정유열,김용진
저자:정유열
현재유안타증권정보보호최고책임자(CISO),개인정보보호최고책임자(CPO)로재직중이다.서강대학교에서경영학석사,경영학박사<토큰증권의역할과영향에대한이론적이해>를취득하였다.한국거래소(KRX)로부터파생상품시장발전에기여한공로로다수의표창을수상하였으며,한국정보기술연구원(KITRI)과서강대학교에서금융SW,금융ITArchitecture등금융IT환경과정과자본시장ICT아카데미,금융IT_주식채권시스템등금융투자ICT아카데미과정을강의하였다.동양증권에서IT운영트레이딩파트장,유안타증권에서업무개발팀장,IT전략팀장,IT본부최고책임자(CIO)를역임하였으며,27년간금융투자의전반적인업무에대해금융IT및보안업무를진행하면서금융비즈니스와보안이강화된금융의새로운패러다임영역이주요관심사이다.
저자:김용진
서강대학교경영학과교수로재직중이며글로벌디지털트랜스포메이션연구센터장,산업부사업재편계획심의위원회위원으로활동하고있다.뉴욕주립대(버팔로)에서경영학박사,서강대학교에서MBA,서울대학교에서경영학학사를취득하였다.뉴욕주립대(Binghamton)에서조교수로재직하였으며10년간의국제무역,경영기획,IT컨설팅경험을가지고있다.금융위원회비상임위원,혁신금융심사위원,국가과학심의회전문위원,중소기업정책심의위원회민간위원,면세점특허심사위원장,동반성장위원등다양한정부분야의역할을수행하였으며,학술적으로는한국경영정보학회,아시아중소기업학회회장,자동차산업학회장,경영학연구편집장등을역임하였으며,또한다수의국제저널편집위원으로활약하고있다.주요연구분야는디지털트랜스포메이션,금융서비스혁신,지식경영,비즈니스모델혁신,IT프로젝트와평가,그리고전자상거래등이다.
목차
감사의글1
서문4
Ⅰ시작하기.....................................................................................13
1.고통받는현대자본주의15
2.토큰증권과더좋은자본주의20
3.무엇을고민할것인가?23
Ⅱ토큰증권의기초.......................................................................29
1.블록체인(blockchain)기능과역할31
2.토큰증권은무엇이며어떻게변해왔는가?37
3.토큰증권에대한글로벌규제52
Ⅲ토큰증권의개념적구조..........................................................57
1.전통적인증권의문제점61
2.디지털혁신이토큰증권에미치는영향65
3.토큰증권이해를위한개념적구조73
Ⅳ토큰증권의실제활용사례......................................................81
1.부동산거래:온라인부동산거래가어떻게변화하고있는지83
2.예술에투자:소유하고거래하는새로운방법97
3.대규모프로젝트자금조달:토큰을활용한교량및도로건설104
Ⅴ토큰증권의경제적효과........................................................111
1.금융거래간소화:효율성과투명성116
2.투자기회확대:새로운방식으로투자122
3.중개자를줄이고포용성을촉진:금융을더욱공정하게130
4.금융시장안정성제고:위험관리를돕는방법137
Ⅵ토큰증권의사회적영향........................................................145
1.금융소외계층의역량강화:모두가참여할수있도록지원147
2.일자리창출:새로운비즈니스모델152
3.개인정보보호:비밀을안전하게유지하기168
4.교육및대중인식:토큰증권에대한지식확산174
Ⅶ도전과기회..............................................................................179
1.규제환경:법적요구사항탐색181
2.시장수용과신뢰:투자자의신뢰구축187
3.성장과제:장애물극복및기회포착191
Ⅷ마무리.......................................................................................195
1.중요한교훈:주요통찰력197
2.주요시사점:토큰증권의영향이해200
3.새로운길모색:미래사회경제발전을위한아이디어204
참고문헌207
부록211
그림·표목차
그림1.보스턴컨설팅그룹(BCG)연구자료37
그림2.토큰증권(SecurityToken)의정의41
그림3.예시적인STOprocess43
그림4.전통적인증권의한계와해결요소61
그림5.전통적인증권의한계해결요소와토큰증권64
그림6.금융거래분석차원의전통적인증권과토큰증권69
그림7.토큰증권구성요소및역할76
그림8.디지털트렌스포메이션의주요특성중심의토큰증권특성과체계적접근78
그림9.부동산조각투자의운영구조84
그림10.Meridio거래웹사이트86
그림11.Meridio의구분소유권거래88
그림12.Meridio부동산토큰증권구성요소및역할90
그림13.QuantmRE웹사이트92
그림14.Maecenas플랫폼에서의토큰화된대표예술품99
그림15.Maecenas미술품의토큰증권구성요소및역할103
그림16.SPiCEVC공식웹사이트105
그림17.Securitize공식웹사이트107
그림18.Securitize투자및유동성시장108
그림19.SPiCEVC인프라파이낸싱의토큰증권구성요소및역할110
그림20.토큰증권(SecurityToken)의분류182
표1.전통적인전자증권과토큰증권의비교47
표2.디지털트렌스포메이션의주요특성중심의토큰증권특성과체계적접근77
표3.Meridio와QuantmRE의비즈니스모델차이94
표4.소비재(커피)부문의비즈니스모델토큰화과정161
표5.무형자산(특허)부문의비즈니스모델토큰화과정164
표6.토큰증권대상자산유형별비즈니스모델167
감사의글
코로나팬데믹시기나자신의나태함을방지하고도전정신을되살리고자인생중년느지막이또다시새로운학문의여정을시작했습니다.시작한이래로이책이완성되기까지지나온길을돌이켜보면,혼자만의힘으로그고달픈길을헤쳐내기에는어림도없다는것을새삼깨닫게되었습니다.주변많은분들의지원과지도및격려에감사의말씀을전하기에많이부족한글이지만이자리를빌려깊은감사의인사를전하고싶습니다.
먼저,은사(恩師)이신김용진교수님의전문적인지도와통찰력있는피드백은이학문적여정을이끄는등대였습니다.특히,대내외적으로바쁘신와중에도부족함이많은저를위해바른길로의가르침을위해아낌없이시간을내주신덕분에이번여정을무사히마칠수있었습니다.존경하는교수님께다시한번깊은감사의말씀드립니다.또한,부족한제연구의면면을다양하면서도깊이있게해주시고폭넓은학문적경험과넓은식견을일깨워주신서강대경영전문대의전성률교수님,김주영교수님,김길선교수님,김도성교수님,이군희교수님,조봉순교수님,장영균교수님,서정일교수님,김남미교수님,안성필교수님등여러교수님들
께도이자리를빌려감사의인사를올립니다.
동고동락하며진심어린충고와위로의말을전하며서로에게용기를북돋아준모든동기원우님들에게감사드립니다.또한,연구과정동안행정지원을위해물심양면도움을주신학교관계자분들께도감사드립니다.때때로나의말을끝까지들어주며조언과응원의메시지를아낌없이전달해준영원한벗준식이와애드피아여러친구들에게도감사의말씀을전합니다.
항상변함없는격려의말씀을해주시며정신적지주역할을해주고계시는오지회및베우회형님들께도감사의인사를드립니다.
뭐니뭐니해도가족들의변함없는사랑과지지는저에게가장큰위안이자영감이되었습니다.퇴큰후와휴일날가정일보다연구에전념할수있도록아낌없는헌신과변함없는지지를보내준사랑하는아내에게깊은감사와애정을표합니다.나에대한아내의확고한믿음은끊임없는동기부여의원천이었습니다.또한이번여정동안저에게큰기쁨과힘을준사랑스러운딸들에게도진심어린고마움의마음을전합니다.가까운곳에살면서물심양면도움을많이주신장모님과처형께도감사의말씀을전합니다.와병중에도자식에게누가안되려고아픈내색을안하시고희생과변함없는사랑으로감동과동기를부여해주신어머니께사랑한다는말씀을전합니다.가족들의사랑과격려는위안과영감의원천이되었습니다.
마지막으로이여정을위해토큰증권의세계를실제경험하기위해해외가상자산거래소에직접투자하면서끊임없이질문하고답을찾으려고했고,도전과불확실성에직면했음에도불구하고지식과성장을추구하는데확고한의지를유지한제자신에대해서도고생했고대견하다고위로와감사의말을전해주고싶습니다.
이여정은학문적성취뿐만아니라개인적성장과자기발견의여정이기도했습니다.때때로제자신조차의심했을때,주변모든분들의끊임없는믿음과성원이제게인내력을주었습니다.이번여정이여기서끝이아니고또다른시작의준비과정이라는것을잘알고있습니다.내여정의다음장을시작하면서앞으로다가올기회에대한설렘으로가득차있습니다.다음여정부터는제가더많은도움을드릴수있도록물심양면도움을주신여러분의기대에어긋나지않게앞으로도최선을다하겠습니다.
이번여정에그동안저를믿고변함없는지지와격려를보내주시며함께해주신모든분들께다시한번진짐으로깊은존경과감사의말씀을올립니다.감사합니다.
서문
이책은최초화두가된조각투자시장을넘어전세계적으로이제막태동기에접어든토큰증권시장을일반대중들이알기쉽게이해하고접근할수있도록하기위한목적으로기획되었습니다.이책은어떻게하면돈을벌수있는지하는방법에대한것이아니라는점을미리말씀드립니다.물론이책을통해토큰증권의주요특성과면면을알아가면서나름관심을가진사업에서비즈니스모델을구상하시는분들은사업성과를내는데도많은도움을받을수있을것이라생각됩니다.
금융투자의세계는일반대중들이친숙하게접근하기쉽지않습니다.거기에가상화폐처럼생긴토큰증권이라는것을이해하기는정말로쉽지않습니다.2023년2월에금융당국인금융위원회에서발표한이래로2024년하반기에거래가시작될예정이라고합니다.하지만도대체토큰증권이라는것이무엇이며,주식,채권등전통적인증권과뭐가다르고뭐가좋은지,왜나와야하는것인지금융당국에서발표한자료를보더라도전문가가아닌이상이해하기가쉽지않습니다.
부의양극화로고통받고있는자본주의의해결책으로써토큰증권의역할이무엇인지과연토큰증권이어떻게사람들로하여금민주적인방식으로좀더풍요롭게살아갈수있도록그역할을충분히할수있는지이해하기쉽게이야기를풀어가고자했습니다.먼저,개괄적으로전통적인증권과비교하여토큰증권의어떤특성들이우리에게어떤이점들을제공하는지는가까운미래에자본시장이변화하는모습들로이야기를풀어갈것입니다.자본주의의주요장점인경제성장,효율적자원배분,개인자유,다양한상품과서비스를더욱강화하면서,경제적불평등,시장실패,사회적책임부족,주기적인경제불황등의단점을극복할수있는
토큰증권의여러특성을실제사례와함께상세히이야기할것입니다.
그래서단계적으로기초지식습득을위해토큰증권의기초가되는기술환경적인요소를탐색해보고자했습니다.그중에핵심은분산원장기술인블록체인입니다.가상화폐의핵심기술인블록체인기술을이해해야한다는점에서또다시어려움을느낄수있겠으나,분장원장기술의활용을중심으로최대한이해하기쉽게접근하고자했습니다.
블록체인기술은다양한산업에서파괴적인힘으로등장했으며,금융은가장큰영향을받는분야가되었습니다.분산원장기술인블록체인의힘은우리에게익숙한전통적인증권에서벗어나디지털자산으로의패러다임전환을유인하며현대금융의판도를재편하기시작했습니다.블록체인기술로가능해진혁신적인금융상품인토큰증권은주식,채권또는부동산과같은거의모든실물자산의소유권을디지털로표현할수있도록합니다.토큰증권과가상자산의가장큰차이점은금융당국으로부터서로다른규제를받고있다는점입니다.말그대로토큰증권은증권이기때문에증권관련규제의대상이됩니다.또한,증권으로서금융당국의규제를받는다는것은투자자보호장치가잘마련되어있다고말할수있습니다.
이책에서는이러한토큰증권의변화가어떻게시작되었는지,그리고그것이우리의경제와사회시스템에어떤영향을미치는지에대해상세히살펴보고자했습니다.
먼저,블록체인기술의기본원리와그것이어떻게금융거래를더투명하고효율적으로만드는지에대한배경지식을알아볼것입니다.그리고블록체인기반토큰증권이어떻게등장하게되었는지그진화과정에대해서살펴볼것입니다.다음으로토큰증권의특성은전통적인증권과많은차이점이있는데,같은디지털증권인전자증권과의차이에대해서상세히살펴보면서,앞서토큰증권을도입한국가에서증권형토큰을어떻게규제하고있는지,이것이어떠한영향을미치는지에대해서도사례별로자세히살펴볼것입니다.
그리고전통적인증권의한계점과그에대한해결방안으로서블록체인의특성을활용한토큰증권의기본원리와특성을중점적으로파헤쳐볼것입니다.여기에금융거래분석차원과디지털트랜스포메이션DigitalTransformation의주요특성을접목시켜토큰증권이어떻게전통적인증권의한계를극복하는지를상세히분석했으며,그에따른기대효과까지일련의과정을체계화시켜일반화함으로써독자가알기쉽게설명할것입니다.그리고실제해외에서진행되고있는토큰증권의사례를통해부동산,예술작품,인프라파이낸싱과같은분야에서어떻게활용되고있는지를자세히알아볼것입니다.또한이책이제시한일반화된프레임워크가실제사례에서어떻게적용되고있는지에대한내용도깊이있게살펴볼것입니다.마지막으로이러한블록체인기반토큰증권이어떠한경제적효과를가져올것이며,사회적시스템에어떠한영향을끼칠것인지사회과학적접근방식으로도이해하기쉽게전망하는시간을가져보려고합니다.
토큰증권은이세상거의모든자산을유동화할수있는힘을가지고있습니다.미래금융시장의게임체인저역할을할블록체인기반토큰증권의잠재력에대해이책을읽는독자들이미래투자에사용할통찰력을얻기를바랍니다.