존보글
저자:존보글
존보글은뱅가드그룹(VanguardGroup,Inc.)의창업자이며,초대CEO로재직했다.1974년에뱅가드를설립하여1996년까지이사회의장겸CEO,2000년까지시니어의장으로재직했다.세계2대뮤추얼펀드조직중하나인뱅가드그룹의최대펀드인뱅가드500인덱스펀드는1975년에보글이설립한최초의뮤추얼펀드다.2004년타임지는보글을세계에서가장영향력이있는사람중한명으로선정했으며,기관투자자지(誌)는생애공로상을수여했다.1999년에포춘지는투자업계의4대“20세기의거인들”중한명으로지정했으며,프린스턴대학교로부터“국가에대한봉사에있어서탁월한업적”으로우드로우윌슨상을받았다.1998년에는투자관리및리서치협회(현재는CFA협회)로부터직업상의탁월성상을받았으며,1999년에는채권분석가협회명예의전당에입성하였다.보글은1969년∼1970년투자회사협회이사회의장을역임하고,1974년까지이사회위원으로활동했다.1997년미국증권거래위원회의장인아서레빗은독립성기준위원회위원으로지명했다.1999년9월부터2007년1월까지내셔널컨스티튜션센터이사회의장으로봉직했으며,컨퍼런스보드의공공의신뢰와민간기업위원회위원,미국철학협회와미국학술협회회원으로활동했다.1951년에우등으로졸업한프린스턴대학교,조지타운대학교등다수의대학에서명예박사학위를받았다.『뮤추얼펀드에관한보글의견해』,『뮤추얼펀드상식』,『존보글투자의정석』,『성품은중요하다』,『만국의주주들이여단결하라』,『상식투자소책자』,『월스트리트성인의부자지침서』를저술한보글은인덱스펀드개념과체계를글로벌주식투자업계에널리정착시킨인물로평가되는투자계의거장이자투자역사상가장중요한인물중한명으로손꼽힌다.
역자:황영기
서울고등학교와서울대학교상과대학무역학과를졸업한후영국런던정경대학(LONDONSCHOOLOFECONOMICS)대학원에서석사학위를받았다.미국뱅커스트러스트은행에서8년간근무했고,삼성그룹에서회장비서실,삼성전자,삼성생명등을거쳐삼성투신사장과삼성증권사장을지냈다.2004년우리금융지주회장겸우리은행장,2008년KB금융지주회장,제3대한국금융투자협회회장을역임했다.
역자:노동래
서울대학교공법학과,KAIST테크노경영대학원금융공학MBA과정을졸업하고동국대학교경영대학원박사과정을수료했다.CFA,CIA,FRM등의자격증을취득했으며,(전)동양종합금융증권준법감시인겸CRO를역임했다.그동안윤리준법경영의성공전략『컴플라이언스』,『컴플라이언스매니지먼트』,『내부감사와리스크관리프로세스』,『리스크관리펀드멘탈』,『거버넌스리스크관리컴플라이언스』,『전사리스크관리』,『비즈니스윤리와지속가능경영』,『내부감사품질관리』등을우리말로옮겼다.
10주년기념판추천사_5
역자서문_9
초판머리말_14
10주년기념판서문_17
초판서문_21
10주년기념판감사의글_30
초판감사의글_31
PART1투자전략
Chapter1장기투자―찬스와정원_41
10년후：투자의역설｜찬스,정원,장기투자｜10년후：불만의겨울｜우리의정원은어떻게성장해왔는가｜10년후：1999년-2009년총수익｜주식시장수익률｜10년후：주식수익률과리스크｜10년후：채권수익률과리스크｜성장을위한씨뿌리기｜금융시장은매매를위해존재하는것이아니다｜실무관행은원칙에서벗어난다｜10년후：뮤추얼펀드투자자들의마켓타이밍｜10년후：펀드투자자들은여전히단기투자자로머문다｜10년후：펀드포트폴리오회전율은여전히높다｜10년후：투자규칙을바꾼다고?
Chapter2수익의본질―오컴의면도날_87
10년후：25년주식수익률｜오컴의면도날과주식시장｜10년후：투자수익률-주식시장총수익률대펀드멘탈수익률｜10년후：지식의열매｜10년후：과거에서미래로｜적중과이상행태｜10년후：향후10년의주식수익률｜10년후：향후10년의채권수익률｜미래수익률예측은얼마나중요한가?｜10년후：수익의본질
Chapter3자산배분―성과귀인의수수께끼_123
탈무드에서현대포트폴리오이론까지｜리스크를가장앞에두라｜10년후：리스크와자산배분｜균형에서얻는이익｜10년후：리스크,시간,그리고자산배분｜10년후：자신의자산배분균형잡기｜세번째차원｜10년후：경비율｜10년후：혼합형펀드비용과수익률｜비용에관한세가지관점｜10년후：주식리스크프리미엄｜비용인가,자산배분인가?｜10년후：자산배분
Chapter4단순성―목적지에도달하는방법_159
10년후단순성의가치｜다른모든방법이실패할경우,단순성에의지하라｜10년후：혼합형펀드에서의단순성｜주식포트폴리오에서의단순성｜10년후：주식형펀드에서의단순성｜규칙1:저비용펀드를선택하라｜10년후：저비용펀드선택하기｜규칙2:추가되는자문비용을주의깊게고려하라｜규칙3:과거의펀드운용성과를과대평가하지마라｜10년후：평균으로의회귀｜규칙4:과거의운용성과를사용해서일관성과리스크를결정하라｜10년후：일관성과리스크｜규칙5:스타들을주의하라｜규칙6:자산규모를주의하라｜10년후：자산규모에관해｜규칙7:너무많은펀드를보유하지마라｜10년후：너무많은펀드선택하기｜규칙8:당신에게적합한펀드포트폴리오를매입했다면,이를유지하라｜단순성의패러다임｜10년후：단순성에관한업데이트
PART2투자대안
Chapter5인덱스투자―희망에대한경험의승리_201
10년후：인덱스투자의승리｜인덱스펀드투자는장기전략이다｜10년후：장기전략으로서의인덱스투자｜S&P500지수는시장이아니다｜10년후：S&P500지수는시장이아니다｜인덱스투자는주로비용때문에이긴다｜10년후：인덱스투자와비용｜인덱스펀드는보기보다좋다｜10년후：세금효율성｜리스크라는곤란한문제｜10년후：리스크｜인덱스펀드라고해서다같은것은아니다｜인덱스투자는모든시장에서통한다｜인덱스투자의승리｜10년후：인덱스펀드투자의승리재고찰｜10년후：인덱스펀드투자의미래
Chapter6주식스타일―3목게임_251
3목게임(Tick-Tack-Toe)입문｜사과와사과의비교｜10년후：스타일유형,수익률,리스크｜주식형펀드―리스크,수익률,그리고비용｜10년후：리스크,수익률,비용｜10년후：인덱스펀드｜신(神),파스칼,그리고전쟁게임｜10년후：주식스타일
Chapter7채권―망각으로향하는쳇바퀴인가?_281
10년후：채권형펀드｜동병상련(同病相憐)｜10년후：적극적운용채권형펀드｜파렴치한예｜비용은얼마나중요한가?｜10년후：장기지방채｜10년후：단기국채채권형펀드｜10년후중기국채펀드｜10년후：중기회사채펀드｜관리기량은어떠한가?｜판매수수료가비용문제를악화시킨다｜과도한비용을피하는방법｜10년후：향후10년의채권펀드
Chapter8글로벌투자―다이아몬드광산_317
글로벌포트폴리오에대한상반된견해｜10년후：글로벌포트폴리오｜환리스크와수익률｜10년후：환리스크와수익률｜글로벌효율적프런티어｜10년후：글로벌효율적프런티어｜국제경제와금융시장｜10년후：국제금융시장｜글로벌투자자의실적｜자신의글로벌포트폴리오구성하기｜해외시장인덱스투자―더나은방법인가?｜10년후：해외시장-인덱스투자가더나은방법이다｜우연한여행자｜“다이아몬드광산”재방문｜10년후：글로벌투자
Chapter9우수한펀드선택―성배찾기_345
주식형펀드의실적｜10년후：주식형펀드실적｜인덱스펀드입문｜인덱스펀드가펀드산업의새로운주문을끌어낸다｜이기는펀드선택하기―학계의활동｜시장수익률을초과했던펀드들-실망스러운현실｜10년후：시장수익률보다우수한성적을낸펀드들｜펀드를선정하는투자자문사-또다른실망｜10년후：펀드를선택한투자자문사들｜펀드오브펀드의수익―또다른실망｜10년후：펀드에투자하는펀드｜성배는없다―학문연구에서도실제세계에서도｜10년후：우수한펀드선택하기
PART3투자성과
Chapter10평균으로의회귀―월가에대한아이작뉴턴의복수_375
뮤추얼펀드챔피언들이땅에떨어지다｜10년후：뮤추얼펀드챔피언?｜중력과주식시장부문들｜10년후：주식시장부문에서의평균회귀｜보통주수익률도땅으로돌아오다｜10년후：보통주수익률도하락한다｜중력의힘에대처하기위한투자｜10년후：평균으로의회귀
Chapter11투자상대주의―행복또는불행?_403
10년후：행복또는불행｜강력한도깨비｜숨겨진인덱스투자의부상(浮上)｜인덱스펀드:골치거리인가?｜우리는이제모두계량분석가들이다｜10년후：계량투자｜매니저의성과측정―당신의매니저는어디에위치하고있는가?｜“그들을이길수없다면,그들에게합류하라”｜10년후：투자상대주의
Chapter12자산규모―성공은실패를부른다_423
규모가더크면더좋지않은가?｜10년후：자산규모｜자산규모와펀드투자수익률｜실제규모,진정한문제｜10년후：실제규모,실제문제｜규모는무엇과관련이있는가?｜10년후：보유가능주식이줄어든다｜펀드매니저들에게는성공이성공을낳는다｜실현불가능한꿈을꾸려면｜꿈을실현시킬수있다｜10년후：불가능한꿈
Chapter13세금―시차(視差)의메시지_453
10년후：세금｜세금-업계의불청객｜10년후：업계의불청객｜세금이알파에미치는또다른영향이있다｜펀드포트폴리오회전율이치솟다｜펀드매니저교체는도움이되지않는다｜10년후：세율｜좋은해법:인덱스펀드｜10년후：좋은해법｜더좋은해법:절세펀드｜새로운아이디어-60년된아이디어｜10년후：절세펀드와새로운아이디어｜세금전략｜3차원시차(視差)의관점｜10년후：3차원시차의관점
Chapter14시간―네번째차원,마법인가횡포인가_485
수익―첫번째차원｜10년후：배당수익과수익률｜리스크―두번째차원｜비용―세번째차원｜시간―네번째차원｜10년후：시간-네번째차원｜10년후：복리의완화｜10년후：복리의횡포｜네가지차원의필수고려사항｜10년후：4차원의교훈
PART4펀드관리
Chapter15원칙―중요한원칙들은확고해야한다_511
10년후：중요한원칙들｜판매가펀드산업을견인한다｜관리대판매｜10년후：뮤추얼펀드비용｜펀드투자에차이를가져올수있는정보들｜10년후：성과에대한정보｜10년후：의결권행사정보｜에스페란토유형의괴짜｜10년후：에스페란토타입의괴짜
Chapter16마케팅―메시지는미디어다_535
10년후：펀드마케팅｜당신의돈은상관하지않는다｜10년후：12b-1수수료｜12b-1수수료-완전공시｜상품특판,리스크은폐｜10년후：상품판촉｜소유주인가고객인가?｜10년후：투자회사인가,마케팅회사인가?｜진정한비즈니스―펀드자산모으기｜10년후：마케팅과관리
Chapter17기술―무슨소용이있는가?_559
10년후：무슨소용이있는가?｜10년후：주식으로서의펀드｜투자기술―더크게,더빠르게,더복잡하게｜10년후：투자기술｜정보기술―정보대지혜｜거래기술―쇠가달궈졌을때교체하라｜10년후：거래기술｜성적표｜기술의광범한영향｜10년후：기술의광범한영향
Chapter18이사들―두주인섬기기_579
10년후：두주인섬기기｜통제수단｜10년후：통제의레버｜통제의결과｜10년후：통제의결과｜법은뭐라고말하는가?｜대안구조｜법적인조치가취해질것인가?｜10년후：법적조치가취해질것인가?｜의회와증권거래위원회｜요약｜10년후：펀드이사들
Chapter19구조―전략적함의_601
소유구조비교｜뮤추얼펀드구조정립역사｜10년후：펀드소유구조｜전략은구조를따른다｜10년후：리스크관리전략｜10년후：상품전략과인덱스투자전략｜미래에대한전망｜정보화시대라는구원투수｜개선이냐개혁이냐?｜10년후：수정,혁신,경제적가치
PART5정신
Chapter20기업가정신―창조의즐거움_637
진정한기업가를만나다｜합병,해고,그리고아이디어｜10년후：기업가정신｜조치들과실패들｜10년후：시행착오｜슘페터가기업가정신을묘사하다｜맥락상으로본세상의한단면｜10년후：맥락상으로본세상
Chapter21리더십―목적의식_653
단순성의위엄｜우연한역사｜준비,예지력,목적,그리고열정｜종의리더십｜실패와결단력｜인내와용기｜10년후：리더십｜운명이관여하다
Chapter22사람―의뢰인들과승무원_673
10년후：보글헤드의부상(浮上)｜인간으로서의투자자｜10년후：수임인의가치｜주주들의반응｜10년후：보다많은주주들의반응｜뱅가드의승무원｜우수직원상:한사람이라도차이를만들수있다｜파트너제도:노동의결실공유하기｜10년후：뱅가드직원들｜황금률｜10년후：아직도이상향을꿈꾼다
맺음말_694
부록12010년초현재주식시장에관한몇가지생각들_699
부록21999년초현재주식시장에관한몇가지생각들_709
각계의추천글_718
“건초더미에서바늘을찾지말고,건초더미전체를사라!”
존보글의유명한이말은그의투자철학을가장명확하게보여준다.그는시장을이길종목하나를찾아끊임없이헤매기보다,시장전체에투자하는것이가장합리적이고성공확률이높은방법이라고믿었다.대부분의투자자들은더높은수익을좇아유망한종목과뛰어난펀드를찾으려하지만,이런시도가결국높은비용과잦은실패로이어진다고존보글은지적한다.
투자에서가장중요한것은‘기본’을지키는것
시장은끊임없이변한다.새로운투자전략이등장하고,수많은전문가들이더빠른수익과더높은성과를약속한다.하지만모든변화속에서도끝내살아남는투자원칙은언제나단순하다.『뮤추얼펀드상식』은변하지않는‘기본’에대해이야기하는책이다.저자인존보글은세계최대자산운용사뱅가드그룹의창립자이자,세계최초의인덱스펀드를만든인물이다.그는누구보다상식적이고단순한투자철학으로현대투자역사를바꾸었으며,수많은개인투자자들이안정적으로자산을증식할수있는길을열어주었다.
너무나단순해서모두가외면했던투자원칙
존보글이활동하던당시월스트리트는액티브펀드의시대였다.펀드매니저들은시장을이길수있다고주장했고,투자자들은더높은수익률을좇아끊임없이매매를반복했다.그러나현실은달랐다.대부분의펀드는장기적으로시장수익률조차따라가지못했고,높은수수료와비용은투자자들의수익을잠식했다.보글은여기서가장본질적인질문을던졌다.
“왜굳이시장을이기려하는가?”
시장전체를낮은비용으로오래보유하는것이야말로가장합리적이고효과적인투자라고저자는답한다.그리고이철학은세계최초의인덱스펀드로이어졌다.당시에는지나치게단순하다는이유로조롱받았지만,시간이흐르며그의전략은가장강력한투자원칙으로인정받게되었다.
월스트리트의성인이전하는투자전략
『뮤추얼펀드상식』은왜대부분의투자자들이실패하는지,그리고어떻게해야시장의급등락과감정에흔들리지않고장기적으로성공할수있는지를깊이있게분석한다.존보글은이책에서펀드산업의구조적문제를날카롭게지적하며,투자에서비용과수수료가얼마나치명적인영향을미치는지를설득력있게보여준다.또한복리의힘,장기투자의중요성,분산투자의효과등을구체적인데이터와사례를통해설명하며,투자자스스로올바른투자원칙을세울수있도록돕는다.무엇보다그의철학은언제나투자자편에서있다는것이다.그는금융회사의이익보다투자자의장기적인성공을우선시했고,그신념덕분에오늘날‘월스트리트의성인’이라불리게되었다.
복잡한시대일수록더욱필요한투자의상식
오늘날투자환경은과거보다훨씬빠르고복잡해졌다.수많은정보와자극적인전망속에서투자자들은끊임없이흔들린다.하지만시장이아무리변해도투자의본질은달라지지않는다.『뮤추얼펀드상식』은그사실을가장명확하게보여주는책이다.빠른성공보다중요한것은오래살아남는투자이며,이러한투자는화려한전략이아니라단순한원칙을끝까지지켜낼때만들어진다고존보글은강조한다.장기투자와자산형성의본질을이해하고싶은독자,시장의변화에도흔들리지않는투자원칙을찾고싶은독자라면이책은가장믿을만한안내서가되어줄것이다.
이책의특징.....
가족과친구에게권할수있는유일한투자서적이다
-윌리엄번스타인(WilliamJ.Bernstein)
존보글은인덱스펀드의창시자이자세계에서가장큰뮤추얼펀드회사인뱅가드그룹의설립자로인덱스펀드와낮은수수료로금융의혁신을이룩했다.주식시장은이길수있는게임이아니기때문에시장평균수익률을따르는인덱스펀드를개발했고,이를장기투자하는게보글의핵심전략이다.장기투자는복리의마술이적용되기때문에엄청난수익이가능하기때문이다.효과적인투자전략은수수료를포함한각종비용을최소화하는것이다.대부분의투자회사들은높은비용부과,잦은종목교체,판매중시와같은잘못을저지르고있다.
보글이이책에서주장하는네가지투자원칙은다음과같다.주식시장은이길수없는게임이기때문에일반투자자들이시장의평균수익률을능가하기란쉬운일이아니다.따라서시장의평균수익률이라는안정된수익을추구하는단순성을유지해야한다.투자에있어주당순이익,배당성향,이자수익등경제적인요소를중시하고,시장의변동성,심리적인영향,주가수익률등시장의상황에따라서변하는비경제적인요소는배제하는집중성을가져야한다.
높은수수료를지불하고투자한다면투자수익은적을수밖에없다.실제로투자에서는수수료가큰몫을차지하고있는데투자자들이정확하게인지하지못하고있는실정이다.인덱스펀드는수수료가아주적은효율성이높은펀드다.투자회사는투자자의이익을우선하는성실성을가져야한다.고객의이익보다투자회사의배만불리는방식으로운영되고있다면‘성실한관리자’라할수없다.투자자들의이익을대변하는회사만이좋은관계를오래도록유지할것이다.