위탁 운용의 Plan, Do See (시리즈 1 위탁 운용 규모가 성장하는 단계)

손승완

대학원에서투자론을전공한후교보생명투자운용부,KG제로인펀드평가팀그리고국민연금기금위탁운용팀에서위탁운용투자경력을쌓았습니다.

국민연금기금위탁운용을담당할때,위탁운용규모가증가하고초대형규모로성장하는상황에서직면하였던주요도전과제는①위탁운용전략수립,②위탁운용관리체계마련,③매니저리서치,④운용성과분석이었습니다.

국내및해외주요투자기관의운용체계는투자전략과운용규모에따라다양한모습을보이고있으며,위탁운용담당자라면위탁운용규모의증가,정체그리고감소하는환경에대응할수있는위탁운용전략과관리체계를마련하여야합니다.

이제부터3개의시리즈를통하여위탁규모의변화에따른위탁운용의Plan,Do&See를풀어보고자합니다.

책을시작하며


제1장PLAN

1.1위탁운용의PLAN
1.1.1위탁운용Plan의목적
1.1.2위탁운용Plan의고려사항
1.1.3위탁운용의제약요인:①투자전략,②운용규모
1.1.4위탁운용의사전준비사항

1.2위탁운용의고려사항
1.2.1직접운용과위탁운용의선택
1.2.2공모펀드와단독펀드의선택
1.2.3통합형과특화형운용
1.2.4최적의위탁운용사수와운용규모

1.3위탁운용전략의수립
1.3.1위탁운용전략의목적:NotReturn,ButStyle
1.3.2위탁운용투자전략수립의절차
1.3.3위탁유형(=스타일)별투자전략수립
1.3.4위탁운용전략실행을위한점검사항

[참조1]‌공무원연금국내주식위탁운용유형별벤치마크및특징
[참조2]‌사립학교교직원연금국내주식위탁운용유형별벤치마크및특징
[참조3]‌우정사업본부국내주식위탁운용유형별벤치마크및특성


제2장DO

2.1인터뷰
2.1.1운용인력과인터뷰
2.1.2개별운용인력과인터뷰
2.1.3운용인력인터뷰-속성편
2.1.4영업인력과인터뷰
2.1.5위험관리책임자/준법감시인과의인터뷰
2.1.6시스템관리인력과의인터뷰
2.1.7사무실평가

2.2운용비용의관리
2.2.1운용비용의결정과관리
2.2.2위탁규모증가에따른운용보수관리방안
2.2.3성과보수도입의고려사항
2.2.4운용성과에연동되는보수체계구축

2.3위탁운용사평가항목과배점
2.3.1위탁운용사평가시고려사항
2.3.2위탁운용사평가항목과배점의구성
2.3.3운용성과평가기간의결정
2.3.4위탁자산운용역변경시고려사항

2.4위탁규모증가를대비한그룹별위탁운용사관리방안


제3장See

3.1성과분석
3.1.1성과분석의목적
3.1.2성과분석의3단계

3.2.BHB(Brinson-Hood-Beebower,1986)성과분석모형
3.2.1‌BHB(Brinson-Hood-Beebower)성과분석모형이란
3.2.2‌BHB(Brinson-Hood-Beebower,1986)모형의적용
3.2.3BHB모형의장점과한계

3.3.투자손익상대비교를이용한성과분석
3.3.1종목별투자손익을계산하는이유
3.3.2투자손익상대비교를이용한성과분석의4단계

[예제3.3.2-1]위탁자산A의운용성과분석
[예제3.3.2-2]벤치마크손익과수익률계산
[참조]‌BHBModel와투자손익상대비교를이용한성과분석비교

3.3.3배당수익률을계산하는방법

[예제3.3.3]배당수익률계산하기 189

3.3.4투자손익상대비교를이용한운용성과분석사례

[예제3.3.4]성과분석보고서

각자의특정한목적을보유한기금(=운용자금)이라는특성을고려하면‘최고수준의위탁운용체계란이것이다’라고특정할수없습니다.다만,위탁운용담당자는투자기관(=기금등)의투자목표와운용규모등을고려하여위탁운용체계를마련하여야합니다.

위탁규모가대규모로증가할수록투자관점의변화가필요합니다.
①우수한운용역량을갖춘위탁운용사선정에서위탁운용전략에적합한위탁운용사선정으로
②위탁운용사가달성한운용성과를획득하는수동적인자세에서시장변화에대응할수있는위탁운용전략수립과이에상응하는위탁운용사를활용하는적극적인자세로
③과거달성한운용성과중심의평가에서운용철학,인력,운용과정및성과를종합적으로평가할수있는체계로변화하여야합니다.

위탁운용담당자는경기에직접뛰지않는감독이어떤역할을담당하는지를고민해볼필요가있습니다.
·훌륭한감독의지도력은팀의승패를좌우할만큼중요하며,궁극적으로우승의향한길을이끌수있는핵심요인이듯이,위탁운용의승패는위탁운용담당자의역량에달려있기때문입니다.