다모다란의 기업 생애주기 (투자, 사업, 경영을 아우르는 최강의 프레임워크 | 양장본 Hardcover)

다모다란의 기업 생애주기 (투자, 사업, 경영을 아우르는 최강의 프레임워크 | 양장본 Hardcover)

$34.79
Description
“다 때가 있다. 인생도, 경영도, 투자도”
‘다음 대세’를 찾으려면 생애주기 개념부터 이해하라
경영자와 투자자에게 기업의 ‘때’를 읽는 최상위 프레임을 제시하는 책. 다모다란 뉴욕대 교수가 평생 연구해온 기업 가치평가의 이론과 실무, 철학을 ‘생애주기’라는 하나의 프레임워크로 집대성한 역작이다. 기업의 생애주기가 무엇이고 얼마나 유효한지, 또 투자, 자금 조달, 배당 같은 기업의 의사결정이 생애주기에 따라 어떻게 이루어져야 하는지를 일목요연하게 담았다.

책은 가치평가와 가격 산정의 기초부터 다양한 투자철학의 득과 실, 각 생애주기에 맞는 투자의 방식을 제시하면서 이론적인 토대와 실용적인 방법론을 골고루 보여준다. 생애주기로 경영, 사업, 투자를 조망하는 이 책은 ‘좋은 주식’을 찾는 기법을 넘어 기업과 자본의 작동 방식 자체를 이해할 수 있도록 돕는다.

성장과 가치가 충돌하고 실적과 주가가 엇갈릴 때 이 책은 기업을 둘러싼 내러티브와 숫자의 의미를 생애주기 관점으로 다시 읽게 만든다. ‘지금의 숫자’가 무엇을 말하고 무엇을 감추는지, ‘다음 단계’에서 무엇을 기대하고 경계해야 할지 중심을 잡아준다. 예측이 흔들리는 순간마다 중요한 결정을 앞둔 투자자와 경영자가 다시 펼쳐 보는 판단의 지침이자 불확실성의 시대에 투자철학을 재정립하는 교과서로서 손색이 없다.
저자

애스워드다모다란

애스워드다모다란(AswathDamodaran)
뉴욕대학교스턴경영대학원재무학교수.MBA과정에서기업재무와주식가치평가를가르치고있다.캘리포니아대학교로스앤젤레스캠퍼스에서경영학석사와박사학위를받았다.1986년부터뉴욕대학교에재직중이며뉴욕대명강의상을비롯해많은상을받았다.1994년에는〈비즈니스위크〉의미국최고경영대학원교수12인중한명으로선정되었고,2012년에는최고인기경영대학원교수로선정되었다.학술지에다수의논문을발표하고,실무자를위한책들도펴냈으며,‘가치평가학장’으로불리는등기업가치평가분야에서세계최고의권위자로인정받고있다.
《다모다란의기업생애주기(TheCorporateLifeCycle)》《다모다란의투자전략바이블(InvestmentFables)》《다모다란의가치평가바이블(InvestmentValuation)》(근간)《투자철학(InvestmentPhilosophies)》《주식가치평가를위한작은책(TheLittleBookofValuation)》《내러티브앤넘버스(NarrativeandNumbers)》《AppliedCorporateFinance》《DamodaranonValuation》등기업재무,가치평가,포트폴리오운용에관한책을다수저술했다.

목차

추천사
가장강력하고포괄적인사고의틀|홍진채

서문
기업생애주기
이책의여정

1장.보편적이론을향하여
보편적재무이론을향한시도
기업생애주기이론
결론

1부.기업생애주기의기초

2장.생애주기의이해:기업의탄생,성장,성숙,소멸
도입
1단계:창업기
2단계:초기성장기
3단계:고도성장기
4단계:성숙성장기
5단계:성숙안정기
6단계:쇠퇴기
결론

3장.생애주기의측정:기준과결정요인
기업생애주기의측정기준
생애주기를결정하는요인
기업생애주기변화의흐름
결론

4장.생애주기의전환:한단계에서다음단계로
기업생애주기의전환
초기단계기업의자금조달
상장주식시장
사모펀드
결론

2부기업재무와생애주기

5장.기업재무의핵심원칙:투자,조달,환원
개요
기업의최종목표
투자원칙
자금조달원칙
배당원칙
기업재무와생애주기
결론

6장.투자:생애주기별과제
기준수익률
투자의사결정원칙
투자의사결정과생애주기
결론

7장.자금조달:부채냐,자기자본이냐
부채와자기자본의득과실
최적의부채비율
자금조달유형
결론

8장.현금환원:언제,어떻게,얼마나
현금환원:잠재적배당금
현금환원:관행과결과
기능상실적배당과결과
정리
결론

3부.가치평가,가격산정과생애주기

9장.가치매기기vs가격매기기
가치평가의기초
가격산정의기초
결론

10장.창업기,초기성장기기업:불확실성vs큰보상
가치평가
사례연구1:초기단계기업조마토의IPO가치평가
보완과추가논의
사례연구2:조마토의몬테카를로시뮬레이션
사례연구3:조마토의옵셔널리티와더큰시장진출논리
가격산정
사례연구4:조마토의가격산정
결론

11장.고도성장기기업:성장성vs위험
기업생애주기의고도성장기
가치평가
사례연구1:고도성장기기업테슬라의가치평가
가격산정
사례연구2:테슬라의가격산정
보완과추가논의
사례연구3:테슬라의손익분기점분석
결론

12장.성숙기기업:안정성vs관성
가치평가
사례연구1:전환기에있는성숙기업유니레버의가치평가
가격산정
사례연구2:유니레버의가격산정
보완과추가논의
사례연구3:유니레버의경영가치평가
결론

13장.쇠퇴기기업:절박함vs최후
가치평가
사례연구1:쇠퇴기기업BB&B의가치평가
가격산정
사례연구2:BB&B의가격산정
보완과추가논의
결론

4부.투자철학과생애주기

14장.생애주기를반영한투자전략설계
투자철학이란무엇인가?
투자철학분류하기
투자철학과기업생애주기
결론

15장.청년기기업:벤처캐피털,성장주투자
벤처캐피털
성장주투자와트레이딩:상장기업주식
결론

16장.중년기기업:가치투자
가치투자의몇가지방식
가치투자를위한변명
가치투자에대한반론
가치투자의부진에대한설명혹은변명
좋은기업대좋은투자
가격오류찾기
가치투자의새로운패러다임
결론

17장.쇠퇴기기업,부실기업:사모펀드,행동주의,벌처투자
사모펀드와행동주의투자자:문제해결사인가?
벌처투자
결론

5부.경영과생애주기

18장.생애주기와경영진의역할
경영진과기업생애주기
경영진과기업의부조화
경영진부조화해결하기
결론

19장.노화에대응하기
노화를수용하기
노화에맞서기
내리막길:급락,돌연사,좀비기업
선택하라
결론

20장.우아하게나이들기
평정심의본질
경영자와주주를위한평정심의교훈
투자자를위한교훈
증권규제당국을위한교훈
정책입안자를위한교훈
결론

주석
찾아보기

출판사 서평

가치평가의문법을정립한월스트리트의스승
애스워드다모다란교수의40년연구집대성
투자와경영전략의기준점을새로쓴역작

뉴욕대학교스턴경영대학원에서수십년간기업재무와가치평가를가르쳐온애스워드다모다란교수는가치평가의문법을정립했다고할만큼탁월한성과로업계와학계모두에서인정받는석학이다.《다모다란의기업생애주기》는그가평생연구해온기업가치평가의이론과실무,철학을‘생애주기’라는하나의프레임워크로집대성한역작이다.

저자는그간경영과전략분야에서연구,활용되어온기업생애주기가재무분야에서도“놀라울만큼포괄적인설명력을지닌이론”이라고말한다.숫자,즉기업의재무지표자체로좋다나쁘다평가하는대신,기업의생애주기상위치를파악해숫자의맥락을읽어야하며,인간이태어나성장하고성숙하고나이들어감에따라신체능력도삶의목표도달라지듯기업또한생애주기단계에따라생존전략이완전히달라야한다고말한다.

“기업의생애주기는그자체로도흥미로운개념이지만,이를활용해1)기업이생애주기의각단계에서어떻게행동하는지(기업재무),2)생애주기단계에따라가치를결정하는요인과가치평가방식은어떻게달라지는지(기업가치평가),3)다양한투자철학이각기다른접근방식으로어떻게투자수익을극대화할수있다고주장하는지(투자)설명할때더욱흥미롭다.”-32쪽

이책은기업의생애주기가무엇이고왜필요하며얼마나유효한지,또투자,자금조달,배당같은기업의의사결정이생애주기에따라어떻게이루어져야하는지를일목요연하게담았다.방대한데이터와구체적인실례,이를관통하는통찰력으로단순히저평가된주식을찾는‘기술’을넘어기업과자본의작동방식자체를이해할수있도록만든다.


숫자와서사를결합해성장과가치를넘어서는최상위전략
경영과투자를이해하는수준을높이다

기업의생애주기를구분하는기준은다양하다.저자는기업의연령,업종,재무지표등을기준으로해서6단계로구분한다.

·창업기:아이디어를실제제품,서비스로전환하려고시도하면서자본확보
·초기성장기:제품,서비스로매출과이익실현이가능한사업모델구축
·고도성장기:규모의경제를통한사업확장
·성숙성장기:이익성장세가매출증가추월,신규제품또는기존제품의신규시장모색
·성숙안정기:매출감소,이익률안정,경쟁자로부터사업방어에집중
·쇠퇴기:매출과수익성축소압박등재정부실위험

생애주기의위치에따라기업은직면한과제가다르다.창업기기업은실제제품이나서비스없이,즉매출도이익도없이자본을조달해야하므로자본의대가로상당한지분을요구하는투자자(벤처캐피털)를만나야한다.매출과수익의안정을구축한성숙성장기기업은자본의조달보다는배분문제에서주주의압박을받는다.쇠퇴기에접어든기업은사업을지속하기보다는해체또는매각해수익을추구하는투자자와대면해야한다.

저자는생애주기단계별투자,자금조달,배당등재무적의사결정과정을안내하면서여기에각기업의가치를결정하는핵심요인인스토리를결합해기업의재무,나아가경영의사결정을이해하는방향을더욱구체적으로제시한다.

이책은또각생애주기에걸맞은경영전략,경영진의역할을제시해,경영진자신뿐아니라투자자등이기업이적합한방향으로운영되는지도가늠할수있게해준다.이제막창업한기업에는창창한비전을제시하는경영자가필요하고,성숙한기업은시장점유율을두고벌이는치열한참호전을이끌수있는경영진,쇠퇴기기업은매각이나폐쇄같은고통스러운결정을내리고감내하는경영진이필요하기때문이다.

“위대한CEO의조건에대한논의가결함을가질수밖에없는이유는간단하다.모든기업에적용될수있는단하나의틀은존재하지않기때문이다.기업이창업기(탄생)에서성숙기(중년)를거쳐쇠퇴기(노년)에이르는동안직면하는경영과제가어떻게다른지살펴보면그이유를이해할것이다.생애주기의단계마다기업의초점이달라지며,성공을위해최고경영진이기여해야하는자질또한변화한다.”-516쪽

이렇듯이책은재무,경영,전략을넘나들면서기업생애주기라는개념은물론이고개별기업사례,전체적인개황등을다채롭게전개해그자체로흥미로운정보를제공한다.궁극적으로는기업생애주기라는프레임으로시간의흐름속에서기업을이해하고,기업의각종지표가생애의서사안에서하나로연결된다는점을수긍하도록만든다.즉시장과기업을해석하는수준자체를한단계끌어올린다.


“다때가있다.인생도,경영도,투자도”
생존조차불확실한시대에필요한새로운기준
좋은경영,좋은기업,좋은투자를결정하는불변의원칙,생애주기

“좋은기업과나쁜기업을구분하기는쉽다.경영을잘하는기업과그렇지못한기업을구분하는것은조금더복잡하다.가장어려운것은어떤기업이좋은투자대상인지정의하는것이다.(…)좋은투자란기업의사업특성과경영상태를고려한내재가치보다낮은가격에매수하는것이다.따라서좋은기업이라도(가격이너무높다면)나쁜투자대상이될수있고,나쁜기업이라도좋은투자대상이될수있다.”-466~467쪽

이책의최고강점은생애주기를통해기업과투자의세계를이해하는원칙을제공한다는점이다.저자는기업의가치와시장의가격간의차이를찾는것이야말로좋은투자라고말한다.즉좋은경영은기업에필요한투자,자금조달,배당을최적화하는것이고기업의생애주기와맞아떨어질때최선의의사결정을도출해좋은기업이만들어지며,최선의투자는(좋은기업이건나쁜기업이건)가치에비해가격이낮게매겨진기업을찾는것이다.그렇기에성장주투자,가치주투자를넘어심지어청산을시도하는기업에서도투자의기회를발견하는것이가능하다고말한다.

박성진이언투자자문대표는“당신이어떤스타일의투자를하든반드시읽어야할책”으로평가했고,홍진채라쿤자산운용대표는“결과만을좇기보다맥락과과정을이해하려는독자,기업을숫자가아닌‘시간속선택과제약의연쇄’로보고싶은모든이에게추천”했다.“내러티브와숫자모두충실하게서술된책”(김학균신한증권리서치센터장),“기업을읽는능력싸움인투자의지혜와실용성을모두갖춘필독서”(정채진전문투자자),“투자와경영전략의기준점을새로쓴역작”(마이클모부신모건스탠리자산운용컨실리언트리서치책임자)이라는찬사도이어졌다.김경원세종대경영학과교수는“한국경제에서성장해법을찾는기업인과투자자,학자에게결정적도움이될것”이라고짚었고,서준식숭실대경제학과교수는“가치와가격을혼동하는투자자,불확실성만보면도망가는투자자,안전마진만붙들고기도하는투자자라면꼭읽어야한다”고추천하는등국내학계와투자전문가들의극찬을받았다.

성장과가치가충돌하고,실적과주가가엇갈릴때,이책은기업을둘러싼내러티브와숫자의의미를생애주기관점으로다시읽게만든다.‘지금의숫자’가무엇을말하고무엇을감추는지,‘다음단계’에서무엇을기대하고경계해야할지중심을잡아준다.예측이흔들리는순간마다중요한결정을앞둔투자자와경영자가다시펼쳐보는‘판단의지침’이다.