투자의  미래 : 와튼 스쿨 제러미 시겔 교수의 시대를 초월하는 통찰

투자의 미래 : 와튼 스쿨 제러미 시겔 교수의 시대를 초월하는 통찰

$22.00
Description
워런 버핏 강력 추천!
“제러미 시겔의 투자 원칙은 반드시 읽고 배워야 한다!”
와튼 스쿨 제러미 시겔 교수의 시대를 초월하는 통찰
《투자의 미래》 완전개역판 출간!
주식투자 전략 분야에서 최고 권위자로 인정받고 있는 제러미 시겔의 저서를 새롭게 번역하고 다듬은 《투자의 미래》(원제: The Future for Investors) 완전개역판이 출간됐다. 워런 버핏이 “제러미 시겔의 투자 원칙은 반드시 읽고 배워야 한다!”고 강력 추천한 책이다.
“어떤 종목을 장기 보유해야 하는가?” “이미 가속화된 고령화 시대에서 어떻게 포트폴리오를 구성해야 하는가?”라는 투자자들의 숱한 질문에 대해 시겔 교수가 내놓은 대답은 초보 투자자와 전문 투자자, 그리고 청년과 장년, 노년의 구별을 무색하게 만든다. 그의 해답은 지식의 수준이나 세대에 상관없이 어느 누구에게나 적용할 수 있다.

“어떤 종목을 장기 보유해야 하는가?”를 고민할 때 대다수 투자자들은 기술 혁신을 주도하고 경제 성장을 이끄는 기업이 더 나은 수익을 준다고 믿는다. 그러나 시겔 교수는 보편적 믿음에 의문을 품었고 ‘S&P500 원조 기업’의 수익이 이후에 편입된 신규 기업의 수익을 앞지른다는 결론을 얻었다. 투자자들의 이런 잘못된 믿음, 즉 ‘성장 함정’의 실체를 파악하고 대응할 수 있는 전략을 제시하여 투자자와 투자 성공 사이를 가로막는 장벽을 부수고자 했다. 또 배당금의 중요성을 알아보고 투자자가 배당금을 효과적으로 활용할 수 있는 방안을 알려 준다.

시장의 극적인 변화와 기회를 적극적으로 활용할 수 있는 생생한 투자 전략을 통해 독자들은 시대를 초월하는 최고 권위자의 투자 철학을 들여다보는 것은 물론, 시장 평균을 웃도는 수익을 올려 재정적으로 풍요로운 미래를 맞는 데 도움이 되는 검증된 기업을 찾는 일 또한 수월하게 해낼 수 있을 것이다.

저자

제러미시겔

저자:제러미시겔
주식분석가겸장기투자포트폴리오의대가.주식투자전략에있어최고의권위자로인정받고있는제러미시겔은펜실베이니아Pennsylvania대학교와튼스쿨(경영대학원)재무학교수이다.MIT에서박사학위를받았으며《주식에장기투자하라》저자이기도하다.경제와금융시장에관한글을쓰며강연을하고CNN,CNBC,NPR등을비롯한여러매체에도출연했다.〈키플링어Kiplinger’s〉의정규칼럼니스트이자〈월스트리트저널WSJ〉〈배런스Barron’s〉〈파이낸셜타임스FinancialTimes〉등다양한언론매체에논평및기사를기고했다.또한15년이상JP모건체이스은행의거시경제최고책임자로자문을하고있으며미국증권산업연구소이사로참여하고있다.

역자:이은주
이화여자대학교법학과를졸업하였으며,현재번역에이전시엔터스코리아에서출판기획및전문번역가로활동하고있다.주요역서로는《터틀의방식:터틀원년멤버가직접공개하는터틀트레이딩기법》《기술적분석모르고절대주식투자하지마라》《내아이들에게주는선물:억만장자아버지가들려주는인생과투자에대한조언》《나는어떻게2000만달러를벌었나》등다수가있다.

목차

머리말

제1부성장함정이해하기

제1장성장함정의위험
기술이낳은결과물|역대최고의장기투자종목|주식과장기수익|투자자의미래|다가오는인구통계학적위기|이책의내용과구성

제2장창조적파괴인가아니면창조의파괴인가
어떤주식을사서장기보유해야하는가?|주식시장에서의창조적파괴|과거에서해답찾기|S&P500지수의역사|S&P500원조기업포트폴리오3개|S&P500지수의실적이저조한이유|시장가치와투자수익개념의혼동|분할기업의주식,매도할까보유할까?|투자자가새겨야할교훈

제3장검증된기업:기업계의엘도라도를찾아서
엘도라도기업:최고실적주|기업의악재가어떻게투자자에게는호재가되는가?|원조기업중높은실적을낸20대기업|엘도라도기업찾기:투자수익의기본원칙|과거의엘도라도기업:1970년대의인기주|투자자가새겨야할교훈

제4장고성장업종투자의함정:성장이곧수익은아니다
글로벌산업분류기준|거품부문:에너지와기술|확장된산업부문:금융과보건의료|소비재부문:재량소비재와필수소비재|업종별시장가치변화와수익|부문별전략|투자자가새겨야할교훈

제2부신규기업에대한고평가함정

제5장거품함정:시장도취현상을포착하고이를피하는방법
인터넷과기술주거품|투자자는과거에서교훈을얻었을까?|교훈1:가치평가가중요하다|교훈2:자신의주식에집착하지마라|교훈3:잘알려지지않은대기업을경계하라|교훈4:세자릿수주가수익률을피하라|대형기술주거품이꺼지다|기술주의이익성장률예측의오류142|교훈5:거품기에는공매도를하지마라|투자자를위한조언

제6장최신종목에투자하기:신규상장주투자의위험성
신규상장주투자는수익을줄까?|IPO투자의장기수익|IPO포트폴리오의수익|IPO투자의위험|기존기업과신규기업그리고창조적파괴|창업자,벤처투자자,투자은행|이익실적도,자산도없다|군중의망상과광기|요약

제7장자본먹는하마:생산성창조자인동시에가치파괴자인기술
“신기술개발좀그만하라”|구성의오류|자본절약과낭비|기술적성장|더치열해진경쟁|경영진의관점에서본기술혁신

제8장생산성과이익:고전중인업종에서이익을내는경영진
항공업:사우스웨스트의사례|유통업:월마트의사례|월마트의성공전략|철강업:뉴코의사례|다들무너지는와중에홀로성공한기업

제3부주주가치의근원

제9장증거를보여줘!:배당금,주식수익,기업의지배구조의관계
큰그림|배당수익률감소추세|성장과배당금|워런버핏과버크셔해서웨이|배당금과기업의지배구조|배당금축소|스톡옵션과배당금|요약

제10장배당금재투자:약세장보호막과수익가속기
대약세장|대공황이없었다는가정하의주식투자수익|약세장보호막과수익가속기|약세장보호막:필립모리스의사례|배당금과고실적주|높은배당수익률투자전략|S&P10|핵심주10|수익가속기재정비|주식환매|비용평균화전략|기타현금창출투자법|요약

제11장이익:주주수익의근본원천
이익측정|당기이익이진짜이익일까?|이익개념|직원스톡옵션논란|스톡옵션을비용으로처리해야하는이유|연금비용회계처리에관한논쟁|스탠더드앤드푸어스의‘핵심이익’개념|이익의질|이익편향|결론과미래전망

제4부고령화위기와세계경제중심의변화

제12장과거는다가올미래의서막인가?:주식시장의과거와미래
자산수익률에관한역대자료|시겔상수:실질주식수익률6.5~7%|주식투자위험프리미엄|주식수익률의평균회귀|세계주식수익|과거는미래의전조가되는가?|인구통계학적도전

제13장바꿀수없는미래:다가오는고령화파동
투자자가고령화를왜걱정해야할까?|세계의고령화|생산활동가능인구의부족|출산율의증가와감소|장수인구증가|빨라지는은퇴연령|사회보장제도의위기|사회보장연금:영구적현금인출기|사회보장신탁기금|고령화시대의투자전략

제14장고령화파동극복하기:효과가있는정책과없는정책
은퇴연령의모형화|조기은퇴의영향|더높은수준의생산성증대|생산성증가의원천|생산성증가와고령화파동|사회보장세인상은답이아니다|이민|무엇을어떻게해야할까?

제15장국제적해법:진정한신경제
개발도상국의성장이국제적해법인이유|산업혁명|진정한신경제|21세기중반세계경제전망|우리의미래

제5부포트폴리오전략

제16장세계시장과국제포트폴리오
중국과브라질|통설이또틀렸다|성장과주식수익|국제포트폴리오|자국주식편향성|세계시장의상관성증가|업종다각화대국가다각화|추천할만한자산배분방식|해외자산에투자하는방법|상장지수펀드|미국내인덱스펀드|포트폴리오구성의핵심은국제펀드

제17장미래투자전략:배당금·국제화·가치(D-I-V)
배당금|국제화|가치평가|업종별전략|종합주식포트폴리오|결론

부록S&P500원조기업의역사와수익률
종합포트폴리오중20대고수익기업|R.J.레이놀즈와필립모리스|1957년당시20대기업의수익실적|석유기업의지배력|S&P500원조기업의수익

주해
감사의말

출판사 서평

워런버핏강력추천!
“제러미시겔의투자원칙은반드시읽고배워야한다!”
시대가변해도여전히유효한질문과대답

?오래된기업의주식으로구성한포트폴리오와신규기업을계속해서수혈한포트폴리오중어떤포트폴리오의수익률이더높을까?
?담배처럼위험한제품을생산할때돌아올법적책임이기업을무너뜨리는악재로작용할까?
?지난10년간이익성장률이10%인A기업과이익성장률이3%인B기업중어떤주식을사야수익에도움이될까?
?기술주와사람들에게친숙한유명상품을생산하는기업의주식중투자자에게고수익을안겨줄주식은무엇일까?
?신규상장한기업의주식은정말다이아몬드원석같은초대박주일까?
?내가산종목이거품인지아닌지를보여주는확실한지표가있을까?
?미래이윤창출을목적으로많은비용을투자하는기업과그렇지않은기업중어느쪽에서큰수익을얻을수있을까?

오마하의현인워런버핏은“제러미시겔의투자원칙은반드시읽고배워야한다!”고이책을강력추천했다.그의말이과장이아닌것을증명하듯주식투자전략분야최고의권위자제러미시겔은시대가변해도여전히유효한질문에대한대답을《투자의미래》를통해막힘없이쏟아냈다.
대다수투자자들은기술혁신을주도하고경제성장을이끄는기업이더나은수익을준다고믿지만시겔교수는철저한조사와풍부한자료를통해이를반박한다.1957년처음으로작성된‘S&P500원조기업’의수익이이후에편입된신규기업의수익을앞지른다는결론을바탕으로투자자들의이런잘못된믿음,즉‘성장함정’의실체를파악하고대응할수있는전략을제시하여투자자와투자성공사이를가로막는장벽을부순다.부록에수록된방대한데이터와올바른해석으로도출된그의결론을통해투자자자는애매하고헷갈리는상황에서벗어나올바른취사선택을할수있다.이제막시장에발을들여놓은초보투자자이든,냉소적이고노련한전문투자자이든관계없이이시대를살아가는이들에게그의지침은반드시도움이될것이다.


시장예측의권위자제러미시겔의《투자의미래》
완전개역판의구성

원서를새로번역하고다듬어출간한《투자의미래》완전개역판은총5개부(部)로구성된다.제1부와제2부에서는성장함정에관해설명하고,투자자가추구해야할바람직한투자특성,주식을살때피해야할사항을알려준다.제3부에서는투자자로성공하는데왜배당금이중요한지를말한다.제4부에서는경제와금융시장에대한저자의미래비전을제시하고,제5부에서는앞으로의변화에대비해포트폴리오를구성하는방법을안내한다.
전작《주식에장기투자하라》에서‘주식만큼위험이낮고수익이높은자산은없다’는명제를제시하고200년가까운주식시장데이터를통해이를입증했다면,《투자의미래》는같은질문에관하여진화되고더심도있는결론을내린다.초창기S&P500지수를구성한종목의수익산출뿐만아니라이들기업에합병되거나분할된수백개기업전부의복잡하기이를데없는기업까지추적?분석하여결국주식시장을구성하는신규기업과기존기업의수익에관한결정적증거를찾아냈다.시겔교수의확실한답변을통해투자자는급격한변화의상황에서세계시장을이해하는기본틀을정립하고장기적으로시장평균을웃도는수익을올려재정적으로풍요로운미래를맞는데도움이되는검증된기업을찾는일까지수월하게해낼수있다.


제러미시겔의미래투자전략!D-I-V지침

시겔교수는앞서조사한결과를통해“어떤종목을장기보유해야하는가?”“이미가속화된고령화시대에서어떻게포트폴리오를구성해야하는가?”라는두가지조건모두를충족시킬해답을알아냈다.미래투자전략‘D-I-V’지침이그것이다!
‘D-I-V’지침은다음과같다.①지속적으로현금흐름이발생하고이를배당금(dividend)으로주주에게되돌려주는기업의주식을살것,②세계경제력의균형추가미국,유럽,일본에서중국,인도,기타개발도상국으로이동하고있다는사실을인식하고전세계를대상(international)으로하는기업에주목할것,③성장기대치대비합리적수준의가치평가(valuation)가이루어진기업의주식을보유하고다들‘꼭투자해야’한다고생각하는기업이나업종은피할것.
S&P500지수와다우존스산업평균을뛰어넘는수익의고배당전략,세계무대에서활동하는기업이포트폴리오를차지하는적절한비율,기업의가치를평가하는전략을바탕으로저자가찾아낸최적주식/펀드배분비율은세계경제를뒤바꾸는극적인변화속에서투자자의자산을보호하고투자자가기회를제대로활용할수있도록도와줄것이다.


<추천사>

제러미시겔은뛰어난작품으로우리모두에게큰선물을안겼다.주식시장의미래를정확히예측할수있는사람은아무도없지만시겔의분석은역사라는시험대를잣대로삼았기에그결과를신뢰하지않을수가없다.요컨대장기보유자는단타매매자를이기고,투자자는투기자를,쌓아나가는사람은운에모든것을거는사람을이긴다.확실한결론,훌륭한필력,참신한메시지가담긴중요하고도매력이넘치는책이다.
-짐콜린스JimCollins,《좋은기업을넘어위대한기업으로》저자,《성공하는기업들의8가지습관》공저자

이책은그동안자산배분에관하여취했던시겔의기존방식을뛰어넘는다.수익이나는종목선택전략을제시했으며거장의면모를엿볼수있다.원숙하고진취적이며사실에입각한창의적인투자지침서이다.냉소적이고노력한투자자가읽어도손색이없으며얻을것이많기에투자자라면반드시읽기바란다.
-피터번스타인PeterL.Bernstein,《리스크》저자

시겔은미래를바라보는방식이매우독특하고창의적이다.실리적인투자분석과역사적맥락을토대로한통찰력이돋보인다.
-로버트실러RobertShiller,《비이성적과열》《새로운금융질서TheNewFinancialOrder》저자

제러미시겔은현명한사람이고늘변화하는시장을주시하는예리한관찰자다.전문투자자와초보투자자를불문하고새시대를살아갈사람이라면누구나읽어야할책이다.
-바튼빅스BartonM.Biggs,텍사스파트너스TexasPartners매니징파트너

1990년대에미국인에게주식을사랑하고가르쳤던시겔교수만큼세상을그리고시장을낙관적으로보는사람은없다.시겔교수는여기에‘배당금확보’라는새로운지침을하나더추가했다.
-<머니Money>,2004년12월

‘와튼의마법사’시겔이미래를전망하다.거시금융부문그리고끊임없이변화하는추세에대한깊은이해를바탕으로한시겔의미래지향적인전문식견을시장에적용하고싶어하는사람들에게시겔교수는늘추앙하고픈좋은스승이다.
-<스톡스,퓨처앤드옵션스Stocks,Futures&Options>,2004년9월


<책속으로>
에너지와정보기술등두부문은근20년시차를두고거의동일한양상의거품기를경험했다.이들의거품은각부문의시장비중이S&P500전체시장가치의30%에이르렀을때발생했다.특정부문에서의시장비중이급격하게증가한다면투자자는해당부문에대한투자배분을줄여야한다는경고로받아들여야한다.
제4장-고성장업종투자의함정:성장이곧수익은아니다

신제품과신기술에처음부터관여해야큰돈을번다는것이투자계의일반통념이다.급속한기술변화의시대를살아가는우리는투자자의상상력을자극하는동시에소비자의돈까지끌어올새로운명품을개발한신생기업을찾는다.대개이런기업이경제성장을견인하기때문이다.그래서투자자는이런기업의주식을사면기업의성장과함께투자수익도늘어나리라기대한다.그러나실제로는그렇지가않다.경제성장과수익성장은결코동의어가아니다.사실생산성증가가오히려수익을파괴할수있고더불어주가도무너뜨릴수있다.
제7장-자본먹는하마:생산성창조자인동시에가치파괴자인기술

지난10년동안배당금은자본이득추구에더몰두하는투자자로부터푸대접을받았다.그러나주식수익에관한과거자료를살펴보면현금배당의중요성을확인하게된다.배당금은약세장에서투자자를보호하는역할을할뿐만아니라시장이반등할때고수익을발생시키는효과까지냈다.
제10장-배당금재투자:약세장보호막과수익가속기

내가S&P500지수처럼시장의일부만대표하는지수연동펀드보다종합주가지수펀드를선호하는데는두가지이유가있다.첫째,나는가장광범위한다각화를선호하는데그러자면미국주식시장의약20%를차지하고있으나S&P500지수에포함되지않은중소형주를추가하는일이매우중요하다.둘째,투자자는가장잘알려져있고폭넓게연계되고는있으나시장일부만대변하는지수에연동해투자하는방식은경계해야한다.
제16장-세계시장과국제포트폴리오

그어떤전략도고수익을보장하지못하며현실적으로는어떤전략이든시장평균을밑도는실적을낼때도있다고봐야한다.위험을감수하지않으면평균이상의수익을올리기는불가능하다는점을기억하라.완전한지수연동포트폴리오조차도고정수입자산보다못한실적을낼때가있다.역사적으로볼때주식이채권보다훨씬나은실적을낸이유가운데하나는투자자가위험을기꺼이감수했기때문이다.
제17장-미래투자전략:배당금?국제화?가치(D-I-V)