현명한 초보 투자자

야마구치요헤이

저자야마구치요헤이(山口揚平)는블루마린파트너즈대표이사.와세다대학정치경제학부를졸업하고,토마츠컨설팅,아서앤더슨,딜로이트투시토마츠컨설팅을거쳐아빔M&A컨설팅부사장을역임했다.
M&A와재무전문가로다수의대형M&A에관여하면서외국의대형금융기관의투자기법과재무전략을경험했다.현재컨설팅,강연등개인투자자계몽활등에매진하고있으며,개인투자자들에게투자의지혜와지식을쉽게전달하기위해시작한컬럼사이트(http://plaza.rakuten.co.jp/forestvoice/)도많은호평을받고있다.

들어가는말

제1장주식투자로돈을버는구조
01.주식투자가역시유리하다?
02.주식으로돈을버는구조
Column화폐의본질을아는유대인

제2장‘가치’란무엇인가?
01.가치는‘이익’과‘위험’의저울위에있다
02.주식의가치는간단히알수있다
03.가치의구조를알면투자의본질이보인다
Column현금을너무좋아하지마라!

제3장기업의가치를파헤쳐라!
01.기업가치를산정하기전에알아두어야할것
02.5분안에구하는주식의가치
03.저평가주를어떻게찾을것인가?
ColumnPER,PBR,ROE의유쾌한관계
*우리나라의기업정보찾기

제4장가치의‘원천’을간파하려면?
01.결과를초래하는원인에눈을돌리자
02.시장의매력도란무엇인가?
03.강한비즈니스모델이란무엇인가?
04.강한모델을확장할수있는가?
05.주목해야할것은소형ㆍ저평가ㆍ성장주
Column버핏으로부터의졸업

제5장왜주가는올라가는가?
01.주식투자란가치와가격의차이를꿰뚫어보는게임
02.주가가오르는계기는?
03.좋은투자대상의조건은단두가지
04.유망주란어떤주식인가?
05.주식시장의네종류의투자자들
Column장기투자의‘함정’

제6장‘감정의덫’에걸리지않기위해
01.왜주식으로손해를보는가?
02.‘감정의덫’이손해를부른다
03.투자자에게희망은있는가?
04.투자에도움이되는일곱가지습관
Column주식투자는수단인가목적인가?

마치며
알아두면편리한10가지지표
옮긴이의말

중고시장에서10배넘는가격에거래되던
바로그책!개정판출간!
주식투자,이보다더쉬울순없다!

초보투자자를위한M&A전문가의주식투자특강

주식투자는무섭다며투자에대해머뭇거리고있지는않습니까?
주식투자를하더라도매일매일의주가변동에일희일비하고있지않나요?
기업의진짜가치를알면그런걱정은없어지게됩니다.
단5분만에기업의가치를계산할수있는간단한방법이있습니다.
일생동안사용할주식투자의기본지식을만나보세요.

이책의저자는기업의가치평가를주업으로하는M&A전문가이다.저자는이책을통해,수조원의M&A거래를성사시키면알게된기업의가치평가방법을개인투자자도쉽게활용할수있도록소개하고있다.또한인과의매트릭스라는분석틀을통해기업의사업환경과구조를분석하는법을제시한다.

주식투자의기본과올바른투자자세에대한책.주식투자에입문한지얼마안된투자자에게는투자의ABC를차근차근설명해주는길잡이가,투자경력이오래된투자자들에게는가치투자의본질을다시금돌아보는계기가되어줄것이다.

양같은투자자가되지마라
-주식시장의네종류투자자들

주식시장의주식들은크게네종류로분류할수있다.그기준은첫째,주가와기업가치의차이,둘째,그차이가해소되는기간,즉주식의인기,이렇게두가지이다.예를들어가격과가치의차이가크지만사람들이잘몰라차이가해소되는기간이오래걸리는주식도있고,가격과가치의차이가크지는않지만인기가높은주식도있다.
이기준에따르면투자자역시네종류로분류할수있다.먼저현명한부엉이형투자자.이들은주가와기업가치의차이가큰기업을찾아투자한후기업가치가주가에이를때까지시간이오래걸리더라도인내심을가지고기다린다.전통적인가치투자자들이다.둘째는시장의비효율을이용하는여우형투자자다.이들은주로단기간에발생하는가격과가치의차이를포착하여재빠르게치고빠지는트레이더들이다.셋째는투자세계의프로들이라할수있는사자형투자자다.이들은저평가된기업을통째로인수하여가치를높인후다시되파는등자신의힘으로가치와가격의차이를메워버리는유형이다.대형사모펀드등이대표적이다.마지막투자자는특별한투자기준없이부화뇌동하는양같은투자자.이들은항상누군가의뒤를좇는다.이미주가와기업가치의차이가메워지고있는주식에뒤늦게뛰어든다거나심지어는주가가더높은주식들에투자합니다.

많은개인투자자들이바로이양같은투자자에머문다.가치보다는인기를좇는다.때때로수익을거두지만지나놓고보면늘손해만보고마음고생을한다.이런양같은투자자가되기위해서는무엇을해야할까?『현명한초보투자자』는바로이런양같은투자자들을위한책이다.

현명한투자자의길
-주식투자의본질을깨우치는인과의매트릭스

주식투자자가가장관심을가지는것은무엇일까?아마도어떤주식에투자하면돈을벌수있을까,에대한해답을찾는일일것이다.즉,지금현재보다앞으로주가가더올라투자수익을거둘수있을주식을찾는일이주식투자자의가장큰관심사일것이다.
주가가매수한시점보다더오르기위해서는그기업의적정가치와주가보다낮아서시간이흐름에따라그괴리를메워가거나,그기업의사업이잘되어서규모와이익이계속성장할수있거나해야한다.

M&A전문가로주식한주를매수할때도기업을통째로매수하는것과똑같이생각하고접근해야한다는생각을갖고있는이책의저자는이를위해두가지가필요하다고이야기한다.비록초보자라하더라도주식투자를위해서는두가지가가능해야한다고생각한다.
첫째로정량적분석,즉기업의적정가치를평가해서주가와비교할수있어야한다.기업가치평가는쉬운일이아니지만개인투자자입장에서는대략적인가치평가를하는정도로도크게부족하지는않다.책에서는실제기업의사례를들어적정가치를평가하는방법을쉽게설명하고있다.
둘째는정성적분석으로이책의가장흥미있는부분이다.올바를투자결정을위해서는기업의사업환경과사업구조를파악해서평가해야한다.즉회사가가치를창출하는원천과구조를파헤쳐보고그러한구조가앞으로도계속될지를평가해보아야한다.이를위해저자는다음과같은네가지질문을던지면서인과의매트릭스라는분석틀을소개한다.

1)어디서얼마나돈을벌었나?(과거의실적)
2)어떤구조에서왜벌수있었나?(과거의환경과구조)
3)앞으로돈버는구조에는어떤변화가있을까?(미래의환경과구조)
4)앞으로얼마나벌수있을까?(미래의실적)

주식투자자가결국알고싶은것은4)앞으로얼마나벌수있을까,이다.그러나이것을알기위해서는다소돌아가는과정이필요하다.바로1)~3)을순서대로고려하는과정이다.이과정에따라네영역을두루고려하여투자판단을내리지못한다면,현명한투자자라할수없다.

●초보자들이나뚜렷한기준없이투자해온사람들은별다른근거없이미래의실적을예상하며투자한다.이것은예상이라기보다는희망사항에더가깝다.
●숫자에집착하는사람들은첫번째경우보다는낫지만한계가있다.숫자란과거의결과일뿐입니다.따라서나무만을보는우를범하기쉽다.이들은①단계에서바로④단계로건너뛴다
●업계종사자들처럼사업환경과구조를잘아는사람도있다.업계내부사정을잘알기때문에성공포인트나사업환경의변화방향도보다잘예측할수있다.그렇지만정량적관점에약한경향이있다.재무수치등을소홀히한다면적정한가치를정확히파악하기어렵다.이들은②단계에서③단계를예상하는데그친다.
●현명한투자자는원인과결고,과거와미래를두루고려한다.따라서과거의실적과사업환경과구조를정확하게파악하고,예상되는사업환경의변화를고려하여미래실적을예측한다.이들은①,②,③각단계를고려하여④를예측한다.

저자는이처럼현명한투자자가될것을강조하면서,M&A전문가로서조언을곁들인다.책마지막에나와있는투자에도움이되는일곱가지습관은투자전문가이자M&A전문가인저자의경험이녹아있다.특히기업가치의본질과원천을파악하는데이러한조언을한다.“저는국내외기업M&A업무에종사하면서지금까지다양한업종과국적의기업을보아왔습니다만,파고들어보면어느기업이나결국가치의원천은하나혹은둘밖에없었습니다.”
책은가치투자의철학을바탕으로서술되어있지만가치투자의우월성만을강조하거나장기투자를고집하지는않는다.추세추종등다른투자방법을존중하며,워런버핏이탁월한투자자인것은틀림없지만개인투자자가무작정추종하기에는한계가있다는점을지적하기도한다.투자에서가장중요하는것은여윳돈으로수익을추구하는것이라는점또한빠지지않고강조되고있다.

*본도서는당사가2008년출간한『현명한초보투자자』의개정판입니다.일본에서의출판사교체로인해저작권문제가있어절판된바있으며,새출판사와의계약을통해재출간하였습니다.주요내용은동일하나사례에는차이가있습니다.