미스터마켓’을이용하라|높은시장점유율이매력인‘맥러드USA’|리스크를제대로평가하라|최대가아니라최고가되려는노력,‘플렉서스’|경영진의일관된메시지그리고실적|혁신적인신제품에초점을맞춘‘미들비’|“CEO가회사지분을얼마나보유하고있나요?”|‘더강한기업’을추구하는곳에투자하라|투자성공확률을높이기위해기억해야할것들

8.부자가되기위해경계해야할것들

모르는것과알면서도하지않는것|모든것을알고난후에도계속배워야한다|주식중개인은당신의돈을다없어질때까지투자하는사람이다|그저뭔가를하기위해하는일은하지마라,차라리그냥가만히있어라|(그는)특별히뭔가를하지는않았지만,매우잘했다|껴안을것은지수가아니라여러분의어머니다|3개월이란기간은어떤의미도없다|그기차를타고,코카인에취하다|나이들수록남은시간은적어지고인내심은커진다|목표가의함정|내가돈보다더좋아하는것이딱하나있다…바로다른사람의돈이다|내가전문가들을믿는실수를하다니!|‘성과없는노력’의가치|다른사람은모르는뭔가를아는것,그것이사업의비밀이다

9.성공투자의핵심원칙

투자전략을구성하는핵심개념|모두가승자가되는방법|그레이엄투자원칙을실전에응용하기|투자를단순화하라

부록현재가치와미래가치

‘꿈의주식’에투자하는‘가장안전한선택’
‘파이어족’을위한최적의투자지침서!

전설적인투자거장의‘꿈의주식’투자법
“제대로된,단한번의성공적인성장주투자면족하다!”

『벤저민그레이엄의성장주투자법』은전설적인투자거장의‘꿈의주식’에대한투자법을담고있다.흔히‘가치투자의아버지’라고불리는벤저민그레이엄이제시하는성장주투자를위한‘새로운방법’이바로그것이다.
평생‘가치투자’를추구해온그레이엄이단한번의‘성장주투자’로500배의엄청난성공을거뒀다는것은일반인에게는생소할지몰라도투자업계안팎에서는주지의사실이다.하지만그레이엄이그의명저『증권분석』을통해이‘새로운방법’에대해자세히소개했다는사실을아는이는그리많지않다.
이유는단순하다.그레이엄의이‘새로운방법’은『증권분석』1962년개정판에만실려있고,이후그레이엄의후학들의의해진행된몇번의개정판작업에서는이부분이알수없는이유로사라져버렸기때문이다.
『증권분석』1962년개정판에만수록되어있는「39장성장주가치평가를위한보다새로운방법」은한마디로‘성장주투자의보물지도’다.

벤저민그레이엄의‘성장주투자에관한보물지도’
『증권분석』1962년판에만실렸던「새로운방법」전문단독공개!

『벤저민그레이엄의성장주투자법』은그동안잃어버렸던‘거장의투자방법’을제대로복원한책이다.『증권분석』1962년개정판에만실려있던「39장성장주가치평가를위한보다새로운방법」또한가감없이전문그대로되살려냈다.
이뿐만이아니다.『벤저민그레이엄의성장주투자법』은‘거장의투자방법’을변동성이심한현재의시장에맞춰‘수익을낼수있는최선의투자법’으로업그레이드해제시한다.
그레이엄의「성장주가치평가를위한보다새로운방법」이『벤저민그레이엄의성장주투자법』의한축이라면,나머지또한축은거장의투자전략을실전에적용한구체적인투자사례들과투자노하우다.

“이책이야말로‘파이어족’을위한최적의투자지침서다”
‘안전’을중심에두고유망성장주에투자하는‘새로운방법’!

『벤저민그레이엄의성장주투자법』의저자프레더릭마틴은50여년동안그레이엄의투자전략을사용해미국에서가장우수한장기실적을올린펀드매니저가운데한사람이다.
‘안전마진확보’라는원칙을중시하며수십년째‘안전한성장주투자의길’을걷고있다.그는40년이상연평균두자릿수의수익률을기록하고있다.
프레더릭마틴의투자핵심은오랫동안잊혀져있던‘그레이엄의가치평가공식’에기초해성장기업의가치를정확하게평가하는것에서부터출발한다.또한이렇게찾아낸유망한성장기업에투자해리스크를줄이고,장기적으로뛰어난수익을낼수있는매매전략을‘그레이엄의투자전략’에따라실행하는것이다.
『벤저민그레이엄의성장주투자법』에는▲최적의투자결정을내리는데필요한효과적인지침과기법▲성장기업투자시안전마진을확보하기위한3가지핵심규칙▲기업의성장이끝나감을알려주는숨겨진‘장애물’과‘족쇄’찾아내는법▲최선의투자습관과피해야할함정등오랜투자경험에서우러나는통찰력있는저자만의투자노하우들을만날수있다.
이책을한줄로정리하면,일찍은퇴해장기간경제적여유를누리고싶어하는‘파이어족’을위한최적의투자지침서다.‘안전’을중심에두고유망성장주에투자하는방법을아주구체적으로제시하고있기때문이다.꼭파이어족이아니더라도,우수한성장주에투자해오랜시간만족할만한수익률을내고싶은것은모든투자자의열망일것이다.이책은그들에게새롭고안전한길을아주분명하게제시하고있다.