퀀트투자 처음공부 - 처음공부 시리즈 8

홍용찬

저자:홍용찬
경희대학교경제학과를졸업하고2006년부터증권회사에서근무해온베테랑증권맨이다.자신의주관적판단능력에한계가있음을인지하고,2013년부터주관적요소를배제한퀀트투자방식을도입하여과거보다높은수익을달성했다.퀀트투자의예찬론자로서,퀀트투자가점차대중화되고있음에도여전히많은투자자가이방법으로시행착오를겪는것을목격했다.이에그는보다효율적이고실수를줄일수있는전략개발방법을널리알리기위해노력하고있으며,올바른전략을통해우수한투자성과를이룰수있다고믿는다.그는투자자들이시장에나도는전략들을무비판적으로수용하기전에그전략들을통계적으로검증하고,과도한최적화방지의필요성을강조한다.이를통해올바른퀀트투자전략을개발할수있다고설명한다.현재유안타증권에서근무하며,랩상품을통해퀀트방식으로고객자산을운용하고있다.기존저서로는《실전퀀트투자》가있다.

|추천사|퀀트투자의관점을만드는표본같은책004
|들어가는글|시행착오없는퀀트투자를위한길잡이008
|이책은어떻게구성되었는가|012

[CHAPTER1]퀀트투자이해하기

01퀀트투자란무엇인가
①퀀트투자,어렵지않아요
②퀀트투자와백테스트
③퀀트투자를해야하는이유
④퀀트투자에서경계해야할것들
<한걸음더레벨UP>책을이해하기위한용어와개념

02백테스트툴의사용
①스스로백테스트를한다는의미
②백테스트소프트웨어를사용할때확인사항


[CHAPTER2]시장을이길수있는방법

03시가총액가중방식vs.동일가중방식
①시가총액가중방식의이해
②동일가중방식의수익률
③전략의유용성판단에필요한동일가중수익률

04흑자종목만골라서투자한다면
①당기순이익흑자와적자
②영업이익흑자와적자
③당기순이익과영업이익의4가지유형

05가장좋은현금흐름표의모습
①현금흐름표이해하기
②현금흐름표8개유형의백테스트

06마음편한배당주투자
①고배당주투자의장점
②고배당주투자에대한서로다른생각
③전년도배당유무에따른백테스트
④배당수익률백테스트

07영업이익률이높은종목이수익률도높을까
①영업이익률이해하기
②영업이익률백테스트
<한걸음더레벨UP>무작위시뮬레이션①집중투자vs.분산투자


[CHAPTER3]초과수익지속성분석을위한사전지식

08초과수익은영원히지속될까
①퀀트투자자와초과수익에대한믿음
②인기없는초과수익감소론
③우리가살펴볼팩터에대해서

09적합한벤치마크설정하기
①초과수익과벤치마크
②올바른벤치마크설정하기

10초과수익판단에유용한그래프
①KOSPI지수의롤링수익률그래프
②KOSPI지수의5년롤링수익률그래프
③롤링수익률그래프의활용


[CHAPTER4]초과수익의지속여부확인하기

11가치지표의초과수익은어떻게흘러왔는가
①밸류팩터의이해
②PER지표의초과수익검증
③PBR지표의초과수익검증
④PSR지표의초과수익검증
⑤PCR지표의초과수익검증
⑥가치혼합지표의초과수익검증
⑦밸류팩터의희망을찾는다면
<한걸음더레벨UP>실습①백테스트와롤링수익률그래프만들기

12저변동성투자의초과수익은어떻게흘러왔는가
①저변동성팩터에대한이해
②저변동성팩터의초과수익검증
③롱숏전략의유용성은충분하다

13모멘텀투자의초과수익은어떻게흘러왔는가
①상대모멘텀효과의이해
②상대모멘텀전략의초과수익검증
③미국시장상대모멘텀효과살펴보기

14소형주투자의초과수익은어떻게흘러왔는가
①소형주효과의이해
②소형주효과를바라보는3가지관점
③사이즈팩터의초과수익검증
④미국시장의소형주효과살펴보기
⑤미국에서소형주효과가사라진과정

15초과수익의지속성에대한생각
①초과수익지속여부에대한논쟁
②초과수익지속여부를판단하기위한고려사항
<한걸음더레벨UP>퀀트투자에인내심만있으면될까

[CHAPTER5]과적합을피하기위한아웃오브샘플테스트

16단순한백테스트는그만!아웃오브샘플테스트
①전략검증하기와전략만들기의차이
②아웃오브샘플테스트알아보기
<한걸음더레벨UP>무작위시뮬레이션②투자에서운은얼마나작용할까

17기술적분석전략의아웃오브샘플테스트
①기술적분석전략과과적합
②KOSPI지수투자에가장좋았던이동평균선크로스전략은?
③2013년영희가이동평균선크로스전략으로투자를시작하다
④2001년철수가이동평균선크로스전략으로투자를시작하다
⑤워크포워드테스트의이해
⑥홀드아웃테스트와워크포워드테스트비교
⑦앵커드워크포워드와롤링워크포워드

18재무전략의아웃오브샘플테스트
①재무퀀트전략에도과적합문제가있을까
②2016년6월말영희가퀀트투자를시작하다
③영희의수익률이과거백테스트결과에못미치는이유
④2012년6월말철수가퀀트투자를시작하다
⑤철수의10년6개월동안의계좌모습
⑥과적합에대한분석
<한걸음더레벨UP>실습②홀드아웃테스트하는법

19효과적인접근과고려사항
①전체데이터에서30%를떼어놓고전략을만들자
②항상아웃오브샘플테스트를해야할까
③아웃오브샘플테스트를할때주의사항
④많은양의백테스트를대하는올바른자세

|나오는글|신뢰성있는퀀트전략으로높은수익을얻기를

수익을내기어려웠던투자자
더나은투자전략을만들고자했던투자자
기초부터차근차근퀀트투자를위한길잡이!

코로나시기와맞물려주식붐이일어나면서부터퀀트라는단어도익숙해지기시작했다.물론배경에는그시점부터퀀트관련책들이서점가에등장한탓도있을것이다.퀀트관련교육콘텐츠와영상그리고온라인커뮤니티도많이생겨났다.

퀀트가주목받는이유는무엇일까?주식투자에있어투자자의주관은방해요소일때가많다.아주주관적판단능력이뛰어난투자자가아닌이상틀린판단을할때가많은것이다.이것이마크미너비니로대표되는위대한투자자들이규칙과그에따른손절을강조하는이유이기도하다.퀀트의장점도주관적판단을배제한다는데있다.퀀트투자자들은오직백테스트를통해검증된전략으로만투자한다.이것이그들이좋은성적을내는이유이며,저자역시주관적판단을배제한이후인2013년부터꾸준히좋은성과를거두고있다.

이처럼퀀트투자가효용성있는투자방법인것은맞지만,한편으로는초보자입장에서는조심해야할부분도적지않다.모든게그렇듯이퀀트투자역시많은시행착오를겪을수밖에없다.이것이저자가책을쓴이유중하나다.지금막퀀트투자를시작했거나시작하려는독자들로하여금시행착오를줄여주는것.그것이수십억개에이르는전략을대신백테스트해주고,그중최고의전략을찾아서세상에공개한다는뜻은아니다.더불어모든것이잘될것이라는막연한동기부여를하지도않는다.그저독자가첫걸음을올바로내딛고,그렇게계속바르게퀀트전략을개발하도록돕고자할뿐이다.

하지만이것만으로도수많은투자자는한단계를뛰어넘은것이나다름없다.올바른방법을반복적으로행하다보면보다나은투자전략을발견함과동시에그에따른괜찮은수익이뒤따라오기때문이다.

퀀트투자자라면누구나스스로전략을짤줄알아야한다
끊임없는해부와축적된시행착오의결과물

저자는퀀트투자자라면누구나스스로전략을짤줄알아야한다고말한다.하지만퀀트투자는일반적인주식투자와달리준비물을필요로한다.바로신뢰도가높은로우데이터와엑셀혹은파이썬등의코딩도구다.그래서한동안코딩을하지못하면퀀트투자는엄두도내지못하는분야였다.그러나이제는백테스트소프트웨어들을통해간단한전략정도는누구나쉽게짤수있는세상이되었다.지금도수많은투자자가코딩을모르고도다양한방법으로백테스트를진행하고있다.

다만백테스트를통해투자전략을개발할때는주의해야할점이있는데,바로만들어진전략을실전에활용할때나타날수있는과적합문제다.이책은이러한과적합을피하기위한방법으로아웃오브샘플테스트를소개한다.아마국내서적중아웃오브샘플테스트를실제예시와함께설명하는유일한책일것이다.또한‘초과수익은절대감소하지않는다’는믿음에의문을가지며,그렇지않을수있다는증거를제시하기도한다.즉과도한기대를갖고퀀트투자를시작하려는투자자는이책을읽는동안당황할수도있다.그럼에도이책이필요한이유는문병로교수의말에서확인할수있다.“퀀트가되거나퀀트투자를하는사람들중에도대부분은실패한투자자로경력을마무리한다.감으로접근하는일반투자자들에비해제법시장데이터에대한공부를하는데도실패율이높다.퀀트나데이터사이언스를하는학생들이실패하는과정에는공통적인현상이있다.바로제대로된호기심을갖지못하는것이다.”여기서호기심은관점으로연결된다.관점을형성하고자한다면끊임없는해부과정을거쳐야하고,이는즉시행착오의축적이된다.이책은끊임없는해부와축적된시행착오의결과물이라고할수있다.

다시한번말하지만‘이방법으로투자하면당신은10년후에부자가될것’이라고주장하는책이아니다.다만이책에는숨겨진비기가하나숨어있는데,바로팩터들의조합만으로도상당히재미있는최적화엔진을만들수있다는것이다.따라서이책을읽고나면독자들의수익률이분명향상될수있을것이다.지금까지수익내기어려웠던투자자그리고더나은전략을만들고자했던투자자에게꼭필요한책이아닐까한다.