미스터 체어맨 : 폴 볼커 회고록 (양장)

미스터 체어맨 : 폴 볼커 회고록 (양장)

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Description
“정책은 권한이 아닌 책임이다!”
최악의 경제 위기를 이겨낸 ‘인플레이션 파이터’의 기록
유능한 정부와 효율적인 정책을 위한 헌신적인 도전
“끝났다는 확신이 들 때까지 긴축을 계속할 것입니다we will keep at it.”_제롬 파월 현 연준 의장, 2022년 6월 잭슨홀 연설

현 연준 의장 제롬 파월이 여러 차례 제목을 인용한, 역대 최고의 연준 의장 폴 볼커의 회고록 Keeping At It이 드디어 국내에 번역 출간되었다. 금융 및 경제정책 분야에서 일하는 사람들 중 소식 밝은 이들은 이미 원서를 구해 읽기도 했다는 필독서 중의 필독서다. ‘권총을 품고 다니면서까지 고물가 정책을 펼친 의장’ ‘인플레이션 파이터’ ‘볼커 룰의 입안자’ 등 그 쟁쟁한 이력과 인상적인 별명을 아는 이도 많을 것이다. 파월의 언급이 보여주듯, 볼커는 지금도 경제정책 분야에서 아주 강한 영향력을 미치고 있으며 타계할 때까지도 종종 ‘의장님Mr. Chairman’으로 불리곤 했다.
연준 의장으로서 1980년대의 스태그플레이션을 제어해낸 것이 볼커의 가장 유명한 업적이다. 그는 뉴욕 연방준비은행에서 경력을 시작하여 연준 의장 외에도 재무부 차관, 뉴욕 연방준비은행 총재직을 역임하는 등 30년 가까이 미국 정부에서 직접 경제정책을 수립하고 실행한 굴지의 경제 관료다. 고정환율제가 종료된 국제금융의 역사적 순간에도 그가 있었으며, 퍼스트펜실베이니아, 콘티넨털일리노이 등 여러 대형 은행이 파산할 때마다 성공적으로 대처하여 거대 금융 위기를 막아내기도 했다.
이 책에서 볼커는 지난 세기 중후반 세계 경제가 요동치던 현장 속에서 직접 보고 듣고 느낀 바를 상세하게 서술한다. 그는 공직자들의 권한보다 책임을 중시하며, 물가안정이라는 경제기관의 중차대한 임무를 강조하고, 어떻게 하면 국민의 삶을 이롭게 할 ‘유능한 정부’가 가능할지 묻는다. 근시안적인 욕망 때문에 파멸로 치닫지 않도록 ‘건전한 금융’을 바로 세우는 것 또한 그의 오랜 관심사였다. 이 책을 읽은 독자는 볼커가 국제금융에 남긴 영향력을 새로이 알게 되는 것 외에도, 경제정책이 실제로 어떻게 기획되고 실행되며 정치와 상호작용하는지, 효율적인 정책 결정을 위해서는 어떤 조건과 태도가 필요한지를 1인칭 시점으로 실감할 수 있을 것이다.
저자

폴볼커,크리스틴하퍼

1927년미국뉴저지주케이프메이에서독일계이민자의후손으로태어났다.고등학교를졸업하기전부터다양한학생모임에서활동했고,정치학에관한해박한지식으로또래들과선생님들에게깊은인상을주었다.정책에특화한프린스턴대학교우드로윌슨스쿨(WoodrowWilsonSchool)을최우등으로마쳤다.그는졸업논문에서제2차세계대전이후연준이인플레이션을억제하는데실패한점을비판했다.

뉴욕연준에서리서치보조로일하다가하버드대학원에진학해정치경제학으로석사학위를취득한뒤런던정경대에서수학했다.1952년뉴욕연준에서풀타임이코노미스트로재직하다1957년에체이스맨해튼은행으로자리를옮겨금융담당이코노미스트로일했다.이후1962년에자신의멘토인로버트루사에의해재무부금융분석국장으로등용되었고,1963년미국재무부통화담당차관보에임명되었다.1965년에다시체이스맨해튼은행부행장겸기획담당임원으로있다가1969년에닉슨행정부의부름을받고1974년까지재무부국제통화담당차관을역임했다.1971년8월15일금태환정지결정에중요한역할을했던볼커는,이일이자신의인생에있어서가장중요한이벤트였다고회고했다.

1975년뉴욕연준총재를거쳐1979년8월카터대통령의지명으로미국연준의장에취임했다.볼커는1970년대부터1980년대초까지나타났던대대적인인플레이션을공격적인통화긴축정책으로퇴치하면서‘인플레이션파이터’라는닉네임을얻었다.1980년3월14.8%까지올라갔던미국의인플레이션이1983년에는3%밑으로떨어졌다.볼커의장의연준은1979년평균11.2%이던연방기금금리를1981년6월20%까지인상했다.1981년프라임레이트(primerate)가21.5%까지상승하는과정에서경기침체에빠졌고(1980~1982년),실업률이10%위로올라갔다.당시연준에항의하는전례없는강력한시위가발발했다.농민들이트랙터를몰고와연준본관에클스빌딩을봉쇄하는사태가벌어지기도했다.볼커는언제까지인플레이션과싸울것이냐는세간의항의에“인플레이션이라는괴물을잡을때까지전쟁을멈추지않을것”이라며소신을굽히지않았다.결국볼커의뚝심은성과로나타났다.인플레이션이떨어지면서미국경제성장의여건을조성한것이다.이후1982년부터통화긴축을풀기시작하면서미국은경제성장세를재개했다.볼커는1983년레이건행정부에서연준의장에연임되었다.1985년플라자합의를통해악화하는미국의만성적경상수지적자에대응하면서,독일과일본등이달러에대해자국통화를절상하도록유도했다.

1987년8월연준의장에서퇴임한뒤에도볼커는정부와중앙은행의멘토로활약했다.후임자그린스펀연준의장은볼커처럼인플레이션을낮게유지하는데정책의초점을맞췄다.금융위기가한창이던때오바마대통령은당시여든이넘은볼커에게경제회복자문위원회의장직(2009년2월-2011년1월)을맡겼다.볼커는은행들의자기매매와프라이빗에쿼티및헤지펀드와의거래를제한하는내용의강력한금융규제를발표했다.이러한볼커의정책은‘볼커룰(VolckerRule)’이라불리며,금융과잉을막는예방장치역할을해왔다.

“연준이금리인하를더하지않아미국경제가망가지고있다면서미국의적은중국이아니라연준”이라는트럼프행정부의노골적인불평에,“중앙은행은정치적권력에휘둘리지말고공정성을지켜내야한다”며맞섰던볼커는,2019년12월8일92세로영면했다.

목차

추천사
한국어판서문
들어가며:어느지혜로운늙은앵무새
1장공직자의아들
2장프린스턴,하버드,런던
3장젊은이코노미스트
4장워싱턴으로
5장세상에서가장좋은일자리
6장통화개혁,좌절되다
7장다시출발점으로
8장인플레이션과의전쟁
9장국내그리고국제금융위기들
10장미완의임무:금융시스템의복구
11장연준이후
12장수많은의장직
13장진실함을좇다
14장회계기준제정
15장새로운금융의세계:붕괴와개혁
16장세가지진정한가치
나가며:칭송받아마땅한사람들
감사의말
옮긴이의말
일대기

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출판사 서평

인플레이션과의전쟁

1970년대후반,잇따른석유파동과달러화약세로인한최악의스태그플레이션이미국을휩쓸었다.폴볼커가연준의장에취임한것이바로이시점,1979년이었다.그는임명직전카터대통령과만난자리에서이렇게말했다.“저는연준의독립성이절대적으로보장되어야한다고생각합니다.연준은인플레이션과전면전을벌여야할것입니다.그리고저는밀러의장이유지해온통화정책기조보다더긴축적인기조를지지합니다.”집으로돌아온그는‘연준의장이될가능성을날려버렸다’고친구들에게이야기했지만,이튿날아침대통령으로부터의장으로임명되었다는전화를받았다.바야흐로볼커와인플레이션의전쟁이시작된것이다.

그는취임열흘뒤곧바로재할인율을10.5퍼센트로인상했다.사상최고수준이었다.하지만물가상승률은연간15퍼센트이상이었고,긴축을미룰여유가없었다.금리조정으로는부족했던나머지그는통화공급또한억제하기시작했고,시중금리가21.5퍼센트라는최고수준을기록하기에이른다.미국금융역사에서금리가그렇게높았던적은없었다.불만을가진농부들이워싱턴으로몰려와연준빌딩을트랙터로에워싸기도했고,무장한남성이연준건물에난입해이사들을인질로삼으려한일까지생겼다.연준은볼커에게경호를붙이려했다.그는권총을몸에지니고다녔다.

하지만그는회고록제목처럼온갖위협과경기침체에도굴하지않고끝까지계속해나갔다.고통스러운시간이지나고1982년여름,인플레이션율은뚜렷한하락세를보이면서한자릿수로떨어졌다.이후미국의경기는회복되어1990년대이르러서는찬란한호황기가찾아온다.볼커의승리였다.

그의투쟁은연준에규칙하나를만들어냈다.중앙은행의신뢰성은한번잃어버리면되찾기힘들다.강경한전략을철회하면신뢰성을잃어버리고,이는더큰부정적결과를부른다.볼커는당시의상황을‘돛대에묶여’버린거나마찬가지였다고비유한다.금리를어디까지올려야하는지는아무도알수없었지만,그것만이방법이었고그는그방법을끝까지고수해낸것이다.

국가는파산하지않는다?

그는1970년대말에이미금융계가무너져내리기시작했다고회고한다.규제의허점을노린금융상품이늘어났고근시안적인이익추구가모두를위험에빠트렸다.대표적인사례는크라이슬러구제금융사건과‘헌트형제’가초래한‘은의목요일’사태,그리고콘티넨털일리노이은행의위기였다.특히헌트형제사건은무분별한투기관행이불러온참사였으며,콘티넨털일리노이위기는무리한대출채권사업이여러금융기관을거꾸러트릴뻔한사건이었다.

1980년대초멕시코에서시작된라틴아메리카의대규모금융위기도볼커를시험대에올렸다.라틴아메리카국가들이상환능력이상으로자금을차입하다가결국한계를넘어버린것이다.국제적협력을통해불길이번지는것을막아낸볼커는당시의사건이오랫동안방만하게지속되어온경제정책과은행의무모한대출관행이합쳐진결과라고이야기한다.“국가는파산하지않는다”며호언장담했던월터리스턴의시티뱅크가이사태에서가장큰손실을입었다는사실은그저아이러니이기이전에,볼커가우려한금융시스템불건전성의명백한예시일것이다.

의장직을내려놓은후UN과세계은행등을거치며공적활동을이어가던그는2009년오바마대통령의자문위원회의장을맡음으로써,2008년금융위기이후대침체가도래한금융시스템을복구하는데전력했다.자문위원회는도드-프랭크법을제정하여대형금융기업들에대한규제를강화했고,볼커의이름을딴‘볼커룰’이그규제에포함되었다.상업은행의투기적활동을금지하는조치였다.하지만그는“트레이더들이어떤식으로든그경계선을시험하게되리라는점은확실하다”고예언했다.15년이지난지금또다시여러은행이파산하고있는모습을보노라면어쩔도리없이볼커의말을떠올리게된다.

정책은권한이아닌책임이다

볼커는정책의효율적이고합리적인실행이방해받는사례를수도없이겪었다.의장으로지낼때는레이건대통령이비공식적인자리를만들어‘선거를위해금리를더이상올리지말라’고압박했고,그전에카터대통령은인플레이션과의전쟁을도우려는의욕이앞섰던나머지신용통제조치를발동하여연준의정책계획을어그러뜨렸다.그러니볼커가연준이정치로부터독립적이어야함을강조하는것은당연하다.

정책은실패할수있지만,실패가지속되도록용인해서는안된다.그러기위해서는행정을효율화하고유능한정부를구성해야한다.그리고무엇보다공직자들의책임감이필요하다.인상적이게도,볼커는‘권한’이라는단어가들어가도될것같은자리에‘책임’이라는단어를더자주쓴다.공직자로서정책을결정하고실행하는것은‘권한’을행사하는것이아니라국민의후생을증진시키는‘책임’을지는것이기때문이다.

인플레이션과싸우고금융위기를막아낸볼커의공적을읽는것외에도,이런공공정책에대한그의우려와고민을따라가볼수있다는것이이책의또다른의미다.어느새‘좋은정부’라는말이농담이되어버린오늘날,수십년간공직에헌신한그가전해주는공공정책에대한통찰은한권의회고록을좀더나은사회를위한제언으로격상시킨다.사회의분열과불안,정책의비효율성이우리삶을괴롭히는지금이야말로어느때보다볼커의메시지에귀기울여야할시점일것이다.

책속에서

정치적압력(대통령의직접적압력을포함하여)에다경제성장세가둔화될가능성(비록통계로는그러한징후가보이지않았지만)까지더해지면서연준은자금차입기회를줄일수있는소소한조치들마저도취하기를꺼려했다.어딘지익숙한모습아닌가?당시에도중앙은행은오늘날과마찬가지로인플레이션의초기단계에서물가상승압력에대응하는것을너무도자주망설였다.이글을쓰고있는지금도연준은이되풀이되는문제에직면해있다.
---p.46

나는식사가시작되고얼마지나지않아내게삿대질을하며다가서는벨기에중앙은행총재로부터언어적인(그리고거의신체적인)공격을받았다.‘당신이밖에나가서자유변동환율제에대한이모든얘기를부추긴다면투기세력이브레턴우즈시스템을붕괴시킬겁니다.그피는당신나라인미국의이마에서흘러내릴거요!’
---p.111~112

나는내가대통령에게말하려했던사항세가지를끄적거려둔약국처방전을발견했는데,내용은이렇다.저는연준의독립성이절대적으로보장되어야한다고생각합니다.연준은인플레이션과전면전을벌여야할것입니다.그리고저는밀러의장이유지해온통화정책기조보다더긴축적인기조를지지합니다.
---p.172

나의방향에재차확신을준다소극적인계기가하나있었다.1982년1월전국주택건설협회연례회의의연사로초청을받았는데,놀랍게도회의장소가라스베이거스였다.회의장으로가는길에우연히성격이좀괴팍하고불친절한상원의원을만났는데,그는이렇게말했다.‘여기서대체뭐하는거요?주택건설업자들이당신을죽일거요.’
---p.189~190

중앙은행의신뢰성은한번잃어버리면되찾기힘들다.우리가새로이강조하고있던통화공급증가억제라는전략을철회하려면신뢰성의상실로부정적영향이초래될위험을감수해야만했다.좀심하게과장하자면,끝까지멈출수없는배에올라탄운명이었다.물가안정을추구하면서‘돛대에묶여’버렸던것이다.
당시우리가인플레이션을억제하는데성공했다고주장할수있게되기까지금리가얼마나상승할지를내가알고있었을까?아니다.지금돌아봤을때,더나은방법이있었을까?내가아는한없었다.이생각은그때나지금이나마찬가지다.
---p.195

돌이켜보면,오늘날의라틴아메리카상황은오랫동안방만하게지속된경제정책으로부터잉태되어은행의무모한대출관행이라는거름을먹고자라난부채위기를열정적이고건설적으로수습하려했던노력의참담한결과물이라는생각이든다.
---p.225

버냉키가2006년2월연준의장에취임한후그와처음만났을때,나는반농담으로향후5년내에대규모금융위기가발생할것이라는개인적전망을언급했다.글로벌금융위기가불과몇년남지않은시점이었다.그는예의바른웃음만지었다.
---p.329

금융위기가발생한후로10년이지난지금,우리는바쁘게움직이는다람쥐같은로비스트들이궁극적목적은숨긴채로효율성과단순함(그자체로는좋은것이지만)을제고시킨다는명분하에금융질서의새로운안전판들을조금씩갉아먹는상황에놓여있다.
---p.332

나는여러국가가하나씩하나씩파괴적인인플레이션을경험하면서물가안정을회복하기위해고군분투하는것을지켜보았다.그후에인플레이션에대한승리가눈앞에보이면,통화당국은긴장을풀고경기를부양할수있다는기대감에‘약간의인플레이션’을수용한다.그결과인플레이션의확산과정이다시처음부터전개된다.많은라틴아메리카국가의참담한경제정책역사에서그예들을찾을수있다.
---p.352