오종태
중앙대학교경제학과졸업후신영증권,크레디트스위스,한국투자증권에서채권,금융상품,주식분야의영업과운용을담당했다.2020년부터타이거자산운용의투자전략이사로재직하며특유의날카로운시각과판단력으로업계‘톱레벨’수준의수익창출력을보여주고있다.그결과운용자산규모를1년만에3000억에서7000억으로키우며업계에파란을일으키기도했다.오래전부터업계에서는숨은고수로불렸지만,미디어출연과저술활동은전무했다.그러던중2021년4월「삼프로TV」에출연하며자신만의투자관점인‘복잡계투자’에대해설명했고,구독자들로부터“역대급강의”라는압도적찬사를받았다.저서로는『복잡계세상에서의투자』가있다.
저자의말점점더복잡해지는삶과투자에대해이야기해봅시다
1부영원히변화하는세계
수용하기벅찬변화의가속
지식이지식의근거가되는세상의종말
명료함의독에빠지지말자
변화하지않는삶은이제존재하지않는다
삶의방식과사고구조의대전환이필요하다
변화의폭을넓히고싶다면?
세상을복잡계로바라보는인디언처럼
단순계와복잡계
탐구가중요한단순계,변화가중요한복잡계
절대진리가발전시킨서양의단순계
복잡계세상을이해하는데동양이서양보다유리하다?
복잡계를이해하려는서양의시도들
우연을다루다
합리화의수단으로사용된우연
우연을예측하는것은가능할까?
앞으로의우연에대처할우리의자세
복잡계에단순계를적용하는지금의현실
외부가아닌내부에집중하라
복잡계선두에설저력이충분한대한민국
단순계에서복잡계사고구조로바꾸려면?
복잡계의이해방식을받아들이는삶
멀티&메타,멀티vs.메타
공존하면서도대치하는멀티와메타
포함되면서도분리되는멀티,경계가없는메타
스스로모든것을만드는메타버스의탄생
과학기술이만드는메타세계
각개전투는그만,협동을통해시너지를낸다
경제학적관점보다생태학적관점이주목받는시대가온다
투자vs.투기
함께하는Nom,활용하는Nom,사기치는Nom
투자는제로섬이아닌윈-윈게임이다
하나만선택할이유는없다
2부복잡계의탄생과지금,복잡계를이해하는법
이해의구조를이해하는법
데이터,정보,지식,지혜,직관의이해과정
틀리지도못하는삶에서벗어나자
지혜로운사람은‘내가모른다’는사실을늘인지한다
생각은우리의몸도바꾼다
인간은불확실한정보를가지고도결론을내릴수있다
복잡계3의법칙
단순계의경제구조와투자방식
2에서3,다시2로돌아온계층구조
구조에대한해석은시대에따라달라진다
단순계의기초가되는사이클이론
사이클의발생과대응에집중했던단순계경제구조
단순계로판단했던과거를복잡계의시선으로재해석하다
경제를4개의국면으로해석하는단순계의방식
복잡계의탄생과지금
복잡계는선택이아닌필수가되었다
비트코인으로읽는과학,정치,경제의논리전쟁
구조의변화가기업경영에준영향
규모의경제의종말
원가구조의영향을주는복잡계
복잡계투자의구조
투자의변수를다루는방식이완전히달라진다
임계점에도달할때까지기다리는복잡계투자
새로운과학이재고와경기사이클에준영향
양자물리학의원리와의미
동양과서양이결합한양자물리학의핵심이론
시간의중요성이감소하는미래사회
복잡계세상에서금리구조의변화
시간의중요성이감소하자금리의구조가바뀌었다
과학&정치&경제가만드는복잡계
여러분야의관점을적용해야한다
과학,정보통신혁명으로복잡계의문을열다
정치,기득권을교체하며변화한세계의체제
중국의부상과미중패권전쟁
소프트파워를다지고있는대한민국
복잡계를단계적으로대응하는법
단계별로접근하면해결못할일이없다
정치의시대(1643~1950년대)
정치의시대에서경제의시대로(1950년대~1970년대)
경제의시대(1980년대~2008년)
과학(과정치)의시대(2009년~현재)
석유는유한하다?무한하다?
3부복잡계구조에서투자하는법
어떻게투자할것인가?중요한변수들을적절히반영하라!
다양한관점을반영하고,중요한변수를이해하라
가치투자의범위가축소되고있다
복잡한세상에대응하려면많이알아야한다
복잡계를구성하고있는세가지관점:기관,외국인,개인
금융시장을구성하는다양한관점들
기관투자자
외국인투자자
개인투자자(분들께드리고싶은이야기)
복잡계에서개인투자자가유리한점
복잡계투자를결정하는중요한변수들:펀더멘털,유동성,센티멘트
투자의세가지변수
펀더멘털:전체와부분을모두고려하라
유동성:구조와상황의변화를이해하자
센티멘트:군중과거리를두고다층적,종합적관점을가져라
에필로그복잡한세상에함께반응하고대응하는길
참고문헌
“확률과우연이지배하는새로운세계에서투자하는법”
우리는복잡계를알고,이해하고,활용해야한다!
그동안우리는투자에있어불확실성을제거하고확실함을찾는것을공식으로여겼다.펀더멘털을분석하여좋은기업을찾아내고,장기보유하면투자의결실을얻는다는진리말이다.하지만최근에실적이개선되었음에도움직이지않는기업의주가들,화폐로통용되지않음에도급등락을반복한비트코인,매출이적음에도높은밸류에이션을평가받는기업등기존의상식으로는해석할수없는일들이투자의세계에서벌어지고있다.
이는경제의논리로만경제를해석하려했기에벌어지는오류들이다.앞으로펼쳐질세계는하나의현상에하나의원인만이존재하지않는다.경제현상에도경제외정치,과학,문화,사회등의요소가복합적으로작용하여누구도예측하지못하는새로운결과물이탄생할수있다.이렇게불확실성과우연이보편화되는새로운세계를우리는복잡계라고부른다.
복잡계는현재전세계에서다양한분야를통해연구되고있지만아직국내에서는발전이미미하고,특히투자와접목하여설명한사례는거의없었다.타이거자산운용오종태투자전략이사는국내금융업계에서는복잡계를다룬첫인물로알려져있다.신영증권,크레디트스위스,한국투자증권을거치며특유의날카로운시각과판단력으로업계‘톱레벨’수준의수익창출력을보여주고있는그는많은사람들이복잡계를알고,이를투자에적용했으면하는바람으로이책을집필했다.우리는복잡계를절대피할수없다.그렇기에새로운투자세계에서살아남기위해서는복잡계를제대로알아야한다.
“경제,과학,정치를아우르는놀라운통찰”
다면적사고,지혜와통찰로복잡계에서살아남는법
복잡계에서살아남기위해서는단순히아는것만으로는부족하다.복잡계는여러가지요소에의해만들어지며,이상황을이해하기위해서는여러분야의지식과열린사고체계가필요하다.즉,생각구조를완전히바꾸어야만새로운세상을이해할수있는것이다.
이를위해저자는중세부터산업혁명,그리고지금까지흘러온흐름을통해복잡계를다양한근거로설득력있게전달한다.투자의세계에가장큰영향력을주는정치,경제,과학의관점으로구분해정치(=종교)의비중이높았던중세,경제의발전을이룩한산업혁명,그리고지금모든요소가혼합된지금의복잡계까지의일련의과정을독자들에게설명한다.
최근고전물리학에서양자물리학으로바뀌는과학의관점은우리가그동안알고있던사고체계를무너뜨리는큰변화로복잡계를만드는주요근거이다.삶에근거가되는학문이바뀌면이를토대로한모든것들이재검토되어야하지만우리는익숙함을벗어나는것을두려워하기에쉽게접근하지못한다.복잡계는이러한어려움을이겨내야이해할수있다.이책은우리가지금복잡계를살고있다는것과이를만든요소들,그리고미래에펼쳐질새로운세상에대해통찰력을얻을수있게돕는다.투자를하지않는사람에게도투자를포함한세상의새로운구조에대해생각해볼수있는질문을던지는책이다.
“금융시장을바꾸는새로운패러다임”
연준전의장앨런그리스펀이주목한격변의이론
2011년연준전의장앨런그리스펀은한기고문을통해복잡계로바라보는투자의세계에대해이렇게설명했다.“복잡계의불확실성을고려하지않고시장을바라본다는것은폭풍이나가뭄을제외하고날씨를분석한다는말과같다.”이는복잡계를알지못한채로투자의세상을이해하는것은불가능하다는뜻이다.과거의근거로는새로운세상을이해할수없음을우리는인지해야한다.
오종태이사는단순계가하나의흐름으로흘러가는강이었다면복잡계는여러가지요소가뒤섞여어떤방향으로흐를지예측할수없는바다라고말한다.그리고한번바다로들어간우리는다시는강으로돌아갈수없다.그렇기에앞으로예측불가의투자의바다에서위험을배제한다는생각은버려야한다.펀더멘털을분석해서안전한기업에오래투자하는것이그동안투자의정설이었다면앞으로의복잡계에서위험은늘존재하는것이고,우리는투자방향을세울때이러한위험을무조건고려해야한다.
왜우리가투자에있어서불확실성에익숙해져야하는지,그리고이를어떻게투자에활용해야하는지를오종태이사는다양한관점을근거로들어설득력있게전달한다.복잡계의시각에따라달라질현재의금리,경제구조의변화를설명하고앞으로투자할때중요한변수가될요소들(펀더멘털,유동성,센티멘트)을풀어내어새로운세상을살아갈투자자들에게통찰력을제공할것이다.이책을읽기전과후세상을바라보는관점이완전히바뀔것이다.
<추천사>
여전히많은사람들이‘금리가오르면’,‘물가가오르면’같은단순계의논리로세상을설명하려고한다.하지만단순계의방식으로세상을설명하려고노력한사람이라면2008년금융위기이후,이미세상은단순계의사고방식으로는설명할수없다는것을알고있을것이다.그럼에도설명할수없다는말을하지못했던이유는그동안의노력을평가절하해야하기때문이기도하지만,지금의복잡계를설명할자신이없기때문이기도하다.하지만설명할수없다고넘어갈수있는문제가아니다.그렇기에역사,경제,과학,정치등모든분야를동원하여투자의관점에서복잡계를설명한이책이세상에나온것을기쁘게생각한다.내용이어렵더라도끝까지포기하지말고탐독하길권한다.그래야이세상을잘못이해할확률을크게줄일수있을것이다.
이효석『나는당신이주식공부를시작했으면좋겠습니다』저자,SK증권자산전략팀장
미래에일어날일들을예측해서돈을벌어야하는투자의세계는그야말로복잡계의세상이다.이책은한번의방송으로‘복잡계투자의현인’이라는브랜드를만들어낸오종태이사가일필휘지로써내려간투자철학서의정수다.
김동환(김프로)「삼프로TV」진행자
<책속에서>
어떤지식은또다른지식의근거가됩니다.그런데바탕이되는지식은새롭게변화했는데,연관된지식들이이를반영하지못하고여전히과거의내용만을기준으로해석한다면복잡해질뿐만아니라잘못된이해의크기도커지면서혼돈을키우게됩니다.고고학에서는더오래된지층에서새로운것이발견되면그위지층의가설은모두재검토되어야합니다.인류가만든지식의체계도마찬가지입니다.하지만고고학에서의확실한물질적인증거보다불명확한인류의지식체계는수정되는것이훨씬어렵습니다.그래서과거의생각구조를가진세대가사망해야새로운지식체계가후대에의해서만들어지는경우가많습니다.개별적이고,연결되지않은어지러운상태에서각각의지식요소들은통합된전체시스템을이해하는데도움이되기는커녕오히려방해만됩니다. _p.19-20
단순계투자는순환주기상지금의위치가어디인지를‘정확’하게파악하는것이핵심입니다.반면에복잡계투자는다양하고깊이있는방식의포트폴리오를구성하여투자대상의잠재력이임계점에도달하여성과를낼수있는시점까지기다릴수있는구조를만들었는지가핵심입니다.개인적으로두방식은물고기를잡는데낚시를하느냐,그물망을치느냐와유사하다고생각합니다.투자방식에서가장큰문제가발생하는경우는단순계방식의예측모델로복잡계상황에서몇번의성공을거두는경우입니다.인간은본능적으로성공의상황에서투자의규모를늘리기때문에결국잘못된믿음은회복하기어려운규모의실패나복지부동伏地不動에따른뒤처짐이라는결과를가져옵니다 _p.157-158
기술의발전으로경제활동의변화가소비와생산에과거보다빠르고다양하게반영된다는것은경제에영향을주는변수들이증가하고상호관계의속도가빨라진다는것을의미합니다.변수의증가와속도의가속이동반되는구조가바로복잡계입니다.복잡계를만드는핵심에는과학기술의발전이가장큰영향을미칩니다.그리고이러한발전은재고가감소된사회환경을만들었고경제에큰영향을미치고있습니다.그리고2009년을기점으로세상을움직이는기본원리가고전물리학에서양자물리학으로변화되었습니다.양자물리학이론에따르면극미세한세계에서사건은‘순차적’이아닌‘동시에’발생하는구조를가지고있습니다.시간의중요성이점차감소한것이죠.다시말해양자물리학을바탕으로한복잡계에서는한차원높은기술의발전으로시간(혹은순서)이주는영향이감소합니다.기본원리의변화는그원리를바탕으로돌아가는현상모두에영향을줍니다.당연히경제도마찬가지죠. _p.172-173
과거주식시장은선진국에서있었던현상이우리나라에서후행적으로발생하거나,경기사이클에따라순차적으로발생하는일들이많았기때문에기존의지식을활용해서정보를잘얻으면수익을쉽게만들수있었습니다.하지만2008년부터발생한구조의변화와기술의발전으로이제전세계가‘동시에’경쟁하는구조가되었습니다.사이클현상이약해지면서이제는따라할수있는기준이없어진세상에살게되었죠.글로벌자산시장의여러가지요인들과다양한자산의가격이실시간으로연결되어영향을주고받으면서,이제는세계에대한전체적인이해와서로어떻게연결되었는지를파악하지못하면자산시장에서수익을만들기어려워졌습니다.정보와지식의레벨에서지혜와직관의레벨로넘어서야하는단계에온것입니다.바로이점이시장수익률보다양호한수익률을달성하는기관투자자가급감한근원적인이유입니다_p.254