퀀텀리프
저자:퀀텀리프(QuantumLeap)
콘텐츠프로바이더그리고에디터.2008년국내에서처음으로‘업계지도’를론칭했고,[4차산업투자지도][대한민국유통지도]등투자와시장관련인포그래픽북을다수기획?집필했다.‘미래’와‘기회’,‘변화’라는키워드를중심으로다양한산업과분야를넘나들며지식과정보를수집하고편집해세상과소통한다.
필명퀀텀리프는,불연속적으로급변하는세상에서변화의열쇠를찾아뛰어든무모함을이른다.닐스보어의‘양자도약(QuantumJump)’이란물리학용어를은유적으로차용했다.
[여는글:머리말]그들은왜필사(必死)적으로필사(筆寫)를하는가
:당신만의투자해자를견고하게새기는법
Chapter1.시장을이기는투자?시간을이기는투자!
-투기와투자,그혼돈의시대[1900-1930]-
·엉덩이가무거워부자가된사나이:추세에서내려오지않는인내[제시리버모어]
·주가의등락에우연이란없다:주식이출렁이는원인찾기[찰스헨리다우]
·주가를예단하는건투기꾼의몫이다?!:변동성이라는시장의본성[J.P.모건]
·국무회의방송을시청해야하는이유:시세판보다중요한생산량과물동량지표[제이컵시프]
·월가의구두닦이소년이준교훈:공매도의달인,역발상투자의시조새[조지프P.케네디시니어]
·도금을순금으로만든월가의연금술사:위기를옵션으로바꾼현금의가치[헤티그린]
·정보가지나치면오히려독이된다:많이아는것과정확하게이해하는것의차이[버나드바루크]
Chapter2.좋은기업과좋은주식은어떻게다른가
-가치투자태동의시대[1930s-1950s]-
·주식은의심의벽을타고오른다:주식투자불변의4가지사이클[존템플턴경]
·주가의변동폭이클수록위험한걸까?:변동성과위험성,안정성에얽힌오해[벤저민그레이엄]
·기업의가치냐,주식의가격이냐:안전마진=내재가치-시장가격[데이비드도드]
·싼비지떡을맛있게먹는기술:저평가주투자로돈버는법[월터슐로스]
·AI의성장이투자가치를배신할때:주가선반영의경제학[장-마리에베야르]
·계산하지않은역발상은허상이다:가치투자=시간+인내심+현금[세스클라먼]
Chapter3.합법적독점에투자하라
-경제적해자의시대[1950s-1970s]-
·반도체산업의초창기에기술적해자를간파하다:성장주를장기보유하는기술[필립아서피셔]
·초기코카콜라와IBM을발굴하다:기업의생애주기이론[토머스로우프라이스주니어]
·버핏의말을복기하면투자지혜도복리가된다:투자현인이선택한경제적해자[워런버핏]
·어린애사탕값의위력:브랜드충성도와가격결정권[찰리멍거]
·당신이평생써온면도기에투자하라:10배주식투자론[피터린치]
·주가상승?고객중심경영에달렸다!:규모의경제공유구조[닉슬립]
Chapter4시장에겸손하고,비용에냉정하며,시간에인내하라
-분산투자와인덱스시대[1970s-1980s]-
·주식투자의슬픔과소외에관하여:알토란포트폴리오를짜는기쁨[해리마코위츠]
·수익이커진만큼리스크도함께커졌다면?:수익과위험의절묘한함수관계[윌리엄샤프]
·시장을이길것인가,시장을이해할것인가:당신보다똑똑한시장에서살아남기[유진파마]
·시장의중심에서투자의민주화를외치다:보글헤즈(Boggleheads)의안전한투자법[존보글]
·투자가재미없고지루해야하는까닭:시장의‘신호’와‘소음’구별하기[폴새뮤얼슨]
·월스트리트의랜덤워킹쇼:시장을이긴다는거짓말쟁이들의민낯[버턴말킬]
Chapter5.리스크는어떻게돈이되는가
금융공학과레버리지시대[1980s-2000]
·하루에1억달러를번‘검은월요일’의청년:추세반전포지셔닝[폴튜더존스]
·주가가급등락을거듭하는이유:재귀성과오류성의함정[조지소로스]
·리스크는어떻게돈이되는가?:하이리스크,하이리턴의속내[마이클밀컨]
·계란을한바구니에담아야한다는논리:분산투자를저격한집중투자자의담력[스탠리드럭켄밀러]
·세상이변하는만큼시장은할인한다:거시경제가주가에미치는영향[브루스코브너]
·주주행동주의냐,기업죽이기냐:경영권바로잡기혹은찬탈하기[칼아이칸]
·유전을팔것인가,주식을살것인가:에너지주투자의킥[토머스분피컨스]
Chapter6.서사를버리고데이터에투자하라
-닷컴버블의시대[1995-2002]-
·버블에는장사없다!:바텀-업에대한재조명[줄리안로버트슨]
·현재PER보다미래지배력을본다:압도적인실행력그리고1등전략[마사요시손]
·산업과테마를혼동하는당신에게:닷컴버블의기린아가보내온편지[헨리블로젯]
·브라우저-데이터-AI,투자계보잇기:닷컴블루칩의발견[메리미커]
·닷컴버블붕괴에도아마존주식을팔지않다:‘성장하는가치주’에투자하기[빌밀러]
·어떻게손실을최소화할것인가?:돈을잃지않는기술[하워드막스]
Chapter7에지있는투자란무엇인가
-퀀트와알고리듬의시대[2000s-2010s]-
·당신의투자는확률적으로유리한가?:에지와리스크관리[에드워드O.소프]
·플러스알파를얻는노하우:퀀트투자=가치+모멘텀[클리프애즈니스]
·디테일에악마?천사가있다!:‘기댓값의미세한우위’투자법[짐사이먼스]
·무모한확신대신과학적확률:공학자의주식투자법[데이비드E.쇼]
·위험회피가곧수익이되는구조:헤징의철학과기술[케네스그리핀]
·손실은투자자가통제할수있다:분산투자의시스템화[이스라엘잉글랜더]
·헤지펀드의고래사냥법:복잡한금융상품의가격오류포착하기[보아즈와인스타인]
Chapter8.가격이선반영되지않은곳에투자하라!
-유동성과빅테크의시대[2010-2020]-
·당신만의투자원칙은무엇인가?:‘경제적기계’의작동원리[레이달리오]
·모험의탈을쓴,정교한확률게임:‘제로투원’과역발상전략[피터틸]
·섬세하고분석적인배포의위력:역발상가치투자+부실자산투자[데이비드테퍼]
·확률상확실해야확신이선다:행동주의자의집중투자법[빌애크먼]
·성공한테슬라네어되기:파괴적혁신가의미래시장공략법[캐시우드]
·기술과주가가서로조화를이루는까닭:성장동력이견실한기술주감별법[체이스콜먼]
·변화를이끄는기술에투자하라:데이터(현재)+서사(미래)=성장모멘텀[필립라퐁]
·미국금융질서의붕괴에공매도치다:‘빅쇼트’의아이러니[마이클버리]
Chapter9.아무것도하지마라!(DoNothing!)
-AI와지정학의시대[2021-가까운미래]-
·세상을구하는캠페인?돈을지키는해자!:에너지실용주의로바뀐ESG[래리핑크]
·차가운자본가혹은자산배분의설계자?!:‘Buy-Fix-Sell’의두얼굴[스티븐A.스워츠먼]
·투자의길을잃은사람들에게:생활밀착형투자포인트[장레이]
·투자자의적은투자자자신:장기복리형가치투자의이해[테리스미스]
·목표주가는희망일뿐현재의가격을주시하라:초단기트레이딩의성공전략[스티브코헨]
·주식투자는곧기업을소유하는것이다!:BYD성공투자로이끈한끗[리루]
·불확실성의시대에손실을피하는전략:지정학리스크를‘올웨더’개념에적용하기[카렌카르니올탐부어]
당신만의투자해자를견고하게새기는법
투자대가들이필사를통해강조하는덕목은다음3가지로모아진다.
첫째,원칙은아는것보다체화하는것이중요하다.
둘째,시장이급등락하면원칙을잊기쉽다.그때마다원칙을되새겨라.
셋째,반복해서읽고쓰는과정이감정을통제한다.
그런까닭에워런버핏은다음3가지규칙을수첩에적어주머니에넣고다녔다.[규칙1]돈을잃지마라.[규칙2]규칙1을절대잊지마라.[규칙3]규칙2를위해반드시기록하라!
결국이책에등장하는투자대가들이시장에서필사(必死)적으로해왔던것은필사(筆寫)였던셈이다.이책을펼치는순간당신은자신만의투자필사집을집필하게된다.버핏과멍거그리고달리오가그랬던것처럼.
책속으로
투자자에게엉덩이는단순히신체부위가아니라잦은변동에도미동하지않는덤덤함,시장의소음에흔들리지않는뚝심,수익이커질때까지버텨내는지구력을의미한다.대개투자자들이실패하는이유는작은시장변동에도일희일비하며너무자주사고파는데있다.그것은수익을빨리확정하려는조급함에서비롯된다.
“수익은‘맞히는능력’이아니라‘참는능력’에서나온다.”
“주가는모든정보를‘선(先)반영’한다.주가는현재상황이아니라미래에대한시장의집단적합의에따라움직이는‘결과값’인셈이다.주가의등락에우연이란없다.”
1929년대공황이터지기얼마전부터월가에는이상한소문들이돌았다.그가운데서도투자자들을깜짝놀라게했던말이있다.“구두닦이조차주식종목을추천한다면,시장을떠나야할때라는신호다.”시장의참여가전문가집단을넘어일반대중에게까지과도하게확산될때거품일가능성이매우높다.바로그때가시장을나올시기다.
시장이바닥일때는모든뉴스가절망적이고투자자들이공포에질려주식을내던진다.하지만아무도주식을사고싶어하지않는바로그‘최악의시점’이사실은새로운상승장이시작되는순간이다.
아마존은창업초기에적자와주가하방압력에시달렸지만,독보적인미래성장가치로심한변동성이오히려투자기회로작용했다.그레이엄은당장의주가등락폭이아니라사업의지속가치를봐야하고,그러한가치가분명한기업일수록주가가하락할때가곧최적의투자기회임을강조했다.
“가치투자는‘역발상(contrarian)’과‘계산기(calculator)’의결혼이다!”클라먼은한때가치투자에대해매우도발적인은유적명제를던져월가를놀라게했다.이는군중심리와반대로가는용기만으로는부족하며,반드시기업의내재가치를정교하게계산하는이성이뒷받침되어야한다.
“최고의주식은찾기힘들지만,한번찾으면그것을오랫동안쥐고있는것이가장큰보상을준다.”여기서‘보상’의의미는단순히주가가몇퍼센트오르는것이아니라,기업이성장하며만들어내는‘복리’의마법을온전히누리는것을의미한다.
멍거식투자체크리스트는다음몇가지질문으로모아진다.‘이기업은10년뒤에도강한가’,‘가격결정권이있는가’,‘투자자가이해하는산업인가’,‘경영진은정직한가’,‘지금행동이필요한가,아니면기다림이유리한가’.그의질문은당연해보이지만시대를관통한다.
린치의투자원칙중에가장중요한것은‘익숙하고잘아는것에투자하라’는것이다.그는전문가들이복잡한수식에매몰될때,주부들이마트에서줄을서서사는제품이나아이들이열광하는게임에서대박주식을찾아냈다.
좋은기업을골랐다면아무것도하지않고기다리는것이가장높은수익률을누리는노하우다.슬립과그의파트너들은“우리는5년후에이기업이어디에있을지를고민할뿐,다음분기실적에일희일비하지않는다”고강조했다.시장의잦은변동성이아니라기업의펀더멘털만체크하라는얘기다.
길바닥에10달러짜리지폐가떨어져있었다면,이미누군가주웠을가능성이높다.즉,‘너무쉬운돈’은대체로오래방치되지않는법이다.
“건초더미에서바늘을찾으려하지말고,건초더미전체를사라.”오를만한개별종목을찾는것은위험하고또어렵다.따라서시장전체(인덱스)에투자하면평균이상의확률적수익이보장된다.
“투자는페인트마르는것,잔디자라는것을보는것만큼지루해야한다.흥분을원한다면800달러를들고라스베이거스로가라.”
“인간의심리가편향되었듯이시장도자주심각한오류와왜곡을겪는데,바로그때가투자기회다.”
“인생과투자에는두가지큰죄가있다.첫째는생각없이성급히행동하는것이고,둘째는아무행동도하지않는것이다.”
“자신의투자분야를속속들이알아야한다.만약모른다면누군가당신에게그것을알려줄것이고,그때는이미비용을지불한후일것이다.”
“성공확률이50%일때투자는섣부르고,90%까지기다리면너무늦다.70%가되면주저없이승부를걸어야한다.”
“당신의관심이집중되는곳에당신의돈도있어야한다.만약그관심이남들의외침에의한것이라면경계해야한다.”
“상승장에서는누구나똑똑해보이지만,진짜승부는하락장에서얼마나오래버티느냐에달렸다.”
“가격이흔들릴때가치가드러난다.따라서변동성은위험이아니라기회다.”
“리스크는무조건피해야할대상이아니라정확하게이해한뒤그위험도에따라가격을매기는것이다.”
“중요한것은얼마나많이벌었느냐가아니라,얼마나꾸준히벌었느냐이다.”
“싼자산은대체로이유가있지만,그이유보다더싸면초과수익기회다.”
“고통없는알파(초과수익)는없다.좋은전략은대부분지루하거나인기가없거나때론몇년간틀려보인다.”
“시장은덜절제된자본이더절제된자본으로이동하는메커니즘이다.”
“이기는체스와투자의공통점은상대방이보지못하는‘수’를읽는데있는것이아니라,눈앞의정보를
가장객관적으로분석하는능력에있다.”
“남들이공포에질려던질때,가격이가치보다훨씬낮다면사라.”
“미래의혁신은종종현재에는바겐세일중에있다.”
“미래를바꿀기업을주목하되,그미래가격이과열됐는지반드시계산해야한다.”
“기술주투자는롤러코스터와같다.하지만궤도가우상향하고있다면,도중에내리지않는것이가장중요하다.”
“성공적인투자의핵심은주위사람들이당신의의견에동의하지않을때이를견뎌낼수있는능력이다.”
“많은투자자들의가장큰적은결국(참지못하는)자기자신이다.”
“앞으로무슨일이일어날지맞히려애쓰지말고,현재일어나는일에가장빠르게대처하라.”
“투자한주식의가격이반토막났다면,진짜가치를아는투자자라면해당주식을더싸게살기회를놓치지않을것이다.”
“손실을입은다음에할일은잃은돈을회수하려고무리한투자에나서는대신차분히(손실의)원인을찾는것이다.”
“현금은투자문맹자의전유물이아니라금융부자가되기위한가장유용한도구다.”
“나는바닥에서사지않았고,천장에서팔지도않았다.대신중간어딘가에서이윤을남기는정도에만족했다.결과적으로평생큰돈을벌었다.”
“상승장은비관속에서태어나고,회의속에서성장하며,낙관속에서성숙하고,환희속에서죽는다.”
“이번만큼은다르다는근거없는확신이야말로당신이돈을잃는확실한근거다.”
“시장은좋은기업이라고해서좋은가격을매기지않는다.‘무엇을사느냐’보다‘얼마에사느냐’가중요한까닭이다.”
“최고의주식은찾기힘들지만,한번찾으면그것을오랫동안쥐고있는것이가장큰보상이다.”
“좋은기업은단지싸서가아니라,시간이흐를수록더성장하기때문에위대하다.그곳에돈을묻는다면훗날거금을파내게된다.”
---본문중에서