마이클베일리
(MichaelBailey)
14억달러규모의자금을관리하는투자자문회사FBB캐피털파트너스(FBBCapitalPartners)의연구및투자위원회의장.거시및미시경제데이터,산업동향등을분석하며장기적으로높은수익률을보장하는종목을선별하고투자결정을내리는책임을맡고있다.에모리대학에서국제학학사를,존스홉킨스대학에서국제경제학석사및MBA를취득했다.2000년대초화이자(Pfizer),애벗랩스(AbbottLabs),존슨앤드존슨(Johnson&Johnson)등헬스케어회사의주식리서치애널리스트로일하면서금융업계에발을들였다.이후증권회사레이먼드제임스(RaymondJames)를거쳐대형투자은행인베어스턴스(BearSterns)에서부사장직을역임하였고,대형뮤추얼펀드회사인레그메이슨(LeggMason)의수석자산연구원으로근무했다.
20년넘게환경,사회,정부정책을두루고려하는포트폴리오모델을연구,적용하는분석가로활동하면서그는많은투자자들이명백한데이터와숫자앞에서도자주감정과편향으로잘못된결정을내린다는사실을깨달았다.투자결정을흐리는이러한‘감정과느낌의함정’에빠지지않기위한방편을연구하던중대니얼카너먼과리처드탈러의행동경제학이론에서그답을찾았다.현재는행동경제학이론을투자에접목시킨‘행동재무학(BehavioralFinance)’을기반으로한의사결정도구들을통해투자자들이심리적함정에빠지지않고올바른결정을내리도록하는데도움을주고있다.〈월스트리트저널〉,〈워싱턴포스트〉등에글을기고했고폭스비즈니스네트워크,CNBC,NPR및블룸버그라디오등에출연하며뛰어난재무분석력과시장에대한통찰력을보여주고있다.
머리말_매수와매도버튼사이에서감정이요동칠때
서문_합리적인투자를가로막는심리적함정들
1장투자를시작할때우리의마음속에서일어나는일들_새로운투자아이디어와테마탐색하기
선택설계와자유주의적개입주의|멀티태스킹과시스템1사고|친숙도편향:우리는왜익숙한것에끌리는가|외부관점:직감을따르지말고질문하라|가용성편향:경험과사실은동의어가아니다|위험회피:작지만확실한수익|편협한범주화:세상은흑백으로이루어져있지않다|넓은범주화:위험을선택하는안전한방법|심리적회계:저축을하면서신용카드를쓰는이유|확신편향:전문가와미디어의최면에서벗어나라|책임없는불안:걱정의99퍼센트는일어나지않는다|‘역발상마켓타이머’가되는법|대기업을선택할때주의해야할점
2장무엇을믿고,무엇을믿지않을것인가?_리서치시작하기
완벽한투자의타이밍은존재하는가|보이는것이전부는아니다|전문가의말을참고하되,너무믿지는마라|후광효과와감정휴리스틱
3장사색적인‘시스템2’의목소리를들어라_종목심층분석하기
종합적으로리서치하기|인지적편안함:기분이결정이되는순간을주의하라|기업을파악하는네가지질문을던져라|확인하고,살펴보고,검증하라|경영진평가하기|CEO가기업성과에미치는영향|과신은모든심리적편향의어머니|자신감과잉리더가세운제국을조심하라|CEO의지분과대형인수거래|매몰비용에발이묶이지않는사람을선택하라|데이터분석하기|옷을고르듯주식도비교하며사야한다|편향을제거하는예측의4단계|과거의데이터에서미래를예측하는법|의사결정시변수에가중치를둬라|때론창의력을발휘해야할때도있다
4장착각과과신의늪에서벗어나라_투자논거세우기
판단과소음|극단적투자논거의위험1:과감한예측과내부관점|극단적투자논거의위험2:계획오류|극단적투자논거의위험3:가능성효과와확실성효과|극단적투자논거의위험4:생생한경험의효과|극단적투자논거의위험5:단기적인패턴변화예상하기|투자논거를‘사전부검’하라|대담한예측과소심한선택
5장모든훌륭한투자는불편함에서시작된다_거래타이밍과규모결정하기
토론이가져다주는올바른선택|시장을따라가기만해서는수익을낼수없다|어려운질문과게으른대답|배고플때는중요한결정을내리지마라|후광효과와집단사고|좋은회사가늘좋은주식인것은아니다|위험을부풀리지말고전체를생각하라|1퍼센트의가능성은1퍼센트일뿐|투자는이분법이아닌상대적인것이다|회사와고객간의최적의지점을찾는법|공개적인투자에서의위험회피|처벌의두려움이없는열린토론을장려하라
6장타이밍보다중요한것은오래버티는것_최초매수하기
모든것이완벽해지는때란없다|기다림의기회비용|외부시차와포트폴리오영향
7장왜내가사면떨어지고팔면오를까?_초기결과와주가분석하기
주가가계속해서변하는이유|문제해결vs.문제발견|감정과정보의연쇄반응을경계하라|왜가질때의기쁨보다잃을때의고통이더클까|때론시장에서눈을떼라|근시안적손실회피를극복하는프레이밍|수익률이아닌진척률에주목하라
8장팔까,더살까,유지할까,그것이문제_후속거래생각하기
큰조정이일어날때길을잃지않는법|고정관념보다기저율에주목하라|분석vs.직관:‘느낌’의위험성|지나친낙관주의를경계하라|희망vs.경험:괜찮을거라는헛된기대|사소한결정에집착하게되는이유|투자자의발목을잡는‘본전’생각|눈앞의유혹을모두제거하라|승자주식과패자주식이라는착각|돈을딸수록더크게베팅하는이유|가장좋은투자는때론아무것도하지않는것|성공과실패를가르는작은차이,체크리스트|덜감정적이게도와주는샌드위치제안
9장당신안의계획가와실행가가싸움을벌일때_후속거래실행하기
매도버튼앞에서머뭇거리게되는이유|계획가와실행가의싸움|팀의전략준수와트레이딩|‘기본옵션’만달라져도거래가쉬워진다|선택의틀짜기:현상유지또는원점으로돌아가기?
10장후회와무행동의악순환에서벗어나는법_장기적인투자논거의검토
자기만족의덫|행동하고후회하기vs.행동하지않고후회하기|현상유지편향:관성이주는편안함|소유효과:생각보다강력한‘내것’에대한집착|‘가지고있으면언젠간오를거야’|시간은곧돈이라는사실을기억하라|나의보물이쓰레기라는사실을인정하기
11장너무일찍팔았거나,너무늦게팔았거나,괜히팔았거나_매도완료한주식평가하기
무지가많이아는것보다나을때|‘밑져야본전’과이판사판|덜매력적이라도확실한것이좋다?|상승주식을팔때생각해야할점|누군가가공짜로이주식을준다면팔것인가?|가치평가도구와매도:실러의CAPE|책임없는불안에휘둘리지말것
12장이길때도있고질때도있다_매도후지속적인향상고려하기
고통은즉각적이고이익은점진적이다|절대오지않는‘나중’이라는시간|이길때도있고질때도있다|위험감수와후회사이의균형점찾기|틀바꾸기파트1:손실이아닌비용|틀바꾸기파트2:손실이아닌수익|틀바꾸기파트3:끝나는시점이아닌지속기간|실험하고,검증하고,평가하고,배워라|지나고나면잘보이는사후과잉확신편향|과거에머무는가,미래를바라보는가|인간은늘실수한다.하지만성장도한다|성공확률을높이는연습과피드백의힘
맺음말_멈춰라,그리고느리게생각하라
주
우리는왜사야할때팔고,팔아야할때사는가?
‘느낌’과‘희망’에휘둘리는당신의투자를점검하라!
2015년12월,제너럴일렉트릭(GE)의CEO였던제프이멜트는GE의제트엔진과가스복합발전소가급격한성장을주도할것이라면서투자자들의상상력을자극했다.그러나안타깝게도투자자들의환호는고통과좌절로바뀌었다.회사의주가가30달러대초반에서10달러대로급락했기때문이다.급기야주가가한자릿수로떨어지고펀더멘털의붕괴가명백해보이는그순간에도많은투자자들은GE가다시반등할것이라는‘희망’에매달렸다.이런일은왜벌어진것일까?투자자들은왜수많은경고신호를무시했을까?GE는카리스마넘치는CEO가있는누구나가아는미국을대표하는기업이었다.이런점이투자자들로하여금회사를과신하고,회사의이야기를맹신하고,집단적으로위험과불확실성을보지못하도록편향에빠지게한것이었다.
GE의사례는그어떤우량주라할지라도손실이발생할수있다는점을잘보여준다.성공적인투자를하고싶은투자자라면이러한본능적인느낌,간단히말해‘직감을믿으라’는감정적인충동과맞서싸워야만한다.큰실수를저지르고있다는‘경고신호’를찾을수만있다면우리는더나은투자결정을내릴수있다.그렇다면언제,어떤감정을조심해야하고이러한감정적치우침에빠지지않으려면어떻게해야하는걸까?
투자를할때우리의마음속에서는무슨일이벌어지는가?
선택의오류를막고투자의감정적비용을줄여주는행동재무학의모든것
이책은투자를더잘하고싶고돈과감정,편향,심리의교차점에대해배우며교훈을얻고싶은사람들을위한일종의지침서다.이책의저자인마이클베일리는20년넘게환경,사회,정부정책을두루고려하는포트폴리오모델을연구,적용하는분석가로활동한인물이다.그는개인투자자를비롯해많은전문투자위원들조차명백한데이터와숫자앞에서도자주감정과편향으로잘못된결정을내린다는사실을깨달았다.투자결정을흐리는이러한‘느낌의함정’에빠지지않기위한방편을연구하던중대니얼카너먼과리처드탈러의행동경제학이론에서그답을찾았다.인간이‘시스템적으로’저지르는실수를파악해인간행동에대한이해를높이는것이행동경제학이라면,행동재무학은투자등의금융활동을할때우리가늘빠지게되는,그래서나쁜의사결정으로이끄는감정적실수와심리적함정들을다룬다.
이책은종목을분석하고주식을매수한뒤,최종매도를하는일련의투자과정을단계별로세분화시켰다.그런다음각단계마다쉽게빠질수있는심리적편향들을제시하고행동코칭을통해이를최대한피할수있는방법을제안한다.저자의실제투자경험이고스란히담긴이프레임워크를통해투자자들은투자시마음속에서벌어지는편향적사고를이해하는동시에투자의각단계에서성과개선을위한전략을수립할수있을것이다.
종목선택부터투자논거수립,매수와매도타이밍결정까지
행동경제학을투자에접목시킨실전투자지침서!
총12장으로구성된이책은투자과정을12개로세분화하여각단계마다우리가어떤생각의오류에빠지게되는지를매우구체적으로설명한다.1장에서는투자종목을찾는과정에서익숙한이름이나거창해보이는이름에끌리는‘친숙도편향’,당장이용가능한정보로섣부른결정을내리는‘가용성편향’,손실의두려움때문에안전한섹터만을고집하는‘위험회피’,회사의어떤한부분을좋아해다른부분은전혀고려하지않는‘후광효과’등을다룬다.
리서치가끝나고종목을심층분석하는단계에이르면또다른편향들이우리를기다리고있다.저자는기분에따라어떤회사를좋게혹은나쁘게바라보는‘인지적편안함’을경계하고,‘확신편향’에빠진CEO의자신감에넘치는이야기들을의심하며,행동경제학자대니얼카너먼이제시한사색하는뇌인‘시스템2’사고로분석할것을강조한다.이외에도거래타이밍과거래규모를결정할때빠지기쉬운‘확률무시편향’,승자주식과패자주식을구별해생각하는‘심리적회계’,팔아야할때팔지못하게만드는‘소유효과’,거래완료한주식을평가할때빠지기쉬운‘사후과잉확신편향’등에대해설명한다.그리고어떻게하면이러한감정에따른투자실수를피하고논리적이며합리적인시스템2로사고할수있는지구체적인행동코칭을제시한다.
이책의가장두드러지는특징중하나는단순한개념설명과코칭에그치지않고저자의과거투자경험을사례로들어이야기한다는점이다.당시자신이어떤편향에빠져손실을입었는지또는그것을어떻게극복하고최적의타이밍을잡아높은수익률을거둘수있었는지매우흥미롭게들려준다.그는어떤근거로‘시스코’가아닌‘팰로앨토네트웍스’를골랐을까?애플의포지션을더크게가져가면더큰이익을거둘수있는데왜그렇게하지않았을까?‘TD아메리트레이드’가아닌‘찰스슈왑’을선택한이유는무엇이었을까?마치오답노트를들춰보는것같은저자의투자스토리에서다양한통찰과분석기법등을배울수있을것이다.
오크트리캐피털의위대한투자자하워드막스는‘투자자가저지르는가장큰실수는자신의편향을무시하는것’이라고말했고유럽의전설적인투자자앙드레코스톨라니도‘시장을판가름하는핵심요인은무엇보다도심리’라고말하며감정에휩쓸리지말것을주문했다.지금투자를하면서감정변화로어려움을겪고있다면이책에제시된100가지가넘는행동코칭팁을늘마음에새겨두고실천하라.이책전체는하나의방대한체크리스트와도같다.급변하는투자세계에서생각의오류와감정적실수를줄여주는이체크리스트를늘당신곁에두고펼쳐보아라.후회가득한투자결정에서벗어나더높은수익률에한발짝더가까이다가갈수있게될것이다.