알고리드믹 스테이블코인

이건호

국민은행장을역임했고,현재KDI국제정책대학원초빙교수이며,예금보험공사사외이사다.서울대학교경영대학과동대학원경영학과를졸업하고미국미네소타대학교에서금융전공으로경영학박사학위를받았다.한국금융연구원은행팀장,연구위원장등을역임했다.다수의은행컨설팅과정부금융정책자문에참여했고IMF구제금융시금융감독위원회구조개혁기획단어드바이저로활동했다.조흥은행및국민은행의리스크관리부행장과토스뱅크사외이사를역임했다.KDI국제정책대학원MBA및자산관리석사과정주임교수를역임했고재정경제부,금융위원회,금융감독원의금융규제·감독개선TF,금융발전심의회,상호저축은행경영평가위원회에참여했다.우체국금융,자산관리공사,저축은행중앙회,행정공제회,고용보험기금,새마을금고연합회의리스크관리위원으로도활동했다.학술논문과연구보고서를다수발표했고,저서로『스테이블코인』(2025),『중앙은행디지털화폐』(2025),『인공지능과블록체인』(2024),『블록체인과국가』(2023),『토큰증권』(2023),『탈중앙화와크립토시스템』(2022),『코인의과거,현재,미래』(2022),『비트코인의방법』(2021),『이건호의뱅크엑스』(2017),『위험관리론』(1999),『ALMI』(공저,1997),『ALMII』(공저,1997)가있다.

위험하지만중요한실험

01화폐의기원과진화
02변동성과안정성
03중앙화의역설
04다이와테라
05신뢰의탈중앙화
06탐욕과공포의메커니즘
07설계개선과복원력강화
08이념과제도의충돌
09실패와교훈
10새로운실험

탐욕과혁신이교차하는지점에서디지털화폐의미래를묻다

담보없는화폐의꿈은가능한가,탈중앙화실험의명암
코드가법이라는이상과시장이왕이라는현실의충돌

화폐의세가지기능,즉교환의매개체,가치의척도,가치저장수단이라는고전적정의에서출발해디지털경제가던지는근본적질문을탐구한다.비트코인이후암호화폐는탈중앙화라는혁신적이념으로주목받았지만,극심한가격변동성은일상적화폐로기능하기어렵다는한계를드러냈다.이를보완하기위해등장한스테이블코인은달러등준거자산에연동해가격을안정시키려했으나,자산담보모델은중앙화와규제의존이라는구조적딜레마를안고있었다.
이책은이러한한계를돌파하려는급진적시도인알고리드믹스테이블코인에주목한다.준비자산없이알고리즘과차익거래메커니즘,그리고시장참여자의합리적행동에의존해페그를유지하려는모델은‘코드가법이다’라는철학을화폐로구현하려는실험이다.그러나테라(UST)와루나(LUNA)의붕괴는알고리즘만으로시장의신뢰를확보하기어렵다는사실을극적으로보여주었다.탐욕과군집행동,공황매도가결합하는순간죽음의소용돌이가발생하고시스템전체가붕괴할수있음을증명한사건이었다.
저자는다양한실패사례와하이브리드모델의진화를비교분석하며,문제의핵심이기술이아니라인간심리와시장구조에있음을강조한다.동시에유럽연합미카(MiCA),미국지니어스법등주요국가의규제동향을검토해알고리드믹모델이왜제도권결제수단으로인정받지못하는지설명한다.그럼에도이실험이끝난것은아니다.디파이생태계내부의가치척도이자투자매개체로서알고리드믹모델은여전히의미있는역할을수행할가능성을지닌다.
이책은묻는다.안정성없는혁신은가능한가.탈중앙화의이상은시장의현실을넘어설수있는가.위험하지만중요한이실험을통해화폐의미래와디지털금융의구조를성찰하게하는본격연구서다.