나는 금리로 경제를 읽는다 (경제 흐름을 꿰뚫어 보는 가장 쉬운 방법)

김의경

고려대학교경영학과를졸업하고동경영대학원에서재무학을전공했다.LG종합금융국제금융부와기업금융부를거쳐한경닷컴에서금융관련인터넷기획에참여했다.그리고벤처캐피털회사인무한기술투자에서투자팀장으로일했다.〈한국경제신문〉온라인포털한경닷컴에서금융경제칼럼을기고한바있으며,현재는PEF및VC펀드의핵심운용역으로일하고있다.

직업의성격상경제전반에대한관심이많을수밖에없는저자는세상을바라보는시선이따뜻하고긍정적이다.이책은그간일부소수의사람들만관심두고있던이야기,자칫상아탑에갇혀이론으로만묻혀있던이야기를저자특유의탄탄한글쓰기와현장에서익힌경제감각이바탕되어만들어졌으며현대인이꼭알아야할금리가각종경제현상에미치는영향력을담고있다.책의제목처럼금리를통해우리주변실물경제를이해하는데많은도움이될것이다.

저서로는『금융지식이돈이다1.2.3』,『스무살,이제돈과친해질나이』(공저),『월급쟁이로살기엔인생이너무짧다』,『경영최전선을가다』(공저),『상류인생,하류인생』,『두친구의꿈』등이있다.

책을시작하기전에보이지않는돈,금리가우리의운명을바꾼다!
책을시작하며인센티브는경제를푸는열쇠다
Q&A금리초보라면꼭알아야하는여섯가지

첫째마당기초부터알아야금리를읽는다
01금리는돈의사용료다
02금리의단위는‘퍼센트’일까?‘퍼센트·포인트’일까?
03금리,이자율,수익률,할인율은모두똑같은말이다
04돈을맡길때보다빌릴때이자가비싼이유
05내돈과남의돈의차이
06타인자본비용과자기자본비용중어떤비용이더많이들까?
07금리의구성요소해부하기
08시장금리는청개구리새끼다
09복리는나의힘!
10상관은장기금리,부하는단기금리

고수들의고급정보유동성선호이론&미래가치·현재가치

둘째마당금리의종류,어떤것들이있을까?
01하루짜리초단기금리,콜금리
02과거에는주택담보대출의기준이되었던CD금리
03CMA덕분에주택담보대출자들이울상!
04새롭게전입신고한주택담보대출의기준금리,코픽스(COFIX)금리
05기업의단기자금은CP에맡겨라
06우리가키운또하나의괴물,ABCP
07예금금리와대출금리
08그외다양한금리
09‘CDS프리미엄’:위험하면보험료를더내야지!
10보험에서사용되는금리
11보험회사의수익구조는은행과근본적으로다르다

고수들의고급정보채권의모든것

셋째마당알짜배기금리지식으로경제를읽다
01물가가너무오를때는금리를올려줘야한다
02경기를나타내는세가지‘~레이션’
03한국디플레이션일까?아닐까?
04환율을올리려면금리를내리면된다
05환율이오르는게좋을까?내리는게좋을까?
06도쿄의나비효과,엔캐리자금
07기름값은왜계속내려가고있나?
08키코(KIKO),야누스의두얼굴
09키코(KIKO),과거에도있었다!
10금리는주가에어떤영향을미칠까?
11그렇다면,금리가부동산에어떤영향을미칠까?
12LTV·DTI,그나마너희들이살린것이다
13친구야!집을사야하니?말아야하니?
14전세가격이매매가격보다비쌀수있는가?

고수들의고급정보평가이론

넷째마당금리와각종통화정책
01이상한한국은행
02어디까지가돈인거야?통화·유동성지표
03할수록점점늘어나는통화량
04한국은행의통화정책을알아보자
05*통화정책-1공개시장조작정책
06*통화정책-2지급준비정책:돈이돈을만드는승수효과
07통화정책-3.대출정책(재할인정책)
08콜금리는어디가고,정책금리가?
09아무리뿌려대도돈이돌지않는‘유동성함정’
10미국의금리인상-급격한양적완화정책의빛과그림자
11세상에나마이너스금리가실제로있다니!:거꾸로가는일본

다섯째마당금리와자사산가격의메커니즘
01금리와자산가격의관계를알면돈이보인다
02미래의장밋빛환상이자산의가격상승을부른다
03진짜기회는버블붕괴후에찾아온다
04레버리지투자의빛과그림자
05속속들이알아보자!예금자보호제도
06저금리시대에목돈마련금융상품:ELS,ELD,ELF
07금리관련금융상품:채권과채권형펀드
08부자들은금리에민감하다
09배우고익히고기다리다기회가오면움직이자

책을마무리하며세계가일본이될까?
참고문헌

모든경제는금리로시작해금리로끝난다
지금,금리에주목해야할때

자본주의가시작된이래세계는언제나성장을전제로설계되고운영되어왔다.아직도세계각국의정치가및관료들은대부분정책을만들때성장을전제로하는데에익숙해져있다.하지만현재전세계적으로경제성장률,물가,투자,금리가역사상최저수준에머물고있다.성장의시대는끝났다.지금껏해왔던방식으로는자본주의시대에서살아남을수없다.
저자는다가오는저성장,저물가,저투자,저금리시대에능동적으로대처하려면‘금리’를알아야한다고말한다.금리는현재우리의경제상황을나타내는대표적인지표다.물가,주식,환율,금리정책등과금리는서로밀고당기는관계에있다.금리를움직이는주체가누구이고,어떻게움직여야경제에보탬이되고해가되는지를안다는건매우유익한일이다.아울러지금과같은경제위기에는다른무엇보다금리흐름이경제에어떤영향을주는지알아야현명한대처가가능하다.멍하니앉아있다가시장의흐름에따라수동적으로만대처한다면나도모르는사이손해볼수밖에없다.금리를주목해야하는이유다.

금리에웃고,금리에울다

우리나라에는두종류의사람이있다.바로,집값이오르기를바라는이와집값이내려가기를바라는이다.주택담보대출로꽉꽉채운채집을산사람들은집값이올라야이를처분하고빚을갚을수있다.반면턱없이오르는전셋값에2년마다전전긍긍하는사람들은집값이내려야집을사서안정된삶을살수있다.이는피할수없는생계문제이다.
이렇듯우리에게커다란영향을주는집값문제도‘금리’와직간접적으로연결된다.금리하나때문에울고웃는우리는삶에서금리를떼려야뗄수없다.금리를이해하지못한다면21세기냉엄한자본주의사회에서영원히뒷북이나치는신세를면하기어려울것이다.

금리초보라면꼭알아야하는여섯가지!

Q1.왜하필지금금리를알아야하죠?
?2014년부터본격적으로전셋값이서민들의삶을옥죄기시작했다.전셋값이왜이렇게천정부지로올라만가는가?결국은계속되는저금리로인해집주인은전세금을받아마땅히운용할데가없기때문이다.그러다보니전세를월세나반전세로돌리기시작했고결국전세물량이줄어들어가격이오르는것이다.결국,전셋값상승은금리가원인이다.
지금은전세계가불황에허덕이고있다.그리고앞으로의방향이나후유증은누구도장담할수없다.예상되는후유증으로는대량살포된돈과초저금리로인해발생할수있는‘초특급인플레이션’,행여나그게아니라면자금살포에도불구하고유동성함정에빠져‘디플레이션’의나락으로빠지는것일수도있다.인플레이션과디플레이션은그방향이서로정반대일지라도어느쪽이든우리에게희망적이기보다는커다란시련과고통을안겨줄것이다.따라서이러한상황으로몰리지않기위해서는돈의흐름을잘관리해야한다.그리고그핵심에는‘금리’가있다.다시말해금리를파악하지못하면예측도힘들고대처도어렵다.이는비단정부나기업의이야기만이아니다.전셋값에민감하고대출이자에지쳐있는우리서민들에게도해당한다.따라서앞으로다가올수도있는위기를극복하기위해서라도우리는금리의특성과흐름을알아야한다.
Q2.금리의특성은무엇인가요?
?금리는자산가격과반대방향으로움직이는경향이강하다.금리가꼭지일때자산가격은바닥이며금리가바닥일때자산가격은꼭지이다.좀더직설적으로말하면지금금리가꼭지인가?그렇다면집을사고그렇지않다면때를기다려야한다.이렇듯투자하려는사람은금리의흐름을잘살펴야한다.자산가격의바닥과꼭지를파악하기위해서금리를하나의가늠자로삼을수있기때문이다.아울러금리는유동성위기가찾아오면오르는성질이있다.따라서창업을준비하는사람도금리흐름을잘봐야한다.금리가높이치솟으면시중에돈이잘돌지않으므로창업할돈을마련하기어려울수있다.

Q3.금리와환율의상관관계는무엇인가요?
?일반적으로한국가의금리가오르면그국가의환율은떨어진다.환율이란상대적인교환가치다.다시말해‘미국돈1달러를바꾸는데우리나라돈얼마가필요한가?’가바로환율이다.따라서우리나라돈의가치가올라가면환율은하락하고그반대의경우환율은상승한다.이는간단한예를통해알수있다.1달러에1,000원하던환율이1달러에1,500원으로올랐다고하자.이전에는1,000원으로1달러를바꿀수있었는데,이제는무려1,500원이나줘야겨우1달러로바꿀수있으니그만큼우리나라돈의가치가떨어졌다는걸의미한다.

원·달러환율상승=원화가치하락(평가절하)
원·달러환율하락=원화가치상승(평가절상)

금리가환율에미치는영향은이렇다.만약한국의금리가갑자기오를경우,국내뿐아니라외국의많은투자자가한국시장에투자하러들어올것이다.그러나로마에는로마법이있듯이한국에는원화로투자해야한다는법이있다.따라서외국투자자들은해외의자금(특히달러)을외환시장에서모두원화로바꾸어한국에투자하려들것이다.그렇게되면외환시장에서는달러를원화로바꾸려는세력이늘어난다.달러를원화로바꾼다는것은무슨뜻인가?즉달러를팔고원화를산다는이야기다.어떤자산이든매수세가많으면많을수록그가격(가치)은올라가게마련이다.물론반대로매도세가많으면많을수록그가격(가치)은내려간다.위의사례에서는원화의매수세가늘어나므로원화가치가올라가고달러의매도세가늘어나므로달러가치는내려간다.그런데정리된표에서보듯이원화가치상승은바로환율하락이다.따라서한국의금리가오르면원·달러환율은하락한다.

금리↑⇒환율↓
금리↓⇒환율↑

Q4.금리와물가의상관관계는무엇인가요?
?물가는물건가격이다.그리고돈의가격이바로금리다.따라서물가가오를때금리를올리면물가가안정을찾는다는게일반적인견해다.물가가지속해서오를때사람들은사재기에나선다.내일가격이얼마나올라있을지불안한터라미리물건을사두려는심리가작동한다.사재기가늘면늘수록물가는더욱오르는악순환이반복된다.너무나당연한이야기지만물건을사기위해서는돈이필요하다.그런데자신이가진모든돈을지갑에넣어두고다니는사람은아무도없다.대부분의사람이이자수익을받기위해서라도은행에돈을넣어둔다.따라서사재기를하려면은행에가서돈을찾아야한다.그런데돈의가격인금리를올리면어떻게될까?사람들은이제사재기의필요성을못느낄것이다.왜냐하면,물건가격이오르는만큼(아니면그이상)이자가더붙기때문에이번에는물건을미리사두는것이오히려손해이기때문이다.그럼사람들은굳이은행에서돈을찾지않을것이고사재기현상은자연적으로줄어물가가안정을되찾는다.이론적으로는금리를물가인상분만큼올려야한다는것을알수있다.

물가↑⇒금리↑⇒물가안정

Q5.금리와자산가격과의상관관계는무엇인가요?
?금리와자산가격은서로반대방향으로움직이는경향이있다.다시말해금리가오르면자산가격이내려간다.자산이란무엇인가?스스로돈을벌어다주는것이다.이자가붙는예금자산,임대수입을가져다주는부동산자산,투자수익을올려주는펀드자산등이그러한것들이다.그럼이들의가격은어떻게정해질까?예를들어보자.만약1년후100만원의이자수익이붙는연10%금리의예금자산의경우과연얼마의가격을지급하는게적정할까?이론적으로는1,000만원이다(세금등각종비용을제하고말이다).왜냐하면1,000만원을넣고연10%의이자를받게되면그게바로100만원이기때문이다.만약이러한예금자산을900만원에샀다면적정가격에비해싸게산것이고1,100만원을주었다면비싸게산것이다.또다른예다.만약금리가연5%인경우100만원의이자수익이붙는같은조건의예금자산이라면얼마의가격을지급할까?바로2,000만원이다.왜냐하면2,000만원의연5%이자가100만원이기때문이다.우리는여기서재미있는사실을발견할수있다.금리가낮을수록예금자산의가격이올라간다는것이다.물론반대로금리가높아지면가격은내려간다.이렇듯미래에정해진수익이뻔할때우리는금리의오르내림과반대방향으로자산가격움직인다는것을알수있다.
또다르게설명할수있다.금리가오르면사람들은예금이자로만족할것이다.1990년대말외환위기상황에서사람들은무려연30%에가까운고금리이자를받았다.굳이주식과부동산에투자할필요를못느꼈다.따라서사람들은주식과부동산을팔기시작할것이고자산가격이내려간다.금리가무척낮으면사람들은더는은행과친해지지않으려한다.은행에예금을해봤자쥐꼬리만한이자만붙기때문이다.따라서돈은은행을빠져나와주식과부동산시장으로간다.자산가격이상승하는것이다.따라서금리의추이를관찰하다보면언제자산에투자해야하는지아닌지를가늠해볼수있다.

Q6.금리는누가움직이나요?
?1)금융시장이움직인다.
금리는돈의값이라했다.돈에도가격이있나?물론그렇다.돈을빌려주고받는이자가바로돈의가격이다.따라서돈을빌리는쪽의부도위험이높거나신용이낮을때금리는올라간다.IMF구제금융당시우리나라의금리가그토록높았던이유가바로그것이다.또한,시장에돈이부족해유동성위기에봉착할때금리가높아진다.2008년말글로벌금융위기때우리정부가그토록정책금리를인하했음에도불구시중의금리가내려가지않고오히려올라간것이대표적인사례다.

신용도↓+유동성↓⇒금리↑
신용도↑+유동성↑⇒금리↓

물론이러한신용도나유동성은금융시장의수많은참여자가결정한다.금융시장에서개인,기업또는국가의신용도와유동성의정도를가늠해보고돈을빌려주려는세력이많거나적음에따라,또는돈을빌리려는세력이많거나적음에따라돈의가격인금리가결정된다.따라서금리는항상변하게마련이다.신용도와유동성,그리고이를바탕으로한금융시장의여러참여자의자금에대한수요와공급이시시각각변하는한금리역시살아움직이는유기체처럼시시각각변할수밖에없다.
2)한국은행이움직인다.
한국은행의지상최대목표는물가안정이다.물가안정을위해한국은행은정책금리를올리기도내리기도한다.앞서설명했듯이물가와금리와의관계를이용해서말이다.이렇듯금융시장뿐아니라한국은행도금리를움직인다.물론필요에따라인위적으로움직이는것이다.그렇다면한국은행이내일당장기준금리를1%에서2%로올린다고하면실제로그렇게올라갈까?그렇지는않다.그럼한국은행은어떻게금리를움직일까?
한국은행은우선기준금리를2%로올린다고발표를한후,한국은행이가지고있던채권(적격증권)을공개적으로시중은행에매도한다.그럼시중은행입장에서는채권을매수하면서받은돈을한국은행에지급한다.돈이시중에서한국은행으로흡수되면,시중에돈이귀해져돈의가격인금리가올라간다.이렇듯한국은행은발표한대로기준금리가1%에서2%까지오를정도만큼만채권을팔아시중의돈을흡수하는방식으로금리를조정한다.물론물가가오른다고무조건금리를올릴수는없다.왜냐하면.금리인상으로대출받은사람들이힘들어져소비가줄고경기가위축될수도있기때문이다.특히2015년말우리나라가계부채가총1천200조원에달하며은행권주택담보대출잔액만477조원이라는상황임을고려하면물가가오른다고무작정금리를올릴수만은없다.그래서물가안정이최대목표인한국은행과전반적인경기회복을책임진기획재정부는서로옥신각신하는게일반적이다.