터틀 트레이딩 : 월스트리트를 뒤흔든 14일간의 투자 수업

마이클코벨

마이클은추세추종이라는반직관적이고논쟁적인트레이딩전략을대중화한것으로유명하다.창업자임을자처하는마이클은국제적인베스트셀러인『추세추종전략』과탐사적내용을담은『터틀트레이딩』을비롯한5권의책을썼다.그는매수후가격이오르기를바라는정통적인투자에맞서서70년동안조용히탁월한수익률을올리는비밀스런트레이더들에게매료되었다.그과정에서그는추세추종시스템을생각하고,개발하고,실행하는올바른방식에대한놀라운통찰들을드러냈다.
마이클의관점은국제적으로높은평가를받았다.그는화하기금관리유한공사,싱가포르투자청(싱가포르국부펀드),브라질증권거래소,헤지펀드협회,중국은행투자자산운용,기술적분석가협회및여러헤지펀드와뮤추얼펀드같은일련의단체로부터강연요청을받았다.그는대니얼카너먼과해리마코위츠를포함한5명의노벨경제학상수상자를인터뷰하며두각을드러냈으며,《월스트리트저널》,블룸버그,CCTV,《스트레이츠타임스》,폭스비즈니스를비롯한여러매체에서소개되었다.
마이클은트위터와블로그에글을올리고,매주팟캐스트를녹음한다.또한70여개국의헤지펀드,국부펀드,기관투자자,개인트레이더에게컨설팅을제공한다.그는현재미국와아시아를오가며지내고있다.

머리말
감사의글

1장.리처드데니스의실험~매매능력은타고나는것인가,터득할수있는것인가
2장.거래소의왕자~단숨에억만장자가된천재트레이더의등장
3장.터틀수련생~경비원,이민자,게임개발자…이들이트레이더가된다고?
4장.투자철학~성공적인매매를하고싶다면규칙을지켜라
5장.트레이딩규칙~진입과청산규칙을배우고적용하다
6장.배태된문제들~누가진짜터틀인가
7장.배분금액차별~불투명한투자자금배분이낳은갈등
8장.게임중단~갑작스러운실험중단과전설적투자자의은퇴
9장.각자의길을걷다~터틀,월가의새로운별이되다
10장.리처드데니스의귀환~앞서나가는제자들과왕의초라한복귀
11장.기회를잡아라~성공한터틀과실패한터틀을가른차이
12장.실패도내선택의결과~트레이딩기법의전수가능성은별개의문제
13장.2세대터틀의등장~원조터틀을능가한또다른신화
14장.훌륭한본보기~선천적재능만으로는결코충분치않다

맺는말
부록1터틀들은어디에서무엇을하고있나?
부록2관련웹사이트
부록3터틀들의연도별운용성과

“돈에대한감정적개입없이잘거래하는사람들은가끔있다.
하지만리처드데니스만큼잘하는사람은본적이없다.”
-로버트모스

월스트리트를뒤흔든14일간의실험‘터틀트레이딩’
그비밀의문이열린다!

1994년어느날,마이클코벨은잡지에서‘1993년월스트리트에서가장많이번100인’의명단을보게되었다.조지소로스가1위,5억달러를번줄리언로버트슨이2위였다.쟁쟁한투자자들사이에3,500만달러를벌어들여명단에오른낯선이름이있었다.제리파커주니어였다.그는당시마흔이채되지않았고,이력에는‘리처드데니스의제자이며터틀수련생이었다’고적혀있었다.1983년리처드데니스밑에서‘추세추종기법’을배우기시작할당시스물다섯살의회계사였다고도나와있었다.아직젊은나이에별다른이력이없는데도월스트리트의전문가들사이에이름을올린점에흥미를느낀저자는‘터틀스토리’를쫓기시작한다.

30대에억만장자가된리처드데니스와
수십억달러의헤지펀드를운용하는윌리엄에크하르트,
터틀을가르친그들은누구인가

리처드데니스는수백달러로시작해서른일곱살에이미수억달러를벌었다.그는1986년한해에만8,000만달러를벌어같은해1억달러를번조지소로스와8,000만달러수익을낸마이클밀켄과어깨를나란히했다.그가돈을버는스타일은여러번삼진을당한뒤만루홈런을날리는식이었다.작은손실에연연하지않고감정의기복없이수학적기법을사용해리스크를계산했고,레버리지를일으켜투자하는매매기법을사용했다.그의거래방식이바로추세추종전략이다.이전략은워렌버핏등가치투자자의생각과완전히반대되는것이었다.즉,저평가된종목을사서가격이올랐을때파는게아니라최고점을깨고올랐을때사서,더오른후팔았다.언론은그의매매기법보다는순식간에일군재산규모에만관심을보였고,그는언론의행태에큰관심을두지않았다.이때부터그는누구든제대로만배우면매매기법을익힐수있다는생각을품었다.
그의학창시절친구이자동료인윌리엄에크하르트의생각은달랐다.그는수학과수리논리학을연구한수학자였고,트레이닝능력은선천적으로주어진다고믿었다.그들은논쟁끝에1983년과1984년두번의트레이딩교실을연데이어,신문광고로예비수련생을모집해누구의생각이옳은지실험을하기에이르렀다.

뛰어난트레이더는타고나는것인가훈련으로만들어지는가
2주간의투자수업으로결정되다!

경비원,바텐더,도박사,세일즈맨,피아니스트,공군장교,게임디자이너등투자에대해완전초보자였던이들터틀수련생들에게데니스와에크하르트의투자철학과매매규칙을전수한일은,비행기를한번도타본적없는사람들에게비행기조종법을2주동안가르쳐마스터시키는것과다름없었다.그들은터틀수련생들에게트레이딩을돈의관점으로바라보지말고,하나의변수로만생각하기를원했다.그렇게하면운용하는규모에상관없이늘올바른매매결정을내릴수있기때문이다.한터틀수련생은‘사람들이멍해지고귀도멀어파산하는상황’에서도리처드데니스는그런거래를실행하는배짱을지녔다며경외심을드러냈다.많은사람들이적은금액으로거래할때는손실에대해별걱정을하지않는다.그렇지만거래규모가2배커지면트레이딩결정은더욱중요해지고힘들어진다.‘많이’거래할때에는이익과손실금액을떠올리게되어평정심을유지하기가더욱어려워진다.돈과트레이딩을서로분리해야한다는생각은터틀수련생들에게아주중요한내용으로각인되었다.

원조터틀들의실제투자수익률도표최초공개!

2주간의교육후시작한트레이딩의결과는놀라웠다.투자경험이없었던터틀수련생들대부분이매년100퍼센트가넘는수익률을보였다.각자에게주어진100만달러의투자금으로시작해실험이끝날때까지터틀수련생들이리처드데니스에게벌어준돈은수억달러에이르렀다.이책은터틀들이리처드데니스를위해자금을운용하던기간(1984~1987년)의실제운용성과를최초로공개하고있다(부록4).

실험이후터틀트레이더들은어떻게되었을까?

이책은크게두부분으로나뉜다.앞부분에서는리처드데니스가마련한실험의장에서진행된터틀실험의시작부터투자철학,기법,갈등과해체까지다룬다.터틀들이결과로보여주듯이실험으로트레이딩은타고난것이아니라누구든배우면잘할수있음이증명되었다.저자는원조터틀을포함한다양한사람들에게이야기를이끌어내며실험과정뿐아니라이후터틀들의행보까지상세히그리고있다.터틀실험이후각터틀이현실을마주하며겪는과정과규칙이외의인간본능이개입되는모습을그렸다.터틀들이실험을뒤로하고홀로서기를하는과정에서성공한사람도,실패한사람도있었다.
원조터틀을만나고투자자로변신한2세대터틀들의이야기도담았다.리처드데니스나윌리엄에크하르트와직접적인연결고리가없지만그들의트레이딩방법으로엄청난돈을버는2세대터틀이존재한다는사실이야말로트레이딩능력이타고난것이아니라얼마든지가르치고배울수있음을뒷받침하는강력한논거다.2세대터틀이있다면이방법을배우는누구든터틀이될수있지않겠는가.
윌리엄에크하르트는오늘날까지도매우탁월한트레이딩성과를기록하고있다.장기적으로는리처드데니스보다더많은돈을벌었다.윌리엄에크하르트와터틀출신인제리파커,폴라바는30억달러가넘는자금을운용하고있다.이들은아직까지도터틀실험때와아주비슷한방식으로트레이딩하고있다.리먼사태이후주식시장이큰혼돈에빠졌던2008년1분기에도그들은다음과같은실적을올렸다.
윌리엄에크하르트:+14퍼센트
제리파커:+11퍼센트
리즈체블:+17퍼센트
톰생크스:+37퍼센트
폴라바:+13퍼센트
하워드세이들러:+28퍼센트
살렘에이브러햄:+13퍼센트