탄소중립시대를 준비하는 인프라 에너지 투자 입문서

탄소중립시대를 준비하는 인프라 에너지 투자 입문서

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Description
국내 인프라투자 본격 출발점을 1994년 제정된 민자유치촉진법 이후라는 것에 이의를 제기할 사람이 없을 것입니다. 30여년이 지난 현재 투자 조직과 지원인프라 등의 성장은 괄목할 만합니다. 시작은 대형 건설업체와 메이저 은행의 시기가 있었다면, 지금은 강소 개발업체, PEF, 자산운용사, 증권사까지 활약하는 시간이 되었습니다. 시작은 토목형 PPP 민자사업이었다면 지금은 에너지전환사업(재생에너지, 수소), 디지털 인프라 등으로 다양해 지고 있습니다. 국내를 넘어 금융 선진이라는 미국 및 유럽까지, 대출을 넘어 메자닌 및 에퀴티까지, 인프라 투자는 끊임없이 진화해 왔습니다.

필자가 이 책을 쓰기로 마음먹은 이유는 부동산 분야에 비해 인프라 분야는 30여년이 넘는 시간에 비해 실무서가 없다는 점에서 출발했습니다. 민자사업, 발전사업, 재생에너지, 환경사업 등 모든 분야를 손쉽게 둘러볼 수 있는 입문서가 없다는 점에서 였습니다. 이 책을 준비하면서 다음과 같이 내용을 포함해서 차별화를 하고자 노력했습니다.

첫째, 인프라 투자의 이론 뿐 아니라 실제 금융 사례를 제시하고자 했습니다.
둘째, 대표 섹터인 민자사업, 민자발전사업, 재생에너지 뿐 아니라 환경, 디지털, 미드스트림, 규제자산 등 가급적 모든 섹터의 “투자 시 고려할 사항”을 제시하고자 했습니다.
셋째, 현재만을 설명하기 보다는 시계를 과거로 돌려 어떻게 민자사업, 민자발전사업 등이 변화해 왔는 지 설명해 보고자 했습니다. 시장은 앞으로 또 변화합니다. 우리가 가져야 할 것은 과거를 통해 미래를 볼 수 있는 눈을 갖는 것이라고 생각합니다.
넷째, 인프라사업의 특징이 사업위험을 “구조화”하는 것이고 그 결과물이 “사업계약서”입니다. 어떻게 계약서에 사업위험 경감방안을 담고 있는 지 다양한 사례를 제시하고자 했습니다.
저자

염성오

저자:염성오
EY한영회계법인에서공인회계사로서감사업무를수행하였고2000년부터한국기업평가에서민자사업,민자발전,재생에너지,국내외에너지사업등의사업성평가를담당해왔습니다.2024년싱가포르기반재생에너지개발업체인GurinEnergy의한국지사부대표로합류하였습니다.또한정부,공기업,연기금,공제회등의대체투자심의위원으로활동하고있습니다.
연세대학교에서경영학과학사및MBA를하고한양대학교에서에너지자원공학과석사학위를수료하였습니다.그리고세종대학교기후변화특성화대학원에서기후에너지정책학박사학위를받았습니다.현재는세종대학교에서겸임교수를하고있습니다.

목차

1장인프라금융
1.인프라금융이란무엇인가
2.인프라펀드
3.프로젝트금융
4.신용보강장치
5.인프라자산고유위험
2장민간투자사업
1.PPP란무엇인가
2.국내민간투자사업
3장가용성기반시설
1.가용성기반시설이란무엇인가
2.SocialInfra시설
3.AvailabilityTransport시설
4.국내BTL사업
4장운송인프라
1.유로도로
2.공항터미널
3.컨테이너터미널
5장수처리
1.수처리시설이란무엇인가
2.하수처리
3.재이용수
6장규제자산
1.규제자산이란무엇인가
2.규제자산가격결정모델
3.영국유틸리티규제자산
4.국내도시가스규제자산
5.영국AP형규제자산OFTO
6.준규제자산스마트미터링
7.준공영제버스규제자산
8.규제자산투자꼭고려할사항
7장미드스트림(에너지중류시설)
1.미드스트림이란무엇인가
2.북미셰일개발스토리
3.G&P사업
4.파이프라인사업
8장자원취급터미널
1.자원취급터미널이란무엇인가
2.천연가스액화시설및수출터미널
3.LNG수입터미널
4.오일탱크터미널
5.석탄터미널
9장발전시설
1.발전시설이란무엇인가
2.발전사업투자꼭고려할사항
3.장기판매계약발전사업
4.시장거래발전사업
5.국내발전시장
6.국내집단에너지시장
10장재생에너지
1.재생에너지란무엇인가
2.재생에너지투자꼭고려할사항
3.인센티브메커니즘
4.국내신재생에너지시장
5.태양광발전
6.풍력발전
7.해상풍력발전
8.가정용태양광발전
9.태양열발전
10.수력발전
11.바이오연료
12.에너지저장장치ESS
13.수소란무엇인가
14.수소연료전지
15.RE100
11장폐기물처리
1.페기물처리란무엇인가
2.폐기물에너지란무엇인가
3.가연성폐기물에너지화
4.유기성폐기물에너지화
5.매립가스에너지화
6.고형바이오매스에너지화
12장디지털인프라
1.디지털인프라란무엇인가
2.데이터센터
3.통신타워

출판사 서평

책속에서

무료대중교통시설과의경합이있다면유료시설이용시“지급하는요금”이무료시설보다도착지까지거리가짧아져생기는“유류비절감”과시간이단축되어이용자의“시간가치(ValueofTime)절감”의합보다작다면합리적이용자는기꺼이요금을내고유료시설을이용하게될거다.따라서경쟁교통수단이나경쟁무료도로가있다면해당시설의요금수준의경쟁력을다각도로고려해야한다./131쪽_4장운송인프라

일반적으로규모가크고노선이많은공항(Internationalgatewayairport나RegionalHubairport)일수록경기침체시수요의변동성이낮은편이다.경기가침체되면레저수요가먼저줄고그러면저가항공에의존하는중소규모공항에먼저침체를준다.따라서대형공항의수요하락이적은편이다.그리고경기회복이되면수요회복속도가대형공항이빠른편이다.레저수요보다는비즈니스수요가강한특성이있는대형공항은환승서비스를통해수요를꾸준히유지하기때문에회복탄력성이비교적높게나타난다./141쪽_4장운송인프라

가장안정적인계약형태를말할때Take-or-Pay구조라고한다.무조건지급약정으로번역하는데,계약상대방인구매자(Offtaker)가제품을매입을하거나사정에의해못하더라도손실을돈으로지급하는조건을통칭해서사용한다.이와유사하게Supply-or-Pay(원료구매계약에서사용),Ship-or-Pay(파이프라인계약에서사용),Use-or-Pay(터미널계약에서사용)등으로응용해서사용된다./218쪽_7장미드스트림
Merchant발전사업은역사적경험수치를반영해보지만한계가있다.경쟁력분석이중요하다.Dispatch상의위치가얼마나경쟁력있고,얼마나유지할수있는지전력수요,기저발전의입출,동일연료의경쟁사진입등에대해다양한시나리오로접근해야한다.EnergyHedge가있는사업은얼마나ContractedCashflow가원리금상환에안정적인역할을하는지점검해야한다.최근Merchant발전에대한변동성이높아져투자기피현상이커지자안정적전원공급을위해투자비를보전해주는용량요금제도가도입된시장이많아지고있다.국내는초기부터있었고,미국도2010년즈음에PJM,NYISO,MISO지역에용량요금제도가도입되어시행되고있고.ERCOT,CAISO지역은아직도없다.또한유럽대부분,호주도아직은도입되어있지않다.대출기관이금융구조로푸는방식에는부채비율을낮추거나배당을엄격히제한하고더나아가CashSweep을하는방식등이있다./307쪽_9장발전시설

직도입발전사는일부물량을현물시장에의존하면서발생하는물량위험에노출되어있다.상업가동중인직도입발전사는물량의20~30%를현물시장에서조달하고있는것으로파악된다.이경우갑작스러운가격급등시기에필요한물량을현물시장에서조달하지못하게될수있다.2022년러우전쟁이후천연가스가격상승기에유가상승폭보다천연가스현물가격상승폭및변동성이상대적으로보다크게확대된점을고려해보면직도입자가현물시장으로부터물량을확보하는데어려움을겪게되었다.이러한가격급등기에필요한물량을조달받지못하게될수있다./369쪽_9장발전시설

모든국가는화석연료일색에서재생에너지도입을목표로하고있다.그러나현실은화석연료에비해월등히비싼투자비와날씨에의존하는간헐적(Intermittent:전력생산이자연현상에기초함에따라수요변화에대한능동대응이불가)발전량을극복하기위해초창기는강력한보조금제도인FiT형태로시작한다.재생에너지사업자나투자자입장에서는가장선호하는구조이지만정부는과다한재정부담에봉착한다.이때꺼내는것이Premium보조형태인FiP로의이전이다.정부는보조금재정이감소하나,재생에너지사업자입장에서는시장위험이다소느껴진다./404쪽_10장재생에너지

바이오매스에너지화사업은연료공급이가장중요하다.공급업체가균질한열량의연료를연간균등하게장기간공급가능한재무능력과생산능력을보유하고있으며가격경쟁력도있어야한다.국내우드펠릿이나우드칩공급자대부분은영세업체가많다.따라서소량으로다수의기관으로부터매입을하게된다.계약기간은1~2년으로단기가많고가격조정규정없이고정가격으로체결한다.우드칩공급처에대한평가는공장위치,생산시설능력,부지면적,장기조달경험,재무능력,임지잔재발생사전정보입수능력등을종합적으로판단한다./608쪽_11장폐기물에너지

데이터센터의PUE를낮추기위해수랭식냉각탑,외기를이용한냉각등의방법을활용하는경우도있다.연평균기온이1도씩떨어질때마다전체냉각비용의5%가절약된다.PUE를낮추기위해페이스북은스웨덴북극권에데이터센터를설치하였으며,마이크로소프트는해저에수중데이터센터를설치하여성공적으로테스트를마친것으로알려져있다.다만,서버는온도와습도에민감하고,먼지에취약하기때문에외기냉각을활용할경우서버를안정적으로운영하기위한방진설비와같은추가적인설비가필요하고,수랭식을이용할경우냉각수관련비용이발생하기때문에낮은PUE로인한효율성의증가와추가적인비용발생을고려한PUE설계가필요하다.PUE수준에따라데이터센터임대료가변동되므로데이터센터비교시반드시확인해보아야하는요소중하나이다./624쪽_12장디지털인프라