코스톨라니의투자카페,‘증권심리학’강의편
"증권시장에서심리학의역할은아무리강조해도지나침이없다고나는주장한다.단기적그리고중기적으로심리학은증권시장의90%를결정한다.""주식투자에서정보는곧파산이다."이런말을하는코스톨라니는18세부터증권투자를시작해서70년이넘도록70개의증권시장을섭렵하며살아온유럽의전설적인투자자이다.경제서의대미편중경향이지나치게강한한국에서는워런버핏이나조지소로스,피터린치에비해별로알려지지않았다가그의저서『돈,뜨겁게사랑하고차갑게다루어라』가번역되면서우리에게알려지기시작했다.이책에서코스톨라니는주식시장은객관적인정보와방대한수치에의해조직적으로움직이는시장이결코아니며'심리'라는인간적인요소에지대한영향을받는다고말한다.그는주식투자자를크게소신파와부화뇌동파로구분하고소신파가진짜주식투자가로서장기적으로투자게임에서승리한다고조언한다.이러한소신파들은승리하기위해서꼭필요한4가지요소인4G-Geld(돈),Gedanken(생각),Geduld(인내),Gluck(행운)를갖고있다는것이다.이러한코스톨라니의투자비법을요약하자면결국현재의주식시장이어느국면에있는지정확히판단,하강운동의마지막국면과상승운동의첫번째국면에서자신의돈으로만주식을매수,이후인내심을갖고서Buy&Hold전략을구사하라는것.그리고많은사람들이주식시장으로몰려들어너도나도주식을사려고아우성칠때는주식을팔고주식시장에서손을떼는Sell&Wait전략을이용하라는것이다.이책은언제매수하고매도하라,수치가이러이러할때는어떻게하라는식의구체적인전략을제시하는것은아니지만마치소설을읽는것같이재미있는스토리로'심리'를다스릴수있도록도와준다.
책속에서
이러한비관주의는증권시장참여자들의공통적인특징이다.왜냐하면그들은깊이사고하지않고,외부사건들을심사숙고하지않으며그저빨리대박을터뜨리고싶어하며,투자에참여하여뭔가를사거나팔고싶어하는게임가,즉정력적인인간들이기때문이다.이러한게임가들이증권시장에많이관여하면할수록증권시장의분위기는더욱불안정해진다.그다음요소는게임가들의행동양식,즉그들이자신들의보유자금전부를유가증권에투자했는지아니면보유자금이상을투자했는지와같은문제이다.게임가들이지배하고있는증권시장에정치적인것등특정사건이발생하게되면이는단순히대중들이투자자산을날리는것이상으로큰영향을주게된다.이런일은매우자주일어나는데,증권시장의주가지수가올라가면동시에거래량이늘어나는경우가그것이다.이러한상황에서분석가들은증권시장이안정적이라고말한다.왜냐하면거래량이늘어난다는것은대중들이증권시장에관심을갖는다는증거이기때문이다.그러나내생각에이것은근본적으로잘못된것이다.시세가상승하는증권시장에서거래량이늘어나면늘어날수록더욱더많은주식들이‘큰손’에서‘작은손’으로가게된다.즉,심리적으로안정된증권시장참여자들로부터심리적으로흔들리는증권시장참여자에게로옮겨가는것이다.그리하여모든주식들이작은손들속에머물러있게되면,주가폭락은곧바로눈앞에닥쳐오게된다.
---「90퍼센트가심리학으로이루어진증권시장」중에서
나의오랜친구중에서아주뛰어난투자자가하나있었는데어느날나를찾아와서는매우불안한표정으로“자네는이렇게보기드문현상을어떻게설명할수있겠는가?”라고물었다.“그동안나는내가보유한주식,채권및현물투기에서이상한현상을발견했네.나는지금증권시장에서상호간에결코어떠한관계도가지고있지않은열종이넘는주식을가지고있다네.……나는지금미칠지경이야.잠시동안내가보유하고있는모든주식의종목들을머리에정렬시켜보았네.한때는나에게유리했으나현재는완전히불리하게결탁된알수없는비밀로가득찬그어떠한힘들이그뒤에숨겨져있단말인가?”이러한질문에서나는수많은투자자들에게전형적인미신을찾아낸다.나의대답은이러했다.“그래,요즈음은정말로시세가좋지않아.그리고자네는논리학의주식에가장의존하고있어.자네는주식투자를하면서아마결산,이윤.손실계산,배당금등을늘염두에두겠지.그리고현물에투자하면서는수확량과소비에대한통계와무역의계약,국내외정치및모든경우의대외정치에촉각을곤두세우고있을것이네.그러나현재자네의그런논리학은전체적인시장의상황과는따로놀고있어.……나의‘증권시장수학’은거의형이상학에가깝다고할수있지.그러나종교또는예술과같은다른분야의삶에서도이법칙은적용이된다네.특히나음악은정말긴장과이완의편차위에서만들어졌으며이것이아름다운멜로디의비밀이라네.”
---「무지한대중」중에서
증권시장은얼룩덜룩한무늬의세계이며강자가약자를잡아먹는정글의축소판이다.가여운패자들이여.프로세계는영원한싸움터이며이곳에가장잘적응하는두부류로이루어진한시스템이지배한다.그두부류는시세하락투자자와시세상승투자자,또는앵글로색슨족이너무나정확하게표현한곰과황소이다.
황소는투자자의상징이다.그는선두에서돌진하며그의뿔을가지고모든것을높이던져올리려한다.물론무엇보다도가장높이올리려하는것은시세이다.시세하락투자자는곰을잡기도전에그가죽을팔려고하는사냥꾼과같다.그가만약곰을잡지못하면너무빨리팔았던가죽을다시사야하는손실이발생한다.세계의모든증권시장에서황소는곰을좋아하지만곰은황소를좋아하지않는다.그들의세계관은상호간에근본적으로다르기때문에,어떠한경제적또는정치적사건에동일한의견을내는일들은존재하지않는다.예를들면하락장투자자는모든뉴스를비관적으로평하고,같은뉴스에대하여상승장투자자는낙관적해석을내놓는다.
---「나의증권시장동물원」중에서
