핵심 사례로 배우는 재무제표 분석 30분 완성 : 재무제표로 꿰뚫어 보는 ‘주식투자 인사이트!

김대욱

연세대학교를졸업하고증권회사에입사하여주로국제영업을담당했다.외국인투자자를상대로국제영업을하면서기업의가치를정확하게파악하기위해서는기업을직접방문해서생산되고있는제품의경쟁력,CEO의경영마인드,연구개발과인력관리,미래를위한기업전략등을종합적으로분석해야한다는사실을깨달았다.

필자는10여년동안200회이상기업을탐방했다.그리고기업을탐방하기위한사전준비작업으로애널리스트리포트,사업보고서의사업내용,재무제표를꼼꼼하게분석해왔다.그런일련의작업을거쳐오면서재무제표관련내용중어느부분을중심으로분석해야하는지,실전주식투자에어떻게활용이가능한지자연스럽게터득하게되었다.
업종마다중점적으로분석해야할계정과목들에차이가있다.반도체장비회사들이보유하고있는유형자산은대부분토지와건물이며생산설비는생각보다많지않는다거나은행업종의현금흐름표는일반제조업에속하는기업들의현금흐름표와달라야하는이유를설명하는경우처럼,업종마다각각의재무제표특징이있는것이다.

본책에서는필자가생각하는업종별특징에따라재무제표를‘맞춤형분석도구’로읽는방법을다양한사례를들어설명했다.이책의내용을충분히숙지하고반복훈련한다면,주식투자에필요한업종별재무제표를빠르고,정확하게,핵심을파악할수있을것이다.

주요저서로는『핵심사례로배우는재무제표분석30분완성』『주식고수들만아는애널리스트리포트200%활용법』『돈되는기업탐방,돈버는주식투자』등이있다.

머리말∥기업의가치를사는‘살아있는투자를하라!’

PART1∥30분안에재무제표핵심파악하기

기업의재무제표분석노하우
기업의재무제표를예측하라
재무제표계정과목간유기적관계를이해하라
큰숫자중심으로재무제표를분석하라
사업의내용200%활용하기
산업의특성
기업의경쟁력
기업의제품별매출비중및가격변동추이
생산능력및공장가동률
주요원재료및가격변동추이
연구인력현황


PART2∥사례로읽는현실의재무제표이해하기

주식투자자에게필요한재무제표이해하기
손익계산서분석
상장기업의재무제표는전자공시시스템에서확인하자
매출이급격하게증가하면서기업이겪게되는어려움
주식투자자에게가장중요한영업이익
지배지분순이익:일회성특별손익이문제
매출원가,판매비와관리비:재무제표가주식투자자에게주는유일한선물
감가상각비가대단히중요한이유
재무상태표분석
적으면큰걱정,많아도문제인현금및현금성자산
기업이겪고있는어려움을알수있는매출채권
어떤기업에게는재고자산의증가가반갑다
단기,장기금융자산이많은회사이해하기
기업의핵심자산인유형자산파악하기
무형자산,영업권과개발비만파악하자
자산의차감계정이해하기
기업의영업이익률과관련있는매입채무
단기차입금,선수금,충당부채
자본금,자본잉여금,이익잉여금
유상증자와무상증자&지배지분과비지배지분
현금흐름표읽기
현금흐름표한눈에들여다보기
현금흐름표분석이필요한이유
영업활동으로인한자산부채변동의영향력
현금흐름분석을통한문제기업파악하기
영업활동현금흐름과대포장사례


PART3∥잘못알려진투자지표제대로이해하기

물적분할로기존LG화학주주가피해를입을수밖에없는이유?
유보율이높은기업은진짜재무안정성이뛰어난기업일까?
유동비율은비율자체보다질이훨씬중요하다
청산가치에도미치지못하는주식이많다?
ROE가지속적으로높은기업에투자하라고?
EVITDA,감가상각비가문제다
잔여이익모델이유용한평가지표가될수없는이유?
영업활동현금흐름은처음부터과대계상되었다
잉여현금흐름분석은일부기업에만적용가능한투자지표다

이책의3가지핵심키포인트!

KeyPoint1-주식고수들처럼종목선택에필요한재무제표분석을‘30분안에끝낸다!’

KeyPoint2-주식투자자관점으로재무제표핵심을꿰뚫어‘기업의가치를산다!’

KeyPoint3-생산적주식투자를위해핵심사례로‘재무제표를200%활용한다!’

“주식투자서최초,LG화학물적분할완벽분석!”

주식고수들은재무제표에서
무엇을,어떻게분석하여‘투자종목을고르나?’

주식투자자들이기업의재무제표를분석하는긍극적인목표는투자해서는안되는기업을걸러내는것이다.투자해서는안될기업만걸러내도주식투자로성공할확률은확연히높아진다.이책에서는주식고수들은재무제표에서무엇을,어떻게분석하여투자종목을고르는지,핵심사례들을들어자세히설명한다.

재무제표라는것이기업이은행의대출심사에잘보여서쉽게돈을빌리려는의도로만들어진부분이적지않다.또한거래소상장을준비하면서공모가격을높이기위해,최대한실적을좋게보이게하려는기업도있다.따라서은행이나거래소상장심사기준으로바라보는재무제표와주식투자자관점에서바라보는재무제표는다를수밖에없다.

그래서주식투자를하는데있어서,방대한재무제표내용을전부숙지할필요는없다.무엇보다시간적인제한으로인해서기업의재무제표분석은30분이내에끝내야한다.이책의내용을충분히숙지하고반복훈련한다면,주식고수들처럼재무제표분석을30분안에해낼수있게될것이다.독자들이보다빠르고정확하게기업의재무제표를분석할수있도록,〈핵심사례로배우는재무제표분석30분완성〉에서는크게4가지를집중적으로설명했다.

첫째,기업의재무제표분석을하기전에예측을해야한다는사실이다!

업종이나기업의영업특성에따라영업활동의최종성적표인재무제표가달라진다.예를들어은행주들은부채비율이1,000%이상으로아주높다.이는은행주의특성상부채비율이높아야오히려이익을많이내는구조이기때문이다.이렇듯은행업종에대한이해가없다면당연히기업재무제표분석에많은시간이걸릴것이다.

따라서기업의재무제표를분석하기에앞서,업종이나기업고유의영업특성을미리파악하고있어야한다.그래야재무제표의어떤계정과목에어떤숫자가나타날지미리예측할수있으며,그결과재무제표를빠르게분석할수있다.

필자는평소기업실적보고서에서찾을수있는사업의내용을꾸준히읽고파악하고있다.우리는사업의내용을통해기업이속한산업의특성과기업이내세우는경쟁력,제품매출구성및판매가격변화추이,공장가동률,연구인력관리현황등그기업의상황에대해자세히파악할수있다.사업의내용을미리파악하는것은재무제표예측능력을향상시키는가장좋은학습방법이다.이책에는사업의내용파악을통해기업을어떻게분석하는지자세히실었다.

둘째,기업계정과목간유기적인관계를집중적으로설명했다!

필자는기업의매출이급증하면부족한운전자금을기업이어떻게조달했는지,그부분을우선적으로살펴본다.기업의매출이급증하면운전자본인매출채권과재고자산도증가하게된다.그리고운전자본이증가하는만큼더많은현금이필요하게된다.또한기업이대규모설비투자를단행하면,다음연도부터기업의매출이증가하는지를가장먼저체크한다.설비투자는유형자산취득을의미하며,이는감가상각비증가로이어진다.

따라서기업은감가상각비를감당할수있을정도로매출이늘어야영업이익을방어할수있다.기업이원재료를외상으로구입한매입채무의규모는기업의영업이익률과관계가있다.이렇듯기업의재무제표계정과목은서로유기적으로연결되어있으며,그관계를자세히이해하고있어야,빠르고정확한재무제표분석이가능하다.

셋째,이론식재무제표가아닌현실의기업재무제표를설명하려고노력했다!

책상앞에앉아서배워왔던이론식재무제표와실제기업의영업활동결과물인재무제표에는큰차이가있다.이책에서필자는여러기업을탐방하면서알게된생생한기업현장의재무제표들을소개한다.이를위해일부기업이아닌다양한업종의여러기업들의실제재무제표사례들을수록했다.

넷째,재무제표와각종투자지표중전문가들의잘못된설명이나이론을집중적으로다뤘다!

필자는특정인을비난하거나망신줄생각은전혀없다.다만전문가의잘못된설명이나주장은의도치않게다른누군가(다수의주식투자자)의막대한금전적손실로이어질수있다.그렇기때문에잘못되었다고판단하는부분을바로잡으려는의도에서다루게되었다.