업종별 상장기업 재무제표 하이라이트 : 빠르고, 정확하게, 핵심만, ‘맞춤형 재무제표 분석 노하우!’

김대욱

저자:김대욱
연세대학교를졸업하고증권회사에입사하여주로국제영업을담당했다.외국인투자자를상대로국제영업을하면서기업의가치를정확하게파악하기위해서는기업을직접방문해서생산되고있는제품의경쟁력,CEO의경영마인드,연구개발과인력관리,미래를위한기업전략등을종합적으로분석해야한다는사실을깨달았다.필자는10여년동안200회이상기업을탐방했다.그리고기업을탐방하기위한사전준비작업으로애널리스트리포트,사업보고서의사업내용,재무제표를꼼꼼하게분석해왔다.그런일련의작업을거쳐오면서재무제표관련내용중어느부분을중심으로분석해야하는지,실전주식투자에어떻게활용이가능한지자연스럽게터득하게되었다.업종마다중점적으로분석해야할계정과목들에차이가있다.반도체장비회사들이보유하고있는유형자산은대부분토지와건물이며생산설비는생각보다많지않는다거나은행업종의현금흐름표는일반제조업에속하는기업들의현금흐름표와달라야하는이유를설명하는경우처럼,업종마다각각의재무제표특징이있는것이다.본책에서는필자가생각하는업종별특징에따라재무제표를‘맞춤형분석도구’로읽는방법을다양한사례를들어설명했다.이책의내용을충분히숙지하고반복훈련한다면,주식투자에필요한업종별재무제표를빠르고,정확하게,핵심을파악할수있을것이다.주요저서로는<<핵심사례로배우는재무제표분석30분완성>><<주식고수들만아는애널리스트리포트200%활용법>><<돈되는기업탐방,돈버는주식투자>>등이있다.

머리말∥성공투자를위한업종별,재무제표‘핵심포인트’는분명따로있다!
들어가면서∥업종별특징에따른‘맞춤형분석도구’로재무제표를읽어라!

1.조선업∥계약자산과계약부채에조선업경기가보인다
*한화오션,HD현대중공업,삼성중공업

2.반도체∥생산설비가동률을쉽게조절하지못하는이유?
*SK하이닉스,삼성전자,원익IPS,유진테크,솔브레인,리노공업

3.전기자동차배터리∥배터리회사의이익을결정하는계정과목
*LG에너지솔루션,삼성SDI,에코프로비엠,피엔티

4.해운,여객운송∥2019년바뀐회계처리기준이,기업의재무구조를바꾸어놓다
*HMM,팬오션,대한항공

5.정유,석유화학∥회사의이익이증가하는시기는따로있다
*S-Oil,롯데케미칼

6.철강,금속∥경기예측이가장어려운업종
*현대제철,고려아연

7.건설,플랜트∥주택경기에의존하는사업구조
*GS건설,삼성엔지니어링

8.금융업∥일반제조업과는현금흐름표가다르다
*KB금융,키움증권

9.자동차∥금융이현금흐름을집어삼키다
*현대자동차,기아자동차

10.유통∥매출채권보다매입채무가많은이유?
*이마트,롯데쇼핑

11.제약,바이오∥무형자산에대한손상차손을확인하자
*삼성바이오로직스,셀트리온,한미약품,대웅제약

12.여행,호텔,카지노∥코로나19팬데믹이모든것을바꾸다
*하나투어,호텔신라,강원랜드

13.음식료∥인플레이션이후를기대하자
*오리온,농심,오뚜기,하이트진로,KT&G

14.게임∥연구개발활동이중요한이유?
*엔씨소프트,크래프톤

15.엔터테인먼트∥콘텐츠에대한제작비를무형자산으로회계처리
*하이브,스튜디오드래곤

16.전력,도시가스∥가공의매출액으로이익을내다
*한국전력,한국가스공사

17.인터넷∥무형자산에기업의성장배경이보인다
*NAVER,카카오,사람인,에코마케팅

18.통신∥유형자산도많고,무형자산도많다
*SK텔레콤,이노와이어리스,쏠리드

19.전기전자∥재무제표로본삼성전기와LG이노텍의차이점
*LG전자,삼성전기,LG이노텍

주식고수들처럼
재무제표분석으로기업의가치를사는
‘살아있는투자를하라!’

대표업종별재무제표
투자포인트‘TOP10!’

①조선업∥계약자산과계약부채에조선업경기가보인다!
계약자산과계약부채계정과목을숙지하고,조선회사의수주방식을이해해야한다.그래야재무제표분석만으로도현재회사의영업상황이개선되고있는지악화되고있는지,조선업종의경기가호황인지불황인지파악할수있다.

②반도체∥반도체경기가불황일때매수하고,호황일때매도하라!
반도체산업은대규모설비투자와연구개발을끊임없이하므로,반도체경기의급락에도불구하고생산설비가동률을낮추지못한다.그래서반도체경기에대한우려로기업의실적이크게악화하여,주가가크게하락한시기에주식을매수해야한다.

③전기자동차배터리∥충당부채,배터리회사의이익을결정한다!
전기자동차배터리회사는배터리관련대규모리콜이발생하면,막대한충당금설정으로해당연도영업이익에큰영향을미친다.따라서관련비용이대규모로발생할경우에,기업의영업이익은충당부채를얼마나설정하느냐에따라달라진다.

④해운ㆍ여객운송∥2019년바뀐회계처리기준,기업의재무구조를바꾸어놓다!
사용권자산과리스부채는2019년회계처리기준이개정되면서생겨난계정과목이다.임대료를사용권자산과리브부채로동시에회계처리하면서,해운ㆍ여객운송기업들의부채비율이갑자기증가했다.또한임대계약기간이몇년간남았고,향후발생할임대료가얼마인지충분히파악할수있게되었다.

⑤정유ㆍ석유화학∥회사의이익이증가하는시기는따로있다!
정유업체의리드타임(대략45일전후)을제대로이해하고,국제유가의추이를파악해야한다.국제유가의변동에따라회사의이익이결정되기때문이다.대체로국제유가가급등하는시기에회사의이익이증가했다.그패턴을알아야,매수타이밍을찾을수있다.

⑥금융업∥일반제조업과는현금흐름표가다르다!
금융업의경우에는부채비율이높을수록영업을잘하고,이익을많이내는회사다.따라서대부분의금융회사는부채비율이1,000%가훌쩍넘는다.재무활동현금흐름은플러스,영업활동현금흐름과투자활동현금흐름은마이너스인기업이양호한금융회사다.

⑦자동차∥금융이현금흐름을집어삼키다!
현대자동차가다른제조기업들과차이를보이는부분이현금흐름이다.현대자동차의금융부분은전체매출의20%가되지않는다.하지만할부금융과리스용자산매입의영향으로,현대자동차의전체영업활동현금흐름과재무활동현금흐름방향이바뀐다.

⑧제약ㆍ바이오∥반드시무형자산에대한손상차손을확인하자!
신약개발회사들이연구개발비를무형자산으로회계처리했다는의미는신약개발가능성이높다는의미다.그리고신약개발성공가능성에대한기대감은이미주가에반영되어있는경우가많다.그런데무형자산으로회계처리한개발비의손상차손은곧신약개발실패를의미한다.

⑨전력ㆍ도시가스∥가공의매출액으로영업이익을내다!
한국가스공사는가공의매출액인기타비금융자산회계처리를통해서,대규모영업이익을내는성과를보여준다.하지만실제로는대규모영업적자와운전자본급증으로,오히려차입금이크게늘어난상태다.재무제표를제대로분석하면,투자에주의해야할부분들이확연히파악된다.

⑩게임∥연구개발활동의투자규모가영업이익에영향을미친다!
손익계산서상으로는엔씨소프트보다크래프톤의수익성이더좋다.하지만단순히손익계산서만확인하고크래프톤의영업효율성이더뛰어나다고판단을내려서는안된다.엔씨소프트는크래프톤보다연구개발에더많은비용을투자하고있다.연구개발활동을포함한인력에대한투자규모차이가영업이익에큰영향을미친다.