워런 버핏 라이브

코리렌

지은이:대니얼피컷(DanialPecaut)
투자자문사피컷앤드컴퍼니의CEO다.하버드대철학과를나왔다.버크셔에대한그의분석자료는<뉴욕타임스>,<머니매거진>,<시프인슈어런스옵서버>을비롯한다양한투자관련매체에소개되었다.  

지은이:코리렌(CoreyWrenn)
피컷앤드컴퍼니의부사장이다.네브래스카대MBA출신공인회계사로,버크셔해서웨이에서내부감사로8년간근무하기도했다.  

옮긴이:이건
투자분야전문번역가이며한경대지식재산연구원교수다.연세대학교경영학과를졸업하고같은대학원에서경영학석사학위를받았으며캘리포니아대샌디에이고캠퍼스에서유학했다.장기신용은행에서주식펀드매니저,국제채권딜러등을담당했고삼성증권과마이다스에셋자산운용에서일했다.영국IBJ인터내셔널에서국제채권딜러직무훈련을받았고영국에서국제증권딜러자격을취득했다.
지은책으로《대한민국1%가되는투자의기술》이있고,옮긴책으로《워런버핏바이블》,《월가의영웅》,《증권분석》3판·6판,《투자철학》,《현명한투자자핵심요약판》,《초과수익바이블》등약50권이있다.  

감수:신진오
‘한국가치투자원조’신영증권에서주식운용담당임원을역임했다.1992년외국인에게한국증시가개방되기직전‘저PER혁명’을주도하며한국가치투자의서막을열었다.1998년IMF외환위기당시핵심블루칩을대량매집했다가큰성공을거둬화제를모으기도했다.오랜실전운용경험을바탕으로《전략적가치투자》를펴냈다.“핵심우량주를보유하면시간이흘러갈수록유리해진다”라는의미의필명‘ValueTimer’로유명하다.가치투자독서클럽인‘밸류리더스’회장으로활동하고있다.  

추천사|워런버핏은이미알고있었다_홍춘욱
역자서문|버핏이직접쓴‘워런버핏책’은?_이건
서문|주주총회에서듣는버핏과멍거의이야기_대니얼피컷

1986년거시경제에는관심이없습니다
1987년근사한그래프의유혹
1988년터무니없는지수옵션
1989년과거사례만공부해서는부자가될수없습니다
1990년전문가에게만유효한담배꽁초투자
1991년주가가오르면우울합니다
1992년높은수익률을유지할방법은이제없습니다
1993년평생8~10개기업에만투자해도충분합니다
1994년효율적인비상장회사거래시장
1995년회계가복잡한기업에는투자하지않습니다
1996년내재가치는미래의현금흐름을현재가치로할인한것
1997년변동성은위험이아닙니다
1998년잘모르는기업에는투자않으면그만입니다
1999년플로트에좌우되는기업의성장
2000년가치투자는좋은주식을끈질기게보유하는것입니다
2001년고평가종목배후의대개작전세력
2002년공매도는위험합니다
2003년아무의미없는애널리스트보고서
2004년시장예측은미친짓입니다
2005년기업평가척도는가격결정력
2006년소규모투자조합을시작한다면한국에100%투자하겠습니다
2007년원자재보다는기업에투자하는것이유리합니다
2008년비전문가를위한인덱스펀드
2009년어제치른가격은중요하지않습니다
2010년주가는주식의가치에대해아무것도알려주지않습니다
2011년주식투자는최선의선택
2012년신규상장주식에는투자하지않습니다
2013년누구에게나찾아오는4~5회의투자기회
2014년수익보다중요한마음의평화
2015년생각만큼쉽지않은가치투자

부록
2016년주가를5년동안확인하지마십시오
2017년가장좋은해자는경쟁력우위
2018년|주주는동업자입니다

감수후기|버핏과멍거가함께진행한‘투자특강’_신진오
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워런버핏과찰리멍거의육성으로듣는투자특강!
“지금까지나온버핏책은스포일러에불과하다”

워런버핏과그의평생파트너찰리멍거가함께진행하는버크셔해서웨이주주총회의질의응답내용을모두기록한유일한책.미국에서투자자문회사를경영하는두저자는1986년부터2015년까지30년간버크셔주주총회에매년참석해수시간동안이루어진질의응답을꼼꼼하게받아적었다.여기에인터넷으로생중계된2016~2018년주주총회질의응답을투자전문번역가이건씨가부록으로덧붙여명실상부하게‘버핏과멍거의33년육성답변’을집대성했다.

거장의미공개비망록을훔쳐보는마음으로총700개의Q&A를읽다보면투자노하우는물론인생의지혜까지얻게된다.가공되거나편집되지않은버핏의진심과속내도직접확인할수있다.버핏의주주서한이불특정다수를대상으로한교과서라면,버크셔주주총회Q&A는소수정예를위한‘투자특강’이라할수있다.

“지금까지나온워런버핏책은스포일러에불과하다.”
주주서한만으로는채워지지않는버핏,멍거,버크셔의모든것!
투자자가가진모든의문에대한700개의명쾌한해답!

“유출된시험지필사본을훔쳐본느낌이들었다”
버핏의투자비법에대한수많은퍼즐이비로소맞추어진다!

워런버핏의투자철학과노하우를정확하고완벽하게접할수있는가장좋은방법은‘버핏에게직접듣는것’이다.가능한선택은두가지다.하나는경매를통해그와함께하는점심시간을사는것이고,다른하나는매년열리는버크셔해서웨이주주총회에참석하는것이다.

버핏과한끼식사를하기위해서는약37억원이든다(2018년낙찰금액330만달러).버크셔주주총회Q&A는2016년부터인터넷으로생중계되고있지만,그이전에진행된Q&A내용은확인할방법이없다(녹음및녹화장비반입금지).

《워런버핏라이브》는미국의투자자문회사경영진둘이1986년부터2015년까지진행된30년간의버크셔해서웨이주주총회에모두참석해그Q&A를꼼꼼하게받아적어정리한책이다.여기에인터넷으로생중계된2016~2018년주주총회Q&A까지부록으로붙여,명실상부‘버핏과멍거의모든육성답변’을집대성했다.

버핏은세계최고의부자가되기훨씬전에어떤생각을가지고있었을까.거장의미공개비망록을훔쳐보는마음으로이소중한기록을들추다보면,투자노하우는물론인생의지혜까지얻게된다.워런버핏의주주서한이불특정다수를대상으로한교과서라면,버크셔주주총회Q&A는소수정예를위한‘투자특강’이라할수있다.

버핏의유머와재치,멍거의독설에담긴투자인사이트!
“주주의질문에대한명쾌한답변은성경의산상수훈에비견할만하다.”

질문:버핏이트럭에치이면버크셔는어떻게되나요?
멍거:워런이죽으면코카콜라가콜라판매를중단할까요?질레트가면도날판매를중단할까요?버크셔자회사역시본사에서지속적으로관여하지않아도잘돌아가도록구성되어있습니다.물론워런의자본배분기량을잃게되어몹시애석하겠지만요.
버핏:언제들어도귀가솔깃해지는주제군요.
-1996년버크셔해서웨이주주총회,Q6.

질문:2,600만달러짜리펀드운용을시작한다면운용방식을어떻게바꾸겠습니까?보유종목은몇개로하고회전율은어느정도로하겠습니까?일부종목에서50%손실이발생하면어떻게하겠습니까?
버핏:가장좋아하는종목6개를보유하겠습니다.50%손실이발생해도운용방식은바꾸지않을것입니다.손실과운용방식은아무상관이없으니까요.우리는가격을보면서그종목의가치를생각할것입니다.그리고내가이해하는몇종목을계속보유할것입니다.
멍거:버핏은당신에게사고방식을바꾸라고말한것입니다.
-2009년버크셔해서웨이주주총회,Q1.

질문:어떻게하면분식회계를식별할수있나요?
버핏:어떤보험사가신주를발행한직후손해액준비금을축소했는데수상하더군요.주식을발행하면서숫자를조작하면재무제표에드러납니다.분식회계기법은수없이많은데,특히금융기관이많이사용합니다.
멍거:착각을일으켜뜻하지않게사기를치는사람도있습니다.
버핏:요즘나오는재무제표가20~30년전만큼유용한지의문입니다.
멍거:대형은행의재무제표는주석과난해한표현이많아서이해하기어렵습니다.은행자산이라면대개확인된자산만가치가있습니다.
버핏:살로먼브라더스는재무상태표를맞추려고자본40억달러에땜질용숫자(plugnumbers)를끼워넣은적이있습니다.이땜질용숫자는1억8,000만달러까지불어났는데도아서앤더슨은발견하지못했습니다.
멍거:회계에서는기묘한일이벌어질수있습니다.이탈리아어느우체국에서는우편물이너무많이쌓이자트럭에실어내다버렸습니다.회계도이러한식이지요.
버핏:(멍거를바라보며)어느나라인지는밝히지말게.
멍거:(킬킬거리며)이탈리아였습니다.
-2013년버크셔해서웨이주주총회,Q62.

“당신이알고있는버핏의투자전략은진짜가아닐수있다.”
버핏어록의맥락을확인할수있는유일한근거자료!

시중에는셀수없이많은‘워런버핏어록’이돌아다닌다.그런데그‘명언’에대한해석은전후맥락이생략된축자영감인경우가대부분이다.그중하나가버핏의유언으로잘알려진‘인덱스펀드에투자하라’에대한오해다.버핏의이유사투자전략은언급당시의정황과그의투자역사에대한이해가없으면엉뚱하게이해하기쉽다.

그는“인덱스펀드에투자하라”고언급할때마다“기업의이익증가보다주가상승이더빠르며투자자가얻는이익은기업이벌어들이는이익을초과할수없다”고덧붙였고(1999년,Q1.),“인덱스펀드투자는시장이장기간상승하지못하면좋은실적을거두기어렵다”고경고했으며(멍거,2002년,Q1.),“적극적투자자가아니라면장기간에걸쳐인덱스펀드에정액매수적립식으로투자해야하지만나라면인덱스펀드대신버크셔주식을보유하겠다”고했다(2011년,Q10.).같은질문에대한대답에서멍거역시“인덱스펀드를보유해야한다면무척불만스러울것”이라며맞장구를쳤다.
유산과관련해버핏이아내의수탁자에게유산의90%를인덱스펀드에넣으라고한것은사실이지만그것은“아내에게필요한것은수익률극대화가아니라마음의평화”이기때문이었으며(2014년,Q11.),그것이“버크셔주식을팔아인덱스펀드를사라는의미도아니”었다(2017,Q13.).

인덱스펀드에대한오해외에도이책은우리가잘못이해하고있을지모르는버핏의투자철학과전략을바로잡아주는33년치의콘텍스트를가득품고있다.그리고이콘텍스트는버핏과멍거의실제육성이기에이론의여지가없다.