정광우
서울대주식투자연구회‘SMIC’17기출신으로서울대학교경영학과를졸업하였다.한국투자벨류자산운용에서펀드매니저로8년간근무(2012~2020년)하면서8천억원대자산을운용하여우수한성과를올렸으며다수의수상경력을보유하고있다.2019KG제로인주식형최우수펀드매니저상수상,제10회아시아펀드대상수상,2019매일경제증권대상펀드부문베스트펀드상등을수상했다.
그는펀드매니저생활을마치고경제유튜버이자평론가로변신하여맹활약을이어가고있다.시장예측에능하며투자역사에매우밝아서그를만난사람들은연령과지위고하를불문하고그의식견을높이사며조언을구하는것으로유명하다.특히2021년강세장,2022년하락장,2023년반등장을모두예측하여타의추종을불허하는통찰력으로세간에화제가되었다.
현재는유튜브경제채널‘86번가’를운영하며네이버프리미엄콘텐츠‘86번가(경제/비즈니스분야5등,구독자수기준)’를기고하고있으며,경제평론가로서투자와관련한여러방송에출연하고있다.
「MBC손에잡히는경제플러스」‘증시열렸다’코너에매주출연중이며,「KBS성공예감」「연합뉴스경제TV」「삼프로TV」「김작가TV」「이데일리TV」「신사임당」「815머니톡」「와이스트릿」「이효석아카데미」「MTN머니투데이」「한국경제TV」「증시각도기TV」「웅달책방」「스튜디오돈돈」「주식초등학교」등의프로그램에출연해서시장의흐름과이슈를진단하면서깊이있는분석결과를전달하고있다.
추천사
머리말-투자는역사와맞닿아있다
들어가며-왜투자의역사는반복되는가
PART1.태동(胎動):코로나팬데믹발발
지금과정반대였던코로나19직전의세상
인플레이션이없는시대엔역시나성장주
장세의순환이없어졌다가다시나타난이유:필자가증시변동을맞출수있었던근거
코로나19발생,이를무시하고상승하는증시
하락의계기:애플가이던스하향,미국구매관리자지수쇼크,중국전국인민대표회의연기
전염병이증시에미치는영향
투자자가화가를멀리해야하는이유
쏟아지는대책:드디어나온코로나19저점
전형적인금융장세전개
[쉬어가는코너]연준자산변동에대한오해
비관론자의항복을재물삼아강하게,반등하는특징을가진금융장세
침체가증시에미치는영향:하락률
금융장세의특징
연준의결정적실수:평균물가목표제(AIT,AverageInflationTargeting)도입
연준실수의역사
[쉬어가는코너]미국대선/선거와증시
PART2.요동(搖動):춤추는코로나랠리실적장세
게임체인저,백신의등장:실적장세의시작
실적장세(전반)의특징
마침내나타난인플레이션:실적장세후반부로전환
금융위기이후나타난한국증시의주도주변화역사
수급바로알기
공매도의현실
[쉬어가는코너]정부의선택적공매도금지제도가만들어낸IPO비극
과도한물가상승은발생하지않을것이라고믿었던백악관
방심이부른화근:1965년
PART3.반동(反動):역행하는코로나랠리약세장
‘이번은다르다!’라는말이나올때시작되는약세장
한국증시는왜먼저꺾였을까
인플레이션과테이퍼링논쟁
미리예측가능했던인플레이션
워런버핏은매크로초고수?
[쉬어가는코너]연준이쓰는단어
연준의대응은왜늦었을까?
역금융장세시작:약세장진입을믿지못한투자자들
억울한연준:대응이늦은연준의탓이아니다?
코인가격은연준에달려있다?
본격적인주가하락:하락세에기름을부은러·우전쟁과중국의상해전면봉쇄
[쉬어가는코너]달러패권종료?
역실적장세진입:침체와인플레이션이동시에오는스태그플레이션걱정
영국부채연계투자위기
적자위기에놓인중앙은행
연준승리의역사
역실적장세종료,금융장세시작
시장흐름을바꾼결정적순간:월스트리트저널닉티미라오스기자의글
선행지표가알려준물가피크아웃
연준은왜화끈하게금리를올리지않았을까?:정책의양방향위험
인플레이션하락경로는울퉁불퉁:인플레이션,디플레이션그리고디스인플레이션
[쉬어가는코너]연준에대한피로도가높아진이유
침체걱정에빠진사람들
침체,냉정하게들여다보기
처음겪어보는고용시장
남들과무조건반대로가야하나요?
연준은이번에승리할수있을까?
[쉬어가는코너]한미금리역전,외환시장은괜찮을까?
PART4.역동(力動):코로나펜데믹이후앞으로3년
순환론은계속될까?
구조적인것과비구조적인것
향후투자전략
주주행동주의의증가
성공하는주주제안과실패하는주주제안
[쉬어가는코너]코스피200기업들이자사주를모두소각한다면
경기를덜타는산업의육성이필요한이유
선진지수에편입하려면무엇이필요할까
역사공부를통해주식에투자할때주의사항
스스로의투자기준을만들어야하는이유
[쉬어가는코너]짧은투자조언몇가지
맺음말-공부하는투자자가승률이높은이유
부록-코로나기간S&P500주가변동과주요사건총정리
“최고의수익은최악의침체장뒤에온다”
코로나3년,63번의위기에서찾아낸승자의투자패턴
코로나19기간동안증시사이클은역사를공부한사람에게는희극으로,역사의반복을믿지않은자에게는비극으로다가왔다.정광우저자는주가를움직이는세가지힘(유동성,심리,펀더멘털)이시장에위기상황과변수가생겼을때어떻게작용하며증시는어떤변화를겪게되는지크게네개의장으로나누어설명하고있다.
[PART1.태동(胎動):코로나팬데믹발발]에서는코로나19가발생한이후에경제불확실성이커지고재고의과소와과대가나타난상황을되짚는다.정부와중앙은행이경제위기에대처하기위해유동성을공급하면서현실경제의침체와상관없이반등하는증시의금융장세흐름을설명한다.
[PART2.요동(搖動):춤추는코로나랠리실적장세]에서는정부와중앙은행의적극적인통화및재정정책이실물경제에긍정적인영향을미치면서시작된실적장세를다룬다.미국정부의인플레이션조기종료예측이증시의발목을잡게되는상황과재고축적과함께경기민감주가두각을나타낸국내증시상황을정리한다.
[PART3.반동(反動):역행하는코로나랠리약세장]에서는실적장세에이어진역실적,역금융장세를다룬다.파월의재선임이슈,인플레이션초기중고차가격의영향,델타변이에따른일시적안정이불러온착시효과,고용데이터의부정확성이끼친영향,무엇보다우-러전쟁과중국상해대봉쇄가가속한경기침체와실업률증가를풀어내고,금융완화와함께약세장으로전환된흐름을짚어낸다.
[PART4.역동(力動):코로나펜데믹이후앞으로3년]에서는코로나19이후로부활한증시순환론이지속될것인지에대해진단한다.과잉재고의조정이끝나고실적장세로전환할지,인플레이션은얼마나지속될지,결과적으로물가는잡힐것인지등을따져본다.더불어저자가여러변수에도불구하고,앞으로의증시를긍정적으로보는이유와눈여겨살펴야할주식들에대해서도서술되어있다.
“투자의역사가반복되는이유와
똑같이재현되지않는이유”
역사공부는투자자에게기출문제풀이와같다!
투자의역사가반복되기는하지만완전히동일하게재현되진않는다.그리고이점이투자를어렵게만든다.하지만그것이역사공부를하지않을이유는되지않는다.미래에대해전혀모르고투자하는것과어렴풋이라도알고투자하는것에는큰차이가있기때문이다.저자는투자자의역사공부를시험전에풀어보는기출문제와같다고말한다.주식투자로돈을버는것이확률의영역이라면,기출문제를많이풀어본사람이정답을맞힐확률이압도적으로높기때문이다.또한중요한때에정답을제대로맞힌사람이결국부를얻게될것이라고조언한다.책의말미에는권말부록으로[코로나기간S&P500주가변동과주요사건총정리]가수록되어있다.한장의표로코로나기간63번의사건마다실제주가가어떻게움직였는지를한눈에살펴볼수있도록정리되어있어시장의흐름을살피는투자자에게귀중한자산이될것이다.
책속에서
코로나19발생이후약3년간주식시장은위아래로크게움직였습니다.다들전례없는일이라고하는데,사실기본적으로주식시장을움직인동력은간단합니다.바로유동성,심리그리고펀더멘털이세가지입니다.앞으로투자의역사가어떻게반복되어왔는지,그리고그때마다유동성과심리,펀더멘털은구체적으로어떻게전개되었는지에대해서다뤄보겠습니다.중심뼈대는2020년초에시작되어3년을이어온코로나19입니다.3년이라는짧은기간동안에정말로많은일이있었기에이보다더좋은사례는없습니다.여기에흥미로운과거사례과적절한데이터를살로붙여두었습니다.과거사례나데이터를접목시킬때신호가되는것이있는가하면소음에불과한것들도있습니다.유용한신호가될수있는것들로만알차게준비했습니다.또한실제펀드매니저로10여년간근무한경험을바탕으로그동안궁금했지만개인투자자들은알기어려웠던업계의이야기도실었습니다.
---「들어가며-왜투자의역사는반복되는가」중에서
인지도가전혀없던필자가유명세를타게된계기는코로나19이후증시의장세변화를모두맞추었기때문입니다.그래서가장많이받는질문이‘도대체어떻게그렇게잘맞출수있었냐?’입니다.이번증시의흐름을예상하는데필요한역사적지식은두가지였습니다.첫째,금리의역사에대한공부.둘째,증시순환의역사에대한공부.금리의역사란결국인플레이션의역사입니다.그리고미국연준을비롯한중앙은행에대한역사입니다.필자는운좋게도자산운용사에서근무할때금융섹터를오랜기간담당하였습니다.은행,보험,증권등의기업이금융섹터에속하는데,이들은정말로금리의영향을많이받습니다.그래서금리의역사에대한공부를반드시해야만했습니다.금리는긴호흡에서바라봐야하기에과거10~20년이아닌100년혹은그이상의역사를공부할때의미가있습니다.따라서갑자기하려면분량이많아서당황하기쉽습니다.그렇기에더더욱다행스럽게도이에대한공부를미리해두었다는점이40년만에발생한인플레이션상황을침착하게읽어나가는데큰도움을주었습니다.
---「PART1.태동(胎動):코로나팬데믹발발」중에서
주요국증시를비교해보았을때경기민감주의비중이가장높은나라는바로대한민국입니다.따라서이시기부터는코스피가차별화된랠리를펼치기시작합니다.이후실제로도우리기업들의이익이급증하는모습이나타났습니다.또한코로나19정복은글로벌공급망교란완화를뜻하는것이니수출국가들이혜택을볼것이란기대가생겨난점도한국증시급등을이끈요인이었습니다.이처럼경제가급격한회복세를보이자0.3%초반까지떨어졌던미국채10년물금리가2021년1월에마침내1%를돌파하게됩니다.삼성전자는10만전자를외치며같은달에최고치인9만6,800까지상승합니다.삼성전자가최고가를기록한날이코스피200지수의코로나19랠리최고점이었고,거래대금측면에서도65조원으로최고치를기록한날로남게됩니다(코스피,코스닥합산).
---「PART2.|요동(搖動):춤추는코로나랠리실적장세」중에서
과거에사건A가발생하면79%의확률로경기침체가왔습니다.과거에사건B가발생하면88%의확률로경기침체가왔습니다.그런데2022년여름에사건A와B가동시에발생했습니다.경기침체시그널이매우강하게나타난것입니다.사건A란미국연준이금리를인상해나가는사이클을말합니다.1950년이후로14번의금리인상사이클이있었고,이중11번이침체로이어졌습니다.침체에빠지지않은경우는3회에불과했습니다.그런데연준이2022년3월에첫금리인상을시작으로금리인상사이클에돌입했습니다.사건B란장단기금리차역전을말합니다.여기서는가장많이사용하는미국채2년물과미국채10년물의차이를기준으로삼았습니다.2년물금리가10년물금리를역전한상황이몇개월지속된경우가1950년이후8번이있었는데,그중7번이침체로이어졌습니다.그런데2022년7월부터2년물금리가10년물금리를0.2%이상의차이로역전하였고,이후이같은현상이몇개월지속되었습니다.그러자침체에대한우려가쏟아져나왔습니다.이에더해2022년6월중순부터미국의기업이익추정치가하락하기시작합니다.이미4월초에한번기업이익추정치가고점을찍고잠시하락하다가,6월중순까지직전고점수준으로상향이일어났는데,이후부터는본격적으로추정치가내려갔습니다.여기서코로나19랠리동안투자자들사이에생긴두번째믿음,‘미국경제는강하다’가무너지기시작합니다.
---「PART3.반동(反動):역행하는코로나랠리약세장」중에서
역사는반복되지만재현되지않습니다.투자자들은현재발생하는일이과거와다를수있다는점을늘명심해야합니다.이번코로나19이후나타난증시도마찬가지입니다.사람들은연준이금리를올려나갈때에는증시가절대빠지지않고,올라간다고말했습니다.과거에그랬다고말이지요.실제로과거를보면금리를올려나갈때주식시장도같이올라간경우가많았습니다.이유는이렇습니다.위기가오면연준이금리를크게내리게됩니다.이후경제가조금씩살아나게되면연준은경기가살아나는속도보다조금더느리게금리를올려나가기시작합니다.이처럼경기가회복하는속도보다느리게금리를올리기때문에비록금리를올려나가고있지만,실제금융환경은상대적으로완화적인상황이계속유지됩니다.그렇기에금리인상기에경제가계속해서확장하고,주식시장도좋았던것입니다.
그런데이번에는인플레이션때문에울며겨자먹기로빠르게금리를인상해갔습니다.과거의일반적인양상과는다른것입니다.그렇다면금리인상기에주식시장의반응이반대로나올수도있음을시나리오에넣어두어야합니다.실제로금리를인상해나가던2022년에미국주식시장은급락했습니다.단순하게과거를공부했다면이처럼변주가나타났을때하락을피할수없었을것입니다.그렇다면이제다음도생각해봐야합니다.앞서금리를올려나갈때증시가절대빠지지않는다고주장했던사람들은반대로연준이금리를내릴때에는증시가반드시급락한다는주장을합니다.경제가침체로빠져드니어쩔수없이금리를내리는것이고,침체에빠지는과정에서주가폭락이함께나타났다는것입니다.그런데금리가올라가던국면에서이미그관계가깨져버렸습니다.그렇다면이번엔과거와다르게반응할수도있다는가능성을염두에두어야합니다.
---「PART4.역동(力動):코로나펜데믹이후앞으로3년」중에서