주주 권리가 없는 나라 : 왜 한국 주식시장은 공정과 상식이 작동하지 않는가

주주 권리가 없는 나라 : 왜 한국 주식시장은 공정과 상식이 작동하지 않는가

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Description
“한국은 합법적으로 주주 권리를 빼앗는 나라다.”
대한민국 대표 투자자 주식농부 박영옥과 한국기업거버넌스포럼 김규식회장의 신간이 출간됐다. 〈주주 권리가 없는 나라〉다. 저자는 이번 책에서 한국은 합법적으로 주주의 이익을 침탈하는 나라라고 말한다. 일반 주주의 뒤통수를 치는 물적분할 후 동시상장부터, 기업의 이익을 빼돌리는 터널링, 불합리한 합병 비율, 자진상폐 등 선량한 주주 권리를 빼앗는 사례가 끊임없이 일어나고 있기 때문이다. 그로 인해 동학 개미는 한국 증시를 떠나가고, 주가는 박스권에 갇혀있다고 말한다. 왜 한국 주식 시장은 이런 일이 반복되는 걸까? 해법은 없는 걸까?

저자는 한국 증시 문제가 ‘일반 주주의 보호 장치가 없기 때문'에 나타나는 현상이라고 말한다. 이것만 해결되면 단숨에 증시 선진국으로, 미국처럼 퇴직하면 모두가 백만장자가 되는 나라가 될 수 있다고 말한다. 그러나 지금의 한국 증시는 권리가 침해되었을 때 구제할 현실적 수단이 없다. 오히려 지배주주가 일반주주의 이익을 구조적으로, 법·제도적으로, 강탈하기 쉽게 만들어져 있다. 한국에만 있는 주주 이익 침탈 제도가 8가지나 있을 정도다. 폭행을 당해도 그를 처벌할 제도가 없는 무법천지 상태가 한국증시의 현주소다.

미국은 일반 주주의 이익을 보호하는 제도 5종 세트가 있다. 이사회나 지배주주만을 위한 의사결정을 내릴 수 없다. 한국에는 이런 법적 제도가 단 하나도 없다. 이런 상황에서 세계 경제 10위 대국으로 올라선 것이 그저 놀라울 뿐이다.

저자는 이 책을 통해 한국 증시가 갖고 있는 고질병이 어떤 것인지, 한국에만 있는 주주 권리 침탈 제도 8가지는 무엇이며 그들이 선량한 주주의 이익을 어떻게 침해해 왔는지 실제 있었던 기업 사례를 들어 설명한다. 그리고 이런 현실을 개선하고 주주 민주주의를 실현할 방안 7가지를 제시한다.

이 책을 읽다 보면 내 권리가 이렇게까지 빼앗기고 있다는 사실에 놀라게 될 것이다. 분노가 치밀어 오를지 모른다. 그러나 저자는 잃어버린 1,400만 투자자의 주주 권리를 찾을 수 있을 때 모든 문제를 단번에 해결할 수 있다고 확신에 찬 어조로 말한다. 이 책이 말하는 제언에 귀 기울여 대한민국 증시가 훨훨 날아오르길 그 혜택이 전 국민에게 돌아가길 기대한다.

북 트레일러

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저자

박영옥,김규식

저자:박영옥

‘주식농부’로널리알려진대한민국을대표하는최고의주식투자자.현대투자연구소대신증권,국제투자자문펀드매니저를거쳐1997년서른일곱의나이에교보증권압구정지점장을역임했다.2001년부터전업투자자로활동하기시작했고,사업가마인드와주인정신에입각해투자하는농심(農心)투자철학을바탕으로10년이상연50퍼센트이상의투자수익률을거두면서주식농부로널리알려졌다.2015년5퍼센트이상투자한기업의지분가치가2,000억원을넘기도했다.

2006년투자회사(주)스마트인컴을설립한뒤경영컨설팅과투자업무를병행해오고있다.<매일경제>,<한국경제>,<아시아엔>등다수의매체에글을연재하며투자철학을전파했고,저서《주식투자절대원칙》,《주식,농부처럼투자하라》,《얘야,너는기업의주인이다》,《주식투자자의시선》,《돈,일하게하라》,《주식회사의약속》등을펴내며행복한투자자가되는방법을전했다.

‘일가일사(一家一社,한가족한기업갖기)’캠페인등을통해대한민국의건강한투자문화를조성하는데앞장서고있는그는한편으로우리나라주식시장에서일반주주가존중받지못하는현실에주목하였으며,이번책에서한국자본시장선진화를위한날카로운제언을던진다.



저자:김규식

한국기업거버넌스포럼회장.싱가포르터너리펀드매니지먼트(TernaryFundManagement)의포트폴리오매니저로일하고있으며,파크시스템스사외이사이자에스엠엔터테인먼트사외이사를맡고있다.서울대법과대학졸업후,한국에서자산운용사의포트폴리오투자를자문하는변호사로일했으며금융감독원법률고문을거쳐2015년투자업계로이직,수림자산운용등여러자산운용사에서근무했다.코리아디스카운트해소를위해기업거버넌스를개혁해야한다는강한신념을갖고2019년12월한국기업거버넌스포럼창립발기인으로참여했고,2021년12월2대회장에취임했다.국내에서‘세이브코스피운동’도활발하게펼치고있다.

목차

프롤로그

프롤로그1.대한민국증시는주주배신의역사다
프롤로그2.1,400만투자자의행복한‘동행투자’를꿈꾸며

Chapter1.왜한국의주식투자자들은고통받고있는가
문전박대당하는기업의주인들
눈뜨고코베이는선량한투자자들
우리집에기생충이산다면
주주들을울리는수상한면죄부
나쁜것만배우는한국기업들
한국시장을떠나는동학개미들

Chapter2.고질병을앓는한국의주식시장
저평가의늪에서벗어나야하는이유
고장난거수기계가되어버린이사회
초대하지않은초대장을받은주주들
솜방망이가우스운사기범들
수익률에관심없는이상한투자자
거버넌스리스크가주주리스크로돌아오지않으려면

Chapter3.주주가치를훼손하는8가지치명적문제
신뢰없이버틸투자자는없다
주주권리보호를위한최소한의제도들
01.지배주주배불리는합병비율,이제는손볼때다
02.헐값에밀려나는일반주주들을위해의무공개매수제도를
03.공든탑한번에무너뜨리는물적분할후동시상장
04.알짜기업의헐값자진상폐,누구를위한것인가?
05.주주들의곳간을터는유령,‘자사주의마법’
06.‘그들만의리그’에서‘우리모두의리그’로,주주에대한이사의수탁자의무
07.주주발목잡는‘즉시항고’,증권집단소송의족쇄를풀자
08.주주에게떠넘기는입증책임,증거개시제도로해결하자

Chapter4.주주민주주의실현을위한7가지제언
기업거버넌스_투자자가동행하고싶은기업이되려면
배당정책_배당으로성과를공유하는투자환경과문화를만드는법
금융투자소득세_금투세실행보다시장성숙이먼저
상속·증여세_공정하고상식적인상속증여방법
공매도_공매도시장의기울어진운동장을바로잡는법
금융범죄처벌_자본시장의근간을지키기위해해야할일
투자·경제교육_주식투자,아는만큼보인다

출판사 서평

“한국은합법적으로주주권리를빼앗는나라다.”

한국의대표투자자‘주식농부’박영옥과한국기업거버넌스포럼김규식회장의
한국자본시장을향한날카로운제언

<주주권리가없는나라>저자는한국증시를주주배신의역사라고말한다.물적분할후동시상장,이익을빼돌리는터널링,불법승계,불합리한합병비율,제도를악용한자진상폐,자사주백기사처분등.지배주주의이해관계를위해일반주주의튀통수를치는권리침해현상이끊임없이일어나고있기때문이다.이로인해한국증시는세계에서가장저평가받고있고,주가는박스권에갇혀있으며,동학개미는한국주식시장을떠나고있다고것이다

왜한국증시는개미만학대받는걸까?

문제의본질을알아야해법을제대로찾을수있다.저자는앞서얘기한한국증시가갖고있는여러문제가‘일반주주의보호장치가없어서시작됐다'고말한다.저평가받는한국주식시장을‘거버넌스리스크’라고흔히말하지만,이거버넌스리스크의핵심은‘일반주주가이익을침해받았을때보호할수있는현실적제도의유무’에달렸기때문이다.잃어버린1,400만투자자의주주권리를찾을수있을때이러한문제를단번에해결할수있다고주장한다.

실제로한국은합법적으로주주이익을빼앗는나라라고저자는말한다.일반주주의권리가침해되었을때구제할현실적수단이없기때문이다.오히려지배주주가일반주주의이익을강탈하기쉽게구조적으로,법·제도적으로,정교하고치밀하게뒷받침하고있다고강조한다.일반주주의피해사례가끊임없이일어나는근본적인이유가여기에있다는것이다.이렇게주주권리를수탈해도이를막을제도가없거나현실적으로사용할수없으니,일부지배주주는이를악용하고도덕적해이에빠지며시장전체가이를무비판적으로학습하는악순환의고리에빠진다.

미국은일반주주의이익을보호하는제도5종세트가있다.그렇기에이사회나지배주주만을위한의사결정을내릴수가없다.그러다문제가생기면입증책임을회사가떠안아야하기때문이다.반면한국에는이런법적제도가단하나도없다.더놀라운사실은,한국에만존재하는주주이익침탈제도가8가지나있다는것이다.

한국증시에만있는주주권리침탈제도8가지

합병비율을시가로결정하는나라
의무매수공개제도가없는나라
물적분할후동시상장을허용하는나라
자진상폐시적정가치를산정않는나라
자사주마법을허용하는나라
수탁자보호의무를인정하지않는나라
증권집단소송에즉시항고를허용하는나라
증거개시제도가없는나라

저자는이8가지악습의앞글자를따서‘합.의.물.자.자.수.집.증’이라고부른다.다른나라에서는상상할수도없는일들이날마다일어나고있는곳이한국시장이다.쉽게말해,덩치큰사람에게폭행을당해도때린사람을처벌할현실적제도가없는무법천지상태가한국증시의현주소다.이런상황에서세계경제10위대국으로올라선것이그저놀라울뿐이다.

나쁜것만배우는한국기업들

신규상장한기업은선배의나쁜버릇을빨리배운다.지배주주가이익을빼돌리는‘터널링’,지배주주의이익만극대화하고일반주주들은낙동강오리알신세로만들어버리는불공정한합병가액산정,일반주주의뒤통수를치는‘물적분할후동시상장’.그피해는고스란히일반투자자에게돌아온다.오랫동안기업의가치를보고투자해온일반주주들은피눈물을흘릴지경이다.이뿐만이아니다일반주주를배척하는지배주주중심의의사결정,회사의가치를훼손하고주주의이익을침해하는경영행태,현저하게낮은주주환원율등한국자본시장의고질적인병폐는현재진행형이다.저자들이한국증시는‘주주배신의역사’라는과격한표현까지쓴데는이유가있다.

선진국으로가기위한주주민주화를위한제언

이책은총4개의장으로구성되어있다.첫번째장에서는왜한국의주식투자자들이고통받고있는지그이유를들여다보고,두번째장에서는고질병을앓고있는한국의주식시장을분석한다.세번째장에서는주주가치를훼손하는8가지치명적문제를조명하고,네번째장에서는투자자가주인이되는주주민주주의실현을위한7가지제언을제시한다.이를통해그동안선량한주주를외면하고우롱한다양한사례와그속에숨어있는한국주식시장의고질적인문제점들을낱낱이끄집어내어비판하고불편한진실들을밝혀낸다.

독자들은이책을보면서내권리가이렇게까지빼앗기고있다는사실에놀라게될것이다.분노가치밀어오를지모른다.그럼에도저자는희망을말한다.우리기업들이투자자와제대로성과를공유하겠다는동반자정신을가진다면,이를위해서투자자들을보호하는제도의보완이선행된다면,대한민국1,400만주주들이당당히권리를되찾고우리의투자환경과기업거버넌스도선진국의반열로단숨에올라설수있으리라확신하기때문이다.