보통의 주식, 보통의 상식 (가치투자를 시작하는 후배 투자자들에게)

보통의 주식, 보통의 상식 (가치투자를 시작하는 후배 투자자들에게)

$15.77
Description
“에드가 와첸하임은 투자자로서 ‘상식’을 발휘하는 것이 대단히 중요한 일임을 거듭 강조한다. 그러나 와첸하임이 어떻게 해서 조직에 대한 모든 측면과 변수를 다 분석한 후 매수 결정을 내리는지, 그의 설명을 직접 듣고 나면 우리는 금세 깨닫게 된다. 미래를 예측하고 지혜를 발휘하는 그의 능력은 ‘평범’과는 거리가 멀다는 사실을 말이다. 이 매혹적이고 눈을 번쩍 뜨이게 만드는 책은 초보자에게도 전혀 어렵지 않을 정도로 쉽지만, 전문 투자자도 한 번쯤은 반드시 읽어야 할 내용이 담겨 있다.”
- 닐 L. 루덴스타인(Neil L. Rudenstine), 전 하버드대학 총장

투자의 세계는 어렵다. 미디어에서는 주식의 부정적인 내용만 들린다. 변동하는 시장속에서 내가 잘 살아남을 수 있을까? 괜히 위험하게 돈을 쓰는게 아닐까? 하는 생각도 많이 든다. 하지만 제대로 된 투자 전략과 접근법이 있다면 그런 근심과 걱정은 사라질 것이다.
리스크는 변동성과 영구손실로 나뉜다. 영구손실은 회복이 불가능한 손실이지만 변동은 시장의 변화일 뿐이다. 그 변화를 읽고 수익을 내기위한 기회를 잡는 것이 투자자이다. 투자자는 변동성을 친구처럼 다룰 줄 알아야 한다. 변동성이 클수록 오히려 주식을 사고 팔 기회가 더 많이 생긴다.
지은이 에드가 와첸하임은 베테랑 투자자이다. 그는 20년 넘게 주식에 많은 열정을 쏟아왔다. 이 책은 그런 그가 투자자로서 성공하게 된 배경과 11가지 종목에 대한 분석을 담고 있다. 좋은 투자는 쉽지 않고, 좋은 투자자가 되는 것은 더욱 쉽지 않다. 그렇지만 베테랑의 깊은 인사이트를 한 번 읽어본다면, 일반적인 기업(보통의 주식)에 대한 지극히 상식적인 견해(보통의 상식)을 갖게 해줄 것이다.
저자

에드가와첸하임

1987년설립된그린헤이븐어소시에이츠(GreenhavenAssociates)의회장겸수석포트폴리오관리자이자월스트리트의탁월한투자자중한사람이다.윌리엄스대학과하버드비즈니스스쿨을졸업했으며,하버드재학시절에는베이커장학생으로선발되기도했다.현재아내와함께뉴욕주라이에살고있다.

목차

서문_009

제1장나의투자접근법_013

제2장나를만든8가지투자DNA_035

제3장IBM_055
성공투자의핵심은다른대다수투자자보다정확하게미래를예측하는것이다.
우리는IBM의비용구조에변화가있을것이라고예상한다.

제4장인터스테이트베이커리스_081
성공투자는기업리더십의역량과경제적유인에크게좌우된다.

제5장U.S.홈코퍼레이션_101
백조라고생각한것에미운오리새끼가격이매겨질때투자자는좌절하게된다.

제6장센텍스코퍼레이션_109
기업이나산업펀더멘털의중요한긍정적변화를성공적으로예측할때높은차익을거둘수있다.

제7장유니언퍼시픽철도_127
단기의개별적문제와장기의구조적약점을잘구분하는투자자는많지않다.

제8장AIG_143
같이잠자리에들때는미스아메리카였는데깨고보니마녀였다.
아무리신중한투자자도이런일은피하기힘들다.

제9장로우스_157
상식적인논리로우리가내린결론은미국주택시장이머지않아회복할가능성이높다는것이다.
투자는논리와확률의게임이다.

제10장월풀코퍼레이션_175
이회사의주당순이익과주가는경기순환에의한가전제품수요감소와비정상적으로높은원자재비용때문에떨어질것으로보인다.성공적인투자자라면밀짚모자는겨울에사야한다.

제11장보잉_201
위대한기업에일시적문제가생길때투자기회는생겨난다.

제12장사우스웨스트항공_229
경기활황으로제품과서비스의가격이급격히높아지면평상시에는매력적이지않은종목마저
주당순이익과주가가올라갈수있다.

제13장골드만삭스_247
인식이현실과잠시어긋날때큰투자차익을벌수있다.

제14장잭엘가트에게보내는편지_269
나의투자접근법과,지금까지투자하며발견한여러투자원칙을이편지한통에담았다.

찾아보기_285

출판사 서평

한투자자의성공에는DNA와과거경험이존재한다.
내가다른인성을타고났거나다른멘토를만났다면
내투자스타일,결정그리고성공도지금과는상당히다른모양새가되었을것이다.

에드가와첸하임은항상관습적사고에맞서는독립적사고인이었다.의심많은도마의전형으로모든것에대해의심하고,또독창적인입장을가지는것을즐겨했다.그것만으로그가좋은투자자가될수있었던것은아니었다.투자자가되기위한재무적동기는과거의부유함이었다.그의가문은과거에는부유했지만그가성장기였던시절에는적은소득으로빠듯하게살았었다.꽤나컸던가문의재산이사라졌다는사실은오히려그에게재무적성공을위한마음을먹게했다.이로써그는근면성실한태도를가질수있었던것이다.그는기업리서치가즐겁다고한다.창의적아이디어를생각해내게해주기때문이다.적당한긴장감,돈을버는것에대한즐거움,이것이좋은투자자가되는길이라할수있겠다.

성공투자의핵심은다른투자자보다
정확하게미래를예측하는것이다.

컴퓨터시장은IBM이1952년에701진공관컴퓨터를출시하면서경쟁시장에들어섰다.IBM은방대하고우수한리서치,엔지니어링,마케팅,응용장치노하우면에서우위를점하고있었고이후360컴퓨터의성공으로IBM은승리했다.이후회사의매출은매년15%정도씩증가했다.또다른강자인애플이애플II로큰성공을거두어도IBM은PC를출하함으로써잘대응했고1980년이후에도매출과이익은더욱더증가했다.
하지만IBM의문제는직원관리였다.그들은특별한사유가아닌한직원들을해고하지않는다는정책을가지고있었다.그것은상당수의잉여직원들을만들었고그들은본사에서경쟁분석,판매예측,부동산관리등중요하지않는업무를수행할뿐이었다.결국IBM의매출은높았지만이익은높지않았다.상황은안좋게흘러가고있었지만그래도여전히아무할일없이출근하는직원들은가득했다.
에드가와첸하임에게이것은흥미로웠다.그는바로진지하게이회사를분석했고필요없는인력과,감축할수있는비용을계산했다.물론순이익증가효과도같이말이다.많은숫자들이에드가의머릿속에왔다갔다했다.IBM주식을예상하는것은사실불완전한정보에근거했기때문에완벽하다고할수는없었지만그래도가치추정을조금이라도해봐야했다.다행히그추정이들어맞았다.
당시IBM의회장이었던루거스너는결국인력감축계획을발표했고이정책이이후월가의신망을얻어IBM의주가는오르기시작했다.이것이에드가와첸하임의투자전략이었다.긍정적인변화가예상되는종목을매수하고,그변화로발생할미래가치가현재주가에반영되면주식을매도하는것이다.IBM역시변화를겪고있었고에드가는대중들의심리가부정적일때,그리고긍정적일때를잘노려실속있는차익을얻을수있었다.

인생의여러부분이그러하듯성공투자자로
향하는접근법도무수히다양하고많습니다.

책에는IBM뿐만아니라유니언퍼시픽철도,AIG등다양한회사들을분석하고,투자하면서저자가겪은투자에관한체험들이담겨있다.수많은빵봉투를들고비행기를타기도하고,여러공장들을직접방문하기도했다.이사례들중에서는성공한것도있지만,아쉬운것도당연히존재한다.에드가와첸하임은성공과실패를골고루겪으면서지금의자리까지올수있었다.
책의마지막장에는한젊은투자매니저에게투자접근법을설명하는편지가담겨있다.투자전략과접근법을갖춘다고해서바로워런버핏이될수는없지만,그것을배운다는것은일단좋은시작이될것이다.에드가와첸하임본인도결정이어려운시기에이성적인투자를내리기위해선기본적인전략과접근법이중요하다고했다.
좋은주식을찾는완벽한공식은없지만,그방향을알려줄신호들은어느정도공부를통해투자자스스로발견할수있다.재무상태표,현금흐름,자산,부채등기업의기본적인정보들은누구나접할수있는정보들이다.하지만이정보들을어떤사고로굴리느냐는또다른문제일것이다.이책을통해베테랑의투자전략과접근법을익힌다면성공적인수익률을잡게해줄창의적이고체계적인판단을할수있을것이다.