윌리엄번스타인
금융이론가이자경제사학자로투자분야의고전으로자리잡은『투자의네기둥』과오늘날글로벌풍요의제도적기원을탐색한『부의탄생』의저자이다.1996년8월자산배분및포트폴리오이론에관한웹사이트www.efficientfrontier.com을개설하며투자이론가로활동했다.또한번스타인박사는자금관리회사인EfficientFrontierAdvisors의공동대표이고,[월스트리트저널]과[머니]에글을기고한다.전세계독자와비평가의찬사를받은『무역의세계사』는기원전3000년메소포타미아에서오늘날세계화를둘러싼거센갈등에이르기까지광범위한세계무역의역사를다루면서,무역의다채롭고논쟁적인과거를유려하게살펴보고미래에대한새로운통찰력을제시한다.미중무역전쟁이격화되면서다시금주목받으며필독서리스트에재등장한이책은실크로드교역,향료무역,노예무역,자유무역주의와보호무역주의의등장,오늘날의세계를만든‘관세및무역에관한일반협정(GATT)’까지현대자유무역을둘러싼영광과비극적사건들을살피며무역의세계사를손에잡힐듯생생하게그려냈다.월스트리트의투자회사들이아니라풀뿌리개인투자자들을대변하는‘가장정직하고사려깊은’투자이론가로도유명한저자는화학박사와의학박사학위를가지고있으며,투자이론가와경제사학자로활동하기전까지는신경과전문의로일한르네상스인이다.
추천의글
집단의비이성적과열을파헤친역작_강남규
사람들은왜군중속에서바보가되는가_홍춘욱
인류사의광기와버블에대한놀라운이야기_송길영
서문
프롤로그
1.요아킴과그의후예들
2.속는자와속이는자
3.쉽게부자가된사람들
4.조지허드슨,자본주의의영웅
5.밀러의폭주
6.처칠이일으킨나비효과
7.선샤인찰리,그늘을드리우다
8.붉은암송아지
9.성지템플마운트
10.종말론사업
11.웨이코의비극
12.휴거소설
13.빛의속도로부자되기
14.버블해부학
15.꺼지지않는불꽃
에필로그
감사의글|주|참고문헌|그림출처
“돈과종교를두고벌이는
인간의헛발질은왜반복되는가”
매혹적인이야기에마음을빼앗기는인간심리의본질을탐구하다
만유인력의법칙을발견한아이작뉴턴은금융시장에도눈이밝은전문가였다.1712년,그는한회사의주식을매수해8년뒤에매각하면서큰이익을얻었다.하지만같은해후반에자신이매각한회사의주가가치솟자인내심을잃고훨씬높은가격에다시매수했다.안타깝게도다시매수한회사의주가는폭락했고,그가잃은금액은2만파운드에달했다.뉴턴도1700년대금융버블의대표사례인남해회사버블을피할수없었다.“친구가부자가되는것을지켜보는것만큼사람의행복과판단력을저해하는것은없다.”경제사학자찰스킨들버거의말처럼사람들은세상사를판별하는데냉철한지성보다는감정적요소들과주관적인식을우선시한다.뉴턴처럼뛰어난지식과지성을겸비한이도마찬가지다.돈과종교에서비롯된욕망과광기의역사를풍부한사례를통해심도있게고찰하면서저자는물질적버블과종교적광기가계속해서반복되는이유를탐구한다.
“인간의이성적사고가광기의바이러스에
쉽게전염되는원인을낱낱이밝히다”
광기에취약한인간의두가지특성과이를예방하는세가지백신을말하다
윌리엄번스타인은광기에쉽게물드는인간의특성을크게두가지로분석하고있다.첫번째특성은‘인간은모방하는존재’라는점이다.반대증거가넘쳐나는데도여전히다수의미국인은도널드트럼프가2020년선거의진정한승자라고생각하고,그의극우파지지단체의이야기를신뢰한다.이는새로운현상이아니다.지난수세기동안사람들은특정날짜에세상이끝날것으로믿었고,주식과튤립에투자하면쉽게부자가될수있다고믿었다.이처럼인간이라는존재는누구나자신이고유한생각을가지고산다고믿지만,실제로는주변에떠도는이야기를주고받고,그이야기에쉽게전염되는존재다.
두번째특성은‘인간은이야기를창조하는유인원’이라는점이다.제아무리합리적사고의중요성을교육받는다고해도인간은그럴듯한서사장치에감정이동요되고마음을빼앗기는존재다.오늘날신경심리학분야과학자들의연구결과는이를증명한다.매혹적인서사는언제나견고한사실과자료들을외면하게한다.그중에서도가장매혹적인서사는세상의종말에관한이야기이거나,힘들이지않고빠르게부자가되는방법에관한소문들이다.
『군중의망상』은금융버블이나폭력적인종말론또는종말론적광기와같은사회적현상들이어떻게만들어지고전파되는지그과정을상세하게파헤치면서,안타까운광기의흑역사를만들지않기위해서는‘개인의독립적인분석력’,‘개인의경험및전문성의다양화’,‘개인이지식을축적하는효과적인방법’,이세가지가필요하다고저자는말한다.결과적으로군중이내리는집단적판단의정확성은타인에게휩쓸리지않고행위를하는각자의개인에게달려있다.저자가소개하는열다섯가지역사적사례들은반면교사가되어현명하면서도합리적인판단을내리는주체가되도록도울것이다.
“인류의비극은인간이광기에쉽게경도되는
존재라는것을망각할때마다반복되어왔다!”
수백년에걸쳐반복된대중의미망과광기를통찰한지식교양레퍼런스
“우리는인류의집단적광기를이해해야하고,중세부터현대까지이어온광기의역사를알아야한다.최근눈부신성과를거두고있는신경과학의진보가우리의이해를도울것이다.”_프롤로그중에서
이책의백미는수백년에걸쳐반복되온종교적광기와투자열풍과그이면에담긴여러사회적현상을21세기의시각에맞춰현대적으로재해석하는과정에서찾을수있다.버블이형성되고붕괴되는현상을질병의발생과치유과정에대입해설명하며버블의원인을규명하는것은물론이고,대니얼카너먼,아모스트버스키,솔로몬애시와같은유명심리학자의연구이론,1950년대최초로‘확증편향’이라는개념을확립한피터웨이스의연구실험,날카로운분석으로명성을떨친경제학자하이먼민스키,찰스킨들버거의경제학이론등을토대로인간의흑역사와인간의본성을마치해부학자의자세로낱낱이파헤친다.투자이론을연구하면서인간의행동원리를신경학자의관점으로오랫동안통찰해온저자의콘텐츠가지적만족을추구하는독자들의욕구를가득채워줄것이다.
추천사
미국의투자구루윌리엄번스타인이집필한『군중의망상』은19세기에찰스맥케이가집필한『대중의미망과광기』의21세기버전으로불린다.이책은신자유주의투자이론이선언적으로전제하는‘합리적이고이성적인존재로서의시장참여자’가허구임을현대과학으로입증하고있다.단순한재테크책은성에차지않는수준높은독자에게집단심리의본질을통찰한이책의일독을권한다.
-강남규(중앙일보국제경제선임기자,삼프로TV<글로벌머니토크>진행자)
『군중의망상』은종교와금융이라는큰줄기에서매우위험한수준으로치닫고있는집단적망상과대중의광기를다룬다.인류에충격을안긴종교적망상으로인한사건들과여전히시끄러운중동의IS문제그리고수많은가정을파산에이르게한버블에이르기까지,집단에속했을때어리석어지는인간의면면을확인할수있다.이런망상과광기가어떻게확산되고결국어떤종말을맞는지이해한다면투자만이아니라모든일에서더욱현명한선택을하게될것이다.
-홍춘욱(이코노미스트,『50대사건으로보는돈의역사』저자)
“친구가부자가되는것을지켜보는것만큼사람의행복과판단력을저해하는것은없다.”책속경제사학자찰스킨들버거의문장이가슴을뜨끔하게합니다.세상을바꿀것으로기대되는새로운기술이장밋빛미래로우리에게다가오면,발빠른주변의성공소식으로나의조바심은증폭하기마련입니다.인류사에걸쳐끊임없이반복되는기대와실망의흔적들을통해저자는“사람들이세상사를판별하는데냉철한지성보다는감정적요소들과주관적인식을우선시한다”라는이야기를담담히들려줍니다.에너지가많이들어가는시스템2의활성화를통해,우리뇌를합리화가아닌합리적인판단을위해쓰고자하는모든분들에게일독을권합니다.
-송길영(마인드마이너,『그냥하지말라』저자)
“번스타인은독자들에게바란다.인간이스스로생각하는것만큼똑똑하거나합리적이지않다는사실을인지하기를.인간이어떤대상을진지하게분석하는경우는많지않다.대신,끊임없이이야기를꾸며내고는그이야기가사실이라고주장한다.”
-[워싱턴포스트]
“매혹적인저술이다.번스타인은인간의몰락에천착하여대중을열광시키는역사가이자분석가이다.”
-[타임스]
“투자가이자저술가인윌리엄번스타인은찰스맥케이의1841년명저를21세기에되살려냈다.”
-[로이터]
“금융과종교의광기를다룬번스타인의이역작은진화심리학과신경과학의연구성과들을동원하여찰스맥케이가고발한사건들을치밀하게분석한다.”
-[뉴요커]
“찰스맥케이의명저『대중의심각한망상』의21세기개정판격의책이다.이책을읽는독자들은종교개혁이란이름으로유럽을휩쓴피비린내나는광기에몸서리칠것이고,단기간에부자가되는비법에속수무책으로휘둘렸던자신의무기력함에망연자실할것이며,세계의종말을기다렸던1843년미국의거국적인신앙운동에실소를금치못할것이다.이모든불편한진실을마주하는당신은쉽게책을내려놓지못할것이다.”
-[커커스리뷰]
책속에서
이책을통해전하고자한가장중요한주제는크게두가지다.첫째는인간이모방하는존재라는점이다.사람들은누구나자신이고유한생각을가지고산다고믿지만,대부분의경우주변에떠도는이야기들을주고받을뿐이다.예를들어다수의미국인은반대증거가넘쳐나는데도트럼프가2020년선거의진정한승자라고생각하고,그의극우파지지단체의바보같은이야기를신뢰한다.이는새로운현상이아니다.지난수세기동안사람들은특정날짜에세상이끝날것으로믿었고,주식과튤립에투자하면쉽게부자가될수있다고생각했다.둘째는인간이이야기를창조하는유인원이라는점이다.인간은사실과자료보다는이야기를통해세상을이해하도록만들어졌다.매혹적인서사는언제나견고한사실과자료들을외면하게한다.그중에서도가장매혹적인서사는세상의종말에관한이야기이거나,힘들이지않고빠르게부자가되는방법에관한소문들이다.
---「서문」중에서
지금까지있었던투자광풍들은그얼개가대부분비슷하다.주요사례들을펴보면두가지요소가결합되는경우가많다.모두에게부를안겨줄것으로회자되며사람들을열광시키는신기술이첫째이고,이에대한사람들의맹신이둘째다.투자광풍은사람들의직관과매우다르게진행되어모두에게놀라움을안기지만,다음과같은공통적인과정을거치기도한다.우선은행들이돈을발행한다.시장의전망은대중의습성과마찬가지로낙관과비관을급격하게오간다.버블이피어오르며시장에대한도취감이확산될때은행들은‘신용창출’을가속하며유동성의불꽃에부채질을한다.이런현상을우리는2007~2009년금융위기때극명하게목도했다.
---「프롤로그」중에서
인간은대체로서사를통해세상을이해한다.종말론서사는그가운데서도가장설득력있는축에속하겠지만,정확도를따지자면하늘의별을보고미래를예측하는일보다못할것이다.예측에관한학문적연구를살펴보면우리인간이미래를내다보는일에얼마나무능한지를알게된다.또한무엇인가를예측하는데과거의사례들에대한‘평균치’를추종하는것만으로도자의적서사에기반한추론보다정확도가높다는사실도알게된다.분명한것은종말론에대한수많은예측의정확도가현재까지0%라는사실이다.종말론의예측정확도가0이라는사실앞에서도우리는왜잘짜인서사에그렇게마음을빼앗길까?더근본적인질문을던져보자면,서사에기반한추론은왜그렇게오류가많은걸까?심리학자들의연구에따르면,인간은태생적으로‘인지적구두쇠’다.그래서엄격한분석보다는휴리스틱을택하기쉬운데,설득력있는서사야말로가장강력한휴리스틱이된다.
---「1.요아킴과그의후예들」중에서
아이작뉴턴은뛰어난지식과지성을겸비했음에도버블이라는사이렌(siren)의노래를쉽게떨쳐낼수없었다.뉴턴은금융분야에서도초보자가아니었다.남해회사버블당시그는조폐국감사로25년째재직중이었다.1712년에매수한남해회사주식으로적지않은수익을얻었고1720년초에는이익에만족하고매각했다.그런데안타깝게도,같은해후반에치솟는주가에인내심을잃고훨씬높은가격에다시매수했다.주가폭락으로그가잃은금액은2만파운드에달했는데,이때세간에회자되는‘천체의움직임은계산할수있지만인간의광기는계산할수없었다’라는유명한말을남긴것으로전해진다.
---「4.조지허드슨,자본주의의영웅」중에서
버블이형성되고붕괴되는현상을질병의발생과치유과정에대입하여이해한다면,역사가는물론이고일반인이경제현상을이해하는데에도큰도움이된다.의사들은질병을이해하기위해대체로세가지방식으로관찰한다.첫째는질병기저의생화학과생리학을들여다보는병리생리학이다.둘째는증상을보이는신체부위에대한해부학이며,셋째는환자가느끼고의사가옆에서관찰하는증상과예후다.같은방식으로우리는버블의형성과붕괴를이해할수있다.예를들어병리생리학은변덕스러운인간의심리와은행의불안정한신용공급시스템을점검하는일이고,해부학은4P로요약되는사업가(Promoters)·대중(Public)·정치인(Politicians)·언론(Press)을들여다보는일이다.마지막으로증상과예후는적은노력으로큰부를일구려는욕망이보편화되는현상과사업가의오만함이극심해지고이들에대한대중의추종이심화되는상황을주시하는일이다.
---「6.처칠이일으킨나비효과」중에서
일부유대교인과기독교인에게암소멜로디의의미는놀라울정도로분명했다.그암소는메시아재림을예언한열번째붉은암소였다.멜로디의소문은큰반향을일으켰는데,인류의역사와그역사의종말이야기가인간정서의가장격렬하고위험한집단적광기를촉발할태세였기때문이다.오늘날에도이같은종말론이야기는재앙과도같았던재세례파의대규모광기에서부터태양의사원사태처럼비교적소규모사건에이르기까지수많은비극을만들고있다.오늘날대부분의복음주의개신교도가지지하는새롭고도독창적인형태의종말론인‘세대주의’는지난반세기동안미국에만연했을뿐아니라,미국사회를서로다른세계관을가진양대진영으로나눈책임이있다.무엇보다놀라운것은이들이꿈꾸는미래가유대교나기독교,이슬람교의일반적인신자들이상상하는방식이아니라멜로디의사례처럼미래의어느날대격변이벌어지고그가운데예언적성취가이루어지는과격한서사라는점이다.
---「8.붉은암송아지」중에서
유대인들이자신들의성지팔레스타인으로돌아오기시작한것은19세기말경이었고,이후에는동유럽에서의학살사건이있고난뒤시온주의가확산되면서다시회귀했다.그리고마침내홀로코스트의피해당사자가되면서또다시대거이주하기시작했다.1948년이스라엘국가가탄생한이후수십년동안에도소수의시민만이유대교종말론에관심을가졌다.물론유대교종말론도세대주의종말론과마찬가지로유대인의성지귀환과성전재건을주장했지만,많은이들의호응을얻지못했다.그이유는템플마운트(TempleMount)가가지는극도의민감성탓에이작은지역이순식간에전세계적위기를촉발할수있다는위기감때문이다.물론이곳은현재도분쟁이진행중이다.20세기후반세대주의적열정으로가득찬기독교시온주의자들이급증하면서팔레스타인성지안팎에서는이들이가진열정의위험성을드러내보이는사건들이지속적으로벌어졌다.
---「9.성지템플마운트」중에서
편안하고존경받는직업을그만두고전업투자자로나서는사람이급증하는버블형성기의특징은인터넷버블기간에도여지없이나타났다.1990년대의경우,이들은대부분남성이었다.수백만명에달하는전업투자자는직장을쉬거나아예사직하고컴퓨터모니터앞에앉아하루에수십건에서수백건의단타거래를했다.데이트레이딩은급매를자주실행하여적은수익을반복적으로취하는것을목표로한다.하지만현실을들여다보면데이트레이더의총수익률은평균0에가깝고,거래를할때마다내야하는수수료때문에손실을보는일도적지않다.수백건이든수천건이든거래버튼을누르는순간마다수수료가빠져나가기때문에어느정도성공했다고하는운좋은거래자들의수익도예상을크게밑도는경우가많다.온라인트레이딩처럼중독성이강한일도많지않은데,바로그때문에주식거래자들은종종주식터미널에서하염없이대기하는신세가된다.
---「14.버블해부학」중에서
14세기종말론서사를기반으로한IS의장대한모험은서구에서평균적인삶의내용과형식에만족할수없었던소외된젊은이들을일정부분매료시킨것으로보인다.실제로한동안유럽출신지하드지원자들이놀랄만큼증가한것으로밝혀지기도했다.한시리아수니파반군은로이터통신과의인터뷰에서이렇게말했다.“이무자헤딘들이단지아사드와싸우기위해전세계에서왔다고생각한다면큰오산입니다.그들은선지자의예언으로이곳에있는것입니다.그가예언한전투가벌어지고있으니까요.이것은거대한전쟁입니다.”심리학자멜라니그린과티머시브록이지적한것처럼서사가강렬할수록비판적사고는위축된다.서구적권력이지배하는녹록잖은현실에싫증을느낀소외된청년들에게IS의서사는인종기반의대량살상과강간,노예화등의폭압이신학적이념으로정당화된매력적인세계관이었다.
---「15.꺼지지않는불꽃」중에서
맥케이가집단적광기에대한현대심리학과진화론적통찰력에매료됐다면,투자열풍의이면을분석한하이먼민스키와찰스킨들버거의최신경제학이론에서도많은것을배웠을것이다.물론이광풍은새롭게등장한기술,신용의완화,기억상실,검증된재무분석을외면하는풍조등의증상들과함께나타난다.맥케이는유능한이야기꾼이었지만시대의한계탓에인간의행동과유전학과자연선택의법칙과망상에빠져드는대중에대한과학적분석을위한과학적지식을얻을수없었고,결과적으로시대가가진지식의범위를벗어나지못했다.하지만지금우리가아는많은사실을알지못했다고하더라도,인류가돈과종교를두고벌이는헛발질을영원히반복하리라는점만큼은분명히알고있었을것이다.
---「에필로그」중에서