투자 철학 (3백 년 주식 투자의 지혜)

김정래

저자김정래
고려대학교경영학과졸업후투자론전공으로동대학교대학원석사및박사과정수료,문부성장학생으로일본동경대학교경제학과에서일본버블경제와자본시장연구.시티은행상용그룹담당심사역을시작으로증권회사[펀드매니저],[리서치헤드]와자산운용사[해외펀드기획]등의업무를담당.현재는기업의사회적가치(CSR)를분석하는영국/프랑스합작법인VigeoEiris한국파트너인[한국CSR평가(KoCSR)]의일을보면서틈틈이대학에서투자론,기업사회책임등을강의.한국일보[김정래의스톡워치]라는칼럼외에여러신문사에투자전략기고.

서문:이책을쓴이유,이책의효용

제1장│투자를시작하는당신에게
철학이란‘왜’에대한대답이다
철학은자기자신을알기위한진실한성찰이다
철학은인간에대한탐구이다
철학은정확한명칭과바른소통을위한노력이다

들어가며:도박과투기와투자

제2장│투기의시대
제시리버모어:투기란무엇인가?
1.투기의원칙
2.데이트레이더의선구자:제시리버모어
2.1제시리버모어의인생과철학
2.2제시리버모어의투자전략:투기론
2.3제시리버모어의직업으로서의투기론
1)투기는전업(full-timejob)으로도성공하기힘든비즈니스다
2)성공하는투기꾼의기본자질은따로있다
3)투기라는것은인간의본성에반하는자기자신과의싸움이다
4)투기를배우는데에는비용이많이든다.자금,시간,정서적비용이그것이다
5)투기는생활의방편이될수없다
6)투기생활의부작용

행동재무론
1.자기과신과과잉거래
1.1과잉거래의문제(AvoidOvertrading)
2.매수이전:투자결정과정
2.1투자정보자체의문제
2.2투자정보를얻는경로의문제
2.3투자정보를판단하는문제
3.매수이후
4.매도과정에서의전반적심리
5.매도후의심리
5.1이익을얻은경우:House’smoneyeffect
5.2손실을낸경우
1)손실회피
2)Double-or-Nothing현상

제3장│차티스트(Chartist)
1.기술적분석(technicalanalysis)
1.1기술적분석이란무엇인가?
1.2기술적분석의시작:찰스다우CharlesH.Dow(1851~1902)
1.3기술적분석의기본전제들
1)가격의완전성
2)가격진행의추세성
-다우이론:시장에는세가지추세(Trend)가있다
-다우이론:주추세(majortrends)에는세가지국면이있다
-다우이론:추세는특별히다른일이생기지않는한가던방향으로계속간다
-다우이론:평균들은서로일치해야한다
-다우이론:거래량은추세와일치해야한다
3)역사의반복성
4)지수의대표성
2.기술적분석의발전:시스템트레이딩
2.1시스템트레이딩의발전
1)컴퓨터는감정을지배할수있다
2)컴퓨터는가장효율적인차트의플랫폼이다
3)주문의실행은컴퓨터가빠르고효율적이다
4)인공지능(AI:ArtificialIntelligence)의등장

제4장│펀더멘털리스트(Fundamentalists)
1.기본적분석이란무엇인가?
1.1탄생배경
1.2기본적분석
2.기본적분석의아버지:JohnBurrWilliams
3.증권분석의아버지:BenjaminGraham
4.가치투자론
4.1BenjaminGraham의가치투자
1)기업의내재가치와시장가격의분리,그리고시장가격의내재가치로의회귀
2)시장무시
3)수동적투자와리서치의강조
4.2WarrenBuffet의가치투자
1)주식투자는미인투표다?
2)투자에서는정보가제일중요하다?
3)투자는사고파는거래기술로이익을내는활동이다?
4)싼가격에사서비싸게파는것이투자다?
5)단기고수익이투자의목표다?
4.3가치투자의기본개념들
1)가치투자개념1:MOS(marginofsafety)
2)가치투자개념2:逆張(역장,Contrarian)전략
3)가치투자개념3:프랜차이즈(franchise)혹은해자(moat)
4)가치투자개념4:장기투자
5)가치투자개념5:주식이아니라사업에투자하라
6)가치투자개념6:원칙투자
7)가치투자개념7:보수투자

제5장│성장주와절충이론
1.성장주투자와토머스로프라이스
1.1PER와성장률사이의관계
1.2토머스로프라이스(ThomasRowePrice,Jr.)(1898~1983)
2.성장주전략과가치주전략의절충
2.1피터린치(PeterLynch):카멜레온투자자
1)주식이채권보다낫다
2)주식시장에서비관주의는손해다
3)주식시장분위기에휩쓸리지말아라
4)거시경제분석은의미없다
5)투자를두려워말라
6)보유종목수
7)투자기간
8)주식이아니라기업에투자한다
9)기업의수익이가장중요하다
10)투자에대한실제적충고
10-1투자에인기를중시하지않는다
10-2기업이전환(turn-around)할것이라는말을믿지말아라
10-3내부자가사고있다는소식은좋은소식이다
10-4지루한타이밍에크게눈에띄지않는기업에투자한다
10-5눈에띄려고노력하거나사장의방이호화로운회사이름을자주바꾸는기업은위험하다
11)투자교육의중요성

6장에들어가며

제6장│현대투자이론
1.분산투자이론(PortfolioTheory):해리마코위츠(HarryMarkowitz,1990년노벨경제학상수상)
1.1수익률은평균개념으로
1.2위험은분산으로측정
1.3두개이상의자산을합성하는경우의평균과분산
1.4자본자산가격결정모형(CAPM:CapitalAssetPricingModel)
2.효율적시장가설(EfficientMarketHypothesis):유진파마(EugeneFama,2013년노벨경제학상수상)

제7장│현대투자이론과자산관리전략
투자에서자산관리로
1.종목:시장인덱스가최상의투자종목이다
2.최상의투자기간:‘영원’
3.최상의투자타이밍:‘지금당장’
4.노벨상에빛나는투자전략:“지금당장,시장을모두사서,영원히보유하라”
예측프레임을넘어서전략프레임으로

제8장│범죄로서의투자
투자와사기
1.주가조작
1.1주가조작이란
1.2대표적주가조작수법들
1)덤터기씌우기(PumpandDump)
2)매도공격(bearraid)
3)Churning(대패질)
2.불량한관리자들
2.1대주주와경영자들
2.2금융기관
금융기관의기회주의:그중하나,Frontrunning(앞서달리기)
3.투자사기:폰지사기
3.1폰지사기(PonziScheme)란?
3.2폰지사기의특징
3.3폰지사기의수법
3.4폰지사기의마지막단계
3.5폰지사기와유사사기
3.6매도프사건:사상최대의폰지사기
3.7친근사기(Affinityfraud)

맺으며

부록1│오사카쌀선물시장과혼마무네히사
1.세계최초의쌀선물시장
2.本間宗久(혼마소큐혹은혼마무네히사)
3.혼마무네히사와제시리버모어

부록2│서로다른트레이딩아이디어들
현대증권시장의격언들
1.가격과거래량관련
1)가격
2)거래량
2.시장에대하여
1)시장순응
2)추세순응
3)시장불완전성
3.정보에대하여
4.트레이딩기술
1)모멘텀전략
2)손절매전략
3)트레이딩습관

주식시장3백년,투자천재들의투자아이디어에서배우는투자溫故而知新!
도박이냐,투기냐,투자냐,자산관리냐?아니면범죄냐?
당신의선택은?

지금까지의학교투자론은너무불친절했다.가마솥에넣고졸이고졸여서나온결정체를그대로식탁위에올려놓은식이었다고나할까?일반인들이그맛을제대로음미하며먹는것은불가능하게되어있다.투자라는것이원래그렇게재미없는것이아니라고확신한다.학문의세계에서해부대에투자를올리기전까지나는투자를유쾌하고심오하면서인간적이고유머러스한존재로경험해왔다.그런경험을토대로,학문이라는해부대에올라가기전의살아있는인간적냄새가나는투자의모습을일반인에게전달하고자이책을쓰게되었다.해부대위에서살과뼈로분해되기이전의생생한살아있는투자를이해하면학교에서배우는투자론의그하나하나의의미들을훨씬더잘이해할수있을것이라고믿는다.
-서문중에서-