김영민
저자:김영민
대학과대학원에서경제학을전공하고,졸업후재테크전문잡지사에서다년간취재기자로활동했다.대한민국자산시장의격변기를현장에서취재하며수많은투자고수와시장참여자들을인터뷰했고,그과정에서얻은통찰은자연스럽게실전투자로이어졌다.현재는전문집필가이자전업투자자로활동하고있다.기업의실적과재무제표,거시경제와시장의흐름을함께분석하며,복잡한투자이론보다실제투자에바로활용할수있는원칙중심의투자법을연구하고있다.지은책으로는『월배당ETF의모든것』『ETF잘사고잘파는법』등이있다.
지은이의말_주식투자는재무제표를읽기전과후로나뉜다
1장재무제표로주식투자에필요한숫자를찾는법
재무제표는이익·재산·현금의흐름을함께보여준다
손익계산서에서매출이이익으로바뀌는과정을파악한다
재무상태표에서기업의재산과부채상태를확인한다
현금흐름표에서기업에현금이들어오고나간이유를찾는다
이익잉여금으로회사에남은이익을확인한다
사업부문별실적으로주가를이끄는핵심사업을찾는다
전년동기비교로성장여부를,직전분기비교로최근흐름을확인한다
2장기업의실적변화가주가를움직이는과정을이해한다
주가는현재이익보다앞으로달라질이익에먼저반응한다
매출증가는판매량증가인지가격상승인지나눠서봐야한다
영업이익으로본업에서이익을내는지확인한다
영업외손익과법인세를구분해순이익이달라진이유를찾는다
주당순이익으로기존주주의몫이늘었는지확인한다
적자축소와흑자전환이주가재평가로이어질지판단한다
일회성손익을빼고계속벌수있는이익을확인한다
실제실적과시장예상을비교해발표직후주가를해석한다
실적발표뒤이익전망이높아지는지살펴추가상승가능성을판단한다
매출보다비용이빠르게늘면이익개선이꺾일수있다
3장재무제표핵심지표로살주식과피할주식을구분한다
매출총이익률로제품의가격경쟁력과원가부담을판단한다
영업이익률로매출에서본업의이익이얼마나남는지확인한다
자기자본이익률로주주의돈을잘불리는기업을찾는다
부채와이자부담으로불황에버틸힘이있는지판단한다
주가수익비율이낮아도이익이줄어들면싼주식이아니다
주가순자산비율은자기자본이익률과함께봐야저평가를판단할수있다
매출채권이빠르게늘면외상매출이쌓이는지점검한다
재고자산이빠르게늘면판매가둔해지고있는지살핀다
순이익과영업현금흐름을비교해실제로들어온이익인지검증한다
설비투자뒤생산과매출이늘었는지성과를확인한다
감사의견과계속기업불확실성으로회계위험을먼저거른다
매출·이익·현금·부채·주가를차례로살펴최종매수여부를정한다
4장산업별로실적을움직이는숫자는다르다
반도체기업은제품가격과판매량으로이익회복시점을찾는다
전력기기기업은수주잔고와생산능력으로매출증가여력을판단한다
조선기업은수주가격과건조원가의차이로이익을가늠한다
방산·원전기업은수주가실제매출로바뀌는속도를확인한다
로봇기업의성장은반복주문과현금여력으로확인한다
좋은기업을숫자로구별하는주식투자필독서!
이책은재무제표를처음접하는사람도쉽게따라올수있도록단계적으로구성했다.먼저1장에서는손익계산서와재무상태표,현금흐름표를중심으로투자자가반드시알아야할핵심숫자를읽는법을설명한다.이어2장에서는기업의실적변화가왜주가를움직이는지,매출과영업이익,순이익을어떻게해석해야하는지를실제투자관점에서풀어낸다.이후에는PER·PBR·ROE같은핵심투자지표를활용해좋은기업을찾는방법과실적발표,밸류에이션,재무안정성까지투자자가반드시알아야할내용을체계적으로다룬다.모든칼럼에는실전에바로활용할수있는AI프롬프트를함께담아독자가기업분석에곧바로적용할수있도록했다.복잡한이론을길게설명하기보다실제투자에서가장자주활용하는핵심내용만선별해담았다.각장에서배운내용을실제기업분석에바로적용할수있도록구성해,지식을곧바로투자판단으로연결할수있게했다.
이책은회계학을공부하기위한책이아니라좋은기업을숫자로고르는법을알려주는투자입문서다.주식을시작한초보투자자는기업을보는기준을세울수있고,주식투자경험이어느정도있는사람은감이아닌숫자로투자판단을내리는습관을기를수있다.특히재무제표를어렵고복잡한자료라고생각했던사람도핵심숫자만으로기업을읽는방법을자연스럽게익힐수있다.실적발표가나와도무엇을먼저봐야할지몰랐던투자자라면이책이가장확실한길잡이가되어줄것이다.기업을보는기준이숫자로바뀌는순간,투자도감이아니라근거위에서이루어지기시작한다.주가는시장의기대를반영하지만재무제표는기업의현실을보여준다.결국성공적인투자는좋은종목을찾는능력이아니라좋은기업을알아보는능력에서시작된다.좋은기업은언제나숫자가먼저말한다.그숫자를읽을수있는투자자가결국시장에서오래살아남는다.
책속에서
매출과영업이익이늘었는데도주가가하락하는기업이있다.실적은좋아보이지만빚이급증했거나현금이부족해졌다면시장은다르게평가한다.투자자는얼마를벌었는지만보지말고,그이익이어떤재산과현금으로남았는지까지살펴야한다.재무제표는손익계산서,재무상태표,현금흐름표로나뉜다.손익계산서는일정기간의매출과이익을,재무상태표는한시점의자산·부채·자본을보여준다.현금흐름표에는실제현금이어디에서들어와어디로나갔는지가기록된다.세재무제표는하나의사업활동을서로다른위치에서보여준다.제품을팔면손익계산서에는매출이기록된다.대금을바로받지못했다면재무상태표에는받을돈이남고,현금흐름표에는아직들어오지않은현금이드러난다._〈1장재무제표로주식투자에필요한숫자를찾는법〉중에서
매출은늘었는데영업이익은줄어드는기업이있다.제품을더많이팔아도원가와운영비가더빠르게늘면이익은감소한다.손익계산서는기업이얼마나팔았는지보다판매한금액가운데얼마를남겼는지를보여준다.손익계산서는맨위의매출액에서시작한다.매출액에서비용을차례로빼면매출총이익,영업이익,세전이익,당기순이익이나온다.아래로내려갈수록더많은비용이반영되므로어느단계에서이익이줄었는지찾을수있다.매출액에서제품생산비와상품매입비인매출원가를빼면매출총이익이남는다.매출이늘어도원재료가격이나매입단가가더많이오르면매출총이익은줄어든다.매출총이익은제품을팔아가장먼저남긴이익이다._〈1장재무제표로주식투자에필요한숫자를찾는법〉중에서
이익이늘었는데도현금이줄어드는기업이있다.반대로적자를냈지만돈을빌리거나자산을팔아현금이늘기도한다.현금흐름표에서는현금의증감보다그돈을어디에서마련해어디에사용했는지를봐야한다.현금흐름표는일정기간의현금움직임을영업활동,투자활동,재무활동으로나눠보여준다.여기에환율변동등의영향을반영하면기초의현금및현금성자산이기말에어떻게달라졌는지알수있다.현금잔액만으로는보이지않는자금의흐름이드러난다.영업활동에는본업에서벌고쓴현금이기록된다.투자활동에는설비·금융자산·다른기업의지분등을사고팔며움직인돈이담긴다.재무활동은차입과상환,주식발행,배당처럼자금을조달하거나돌려주는거래를보여준다._〈1장재무제표로주식투자에필요한숫자를찾는법〉중에서
사상최대이익을발표했는데도주가가떨어지는기업이있다.반대로실적이부진한데도주가가먼저오르기도한다.주가는이미나온이익보다다음분기의이익이지금보다좋아질지나빠질지를앞서반영하기때문이다.현재실적은기업이지금까지거둔성과를보여준다.그러나투자자는지난분기의이익이아니라앞으로판매가늘고비용이줄어이익이더커질지를보고주식을산다.현재이익은미래를판단하는출발점일뿐주가의다음방향을결정하는마지막숫자는아니다.이익이많아도판매량과가격이꺾이고원가가오르면다음실적은나빠질수있다.반대로지금이익이적어도주문이늘고가격이안정되며비용부담이낮아지면회복가능성은커진다._〈2장기업의실적변화가주가를움직이는과정을이해한다〉중에서
매출이똑같이20%늘어난기업이라도성장의힘은다를수있다.한기업은제품을더많이팔았고,다른기업은가격을올려매출을키웠을수있다.매출증가가이어질지를판단하려면판매량과판매가격중무엇이성장을만들었는지부터알아야한다.매출은기본적으로판매량과판매가격을곱한금액이다.판매량이늘거나가격이오르면매출은증가한다.두요인이함께좋아진다면어느한쪽변화에만의존한성장보다오래이어질가능성이높다.여러제품을판매하는기업은제품구성도살펴야한다.저가제품보다고가제품의판매비중이커지면판매량이그대로여도평균판매가격과매출은높아진다._〈2장기업의실적변화가주가를움직이는과정을이해한다〉중에서
매출이크게늘었는데도영업이익은줄어드는기업이있다.제품을더많이팔았지만원가와운영비가매출보다빠르게증가했기때문이다.본업의성과는매출규모보다영업이익의변화에서더분명하게드러난다.영업이익은매출액에서매출원가와판매비와관리비를뺀금액이다.제품을만들고판매하며회사를운영하는데필요한비용을제외한뒤남은이익이다.이자비용·환율손익·자산처분손익·법인세는영업이익에포함되지않는다.매출과영업이익이함께늘면판매성장이본업의이익으로이어졌다는뜻이다._〈2장기업의실적변화가주가를움직이는과정을이해한다〉중에서
매출이늘었는데도이익이기대만큼증가하지않는기업이있다.제품을더많이팔았지만원재료비가오르거나할인판매가늘어제품하나를팔때남는금액이줄었기때문이다.매출총이익률은외형성장이제품단계의수익성개선으로이어졌는지를보여준다.매출총이익은매출액에서제품을만들거나상품을사오는데든매출원가를뺀금액이다.매출총이익률은매출총이익을매출액으로나눈비율이다.이비율이30%라면1만원어치를팔아생산비나상품매입비를제외하고3천원이남았다는뜻이다.매출총이익률이높아졌다고모두같은의미는아니다.판매가격을올려좋아졌을수도있고,원재료가격하락이나공장가동률상승의도움을받았을수도있다.고수익제품의판매비중이커진경우도있으므로무엇이변화를만들었는지구분해야한다._〈3장재무제표핵심지표로살주식과피할주식을구분한다〉중에서
매출규모와매출총이익률이비슷한기업도영업이익은크게다를수있다.제품을팔아남긴금액이같아도인건비·광고비·연구개발비·물류비에따라최종이익이달라지기때문이다.영업이익률은매출을본업이익으로바꾸는힘을보여준다.영업이익률은영업이익을매출액으로나눈비율이다.이비율이10%라면1만원어치를팔아매출원가와판매비와관리비를제외한뒤1천원이남았다는뜻이다.같은매출이라면영업이익률이높은기업이더많은본업이익을남긴다.매출총이익률은제품을만들거나사오는단계의수익성을보여주고,영업이익률은운영비까지반영한결과를보여준다.두비율의차이는판매비와관리비의부담을나타낸다.매출총이익률은유지되는데영업이익률만떨어진다면운영비에서원인을찾아야한다._〈3장재무제표핵심지표로살주식과피할주식을구분한다〉중에서
반도체기업의실적은경기흐름에크게흔들린다.수요가강할때는제품가격이오르고공장가동률도높아지지만,수요가둔화하면가격이빠르게떨어지고재고부담이커진다.그래서반도체기업은매출보다제품가격과판매량의변화를먼저봐야한다.반도체기업의매출은판매량과평균판매가격으로나눠볼수있다.같은수량을팔아도가격이오르면매출과이익이좋아지고,판매량이늘어도가격이떨어지면이익개선은제한될수있다.특히메모리반도체기업은가격변동이이익에미치는영향이크다.이익회복의출발점은가격하락이멈추는시점이다.제품가격이계속떨어지면원가절감만으로이익을회복하기어렵다.반대로재고가줄고고객주문이늘면서가격하락폭이둔화되거나상승으로바뀌면실적회복의신호가될수있다.먼저평균판매가격의흐름을확인해야한다._〈4장산업별로실적을움직이는숫자는다르다〉중에서
전력기기기업의실적은단기판매량보다수주흐름에더크게좌우된다.변압기,차단기,배전설비처럼대형전력기기는주문을받은뒤생산과납품까지시간이걸린다.그래서전력기기기업은현재매출보다수주잔고와생산능력을함께봐야한다.수주잔고는아직매출로반영되지않은남은주문이다.기업이이미계약을따냈더라도제품을만들고납품해야매출로잡힌다.수주잔고가크다는것은앞으로매출로바뀔물량이많다는뜻이지만,모든주문이곧바로실적으로이어지는것은아니다.좋은흐름은신규수주가늘고수주잔고가쌓이며생산능력도함께커지는경우다.주문은많은데생산능력이부족하면매출반영이늦어질수있다.반대로생산능력은늘렸지만신규수주가약하면설비부담이커질수있다.전력기기기업은주문과생산여력이함께움직이는지봐야한다._〈4장산업별로실적을움직이는숫자는다르다〉중에서