소음과 투자 : 소음의 바다 주식시장에서 알짜 정보만 뽑아내는 법 (개정판)

소음과 투자 : 소음의 바다 주식시장에서 알짜 정보만 뽑아내는 법 (개정판)

$18.00
Description
왜 가치주 투자자는 제때 못 사고, 성장주 투자자는 제때 못 팔까?
소음을 차단하고 투자 성과를 극대화하는 월가 거장의 방법론
과대 선전과 루머 등 정보의 바다 주식시장에서 ‘소음’과 ‘알짜 정보’를 구분하는 방법을 체계적으로 정리한 책. 월가에서 40년 넘게 활약하고 있는 투자 거장 리처드 번스타인이 의사결정을 방해하는 소음을 차단하고 투자 성과를 극대화하는 유용한 정보를 얻는 기법을 알려준다. 이익 추정치 수명주기, 위험 수용도 측정법, 좋은 기업ㆍ좋은 주식 구분법, 탁월한 애널리스트 찾는 법, 12가지 소음 필터링 기법 등을 초보자도 이해할 수 있도록 흥미로운 사례와 함께 소개한다.

이익 추정치 수명주기는 인기주가 소외주로 바뀌는 흐름을 한눈에 파악할 수 있게 한다. 하락세를 탄 인기 주식 매수에 뒤늦게 합류하는 일이 없도록 한다. 위험 수용도 체크리스트는 자기 성향에 맞는 투자 유형을 찾게 해 소음에 휩쓸려 과도한 위험을 떠안는 것을 방지한다. 개인 투자자에게는 물론이고 고객을 상대하는 애널리스트에게도 유익한 체크리스트다. ‘좋은 주식’과 ‘나쁜 주식’의 판단을 흐리게 하는 소음을 차단하는 법, 수익률 높은 좋은 주식 찾는 법도 제시한다.

저자에 따르면 투자 정보를 제공하는 각종 미디어, 포트폴리오 단기 실적으로 평가받는 펀드매니저가 주요 소음 유발자다. 따라서 단순 리포터를 걸러내고 탁월한 애널리스트를 알아보는 방법, 펀드매니저가 제공하는 종목 분석의 옳고 그름을 판단하는 기준도 공개한다. 이른바 투자 전문가의 조언도 걸러낼 수 있는 ‘12가지 소음 필터링 기법’은 투자 전 반드시 점검해야 할 사항이다. 누구의 말도 신뢰하기 어려운 투자 환경에서 소음 필터링 기법을 터득하는 것은 투자의 필수 요건이 되었다.

북 트레일러

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저자

리처드번스타인

월가에서40년넘게활약중인투자거장.현재리처드번스타인어드바이저(RichardBernsteinAdvisors,RBA)의CEO,CIO,투자위원회의장이다.해밀턴칼리지경제학과를졸업하고뉴욕대학교경영대학원(스턴스쿨)에서경영학(금융)석사학위를취득했다.해밀턴칼리지,컬럼비아대학교,코넬대학교등에서금융학과경제학을가르쳤고뉴욕대학교경영대학원금융학과교수로재직했다.EF허턴과체이스이코노메트릭스를거쳐메릴린치에서수석투자전략가로일하면서다양한투자자에게투자와포트폴리오전략을조언했다.2009년에설립한RBA에서매월발행하는투자레터‘RBAInsights’가많은주목을받고있다.

주식,스타일투자,자산배분전문가로서〈기관투자가〉지가매년선정하는‘올아메리카리서치팀(All-AmericaResearchTeam)’에18차례이름을올렸고명예의전당에도올랐다.〈포천〉지의‘올스타분석가’와〈스마트머니〉지의‘영향력있는인물30인’에각각2차례선정되었고,2012년에는‘주목해야할등록대리인(registeredrepresentative)10인’으로뽑혔다.앨프리드슬론재단운영위원회이사,해밀턴칼리지운영위원회이사,〈JournalofPortfolioManagement〉자문위원,CFA커리큘럼프로그램리뷰어로활동한다.지은책으로《소음과투자(NavigatetheNoise)》《순환장세의주도주를잡아라(StyleInvesting)》가있다.

목차

추천의글|소음이지배하는세상에서살아남기·윤지호
서문|정보가많다고수익률이높아지는것은아니다

1부소음은어떻게투자자를현혹하는가

1장.소음이당신의돈을노린다
정보격차가사라졌다는말은잊어라|개인투자자의실적이좋았던이유|소음은양만많고핵심은없는정보|적시정보가모두핵심정보는아니다|소음은통찰을흐린다|정보판매업자와정보사용자는목표가다르다|정보와소음은구분하기어렵다|소음에치르는대가는비싸다|소음이더흥미롭다|세이렌의노래를무시하라

2장.소음은직접투자를조장한다
직접투자라는유혹|과거실적이미래실적을보장하는것은아니다|실적:위험을감수한대가인가,실력인가?|세상에공짜점심이있을까?|데이터마이닝:뜻밖의발견인가,빛좋은개살구인가?|빛좋은개살구의사례|투자전략테스트하기|전략의성과를측정하는벤치마크|표본외테스트로전략을확인하라|‘장기보유할핵심종목’이파멸을부른다|노련한투자자의전략도먹히지않을때가있다

3장.소음은투자자의기대를조종한다
주가를움직이는것은인식인가,현실인가?|이익추정치수명주기|인기와실적의상관관계|인기주가비인기주로바뀌는이유|이익추정치수명주기로보는‘좋은’투자자와‘나쁜’투자자|이익추정치수명주기로보는성장투자와가치투자|소음이실수를유발하는과정|소음과성장투자자|소음과가치투자자|소음수명주기

2부|소음을극복하는투자전략

4장.장기투자자를위한전략
과거실적에집착하다|소음과장기투자는어울리지않는다|오늘의인기주가내일은소외주|자산·부채관리의핵심|소음이만드는세가지파장|사건이아니라시간에따라투자전략을점검하라

5장.소음이분산투자에미치는영향
분산투자가수익률을높인다?|위험은감소하지만수익률이높아지는것은아니다|분산투자의3단계|총자본의위험을분산하라|금융자산의위험을분산하라|주식과채권포트폴리오의위험을분산하라|소음은어떻게분산투자를방해하나

6장.자신의위험수용도를파악하라
위험선호도확인을위한퀴즈|위험이란무엇인가?|소음과주가차트|주가차트로위험을평가하지말라|당신이떠안으려는위험수준은?|평가기준:동료집단|주가등락에밤잠을설쳐서는안된다
*부록:채권은실제로주식보다위험한가?

7장.시간지평을늘려라
데이트레이더가되려는사람에게|위험을다시정의하면|시간지평이꼭1년이어야하나?|액티브펀드와S&P500인덱스펀드|시간지평을3년으로하면|시간지평을5년으로하면|시간지평10년:진정한장기투자|시간이위험을줄여준다|데이트레이더들이손실에서벗어나지못하는이유|소음은위험자산에집중된다|위험자체보다위험에대한확신부족이문제다

3부.투자실적을개선하는소음필터링기법

8장.좋은기업이아니라좋은주식을찾아라
좋은기업의정의|좋은기업,나쁜주식|내눈에좋은기업은남의눈에도좋은기업|나쁜기업,좋은주식|업종별좋은기업의비중|공짜점심은여전히없다|시간지평과손실확률|나쁜기업이나쁜주식이될수도있다|소음과기업의우량성|소음과무등급기업|객관적인등급척도|소음이등급을왜곡한사례:기술주거품|기술업종에대한심각한오판

9장.탁월한애널리스트를찾아라
애널리스트가사라지고있다|훌륭한애널리스트의7가지특성|사실을단순열거하지않는다|지혜롭게도출한독자적의견을제시한다|펀더멘털의견과투자의견을구분한다|독자적으로조사한다|회사를분석할때,검증된건전한척도를사용한다|모든종목에매수등급을부여하지는않는다|비난을들어도포기하지않는다

10장.스타일투자전략으로소음을걸러내라
스타일이란무엇인가?|시장이세분화된이유|성장투자전략|가치투자전략|가격이합리적인성장주투자전략|스타일투자의순환주기|성장주와가치주의위험과수익|스타일투자실적에영향을미치는요소|소음이성장주와가치주에미치는영향|소음과자본비용,성장주와가치주|소음과좋은기업,성장주와가치주

11장.핵심정보만걸러내는12가지필터링
질문1.왜그종목이다른종목보다낫다고생각하는가?|질문2.투자를고려하게된계기는?|질문3.인기종목인가,소외종목인가?|질문4.이익추정치수명주기에서몇시방향에있는가?|질문5.기존포트폴리오와어울리는가?|질문6.위험하다고생각하는가?|질문7.위험을평가하는기준은?|질문8.좋은기업인가,좋은주식인가?|질문9.좋은기업인가,나쁜기업인가?|질문10.좋은기업에유리한시점인가,나쁜기업에유리한시점인가?|질문11.남들은모두모르는데당신만아는것은?|질문12.월요일에토요일날씨를예측하려고하는가?

주석
찾아보기

출판사 서평

소음과과대선전이범람하는주식시장에서
살아남고수익을더욱높일안전장치

정보과잉시대,정보가많다고주식투자에반드시유리한것은아니다.정보에휩쓸리면잘못된판단을내리기쉽고정보에지불하는비용이많아져결국투자수익률이감소하기때문이다.모바일을이용한직접투자가가능해지면서이런현상은더욱심해졌다.우후죽순생기는정보판매업자들은이런투자자에게직접매매를강하게부추긴다.저자는이렇게쏟아지는정보가대부분소음과과대선전이라며이를제대로걸러낼사람이많지않다고전제한다.호가서비스,리서치서비스,투자레터,다양한소프트웨어구독료,데이터베이스구독료가모두소음에치르는비용일수있다고한다.
소음의피해는더막대할수있다.그대표적사례로책은1990년대후반IT업종의과열을꼽는다.1999년대다수개인투자자가IT업종에집중투자해높은수익률을올렸지만,그다음해IT업종이급락해수많은개인투자자가막대한손실을입었다.1998~1999년황제주식,최고주식으로통했던종목들이2000년에최악의주식이되며많은투자자를벼랑으로내몰았다.책은주식시장의소음과‘알짜정보’를구분해수익을안전하게지킬뿐만아니라투자성과를더욱높여줄방법론을차근차근알려준다.

제때못사고제때못파는것은소음탓!
이익추정치수명주기로최적의매매타이밍을잡는다

투자자들이자주들여다보는주식뉴스와시황정보도소음일수있다고저자는말한다.투자자대부분이시황정보와시장컨센서스에휩쓸려매매시점을거꾸로잡는현상을여러사례로정리한다.즉사야할때팔고팔아야할때보유하거나더사서낭패를보는것이다.저자가개발한‘이익추정치수명주기’는이런흐름을정확히포착하게해최적의매매타이밍을놓치지않게한다.전작《순환장세의주도주를잡아라》에서도소개된바있는이익추정치수명주기는이책에서소음의수명주기와연결해설명된다.주식의인기가상승할수록소음이증가하고소음이증가하는주식을더많이매수하는악순환이한눈에보인다.
가치투자자는싸게사기가어렵고성장주투자자는비싸게팔기가어려운것도소음탓이다.기업에나쁜뉴스가쏟아지면가치투자자는모든악재가주가에반영되었다고생각하고이때를매수시점으로보지만,이후에도주가가상당기간하락하는일이더많다.성장주투자자는팔아야할때를놓치기쉬운데기업에대한호재들이쏟아지면서장기보유를부추기기때문이다.이익추정치수명주기를집중적으로다루는3장만주의깊게보아도소음에휩쓸리지않고안전하게포트폴리오를지킬수있다.

주가등락때문에밤잠을설친다면과도한위험을떠안은것
자신의위험수용도를정확히파악하라!

투자자가자신의위험수용도에맞지않게과도한위험을떠안는것도소음탓이다.투자에앞서자신의투자성향이공격형인지방어형인지평균수준인지제대로파악해야하는데의외로잘못파악하는투자자가대부분이라고저자는말한다.그래서위험한자산이안전하게보이고안전한자산이위험해보일수있다.책은자신의위험수용도를진단할수있는다섯가지퀴즈와자세한해설을제공한다.개인투자자뿐아니라,고객을상대하는재무상담사들에게도유익한지표다.
특히최근2주에서최근2년까지단기간주가차트를조심하라고저자는말한다.이를부각해매수를추천하는미디어는실적이가장좋았던자산에만주목하게하는소음일가능성이크다.이런소음에귀기울이면지금까지실적이나빴던업종은소외업종으로제쳐두게된다.그러나지금까지실적이가장좋았던업종에투자하는것은매우위험한일이고오히려소외업종을눈여겨보라고저자는조언한다.6장에서이에관해자세히설명한다.

좋은기업에쏠리는현상도소음탓!
좋은기업이나쁜주식,나쁜기업이좋은주식일수있다

소음은기업의우량성,주식의우량성에대한투자자의인식에도영향을미친다.과거의주가흐름을보고‘좋은vs나쁜’을판단하도록유인하는것이그런소음이다.저자는좋은기업,좋은주식,나쁜기업,나쁜주식에대한투자자의인식을바로잡아주고좋은기업이아닌좋은주식에투자하도록한다.장기적으로는나쁜기업이오히려좋은주식일수있다.
‘좋은vs나쁜’에대해투자자들을큰착각과오판으로이끌었던사례로1999~2000년기술업종의소음을책은설명한다.차트추세선에나타난이익증가율이바로그런소음이었다.저자는이익증가가경기순환형반등인지,장기추세인지파악하도록한다.

소음만보태는애널리스트vs탁월한애널리스트구분법

애널리스트는기업이발표하는각종보고서의통계를분석해독자적인의견을제시하는사람이다.그러나많은애널리스트가단순사실을전달하고,투자의사결정에전혀도움이되지않는무의미한이야기로투자자들의판단을흐리게한다.저자는분석하고예측하지못하는애널리스트를소음유발자로지적하며탁월한애널리스트분별법을제시한다.탁월한애널리스트의특징을7가지로정의하고나서애널리스트들의전형적인표현을하나하나뜯어가며의미를해석한다.애널리스트의의견을펀더멘털의견과투자의견으로구분해해석하는방식도설명한다.

알짜정보만을추출하는12가지필터링
투자전체크해소음을원천차단한다

11장에서투자전마지막체크사항을12가지항목으로정리한다.항공기조종사들이비행전체크리스트를작성하듯투자자도사전체크리스트점검은필수임을저자는강조한다.12가지소음필터링은앞서살펴본모든소음차단법을하나의체크리스트로모아일괄적으로점검하는장치로,자신의투자의사를확인하고맞는투자결정인지객관적으로파악하게한다.스스로도출한독자적인의견대로종목을선정했는지,여전히좋은주식이아닌좋은기업,인기종목에집착하고있는건아닌지,지금의경기가좋은기업에유리한시점인지나쁜기업에유리한시점인지,소음에휩쓸려정확성이낮은예측에집착하고있는것은아닌지자신의상태를점검하게한다.3장에서보았던이익추정치수명주기에서자신이몇시방향에있는지도점검하고바른매매타이밍을다시한번확인하게한다.12가지소음필터링은소음과과대선전이판치는시대를잘헤쳐나가는유익한지표가될것이다.

추천사

원서는2001년초판출간되었지만지금이시기에더부합하는책이다.번스타인이책을쓰고21년이지난지금,수많은투자자의시간을훔치는소음은더욱정교해지고더욱확장되었기때문이다.정보를‘그냥읽기’보다‘비판적으로독해하기’가필요한시대가되었다.소음과과대선전에휩쓸리지않는투자자이길원한다면,이책을펼치길바란다.
-윤지호(이베스트투자증권리서치센터장)

《소음과투자》는우리회사신입애널리스트필독서중한권이다.정보의홍수속에서양질의정보를끄집어내투자자들에게전달하는능력이애널리스트에겐필수인데,이책은그런통찰을주는매우유익한책이기때문이다.소음을차단하고투자성과를극대화할유용한정보를얻는기법을소개하는이책은개인투자자에게도큰도움이될것이다.
-최준철(VIP자산운용대표)