헤지펀드 열전 : 신보다 돈이 많은 금융시장의 제왕들 (양장)

헤지펀드 열전 : 신보다 돈이 많은 금융시장의 제왕들 (양장)

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Description
세상을 뒤흔든 금융 천재들의 영웅 연대기
천문학적 부, 내밀한 세계의 베일을 벗기다
조지 소로스(소로스펀드), 제임스 사이먼스(르네상스테크놀로지), 케네스 그리핀(시타델) 등 헤지펀드 대가들의 투자철학과 운용 전략, 흥망성쇠의 역사를 다룬 책. 〈워싱턴포스트〉 〈이코노미스트〉 등의 칼럼니스트 출신으로 퓰리처상 최종 후보에 두 차례나 올랐던 저자 세바스찬 말라비가 헤지펀드 대가 10여 명과 주변 인물들을 인터뷰해 베일에 감춰진 세계를 생동감 있게 파헤친 책으로 평가된다. 지난 2011년 국내 출간되었다가 절판된 책의 오류를 바로잡고 생략된 내용을 살려 ‘완역본’으로 재출간했다.

헤지펀드는 헤지(hedge, 전망 좋은 주식 매수·전망 나쁜 주식 공매도)로 시장 위험을 낮추고 큰 레버리지로 투자 효과를 극대화해 시장 상황에 관계없이 절대 수익을 추구한다. 사모(私募) 방식으로 투자자를 모집하며 실적과 전략 등 운용 관련 모든 내용을 비밀에 부치는 것이 특징이다. 헤지펀드의 시조는 마르크스·레닌주의자였던 앨프리드 윈즐로 존스. 1949년 설립한 그의 펀드는 20년간 5,000%의 누적 수익률을 올렸고, 현재 세계 최대 헤지펀드인 시타델은 2022년 극심한 폭락장에도 한 해 25조 원을 벌어들였다.

저자는 헤지펀드 매니저들의 종목 선정, 매크로 투자, 블록트레이딩, 차익거래 등 다양한 전략을 시대 변화와 함께 꼼꼼하게 짚어주며, 금융의 미래는 헤지펀드에 있다고 내다봤다. 공역자 김지욱 신한리츠운용 대표는 “정책 입안자와 업계 관계자들이 이 책을 읽고 헤지펀드의 양면성을 이해했다면 라임·옵티머스 사태와 불법 공매도 사태를 막을 수 있었을 것”이라고 지적했다.

이 책의 원서 《More Money Than God》은 2010년 미국에서 출간되자마자 〈뉴욕타임스〉 베스트셀러에 올랐고 〈월스트리트저널〉 〈뉴스위크〉 등 유수 언론의 극찬을 받았다. 문병로 서울대 교수는 “투자 전문가 그룹, 자금을 위탁하는 기관과 개인, 투자 전략을 개발하는 퀀트에게 헤지펀드에 대한 코어 지식과 영감을 줄 것”이라며 추천했다. 또 “거장들의 인생과 투자사를 통해 투자철학을 정립하는 데도 큰 도움을 주는 책”(최한철 뉴로퓨전 대표), “깊이 있는 금융 역사서이자 짜릿한 금융 무협지”(홍영표 변호사), “읽는 내내 투자자의 피를 끓어오르게 하는 책”(이현열 두물머리 퀀트) 등 국내 여러 전문가의 호평을 받았다.
저자

세바스찬말라비

저자:세바스찬말라비(SebastianMallaby)
미국외교협회(CouncilonForeignRelations)의폴볼커국제경제선임연구위원.이튼칼리지와옥스퍼드대학교를나왔고〈이코노미스트〉와〈워싱턴포스트〉칼럼니스트를거쳐〈파이낸셜타임스〉의객원편집자를지냈다.퓰리처상최종후보에두차례나올랐다.
지은책으로〈뉴욕타임스〉베스트셀러《헤지펀드열전(MoreMoneyThanGod)》을비롯해《앨런그린스펀의삶과시대(TheManWhoKnew)》《투자의진화(ThePowerLaw)》등이있다.

역자:김규진
연세대학교경영학과를졸업하고대우증권에서국제금융부,런던이머징마켓팀,ABS&파생상품부에서근무했다.한국자산관리공사에서부실채권과구조조정에참여했고,법무법인산경에서금융자문을수행하고있다.지은책으로《파생상품의활용과사례》등,옮긴책으로《헤지펀드열전》(공역)《헤지펀드핸드북》등이있다.

역자:김지욱
신한리츠운용대표이사사장.연세대학교법학과를졸업하고금융업에발을들인후JP모간,BNP파리바,HSBC,대우증권,삼성증권등국내외증권사에서17년간투자은행(IB)업무를담당했다.2013년신한금융그룹에경력입사해신한은행일임자산운용부장,신한금융지주전략기획본부장및경영혁신본부장,신한투자증권재무담당부사장(CFO)을거쳤다.한국경제신문과매일경제신문에수년간고정칼럼을연재했고지은책으로《김지욱의IB명장면》등,옮긴책으로《헤지펀드열전》(공역)《풀스골드》등이있다.

감수:오인석
KB국민은행WM고객그룹수석전문위원.연세대학교경제학과를졸업하고영국크랜필드대학교에서MBA학위를취득했다.프랭클린템플턴투신운용과미래에셋자산운용에서자산관리와투자상품관련업무를담당했다.지은책으로《주식투자경험이많지않은김팀장은어떻게1년만에해외투자로성공했을까?》가있고옮긴책으로《집중투자의정석》(공역)《버크셔해서웨이》《새로운시장의마법사들》등이있다.

목차

이책에쏟아진찬사들|김광석,김철광,남궁민,박성진,윤지호,이상건,정채진,홍영표
추천사|문병로,최한철,홍진채,이현열,사공창한,변양호

역자서문|김규진,김지욱

서문_알파의게임

1장.헤지펀드의대부앨프리드윈즐로존스
하버드출신외교관,헤지펀드를발명하다|투자심리가주가추세를만든다|레버리지와공매도의결합|현대포트폴리오이론의선구자|철저한비밀유지원칙|종목선정을아웃소싱하다|존스의시대가저물다

2장.블록트레이더마이클스타인하트
1세대헤지펀드의붕괴|불확실성시대의첫번째승자|역발상투자로승승장구하다|스타인하트가성공한이유|토니실루포의통화량분석|새로운블록트레이딩게임|규제의사각지대에서얻은기회|브로커들과공모하다

3장.폴새뮤얼슨의비밀투자
원자재퀀트펀드를출범하다|위험통제시스템도입|자동매매시스템의원조|30년연속흑자를낸투자비법|펀더멘털분석과차트분석을결합하다|외환트레이딩의선구자|추세추종투자로성공하다|브루스코브너의캐리트레이드전략

4장.금융의연금술사조지소로스
주말철학자겸헤지펀드매니저|게임규칙이바뀌는순간|플라자합의와달러공매도|《금융의연금술》과블랙먼데이|매크로헤지펀드의정착|효율적시장가설에대한공격

5장.종목선정의대가줄리언로버트슨
헤지펀드역사상가장유명한집단|주식종목선정으로성공하다|줄리언로버트슨의뜨거운세상|타이거펀드,세계로나아가다|로버트슨과매크로트레이더의차이|타이거펀드의방향전환

6장.로큰롤카우보이폴튜더존스
면화선물거래소트레이더의기질|블랙먼데이폭락을예측하다|대형트레이더들의포지션을관찰하라|추세반전의방아쇠당기기

7장.퀀텀펀드의흰수요일
소로스의아홉번째후계자|파운드화를공격하라|잉글랜드은행을무너뜨리다|유연한고정환율제의역효과

8장.허리케인그린스펀과레버리지의충격
스타인하트의그림자은행|앨런그린스펀,인플레이션연착륙을시도하다|레버리지는위험하다|애스킨펀드의붕괴|그린스펀의고민|스타인하트의은퇴|채권시장위기가남긴것

9장.소로스대소로스
타이거펀드의팔라듐투자|신흥시장에진출하다|태국밧화의몰락|인도네시아에서의소로스|한국에서의소로스|러시아에서의소로스|타이거펀드와러시아정부의팔라듐협상|러시아국가부도와소로스

10장.LTCM의곤경
LTCM출범하다|위험을수학적으로계량하는방법|시장의견고성에베팅하라|연준이개입해구제하다|LTCM이후레버리지규제불발

11장.닷컴버블의갈림길
타이거펀드의엔화투자실패|닷컴버블을무시한결과|퀀텀펀드,버블에올라타다|타이거펀드가막을내리다|매우비싼탈출구

12장.예일재단과이벤트드리븐헤지펀드
데이비드스웬슨,예일재단을맡다|이벤트드리븐헤지펀드파랄론|대학재단과이벤트드리븐헤지펀드의합작|인도네시아의경제흐름을바꾸다|수자원투자실패|저유동성자산투자의문제점

13장.암호해독가제임스사이먼스
단기패턴을포착하라|퀀트펀드의경쟁사출현|폴튜더존스도진입하다|인간과컴퓨터의차이|르네상스의내부체계

14장.위기의예감,멀티전략펀드
새로운알파공장|아마란스와천연가스트레이딩|아마란스의마지막날|멀티전략의위험성

15장.서브프라임금융위기
존폴슨의서브프라임공매도|서브프라임에대응하는은행과헤지펀드의자세|소우드의유동성위기|퀀트헤지펀드의위기|사후평가

16장.리먼브러더스파산이헤지펀드에미친영향
공매도와십자군전쟁|매크로와주주행동주의펀드|신흥시장대출에진출하다|주가폭락예측|리먼파산하다|시타델의유동성위기극복|신보다돈이많은사람들

결론_헤지펀드규제의방향

부록1.타이거펀드는알파를창출했는가?
부록2.헤지펀드선구자들의실적
주석
감수후기|오인석

출판사 서평

신보다돈이많은금융시장제왕들의영웅연대기
천문학적부,내밀한세계의비밀을벗기다

1992년9월15일화요일저녁,영국재무장관은유럽환율조정제도(ERM)탈퇴를발표했다.영국정부가9월의2주일동안파운드화환율방어를위해외환보유고270억달러를쏟아부었지만실패한직후였다.파운드화에서위험과손실이비대칭인기회를포착하고100억달러상당을공매도한소로스펀드는영국ERM탈퇴로10억달러이상을벌었다.조지소로스는‘잉글랜드은행을무너뜨린사나이’로유명해졌다.

헤지펀드는사모(私募)방식으로투자자를모집하며실적과전략등운용관련모든내용을비밀에부치는속성때문에많은사람이사건의결과만알지,그배경과과정을알기는어렵다.《헤지펀드열전》은사건의배경이되는정치·경제적지식부터진행과정,관련인물들의발언까지현장에서생중계하듯이생생하게담았다.마르크스·레닌주의자였던앨프리드윈즐로존스가1949년에최초의헤지펀드를설립한후20년간5,000%누적수익률을올리는과정,르네상스테크놀로지의제임스사이먼스가자동트레이딩기계를개발하는과정,2007년말서브프라임금융위기때존폴슨이모기지채권을공매도해수수료공제후700%수익을내는과정등도박진감있게펼쳐진다.

결국헤지펀드가금융의미래다
“헤지펀드이해했다면국내사모펀드사기,불법공매도사태막았을것”

효율적시장가설은주가가무작위로움직이기때문에초과수익을낼수없다고주장하는데헤지펀드는어떻게초과수익을낼까?헤지(전망좋은주식매수·전망나쁜주식공매도)로시장위험을낮추고레버리지(차입으로투자금증액)로투자효과를극대화한다.이를통해효율적시장가설을뒤엎고시장의비효율성을교정하는순기능을발휘한다.이책은종목선정(AW존스,타이거펀드),블록트레이딩할인(스타인하트펀드),매크로투자(소로스펀드),차익거래(르네상스테크놀로지,LTCM,DE쇼),이벤트드리븐전략(파랄론)등헤지펀드의다양한투자전략을시대변화와함께꼼꼼하게짚어준다.

헤지펀드모두가성공한것은아니다.롱텀캐피털매니지먼트(LTCM)는노벨경제학상수상자가2명이나참여했고다양한위기관리시스템을갖추었지만설립4년만에붕괴했다.2022년에25조원을거두어들인세계최대헤지펀드시타델도2008년에는리먼브러더스몰락에따른유동성증발로생존이위태로웠다.천연가스트레이딩에서과도하게위험을감수하다가몰락한멀티전략헤지펀드아마란스의마지막날도교훈을준다.

저자는남의돈으로투자하고과도한위험을감수하며잘못될경우구제금융을기대하는은행또는투자은행과헤지펀드는다르다며,자기돈으로투자하고위험을헤지하며잘못되더라도사회에피해를주지않는헤지펀드가금융의미래라고결론내린다.공역자김지욱신한리츠운용대표는“정책입안자와업계관계자들이이책을읽고헤지펀드의양면성을이해했다면라임·옵티머스사태와불법공매도사태를막을수있었을것”이라고지적했다.

원서출간즉시〈뉴욕타임스〉베스트셀러
복잡한투자전략을우아한산문으로탁월하게설명하다

저자세바스찬말라비는이튼스쿨과옥스퍼드대학교를나와〈이코노미스트〉와〈워싱턴포스트〉칼럼니스트를거쳐〈파이낸셜타임스〉객원편집자를지냈고,퓰리처상최종후보에두차례나올랐다.현재미국외교협회의폴볼커국제경제선임연구위원으로일하고있다.그는이책에서업계내부자의지식과3년에걸친인물인터뷰,다채로운스토리텔링능력을결합해서,베일뒤에감춰진헤지펀드영역을생동감넘치게재현했다.

원서《MoreMoneyThanGod》은2010년미국에서출간되자마자〈뉴욕타임스>베스트셀러가되었고,유수언론에서“금융이론에대한감각이예리하고서술스타일이생생하다”(<월스트리트저널>),“적절한경제이론과시장역사를이야기에녹여냈고,복잡한투자전략을간단하고우아한산문으로탁월하게설명했다”(<워싱턴포스트>)라고극찬했다.유명언론인이자작가인파리드자카리아는“특유의통찰력으로금융산업의중요한변화를이해하는데도움을준다”며추천했다.

중고책값이26만원까지오른책
오류를바로잡고내용을복원해‘완역본’으로재출간하다

한국번역본은2011년출간되었다가절판되었지만찾는사람이많아서중고책값이26만원까지오르기도했다.재출간요청이빗발치자기존책의오류를바로잡고생략된내용을복원해‘완역본’을내놓게되었다.

문병로서울대교수는“투자전문가그룹,자금을위탁하는기관과개인,투자전략을개발하는퀀트에게헤지펀드에대한코어지식과영감을줄것”이라며책을추천했다.또“금융분야에서고수를목표로하는사람에게선물과도같은책”(변양호),“영화가아닌현실그대로의승자들이담겨있는책”(윤지호),“일류헤지펀드투자자들의사상과철학,동물적본능까지도느낄수있는매우드물고귀한책”(이상건),“내로라하는천재들이밤새고민한결과물이궁금할때펼쳐봐야할책”(홍진채),“거장들의인생과투자사를통해투자철학을정립하는데도큰도움을주는책”(최한철),“깊이있는금융역사서이자짜릿한금융무협지”(홍영표),“읽는내내투자자의피를끓어오르게하는책”(이현열),“시장약세로마음이안좋은사람에게부스터샷을놓아줄책”(김철광)등국내여러전문가의호평을받았다.

추천사

“돈의이동을관찰하라.”어떻게투자해야하느냐는질문에즐겨하는답변이다.헤지펀드는자본시장에서돈의이동그자체를의미한다.《헤지펀드열전》을통해헤지펀드가어떤배경에서생겨났고글로벌금융위기등과같은주요경제사에서어떤영향을받았는지이해한다면투자시야가넓어지고인사이트를얻게될것이다.
-김광석(한국경제산업연구원경제연구실장,유튜브‘경제읽어주는남자’운영자,《스태그플레이션2024년경제전망》저자)

영웅담을읽으면언제나신난다.나도그영웅을따라나만의신화를만들고싶어진다.이책에실린헤지펀드계의영웅담을읽다보면나역시나의작은투자영역에서나만의영웅신화를만들고싶은욕구가생겨난다.요즘시장약세로마음이안좋다면이책으로부스터샷을놓아잃었던의욕을다시불러오기바란다.
-김철광(유튜브‘김철광TV’운영자)

세상의오류에베팅하는사람들이있다.대다수가의심없이사는일상에서빈틈을발견하고천문학적인돈을거는승부사,바로헤지펀드다.세계최초로‘롱숏펀드’를발명한사람이자본주의를의심한공산주의자라는역설은헤지펀드의타고난속성을드러낸다.이책은시장을의심하고허점을노리며거액을베팅한끝에자본주의의정상에올라선시장의문제아들역사다.그들의이야기는흑과백으로나뉜지루한시각을벗어나그사이로난회색의길로당신을데리고갈것이다.
-남궁민(북칼럼니스트,《오독의즐거움》저자)

이책은투자업계의전문가그룹,자금을위탁하는기관과개인,투자전략을개발하는퀀트에게헤지펀드에관한코어지식과상식을제공하고영감을줄것이다.아울러건강한국가경제에관해서도많은생각거리를던진다.자신있게일독을권한다.
-문병로(서울대학교컴퓨터공학부교수,㈜옵투스자산운용대표,《문병로교수의메트릭스튜디오》저자)

사람들이잘모르지만사실가치투자의아버지벤저민그레이엄이야말로헤지펀드를개척한인물이다.그레이엄은헤지(싼주식을매수하고비싼주식을공매도)와레버리지를활용해적극적으로수익을추구했다.평소헤지펀드의역사와운용방식에관심이많았는데이책으로모든궁금증이해소되었다.
-박성진(이언투자자문대표,《마이클모부신운과실력의성공방정식》공역자)

금융분야에서고수를목표로하는사람에게선물과도같은책이다.전세계금융천재들이어떻게일하는지적나라하게보여주기때문이다.동시에최고의금융교과서이다.이론을배우는것도중요하지만금융천재들이그이론을어떻게활용하는지보여주기때문이다.그리고읽는재미가있다.
-변양호(VIG파트너스고문)

주가하락,채권금리상승,환율급등,기업부도증가등우리가알던온갖자산의가치가떨어지는데도돈을벌수있는,당신이그동안겪어보지못했던투자의신세계가헤지펀드에있다.
-사공창한(슈로더투자신탁운용리테일영업본부장)

헤지펀드매니저로살아남기는쉽지않다.미지의위험을이겨내고자신만의시선으로새로운세상을열어낸이들에게만허용된다.다수는잃고소수가더많이가져가는세상은앞으로도변하지않을테니돈을많이번생존자들이궁금해진다.이책에는영화가아닌현실그대로의승자들이담겨있다.투자자에게‘돈을많이번이들의삶’처럼매혹적인서사는없다.부를갈망한다면이책에서미래의자신을꿈꾸기바란다.
-윤지호(이베스트투자증권리테일사업부대표,《한국형탑다운투자전략》공저자)

헤지펀드를주제로한대하역사드라마이자대서사시이다.헤지펀드라는투자장르의출현과성장그리고논란까지,인물들의행적과투자사례를통해숨가쁘게담아내고있다.헤지펀드산업과운용과정을이해할뿐만아니라일류헤지펀드투자자들의사상과철학,동물적본능까지도느낄수있는매우드물고귀한책이다.일독을권한다.
-이상건(미래에셋투자와연금센터센터장)

이책만큼헤지펀드업계의영웅들을상세히기록한,그리고독자들의피를끓어오르게하는책도드물다.읽을때마다새롭게감명받아서주변에도적극추천하고싶었지만일찌감치절판되어그럴수없었다.아쉬워하던중이책이재출간된다는소식에너무나기뻤고,많은이에게추천해줄수있어서영광이다.
-이현열(두물머리퀀트,유튜브‘헨리의퀀트대학’운영자,《효율적으로비효율적인시장》역자)

어떤일을잘하려면뛰어난사람의가르침을반복연습하는것만큼좋은것이없다.다른모든분야처럼투자에서도모방은창조의어머니다.한시대를주름잡았던헤지펀드대가들의성공과실패이야기를통해중요한교훈들을얻을수있었고나의투자를돌아보는계기가되었다.이책에소개된대가들의경험을간접체험한것이앞으로의의사결정에큰도움이되리라믿는다.
-정채진(전문투자자,《마이클모부신운과실력의성공방정식》공역자)

개인투자자는왜이책을읽어야할까?이책에담겨있는다양한거장들의인생사와투자사가,당신이실력을기르고올바른투자철학을정립하는데크게일조하리라믿어의심치않는다.
-최한철(뉴로퓨전대표,유튜브‘월가아재의과학적투자’운영자,《월가아재의제2라운드투자수업》저자)

월스트리트타이탄들이만들어간위대한금융서사시.헤지펀드와금융시장모두를아우르는심도있는역사서.교훈과재미를갖추고금융시장의변화를이해하는데최고의개론서.읽기시작하면도저히내려놓을생각이들지않을만큼짜릿한금융무협지.이모든책을단한권에담은것이바로이책이다.
-홍영표(변호사,《워런버핏바이블2021》공저자)

헤지펀드가사용하는여러기법들은사실상현재의개인투자자들도상당부분활용할수있다.내로라하는천재들이더나은수익을내기위해밤새고민한결과물이궁금하다면이책을펼쳐보자.
-홍진채(라쿤자산운용대표,《거인의어깨1,2》저자)