대한민국 국부펀드가 만난 자본의 설계자들

대한민국 국부펀드가 만난 자본의 설계자들

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Description
침체된 그 기업, 단 몇 년 만에 두 배로 성장한 비결은?
한국 국부펀드, 투자의 최전선에서 ‘자본의 안목’을 말하다
한국투자공사(KIC)에서 우리나라 국부펀드를 운용하는 저자가 주요 글로벌 사모펀드와 손잡고 해외 투자를 실행하면서 검증한 기업 혁신 성공과 실패 사례 20가지를 소개한다. 이 책에 등장하는 사모펀드들은 ‘탐욕스러운 먹튀 자본’이 아니라 ‘보이지 않는 CEO’가 되어 투자한 회사의 사업 모델을 뜯어고치고, 운영 구조를 혁신하며, 정체된 회사에 새로운 에너지를 불어넣는다.

운용 자산이 2000억 달러가 넘는 KIC는 노르웨이국부펀드, 싱가포르투자청 등과 함께 ‘글로벌 장기 초대형 자본’으로 분류된다. KIC 사모주식투자실을 이끄는 저자는 실버레이크, 린지골드버그, 오닥스, 아폴로 등 미국 우량 사모펀드 운용사들과 협업하며 쌓은 생생한 현장 경험을 바탕으로, 그들의 투자 철학과 노하우를 담아내고자 했다. 독자는 이 책에서 ‘자본의 힘’이 기업을 어떻게 다시 움직이게 하는지 그 설계도를 확인하게 될 것이다.

은성수 전 금융위원회 위원장, 강신우 스틱인베스트먼트 대표가 “투자업계 종사자의 필독서”로 추천했으며, 윤지호 경제평론가(전 LS증권 리서치센터장)는 “금융자본주의 생태계의 최상위 포식자인 사모펀드가 밝히지 않은 노하우가 생생하게 전개된다”고 평했다.
저자

한영석

저자:한영석
현재한국투자공사(KIC)사모주식투자실부장으로,지난11년간북미사모펀드포트폴리오를직접운용해왔다.하나증권에서인수합병거래자문업무를,올리버와이만에서는경영컨설팅을수행했다.서울대학교경제학과를졸업하고조지타운대학교정치외교학과대학원에서석사학위를받았다.
《대한민국국부펀드가만난자본의설계자들》은실버레이크,린지골드버그,오닥스,아폴로등미국내최우량운용사들과직접협업하며쌓은생생한현장경험을바탕으로,그들의투자철학과성공노하우를담아내고자했다.숨가쁘게달려와이제더넓은글로벌시장으로도약하려는한국의기업들,그들의적극적인파트너로서탈바꿈할금융계를비롯해거버넌스사례를연구하는투자자에게도움이되기를바라며오랜기간준비했다.

목차


추천의글_강신우
프롤로그

1부사모펀드로들여다본투자생태계

1장자본은기업에어떻게개입하는가
기업의생애주기와투자자의자리
우리삶에들어와있는사모펀드

2장한국과미국,왜실패했는가?
한국사모펀드가욕을먹게된이유
미국도다잘한건아니다

3장사모펀드가혁신을창조하는힘은어디에서오는가?
회사와개인의보상을일치시키다
기업을바꾸는자본으로가는길

2부혁신을설계하는자본,현장에서검증되다

4장기업의방향을전환하다_사업모델의혁신적재정의
델:PC기업에서IT인프라기업으로
오크스트리트헬스:'안아플수록수익'이되는1차병원네트워크
48포티:버려진팔레트로유통망을재설계하다

5장운영을다시설계하다_비즈니스프로세스의개선
베네시안리조트:적자회사의수익화전환실험
씨세이프:바이오의약품운송을혁신한실시간솔루션기업
시티MD:기다리지않는병원,미국의료를바꾸다
솔리언트헬스:채용난에서자폐아동의교육권을지키는시스템으로

6장판을확장하다_인수합병으로플랫폼확장
버거킹:소프트이슈가하드이슈를지배한다
LTS:통합과신용등급제고로1위업체가되다
SRG:리테일인수와해외확장

결론자본과기업,함께성장하기위한제언10가지

에필로그

[부록]용어설명

출판사 서평

자본은기업을어떻게다시뛰게하는가?
―문제를진단하고판을새로짜는‘투자자’에주목하라

“기업의재도약뒤에는보이지않는CEO,사모펀드가있었다.”
기업과경제를다시뛰게할혁신적인자본과거버넌스이야기

기업도사람처럼성장→정체→쇠퇴의사이클로움직인다.핵심은엔진이꺼진순간,누가문제를진단하고어떻게불씨를살리는가에있다.저자한영석은경영컨설팅,증권사,국부펀드에서수많은투자를실행해온결과,“경영에깊이개입하는사모펀드의투자자들은무대뒤에서움직이는보이지않는CEO다”라는결론에닿는다.

사모펀드가자본만투입한다는통념과달리,이들은업종별‘패턴인식’능력으로기업의병증을찾아내고,거버넌스·인센티브·실행력세축을동시에설계한다.그결과오래된PC회사로남을뻔했던델이IT인프라플랫폼으로환골탈태하고,카지노매출이제로였던코로나위기속베네시안리조트가7억달러EBITDA를실현하는자산으로되살아났다.

KIC가직접만난글로벌‘장기초대형자본’의작동방식

한국투자공사(KIC)는2,000억달러를운용하는글로벌장기초대형국부펀드다.저자가최정상사모펀드들과공동투자·동행실사를하며목격한것은“돈을넣고끝”이아닌파트너십자본의진화였다.

KKR,실버레이크,아폴로같은운용사는경영진과이해관계를일치시키는구조부터손본다.예컨대실버레이크는하드웨어업체델을인수할때“기존영업망위에소프트웨어와서비스를얹어종합IT기업으로점프한다”는청사진을먼저그렸고,델이사회가동의할때까지8개월동안설계·협상을반복했다.이런긴호흡이가능한것은사모펀드같은‘장기자금’은단기차익이아니라기업체질을바꾸는가치창출을목표로하기때문이다.

20개성공·실패사례로해부한‘혁신설계도’

책은수치로검증한10대베스트프랙티스를세갈래(①사업모델혁신,②프로세스개선,③플랫폼확장)로분해하고,그밖에도한국과미국에서성공과실패사례를돌아보며이유를제시한다.이는기업입장에서는사모펀드의옥석을가려내기위한사전작업이자,한국의금융계와투자자를향해서는자본이어디까지일할수있는지보여주는것이다.

델·베네시안리조트·버거킹은각각“제품군확대→서비스기업”,“팬데믹위기자산재가동”,“낡은브랜드의혁신”으로재도약했다.반면에과도한레버리지를짊어진홈플러스,‘오프라인투자의역풍’을맞은일부리테일딜은실패사례로소개되기도한다.“MBK가홈플러스를더낮은가격에인수해차입부담을줄였다면어땠을까?”같은저자의날카로운복기덕분에독자는‘성공공식’과‘경고등’둘다를가져갈수있다.더나아가48포티?씨세이프?LTS처럼지속가능성·사회적가치를수익과함께키운사례는“사모펀드=먹튀”프레임을뒤집는다.

한국경제와금융을위한10가지제언

1997년외환위기이후한국사회에각인된‘사모펀드는위험한투기세력’이란서사는더이상정확하지않다.“글로벌사모펀드는더이상단기차익만을추구하지않는다.…투명성·책임·장기가치를창출하지못하면생존자체가불가능하다.”저자는거버넌스,성과연동인센티브,공적기금의투자기준등10가지구조개혁을제안한다.

예컨대모든연기금의수익률을한눈에보는오픈포털을만들면운용역량이투명하게비교되고,잘하는기관이선진기법을확산하는시장자정메커니즘이작동한다.결론은명료하다.“자본이어떻게움직이느냐가한국경제의재도약을결정한다.”사모펀드를무작정경계할때가아니라,어떤펀드와손잡고어떤변화를설계할지를묻는시점이라는것이다.

사모펀드의‘빅픽처’에서내포트폴리오전략을배우다

사모펀드는거대한거래만다루는먼나라얘기처럼보이지만,이책을따라가다보면“패턴인식→문제정의→거버넌스설계→실행”이라는일관된공식을자연스럽게익히게된다.그공식은코스피대형주든소형성장주든,혹은내가운용하는ETF포트폴리오에도똑같이적용된다.왜이기업이제자리걸음인지,무엇이모멘텀을만들수있는지사모펀드식질문프레임을배우면개인투자자도숫자보다‘변화의드라이버’를먼저보는눈을갖게된다.

또한장기자본이바라보는리스크·보상구조를이해하면‘적자속투자’와‘성장속차익실현’의타이밍이어디에서갈리는지감이잡힌다.배달의민족·쿠팡·셀트리온처럼한때적자였던기업이어떻게계속자금을끌어올수있었는지,그리고홈플러스사례처럼레버리지가기업가치를어떻게잠식하는지구체적으로확인할수있기때문이다.결국개인투자자는이책을통해앞으로는‘자본이움직이는방식이곧기업가치의미래를결정한다’는사실을체득하게되고,자신의투자의사결정에도‘장기시야+거버넌스체크리스트’라는두가지무기를추가할수있다.