400년 주식시장 절대지식 : 주식시장을 이끌어온 생각들

이대규

서울대경영학과를졸업하고1990년부터20여년간증권거래소에재직했다.이때국내외증권시장제도및시황분석,상장제도및공시제도입안,해외거래소와의연계,상장기업의해외합동IR,외국기업국내상장유치,국내외기업상장심사등의업무를담당했다.거래소재직중미국오리건대학(UniversityofOregon,MBA)에서유학했다.2013년퇴직후에는소규모독립리서치회사를공동설립하여상장중소기업에대한분석보고서를발간하고시장정보를제공했다.이후약4년간시카고상업거래소(CME)의프리랜서번역가로활동하며선물시장및경제분석자료,투자자교육자료,증권선물용어집등을번역했다.현재는고향인익산에서독서와집필에집중하고있다.

제1부증권시장의탄생과진화

1.자유로운지분양도와시장의탄생
VOC와암스테르담주식시장의형성│명예혁명과금융│월스트리트와뉴욕증권거래소의태동│IPO와신규상장│혼돈속의혼돈과시장의두얼굴
2.위험을방어하는금융선물
선물│닉슨쇼크│통화선물과선물의진화│선물거래의영향│선물의손익구조│선물의특징│선물거래의동기│일물일가의법칙과차익거래│선물과현물의차익거래│선물의주가변동성영향과지렛대효과│공매도
3.금융공학의레고블록이된옵션
옵션거래소의출범│블랙-숄즈모형│내가격과외가격│굴절된손익구조│옵션비즈니스│주식과옵션의결합│공포지수│옵션을품은전환사채와신주인수권부사채│금융공학과퀀트
4.시장수익률을추구하는인덱스펀드
패시브투자│승자의게임과패자의게임│백만달러내기│벤치마크│지수편입과제외의효과│빛과그림자
5.펀드를주식처럼거래하는ETF
펀드상장│블랙먼데이│다종다양│ETF와분산투자

제2부시장의효율성-이콘대휴먼

6.랜덤워크와효율적시장
공정게임│진정한가격│랜덤워크와시간의제곱근│브라운운동│정보와효율적시장│미스터마켓│군자표변│찌그러진동전│정보비대칭과불공정게임│소문과뉴스
7.위험을줄이는분산투자
포트폴리오│공분산과포트폴리오위험│위험프리미엄│집중vs.분산
8.두꺼운꼬리와검은백조
점프│두꺼운꼬리위험│무난한무작위성│블랙스완│바벨전략
9.경제학과심리학의만남
이콘vs.휴먼│전망이론│가치함수와손익의한계가치│손실회피│자기과신│군집행동과과잉반응│움켜쥔손│미인투표와투자심법│역발상의보상

제3부가치와패턴

10.가치와투자
현금흐름할인│내재가치│증권분석과현명한투자자│가치와가격│투자와투기│투기예찬│투자와증권분석
11.패턴과거래
다우와평균주가│엘리엇파동이론│패턴의매력│지지와저항│이동평균│골든크로스와데드크로스│투자심리와상대강도│역시계곡선│패턴의발견과발명

제4부투자의기초

12.자산배분으로시작하라
수익성vs.안전성│수익률의고갱이│연준모델│이익수익률vs.만기수익률│투자목표와자산배분
13.하향식접근법으로보완하라
상향식vs.하향식│경기사이클과업종순환│대세판단│버핏지수│인기아취│칵테일파티이론│테마투자
14.해자가있는기업을찾아라
경제적해자│이익의질│경쟁요인에의한산업분석
15.훌륭한기업과좋은투자대상을구별하라
캐드베리보고서│대리인문제│외환위기와기업지배구조│알0리바바와주주의권리│기업지배구조와투자수익률
16.주가배수를활용하라
밸류에이션의방향타│주가순이익비율│저퍼혁명│가치주와성장주│주가순자산비율│주식시장과주식들의시장│주가매출액비율│주가현금흐름비율과에빗따
17.위험을제한하라
안전마진│피라미딩│손절매│분할매도│포뮬러플랜
18.능력범위내에서집중하라
능력범위│생활속비교우위│기질과투자│데이트레이딩│견물생심│투자근육과능력범위
19.투자대가의관점을이해하라
벤저민그레이엄│필립피셔│워런버핏│존템플턴│윌리엄오닐│앙드레코스톨라니│선택

압박에몰린초보자를노리는꾼들

주식시장의특성에대해제대로알지못하고투자에대한자신만의원칙이없다면현란한유인책을쓰는사람들의꼬임에쉽게넘어갈것이다.주식사기와관련하여자주언급되는이야기가있다.일반인1,000명을대상으로500명에게는주가상승을,다른500명에게는주가하락을예측하는메시지를보낸다.이후실제주가가상승하면상승예측메시지를보낸500명중250명에게주가상승을,다른250명에게는주가하락을예측하는두번째메시지를보낸다.이번에는실제주가가하락했다면하락예측메시지를받고연속해서주가예측이맞았다고생각하는250명을대상으로125명에게는주가상승을,다른125명에게는주가하락을예측하는세번째메시지를보낸다.이런식으로주가예측메시지를보내서연속다섯번을맞추는것을확인하는사람은약30명이된다.이정도면자기돈을맡기고싶지않을까?

실수가적은플레이어가승리하는패자의게임에서살아남기

이와같은주식시장의특성을고려할때투자자는스스로공부하고자신의투자원칙을세우려는자세가필요하다.물론그방법은여러가지다.시장에서직접경험을통하는방법이아니라면대개는투자서적을통한공부일것이다.
하지만많은책들이가치와패턴,장기투자와단기거래,시점선택과종목선택,분산투자와집중투자와같이일반투자자가직면하는이율배반의상황에대해저자자신의경험이나성향에따라한쪽에치우친입장을강조하는경우가흔하다.
이책은지금까지주식시장을탄생시키고,선물에서ETF에이르기까지다양한투자상품을발전시켜온생각들을다룬다.아울러투자자의합리성과효율성에대한상반된견해가시장을어떻게진화시켜왔는지알아보고,증권분석의양대산맥을이루고있는가치분석과패턴분석의요점에대해살펴본다.
끝으로이러한내용을기초로자산배분,종목발굴및밸류에이션,위험관리등일반투자자가자신의투자방식을점검하는데필요한몇몇주제에대해서도알아본다.
하지만특정한투자방식을강조하거나투자비법을제시하지는않는다.대신일반투자자가투자를하면서고민하는이슈를자신에게맞는방식으로수용할수있도록개방된시각을유지한다.