재단과 대학기금의 투자운용 (모험자본 조성의 원천)

LawrenceE.Kocahrd

LawrenceE.Kocahrd는PhD,CFA
조지타운대학재단의CIO로재단투자업계에게인정받는선도자이다.전에는버지니아연금의주식과헤지펀드투자총괄임원겸재무학교수였으며골드만삭스의부사장도역임하였다.2010년버지니아대학UVIMCO의CEO/CIO로이동

제1장재단과대학기금의투자운용：약체로부터강력한기관투자자로발전
제2장재단과대학기금투자안내：성공한CIO의필수적인실무
제3장투자의지평선：독자들은이지점에서출발한다
제4장오마하의또하나의현인로리호글랜드,휴렛재단CIO
제5장박사,변호사,최고의CIO,앨런버파드MIT명예재무임원
제6장발전을주도하다InvestureLLC의AliceHandy,CIO
제7장파트너,애국자및성과달성자. 노틀담대학교의ScottC.Malpass,CIO
제8장상식에따라대학기금을축적하다 :밴더빌트대학WilliamSpitz,CIO
제9장자신의관점을가진투자예술가 :뉴욕카네기재단의EllenShuman,부사장겸CIO
제10장.모든거래의마스터 :헨리J.카이저가문재단의CIOBruceMadding
제11장민첩한투자엔지니어:AgilityFunds를창업한BobBoldt
제12장지적호기심을따르다:조지워싱턴대학CIO인DonLindsey
제13장CEO겸직CIO:베일러대학CIO조나단후크
제14장포트폴리오운용의새로운항해에나서다: VulcanCapital의DanielJ.Kingston총괄이사
제15장감정을배제한투자,신념으로실행한다: MorganCreekCapitalManagement의CIO인MarkW.Yusko
제16장투자자들을위한교훈：투자원칙과조언
제17장재단과대학기금의투자운용의사업화：비교,경쟁및보수가미치는영향
제18장진정한보상：투자는사람비즈니스입니다

금융과자본시장의전문서를발간하는첨단금융출판에서는조지타운대학의CIO와대체투자사업개발전문가의공저서인“FOUNDATIONANDENDOWMENTINVESTING”의한국판“재단과대학기금의투자운용”을2017년7월발간하였다.

국내4년제사립대학의누적적립금은2016년기준약8.2조원에달했다.교육부는대학들이등록금을재원으로적립금을쌓지못하도록2011년사립학교법을개정했다.적립금은50%한도에서주식,채권,파생상품등금융자산에투자될수있다.
그러나2010~2014년간,5년동안적립금을주식에투자한사립대학2~3곳중1곳은손실을입은것으로드러났다.2014년에는4년제156개대학중28개대학이주식투자에나섰고,이중8개대학이손실을봤다.
국내4년제대학의적립금금융투자수익률은지난2010년-2.5%,2011년-2.7%,2012년-0.3%,2013년-0.1%로마이너스행진을이어가다가,2014년0.6%를기록했다.
반면,미국대학들의2014년기준전체투자수익률은15.5%였으며,포트폴리오부문별로는국내주식에서22.8%,해외주식에서19.2%,헤지펀드등대체투자에서12.7%의수익률을각각기록했다.미국대학기금은만기가없는자본을극대활용하여일찍부터대체투자의선도자로부상하였다.미국대학기금이우수한수익률로평판이높아지면,기부금수입도동반증가하는것으로나타난다.
국내대학들은학생수감소와등록금동결에따른재정난극복을위해기부금을장학금명목이아닌일반기부금으로확보하려노력하고있다.장학금등목적기금은기부자가지정한목적으로만사용되지만,일반기금은학교발전을위해다양한활용이가능하기때문이다.전호환부산대학교총장은‘대학은도시의자산’이라는인식이중요하며,이를위해서는발전기금에대한보다창의적이고전략적인접근이필요하다는‘발전기금역할론’을역설하였다
대학적립금은점차늘어날것이고,대학재정관리차원에서도수익률을높여야하므로기금운용전문성을갖춘위탁운용관리(OCIO)등필요성이제기되고있다.하지만,이러한체계는아직은자리잡지못하고있으며,대학들은적립금을금융자산에투자할때금융전문가가포함된기금운용심의회를거치도록조치한바있다.
한편대학기금보다규모가큰연기금의운용에서도CIO들의역할과인력수요가증가하고있다.보험연구원은2017.7.17일고령화리뷰보고서에서"연금정책문제가최대현안과제가될전망"이라고밝혔다.정부가7.19.발표한‘국정운영5개년계획’에서는국민연금과기초연금의노후소득보장강화를목표로설정하였고,’18년국민연금재정계산과연계하여국민연금소득대체율인상을사회적합의하에추진한다.
최근국토부나,고용부등이전담자산운용체계(OutsoucrcedCIO)를도입함에따라이들기관으로부터10조원이상의기금을위탁받아운용하고있는전담자산운용체계가재간접펀드(fundsoffunds)기능을수행하는데에,미국의대학기금과재단의운용방식이유용한참고가될것으로보인다.특히미국에서하버드와예일대학기금의성과만이우수한것이아니며,“이책에서소개된12명의CIO의일거수일투족이후발CIO들에게귀감이된다”고공역자들은자신감을표명한다.