부의 흐름은 반복된다 : 경제를 알면 투자 시계가 보인다

최진호

기초에충실하자는신념으로경제와금융시장의숫자들이알려주는의미에대해끊임없이고민하는이코노미스트이다.현대차증권과대우증권(現미래에셋증권)에서애널리스트로근무했으며신한은행S&T센터(舊금융공학센터)와KB금융지주경영연구소를거쳐현재는우리은행투자상품전략부에서금리와외환투자전략을담당하고있다.시장전문가들이이론과현실의극간을메꾸는역할을해야한다고생각하고있다.이를위해각종언론사인터뷰와기고문을작성하고있으며다수의학술논문(SSCI)도출간했다.외환(FX)투자전략을주제로경제학박사학위를취득했다.

지은이의말_경제와금융시장을바라보는인사이트가필요하다!

1장경기변동을모르면부의질서를알수없다
화무십일홍(花無十日紅),모든자산은피고지는계절이있다
금리를움직이는것은물가,극심한인플레이션이들이닥치다
함께잡아야하는두마리토끼,성장과물가
구글검색어가보여주는,경기와물가에대한관심도
성장과물가가조합되는4가지경우의수
자산가격과경기변동,“파도를만드는건바람이다”

2장경기순환(경기변동)은자본주의의달력이다
경기순환(경기변동)이란무엇인가?
경기순환국면에서는어떤특징들이관찰되나?
섬나라폐쇄경제에서출발하는경기순환의근원
경기순환을알아야하는이유,경기순환은자본주의의달력이다
아는만큼보이는총저축과경상수지에대한이야기들
경상수지가알려주는경제적힌트들
저축은미덕이다?저축의

3장물가와중앙은행의비밀,알고나면쉽다
경제를위임하는공적신탁,중앙은행
중요하지만학문적개념에가까운중립금리의실체
물가는어떻게측정되고왜변할까?
임금과노동생산성은어떤관계인가?
원자재가격과기술발전은어떤관계인가?
핵심물가란무엇인가?
중앙은행이환율을관리할까?
자본시장의뿌리와도같은금리,그리고트릴레마

4장금리와환율의긴밀한연결고리를이해하자
금리의기간구조란무엇인가?
채권시장의금리스프레드가알려주는신호들
원/달러?달러/원?어떤것이맞는표현일까?
내외금리차로설명이잘되는선진국통화의환율
내외금리차로설명이어려운신흥국통화의환율
신흥국의원죄론이란무엇인가?
달러가웃는다?달러의스마일커브
현실적으로달러가치의변곡점은어떻게형성되나?
통화의밸류에이션은어떻게측정할수있을까?

5장21세기이후경제와금융시장한눈에보기
세계화와국제교역의본격화,그리고중국의등장
글로벌교역량증가와경상수지의변화
2000년대중반,글로벌경제의황금기가도래하다
글로벌불균형과2008년서브프라임금융위기의발발
선진국의자성적반성의목소리,디레버리징
2008년글로벌금융위기이후중국의변화와한국이받은영향
짜장면가격보다도오르지못한코스피지수?
포스트차이나를향한인도의도전
글로벌금융위기이후통화정책정상화를향한움직임

6장코로나19와러-우전쟁이경제와금융시장에끼친영향
장단기금리차역전이코로나19위기를알려주었을까?
어울리지않는조합,경기침체와인플레이션의동반출현
경기충격이어디서발생했는지가경기와물가의조합을결정한다
가끔은잔인해질수밖에없는중앙은행의선택
미국연준이주도하는글로벌중앙은행의긴축레이스
제역할을하지못한대항마의추락으로탄생한슈퍼달러
불안정한통합체의탄생에서시작된유로화의예견된추락
가지많은나무에바람잘날없는유로존
러시아가일깨워준평범하고중요한교훈

7장한국경제가변해가는큰그림을인식하자
제조업의발전과경제성장,그리고중진국함정
중국의도약과아직꺼지지않은미·중갈등의불씨
한국경제의발전과외환시장의변화
원/달러환율을바라보는구조적변화의서막
<미생>과이보여주는한국고용시장의구조적변화
고도화에성공한한국경제,그리고민첩해진원/달러환율
제조업수출강국인한국경제가앞으로풀어가야할숙제들

8장경제학,금융시장으로나아가다
금융시장은살아있는동적기제이다
금융시장으로건너간경제학
금융시장은효율적인가?패시브전략과액티브전략에대한논쟁
아직도풀리지않은‘마코위츠의저주’
사람의주관을배제하고접근하는퀀트투자전략
금리의방향성에따라달라지는채권투자
투자아이디어찾기와퍼즐맞추기놀이

경기는어떻게움직이나?
경기흐름읽는법을알려주는책!

이책은총8장으로이루어져있다.1장에서는시장경제체제에서자산가격은경기변동에서자유로울수없다는사실과함께경기변동의순환하는흐름과경기순환에관한상식적인원리를살펴본다.2장에서는총수요와총공급이불일치하기때문에일어나는경기변동을설명한다.이러한불일치가일어나는작용으로물가상승과하락의관계를살펴보며균형점을향해움직이려는내재적인힘의작용과함께한국가의경제적상태와특성에대해서살펴본다.3장에서는경제에서는불균형의균형점을찾아가려는과정에서거시경제적비용이수반되는데,이시간을단축하고비용을최소화하려는중앙은행의통화정책을알아본다.4장에서는세계경제에서국가간자본이동이자유로운상황에서선진국과신흥국의환율의차이점을살펴본다.

5장에서는21세기이후경제를한눈에살펴보고자한다.2008년서브프라임금융위기이전에는중국을중심으로신흥국들이제조업등글로벌경제를이끌었다면2010년이후에미국을중심으로선진국들의기술산업과서비스업이헤게모니를쥐고있다.이러한상황에서한국경제에대해서생각해보고자한다.6장에서는코로나19로인한경기변동과함께인플레이션파이터로서충실한연준과러시아-우크라이나전쟁이경제에끼친영향을살펴본다.7장에서는압축적인성장을이루며그만큼부작용도함께쌓여온한국경제가미래를준비하기위해변화될여지를살펴본다.8장에서는마켓타이밍을포착하는데서툴고투자자금이여유롭지않은사람들이어떻게시장에접근해야하는지투자초심자들에게도움이되는금융시장에접근하는방식과스타일을알아본다.

추천사

경제를알면투자가보이고시장을읽을수있다.왜냐하면불확실한미래에자신의소중한자산을배분하는투자행위를할때그나마기댈곳은세상의흐름,그중에서도경제흐름이기때문이다.자료와데이터의홍수속에서진짜중요한정보가무엇인지를알수있다면얼마나좋을까?혼돈의투자세계에서수많은경제정보를정제해실전에활용하도록돕는지침서를발견하니너무나반갑다.경기변동을읽는데반드시필요한보석과도같은장들을지나면,이론과현실의간극과사례를통해그간찾고싶었던투자솔루션에도달해있을것이다.물론완벽한이론과투자해법은세상어디에도없다.다만투자자라면누구나자산시장의뼈대가되는경제스토리를자신만의스타일로해석하며직관을키워가야한다.이책은독자여러분들의그러한노력과시간을덜어드리는데큰도움이되리라믿는다.
-김한진(삼프로TV이코노미스트)

저자는증권사와은행의이코노미스트로일하며경제와금융시장을분석해왔고,외환투자전략으로박사학위까지취득한전문가다.이책은저자의실전경험을바탕으로이론을쉽게풀어내고있어경제와금융시장을잘모르는이들이읽어도쉽게읽힐것이다.경험이많은독자라면금융시장의실제사례를이론에대입해돌아보는재미가있다.옆에서들려주는듯한저자의이야기에귀기울이며따라가다보면어느새저자가말하는‘경제와투자의시계(視界)’를발견하게된다.이책을통해경제와금융시장을바라보는자신만의시계를만들어보는것은어떨까!
-신동준(KB증권WM투자전략본부장)

2022년은투자가들에게위험자산과안전자산의동반위축이라는보기드문경험을안겨주었다.강세장에서는드러나지않은위험관리와금융지식의차이가약세장에선두드러지기마련이다.경제지식에대한기초공사가튼튼하고금융시장을대하는겸손함이커질수록약세장에서빛을발할수밖에없다.저자의다양한금융시장에서의경험과풍부한경제이론이담긴이책은넘쳐나는주린이를위한입문서중에단연돋보이는길잡이가될것이다.인플레이션과연준의변덕스러운움직임으로금융시장이혼란스러운지금과같은때필독서로추천한다.
-소재용(신한은행S&T센터리서치팀장)

투자를위해알아야하는경제상황에대한판단을,어려운경제이론이아닌선배나동료가이야기해주듯쉽게풀어서알려주는좋은참고서이다.책을읽다보면코로나19팬데믹전후의경제상황이나정책방향,그리고이에따른자산가격의변화에대해서도쉽게이해할수있다.이는곧현시점에서미래를내다보는투자에있어서도능동적인판단을가능하게한다.투자는하고싶은데무엇이유망한지는모르겠고,수동적으로그저유행만좇아왔던투자자라면이책이시장에대한능동적인판단력을갖추는데밑거름이될것이다.
-손재현(미래에셋자산운용퀀타멘탈운용본부본부장)