주식시장을 이기는 작은 책 : 어떤 시장에서도 흔들리지 않는 마법의 투자 공식

조엘그린블라트

저자:조엘그린블라트(JoelGreenblatt)
‘현대판벤저민그레이엄’으로불리는가치투자자.1985년창립이래2005년까지약20년간무려40%의수익률을올린사모투자파트너십고담캐피털의설립자이자경영파트너다.또한‘가치투자의산실’로불리는컬럼비아대학교경영대학원에서20년이상겸임교수로재직해학문적지식과실전투자경험을두루겸비한투자자로인정받고있다.펜실베이니아대학교와튼경영대학원에서경영학석사를취득했으며,《포천》선정500대기업의이사회의장을역임한바있다.자본수익률과이익수익률두가지지표만으로염가의우량주를판단하는‘마법공식’은이책『주식시장을이기는작은책』에서처음공개되며전세계의주목을받았다.그린블라트는이마법공식을기반으로가치투자의기본원칙,일반상식그리고정량적분석방법을따른다면누구나시장,인덱스펀드,투자전문가를이길수있다고단언한다.현대헤지펀드의창시자인마이클스타인하트와컬럼비아대학교경영대학원교수브루스그린왈드,가치투자의거장마이클프라이스등은일제히“기념비적인책”,“완벽한책”과같이열렬한찬사를보냈다.이처럼큰반향을얻은이책은16개언어로수출되어전세계적으로100만부이상판매되었다.그린블라트는이밖에도『주식시장을이기는큰비밀』,『당신도주식투자의천재가될수있다(Youcanbeastockmarketgenius)』,『상식(Commonsense)』등양서를펴내며《뉴욕타임스》베스트셀러작가로인정받았다.그는전설적인수익률을기록한투자가이자일반투자자에게지혜를나누고자애쓰는교육자로널리존경받고있다.

역자:안진환
1963년서울에서태어나연세대학교를졸업한후전문번역가로활발히활동하고있다.옮긴책으로『빌게이츠@생각의속도』,『일론머스크』,『팀쿡』,『소스코드:더비기닝』,『괴짜경제학』,『부자아빠가난한아빠』,『포지셔닝』,『넛지』등이있다.

감수:이상건
미래에셋투자와연금센터대표.어려운투자지식과전략을대중의눈높이에맞춰쉽고재미있게전하기위해다양한활동을이끌고있다.『부자들의개인도서관』,『부자들의생각을읽는다』등을펴냈으며『저스트.킵.바잉』,『비열한시장과도마뱀의뇌』등을감수했다.

이책에쏟아진찬사
감수의글|투자는머리로하는것이아니다
한국어판서문|평균이상의기업을평균이하의가격으로사는법
2010년판서문|5년이지나도,마법공식은변하지않는다
들어가기전에

1장13살꼬마부자가알려준교훈
1000달러짜리회사를500달러에파는바보가있단말인가?

2장리스크없이돈을불리는법
제이슨은최소한6%의수익률을보장해야한다

3장제이슨의껌가게에내돈을베팅한다면
회사의지분을소유한다는건무슨뜻인가?

4장미스터마켓과안전마진
주가가왜오르내리는지그이유는하등알필요가없다

5장좋은회사를염가에사라
단두가지의기술이면충분하다

6장마법공식
이럴수가,결과가너무좋지않은가!

7장정말마법공식을믿어도될까?
운이좋았다거나,가장우수한기업들만산것아니냐고?

8장인내하는자에게보상이있는법
마법공식은때로작동하지않는다.훌륭하게도!

9장마법공식을뒷받침하는아주굳건한이치
너도나도같은사업을시작한다면?

10장끝내는반드시제정신이될미스터마켓
눈딱감고3년만참아라

11장폭발을막아줄최소한의마법공식이용법
개별주식을기어이고르겠다면부디마법공식과타협해주길

12장온전히혼자서해야하는일
월스트리트에는공짜로돈을물어다줄이빨요정이없다

13장당신에게건네는조언
돈을모아라,마법공식과친구가되어라,의미있는목표를정하라

단계별설명
2010년판후기
부록
결딴난랜덤워크
역자후기

★★★전세계100만부이상판매된밀리언셀러★★★
★★★이언투자자문박성진,‘이웃집워런버핏’숙향,미래에셋투자와연금이상건추천★★★
★★★아마존20년연속베스트셀러★★★

“단두가지질문이면충분하다.
좋은주식인가?그리고그주식은저렴한가?”

1시간만에읽을수있지만
100년의투자를좌우할가치투자계의새로운고전

주식시장을보다보면혼란스럽기그지없다.단며칠만에똑같은기업의주가가30%폭락해있기도하고,1년중최저가와최고가의차이가두배이상일때도있다.한기업의내재가치가그렇게자주변하는것일까?당당히건재한몇몇분야의대표기업들조차이런일은비일비재한걸보면아마그건아닐것이다.그렇다면주가가이토록심하게오르내리는이유는대체무엇일까?주식투자의대가들은이이유를알고있을까?20년간연평균40%의경이로운수익률을낸실전투자자이자‘가치투자의산실’로불리는컬럼비아대학교에서오랫동안강의한투자대가조엘그린블라트는이런고민에딱잘라이렇게말한다.“누가알며,무슨상관이냐?”
어쩌면사람들이제정신이아닐때가많아서일지도모르고,미래수익을예상하기가어려워서그런지도모른다.하지만주가가오르내리는이유는전혀알필요가없다.‘사람들이그렇게들한다’고만알면된다.그러면서그린블라트는‘좋은주식인가?’,‘그주식은저렴한가?’단두개의질문만던지면충분하다고주장한다.투자금대비얼마의수익을내는지를판단하는‘자본수익률’과주식에지불한가격대비얼마의수익을내는지를판단하는‘이익수익률’두가지의기준만있으면문제없다는것이다.그가제시하는마법공식은간단하다.자본수익률과이익수익률각각에대해높은순서대로기업들을정렬하고,두개의등수를더해점수를매긴다.예를들어자본수익률에서15등,이익수익률에서250등인기업이있다면이기업의점수는265점이고,자본수익률에서1등이지만이익수익률에서는602등인기업이있다면이기업의점수는603점이다.이렇게높은점수를받은순서대로정렬해상위20~30개기업의주식을매수하고각각을1년씩보유하면된다.마법공식은이렇게나간단하다!
『주식시장을이기는작은책』의초판은2005년출간되었다.그리고개정판이나온시점인2010년까지무수한의문이제기되었다.‘저평가된줄알고샀는데그냥저가인주식이면어쩌나?’,‘그냥운이좋았던것아닌가?’,‘더매력적인경쟁사가등장해자본수익률이의미가없어진다면?’조엘그린블라트는2010년판개정판을펴내며다양한기간,다양한종목으로시험해본백테스트결과를제시해마법공식의효과는강력하다는사실을다시금증명했다.

“한마디로완벽하다.지난50년간가장중요한투자책이다.”
_마이클프라이스(MFP인베스터스창립자)

물론그로부터또10년이넘게지난지금,이런의문도들것이다.‘케케묵은과거에나통했던공식아닐까?’이는2024년투자계를놀라게한버크셔해서웨이의실적으로답을대신할수있겠다.
워런버핏이이끄는버크셔해서웨이는불확실한거시경제속에서도연간약68조원의수익을내며오히려전년도보다높은수익률을냈다.게다가이는적극적인주식투자자들,특히한국의주식투자자들이열광하는2차전지,전기자동차등빅테크기업에는일절투자하지않고서도올린성과였다.버핏은직접수익으로가치투자의힘이여전히건재함을보여주며투자자들에게깊은울림을주었다.
실제로많은성공한주식투자자가그레이엄의시대로부터100년이지난지금도가치투자의원칙을통해수익을내고있다.대공황시기바겐세일하는주식들을주워담았던그레이엄의공식에현대성을부여한것이바로조엘그린블라트의마법공식이다.“지난50년간가장중요한투자책(마이클프라이스,MFP인베스터스창립자)”,“기념비적인책(마이클스타인하트,헤지펀드의선구자)”,“현대의가치투자원칙을가장간단명료하게정리한최고의책(브루스그린왈드,컬럼비아대학교교수)”등20년간이책에쏟아진화려한찬사들이책에신뢰성을더해준다.
『주식시장을이기는작은책』2025년판은출간20주년을맞아번역의정확성을높이고미래에셋투자와연금이상건센터장의꼼꼼한감수로책의완성도를높였다.또한양장제본으로제작해오래도록‘바이블’처럼읽힐수있도록튼튼함과고급스러움을더했다.현명한주식대가들의책장에서단연맨위칸에꽂히는이책은국내주식투자자들에게도불확실한시장을헤쳐나갈혜안을선사할것이다.