김수헌
저자:김수헌
머니투데이방송(MTN)에서기업&경제센터장을맡고있으며,MTN<경제야놀자>채널에서‘김수헌의이슈체크’코너로매주시청자와만나고있다.
종합지,경제지,국제금융시장분석전문지등의언론에서사회및경제분야기자와데스크를거쳤다.기업의국내외거래를둘러싼뒷거래를추적하는여러건의탐사보도특종으로기자협회기자상을수상했다.
저자는회계와재무관점에서기업과자본시장을오랫동안분석해왔다.시장에서벌어지는사건과이슈를쉽게설명하면서도통찰력이돋보이는분석으로주목받고있다.삼프로TV‘언더스탠딩’채널에서1년8개월동안기업과자본시장이슈를해설해왔고,「중앙선데이」와「한겨레」신문등에논란의기업들을쾌도난마하는칼럼을연재하고있다.강의가본업은아니지만,삼성전자등대기업과증권사,언론사,법원,대학MBA과정등다양한곳에서강연활동을이어가고있다.한국회계기준원자문위원회위원을맡고있기도하다.
회계관련저서는『하마터면또회계를모르고일할뻔했다!』(공저)『이것이실전회계다』(공저)『1일3분1회계』(공저),경영과공시관련저서는『1일3분1공시』『기업공시완전정복』『기업경영에숨겨진101가지진실』이있다.
|머리말|‘개미잔혹사’에마침표를찍을기업해부보고서
CHAPTER1.시장의근간을뒤흔든사건들
·레버리지의두얼굴,SG발매도폭탄떨어뜨린CFD
·130조원볼리비아리튬사기사건의전말
·신라젠사기적BW발행사건의실체
·머지포인트남매는어떻게재무제표를바꿔치기했나?
·회장님들의절묘한주식거래,「자본시장법」제174조3항위반인가?
·탐욕이빚어낸광란의쌍용C&E우선주파티
·불법주식거래를서슴지않은증권사회장님의최후
[회계×공시즉답]삼성은왜뒤늦게엘리엇에720억원을지급하였나?
CHAPTER2.지배구조에균열을일으킨사건들
·주가폭락부른CGV유상증자,누구의기획일까?
·유상증자가왜주가에악재인가?
[회계×공시즉답]한국투자증권,카카오뱅크지분사는데왜자기자본이증가하나?
·현정은의경영권방어트라우마가파생상품계약남발을불러왔다!
·박삼구전금호회장은왜10년중형을선고받았나?
·재벌가는왜상속소송이빈번한가?
CHAPTER3.위기를기회로,기회를위기로전환한사건들
·‘조각투자’의대명사뮤직카우는왜문을닫을뻔했나?
·전세사기기사에왜부동산신탁회사가나올까?
·허망하게끝난‘농업계블룸버그’의꿈,그린랩스
[회계×공시즉답]현금흐름잘보는법
·‘단군이래최대의재건축단지’둔촌주공은어떻게정상화되었나?
·K-9수출파이낸싱은죄가없다!
[회계×공시즉답]주가가오르는데왜손익계산서가망가질까?
CHAPTER4.재무제표속숫자에감춰진사건들
·에코프로의손익을움켜쥔열쇠
·현대차의충당금먹는하마,세타2
[회계×공시즉답]엔진리콜비용이대손충당금이라고?
·꿈같았던마켓컬리7조원기업가치,되풀이되는공헌이익
·호실적에도왜항공사주가는날지못할까?
·포스코그룹의현금흐름은왜착시를불러왔나?
·UBS가CS를인수하는데왜한국조선업계가긴장할까?
·기업의잉여현금흐름(FCF)이투자자에게보내는시그널
[회계×공시즉답]장부숫자를건드리면진짜로돈이증가하는마법?
CHAPTER5.덧셈·뺄셈·곱셈의기적,M&A사건들
·왜산업은행은HMM영구CB의주식전환을선택했을까?
·테슬라를능가하겠다던에디슨모터스의한여름밤의꿈
·HDC현대산업개발은계약금2500억원을돌려받을수있을까?
·카카오김범수가3조원대탈세혐의로고발된내막
·동원의계열사합병은왜약탈행위라비난받았을까?
·남양유업주주들의외침,“지연된정의는정의가아니다!”
[회계×공시즉답]삼성전자해외법인배당금은500억원인가,22조원인가?
◎욕망이들끓는자본시장을30개의메스로낱낱이해부하다!
자본시장은수많은‘문제적사건’이발생하는곳이다.개미들의피를빨아자신의배를불리겠다는작전세력의탐욕에서비롯된사건도있고,일반주주의이익따위는아랑곳하지않는대주주의경영전횡에서촉발된사건도있다.또잘못된경영판단에따른부실이수면아래숨어있다가어느날갑자기재무제표를통해모습을드러내거나,재무제표마저왜곡하여투자자와시장을속이려다가몰락을자초한사건도있다.
이러한사건의가장큰피해자는시장과기업에무지하거나무관심한투자자들이다.기업활동이주가를어떤방향으로이끌지스스로판단할수없는이들은헛소문에쉽게휩쓸린다.나흘만에시가총액8조원이증발한‘SG발주가폭락사태’에서보듯이,무지한투자자들은자신도모르는사이에꾼들이설계한판의‘말’로전락하기도한다.
기업활동에대한무관심은대주주와경영진의전횡을부추긴다.합병과분할을대주주의지배력강화와경영권승계도구로활용하거나,대주주가계열사자금을교묘한방식으로유용하는등일반주주의권리를침해하는사건이공공연하게벌어지고있다.자신들의이익을챙기는데만급급한대주주와경영진에게기업활동에대한이해가부족한투자자들은‘호구’나다름없다.
돈을향한수많은욕망이들끓는자본시장은결코교과서에서설명한대로움직이지않는다.시장을제대로이해하는데실제사건만큼생생한교본은없다.이책은지난5년간자본시장에큰파장을일으킨실제사건을엄선하여쾌도난마(快刀亂麻)한다.
◎‘기업해부장인’김수헌!
문제적사건들을쾌도난마하다!
문제적사건을집중조명한만큼30개의사건은다양한공시와재무제표,수많은이해를대변하는논리,치열한법정공방,수백페이지에달하는판결문등을넘나든다.이책이다루는사건은하나같이밀도감이높지만,읽기시작하면책장을덮기힘든끌림이있다.이것이‘기업해부장인’으로불리는저자의역량이다.
이책의저자김수헌은경제전문기자,삼프로TV‘언더스탠딩’와MTN(머니투데이방송)고정패널,「한겨레」와「중앙선데이」고정필진,회계·경영·공시관련책의저자,삼성등대기업과서울대MBA과정강연자등전방위적으로활동하고있다.저자는매체를넘나들며사건의본질을날카롭고정확하게짚어낼뿐아니라통찰력이돋보이는기업분석으로주목받고있다.기업활동을분석하려면수시로‘회계’라는장벽에부딪힌다.돈을벌고,쓰고,나누고,빌리고,투자하는등기업의모든활동이회계라는언어를통해재무제표에기록되기때문이다.『하마터면회계를모르고일할뻔했다!』등다수의회계분야베스트셀러를집필한저자는회계와재무관점에서기업을분석할수있는적임자다.저자는재무제표행간의숨은이야기를‘맥락’을중심으로쉽고재미있게설명한다.
자본시장을뒤흔든30개의문제적사건은투자자들에게는복잡한기업활동을이해하는살아있는교과서이며,금융당국에는규제의빈틈을고발하는고발장이며,경영자들에게는올바른선택으로이끄는반면교사의거울이될것이다.
◎30개국면으로본‘돈의전쟁’막전막후
-라덕연과CFD는어떻게나흘만에8조원을증발시켰나?
2023년4월24일,증시개장후30분이채되기도전에삼천리,대성홀딩스,서울가스등8개기업의주가가10%이상급락하더니하한가로떨어졌다.특이하게도이기업에대한매도세는모두프랑스계SG증권창구에서쏟아졌다.이가운데4개기업은그로부터3일연속하한가를기록하였다.나머지기업들도폭락세가이어져,단며칠새8개기업에서8조원의시가총액이증발하였다.SG발주가폭락사태의배경으로‘CFD계좌반대매매’가지목되었다.그리고작전세력이깊숙이관여되어있다는사실이드러났다.작전세력에게돈을맡겼던투자자들은수억에서수십억원의원금을잃었다.여기에더하여투자자들은증권사에수십에서수백억원의빚까지지게되었다.도대체‘CFD’라는것이무엇이길래증시에이렇게큰충격을던졌던것일까?왜작전세력은CFD를시세조종에이용하였던것일까?경제·경영서최초로SG발주가폭락사태의전말을밝힌다.
(16쪽<레버리지의두얼굴,SG발매도폭탄떨어뜨린CFD>)
-매출50억원인동첨단소재의130조원‘리튬사기’전말
2022년말국내언론에깜짝놀랄만한기사가실렸다.인동첨단소재라는중소기업이남미볼리비아에서130조원가치의리튬조광권을확보했다는소식이었다.리튬은전기차용배터리(2차전지)제조의핵심원자재로,‘백색황금’이라불릴만큼몸값이높은광물이다.저자는회사의재무제표와합작사라는미국회사의공시자료를살펴본후,단박에이내용이사기사건으로비화하리라예측했다.저자의짐작대로회사가리튬채굴권을확보했다는것은허위로판명되었으며,회사말만믿고투자했던수많은투자자는피눈물을흘려야했다.저자는재무제표의‘무엇’을보고인동첨단소재의리튬조광권확보가사기임을알아챘을까?
(28쪽<130조원볼리비아리튬사기사건의전말>)
-9297원에소각될주식이3만~4만원대까지급등한까닭
쌍용C&E(옛쌍용시멘트)대주주는비정상적으로급등락이잦았던우선주를상장폐지하기위해시세보다60%높은가격(1만5500원)으로공개매수를단행했다.대주주의우선주지분율이95%를넘으면거래소에자진상장폐지를신청할수있는데,약20%주주가공개매수에응하지않았다.그러자대주주는방법을바꿨다.주주총회를열어우선주의강제유상소각을의결하기로했다.주주총회에서유상소각이통과되면,주주들이보유한우선주는주당9297원에소각된다.대주주가이미우선주를80%확보한상태라주주총회통과는확정된것이나마찬가지였다.주주들이할수있는일이라곤,기한내회사가제시한가격(1만5500원)에우선주를파는것뿐이었다.그런데유상소각예정공시가나간뒤주가는3만~4만원대까지급등했다.9297원에정리될주식이어떻게수만원을넘나들수있었을까?
(77쪽<탐욕이빚어낸광란의쌍용C&E우선주파티>)
-현정은회장은왜본인회사에2700억원을배상해야했을까?
2023년3월30일대법원은현정은회장(현대엘리베이터최대주주)에게현대엘리베이터에1700억원을배상하라고판결한2심을확정하였다.현회장이물어내야할손해배상액은법정이자까지포함해2700억원에이르렀다.2016년현대엘리베이터2대주주쉰들러가“현회장등현대엘리베이터경영진이경영권을방어하기위해파생상품계약을맺는바람에회사에8000억원대의손실을입혔다”며주주대표소송을제기한지7년여만의판결이다.이소송을이해하려면시곗바늘을돌려현대그룹경영권승계를둘러싼2000년‘왕자의난’까지거슬러가야한다.
(130쪽<현정은의경영권방어트라우마가파생상품계약남발을불러왔다!>)
-에코프로손익의향방,‘래깅효과’를이해하면예측할수있다!
2023년7월18일에코프로는주가가100만원을훌쩍넘기며,이른바‘황제주’에등극했다.에코프로주가는2023년1월만해도11만~12만원을오르내렸다.2월들어2차전지주에대한시장의관심이급격하게쏠리면서급등세를타기시작해,매달50~70%의폭풍상승세를보였다.그러나9월현재에코프로주가는고점대비40%넘게떨어지면서,고점에물린투자자들의곡소리가커져만가고있다.양극재나배터리셀판매가격은국제메탈시세에연동되어결정된다.따라서원재료도입과투입간시차에따른제품마진에미치는영향을설명하는‘래깅효과’를알면,많은투자자가궁금해하는주가향방을예측할수있다.
(242쪽<에코프로의손익을움켜쥔열쇠>)
-포스코영업붕괴?현금흐름모르면피할수없는착시
포스코그룹(포스코홀딩스)이2022년상반기재무제표를공시하자,많은언론이1년전보다현금흐름이크게나빠졌다는분석기사를내놨다.포스코홀딩스의2022년상반기매출액은44조3481억원으로전년동기대비29%증가하였다.그런데영업활동현금흐름은2836억원으로,전년동기대비87%나감소했다.매출이늘었지만,현금흐름은뚝떨어졌다.그렇다면포스코그룹의영업수익성이나현금창출능력에큰문제가생긴것일까?그렇지않다!포스코그룹의현금흐름이1년만에뚝떨어진이유는,2021년에탁월한실적을냈기때문이다.
(293쪽<포스코그룹의현금흐름은왜착시를불러왔나?>)
-6개월새부채가2조8200억원급증!아시아나에대체무슨일이있었던걸까?
2019년11월유동성위기를겪던아시아나항공이매물로나왔다.HDC현대산업개발과미래에셋증권으로구성된컨소시엄(이하현산)이우선협상자로선정되었다.현산은거래금액의10%인2500억원을계약금으로납입했다.이어12월본계약이체결되었고,M&A의최종종결시한은2020년9월로정해졌다.그러나현산은아시아나항공의새주인이되지못했다.현산은아시아나항공의부채가단기간대규모로증가(2019년2분기에서4분기사이2조8200억원증가)한것을이유로재실사를요구하였고,결국인수계약은해지되었다.양사는인수무산의책임이누구에게있는지를두고현재치열한법정공방을벌이고있다.2022년11월1심재판부는아시아나항공이계약금을돌려줄의무가없다고판단했다.현산의주장대로부채가6개월새2조8200억원이나급증했는데도재판부가아시아항공의손을들어준이유는무엇일까?
(354쪽