주식이 오르고 내리는 이유 : 모든 투자자들에게 필요한 투자의 기본 지식들

빌파이크,패트릭그레고리

저자:빌파이크(WilliamH.Pike)
『WhyStocksGoUpandDown』의원저자빌파이크는은퇴전30년간피델리티자산운용사(FidelityInvestments)에서주식과하이일드채권부문포트폴리오매니저로활동하였고미국CFA보스턴협회(CFASocietyBoston)가후원하는투자입문코스를20년넘게가르쳤다.1983년에나온『WhyStocksGoUpandDown』의초판은빌이수십년동안가르친투자입문코스의결과물이다.빌은CFA®정회원이며MIT공대에서재료공학학사학위를받았고가치투자의본고장이자벤그레이엄과워렌버핏이졸업한학교로잘알려져있는컬럼비아대학교경영대학원(ColumbiaBusinessSchool)에서MBA를취득했다.빌은라디오와TV매체들에서투자해설을제공했고수많은애널리스트들과포트폴리오매니저들을대상으로강의한경험이있다.

저자:패트릭그레고리(PatrickC.Gregory)
『WhyStocksGoUpandDown』의공동저자인패트릭그레고리는보스턴벤틀리대학교에서금융학석사를취득하였으며투자애널리스트이자포트폴리오매니저로18년동안다양한업계경험을쌓았다.패트릭은미국보험사FMGlobal에서헬스케어,인터넷,통신섹터에서60억달러상당의주식형펀드를운용하는포트폴리오매니저였으며현재그는뱁슨칼리지(BabsonCollege)금융학과교수,커틀러투자금융센터(TheStephenD.CutlerCenterforInvestmentsandFinance)의전무이사와뱁슨칼리지펀드의기금이사로재직중이다.또한패트릭은CFA®정회원,CFA보스턴협회의이사회멤버이며많은투자기관들과패밀리오피스들이ESG투자전략을수립하는데도움을주는어드바이저로활동중이다.패트릭은수년간투자,리스크관리및포트폴리오운용에대한학부및대학원과정을가르친경험이있으며그의기고문은CNN과CNBC,월스트리트저널,비즈니스위크,보스턴글로브등여러매체들에소개되었다.

역자:존최(JohnChoi)
캐나다조지브라운대학교에서건축학학위와캘리포니아주립공과대학교에서건설관리학위를취득한후,인디애나대학교켈리비즈니스스쿨에서MBA학위를받았다.14년간건축설계,토목,시행,시공분야에서다양한경험을쌓았으며,4억달러규모의미국산호제삼성전자사옥공사프로젝트에서토목엔지니어로일했고,스탠퍼드대학교연방정부에너지부연구소(SLAC)에서프로젝트매니저로일했다.2022년에는영화[빅쇼트]의실제주인공인마이클버리가추천한책으로유명한《주식이오르고내리는이유》를번역출간했고,전설적인부동산투자가‘그레이브댄서’샘젤의마지막저서인《내가너무애매하게구나?》또한발행했다.존은2022년에설립한출판및금융리서치회사인BUSINESS101을통해세상각지의흥미진진한이야기들을한국에소개하여독자들에게새로운시각과독특한영감을선사하고있다.접기

-독자여러분이이책을읽어야하는이유(WHYYOUSHOULDREADTHISBOOK)
-한국의독자들에게보내는특별편지(OURSPECIALLETTERTOKOREANREADERS)
-역자의머리말(TRANSLATOR’SFOREWORD)
-추천사(RECOMMENDATIONS)

PART1
기초:사업시작하기,재무제표와보통주
BASICS:STARTINGABUSINESS,FINANCIALSTATEMENTS,ANDCOMMONSTOCK

1장:사업시작하기(STARTINGABUSINESS)
1장에서는회사의창업과정에대해서간략히설명하고재무제표관련기본용어들을소개한다.

2장:소유권과주식(OWNERSHIPANDSTOCK)
회사가필요한자본금을투자자들로부터어떻게조달하는지,회사가어떻게설립되고지분이설정되는지를설명한다.

3장:기업의성장에따른차입(BORROWINGMONEYASTHECOMPANYGROWS)
부채와관련된기본적인용어들과새로운회계항목들이대차대조표에추가되는과정을설명한다.

4장:투자자들이살펴야하는재무비율(RATIOSINVESTORSWATCH)
기업의수익성비율,금융건전성비율과유동성비율을모두포함한21개의재무비율과주당이익(EPS)의중요성에대해서설명한다.

5장:회사의상장-신주모집과구주매출(GOINGPUBLIC-PRIMARYANDSECONDARYOFFERINGS)
상장의기본적인개념과회사가상장하는이유,신주모집과구주매출의차이점과기업공개(IPO)의개념들에대해서설명한다.

6장:이익희석과JMC의상장(EARNINGSDILUTION-JMCGOESPUBLIC)
희석주당이익의개념을설명하고액면분할과회사가상장되는과정을6장에서다룬다.

PART2
보통주외의증권:채권과우선주
SECURITiESOTHERTHANCOMMONSTOCK:BONDSANDPREFERREDSTOCK

7장:레버리지를이용한성장:신주발행vs채권발행(FINANCINGGROWTH:SELLINGNEWSTOCKVS.SELLINGNEWBONDS)
회사의이익이희석되는주식발행과높은이자비용때문에이익이감소하는채권발행중회사가어떤선택을해서필요한추가자금을조달해야할지에대해서7장에서다룬다.

8장:채권(BONDS)
일반적으로채권은대출로간주되며채권의종류별차이점들은채권의가치에영향을미친다.8장에서는채권의쿠폰금리(couponrate),현재수익률(currentyield),만기수익률(yieldtomaturity)의차이를설명할것이다.채권우선순위,채권등급,그외채권의기능들에대한이해는투자자들이많은채권들중에서투자수단을가려내는데도움이될것이다.

9장:채권이오르고내리는이유(WHYBONDSGOUPANDDOWN)
채권가격과채권수익률은현행금리의변동과채권을발행한회사의신용도에반응한다.우리는9장에서미국국채금리와그밖의금리들의수익률곡선(yieldcurve)을살펴볼것이다.수익률곡선의스프레드는채권가격이높고낮음을평가하는데도움이될수있다.

10장:채권:심화편(BONDS:ADVANCEDTOPICS)
10장에서는채권의‘수의상환(call)’이나‘차환(refunding)’조항들과같은채권의추가적인기능과제한규정들을다룸으로써채권에대해서좀더완벽한이해를제공하고제로쿠폰채권(zerocouponbond)과‘리셋(resets)’에대해설명한다.

11장:전환사채(CONVERTIBLEBONDS)
전환사채는보통주로전환될수있다는점을제외하면다른일반채권들과동일하다.11장에서는전환사채의전환기능이일반채권들과어떻게차별화되는지그리고전환사채가손익계산서에보고된이익에어떻게영향을미치는지를살펴볼것이다.그리고기본이익(basicearnings)과희석이익(dilutedearnings)에대해서설명한다.

12장:우선주(PREFERREDSTOCK)
우선주의고정배당과보통주와우선주의차이점들에대해서12장에서다룬다.

13장:전환우선주(CONVERTIBLEPREFERREDSTOCK)
13장에서는전환우선주(convertiblepreferredstock)가어떻게전환되고주당이익에어떤영향을끼치는지를설명한다.

PART3
회사의자산과현금흐름
COMPANYASSETSANDCASHFLOW

14장:고정자산,감가상각과현금흐름(FIXEDASSETS,DEPRECIATION,ANDCASHFLOW)
회사자산의감가상각이주주들의이익에직접적인영향을미치는것에대해서회사가어떻게대처할것인지그리고현금흐름의주요개념들을14장에서다룬다.

15장:원가와비용의차이,자산의자본화와감액손실(COSTVERSUSEXPENSE,CAPITALIZINGASSETS,ANDWRITE-OFFS)
15장에서소개하는많은회계및투자관련용어들은독자들의수준을한층끌어올리고좀더심화된투자관련토론에참여할수있는능력을길러줄것이다.

16장:현금흐름(CASHFLOW)
현금흐름(cashflow)은이익(earnings)과는다르다.이차이를이해한다면투자자들이재무제표를이해하는데도움이될것이며좋은주식과문제가있는주식을구별할수있는능력을기를수있을것이다.회사의현금흐름의출처와현금의사용내역을제대로파악한다면단순히이익만보는것과는전혀다른그림이나타날수있다.

17장:재고회계-재고의회계처리가회사의이익에미치는영향(INVENTORYACCOUNTING-IMPACTONCOMPANYEARNINGS)
재고의매입원가는쉽게결정될수없다.회사가재고의매입에드는원가와비용을계산할때사용하는후임선출법(LIFO)이나선입선출법(FIFO)은당해연도의이익은물론향후이익에영향을줄수있다.17장에서는재고의감액이문제를일으키는경우와주식의매수기회가될수있는경우를설명한다.

PART4
주식이오르고내리는이유
WHYSTOCKSGOUPANDDOWN

18장:P/E와그외가치평가비율:주식이싸거나비쌀때는언제인가?(PRICE/EARNINGSANDOTHEREVALUATIONRATIOS:WHENISASTOCKCHEAPOREXPENSIVE?)
주가수익비율(P/E)비율은투자자가주식을평가할때사용하는주요기준이다.우리는주가수익비율을다양한방식으로살펴보고,주가현금흐름비율(P/C),주가매출비율(P/S),수익력대비주가비율(price/earningspower),EBITDA대비기업가치비율(enterprisevalue/EBITDA)과같은가치평가비율들도함께살펴볼것이다.18장에수록된내용들은주식가격에대한많은투자자들의잘못된이해를바로잡는데도움이될것이다.

19장:주식이오르고내리는이유(WHYSTOCKSGOUPANDDOWN)
19장에서는이책전체에서다룬개념들을실제주식인애보트랩스(AbbottLaboratories,NYSE:ABT)에적용시켜볼것이다.이책에서다룬내용들을토대로한분석프레임워크를실제상장기업에적용했을때나타나는미묘한차이들을투자자들이이해하는데많은도움이될것이다.

부록(APPENDIX)
-공매도(SHORTSELLING)
-용어사전(GLOSSARY)

30년경력베테랑피델리티증권사포트폴리오매니저인빌파이크와뱁슨칼리지금융학과교수이자65억달러규모의주식형펀드를운영했던패트릭그레고리의『주식이오르고내리는이유(WhyStocksGoUpandDown)』는40년동안미국에서주식투자입문서로오랫동안많은미국독자들에게사랑받아온책이다.이책의역자존최또한인디애나대학교켈리스쿨에서금융MBA를전공하였으며‘WhyStocksGoUpAndDown4thEdition’의후속미국판도서집필에공동저자로참여한다고한다.시중의많은번역투자서적과는달리이책은저자와역자가모두한국판의제작과정에직접참여했다는사실이주목할만하다.

저자인빌파이크는『주식이오르고내리는이유』가“다른투자서적들을이해하는데필요한책(thebookyouneedtounderstandotherinvestmentbooks)”이라고말하며투자자들에게필요한실용적인지식을제공하고있다는점에서시중의많은투자철학을다루는다른책들과는차별화되었다고강조한다.이책은첫장부터회사가설립되어상장되기까지의과정을재무제표로풀어나가며회사가성장하는데필요한자금조달과주식투자자라면반드시알아야할재무비율을다룬다.최근개인투자자들의채권에대한관심이높아지고있는가운데이책에수록된채권과전환사채그리고우선주투자에관한내용은국내투자서적에서좀처럼찾기힘든채권의전문적인지식을알기쉽게정리하고있다.