부동산IB 해설 (투자금융기관 실무자를 위한 부동산개발금융 길라잡이)

부동산IB 해설 (투자금융기관 실무자를 위한 부동산개발금융 길라잡이)

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Description
● IB 현업 전문가들이 인정한 부동산개발금융과 투자은행(IB), 대체투자 부문의 기본 필독서
● 시중 은행의 베테랑 전문가가 부동산개발금융의 의미와 절차, 관련된 금융기법 등을 망라하여 집필한 부동산IB의 기본서이자 핵심용어 모음집
● 투자금융에 몸담고 있는 금융기관 및 유관 분야 담당자, 장래 투자은행 부문 종사를 희망하는 분 모두를 위한 IB 길라잡이
『부동산IB 해설』은 시중 대형은행에서 다양한 IB 분야를 오랜 기간 경험한 전문가가 부동산PF로 통칭되는 부동산개발금융의 이론과 실무에 대해 사명감을 가지고 집필한 부동산개발금융의 기본서이다.
출간 전 주요 자산운용사, 대형 증권사, 시중은행 및 신탁사, 시공사 등의 많은 담당자들로부터 출간시기에 대한 문의가 계속됐던 이 책은, 2023.6월 정식 출간 직후 책의 내용을 살펴본 금융기관 담당자를 비롯하여 감정평가사, 회계사, 국내 굴지의 대형 법무법인 전문 변호사 및 학계의 많은 전문가들로부터 “대한민국 IB(투자은행) 분야에 이론과 실무를 균형있게 기술한 새로운 교과서가 등장했다”는 호평을 받는 등 그 전문성을 높게 인정받았다. 전문가들의 추천과 호평, 책을 접한 독자들의 입소문에 힘입어 특별한 마케팅이 없었음에도 불구하고 전문서로는 이례적으로 출간 5개월만에 2쇄가 발행되는 등 많은 사랑을 받았으며, 다수의 금융기관 및 각종 전문 기관에서 부동산개발금융뿐만 아니라 IB 부문 인력의 기본 study 교재로 적극 추천되는 등 그 가치를 지속적으로 인정받고 있다.
『부동산IB 해설』은 독자의 이해를 돕기 위해 일반적인 전문서와는 그 구성을 달리하였다. 즉, 말미에 색인으로 배치되는 것에 그치는 핵심 용어를 과감히 책의 전반부에 엄선하여 배치하고 그 기본적인 뜻과 맥락을 하나하나 자세히 설명하는 구조를 취하였다. 후반부에서는 대한민국 부동산개발금융의 역사, 신디케이티드 론의 절차와 주의할 점, 표준 금융계약의 얼개 및 다양한 IB 기법, 즉 자산유동화를 핵심으로 하는 구조화금융 및 REITs, PFV, 부동산펀드를 비롯하여 PI투자 방식 등 현재 대한민국 IB 시장에서 실제로 활용되고 있는 대부분의 금융방식의 기본적인 부분을 모두 다룸으로써 이론뿐만 아니라 실무적인 면에서도 부동산개발금융 딤당자들의 갈증을 최대한 해소하고자 노력하였다.
오랫동안 IB 현업을 담당하면서 느낀 저자의 소회와 단상 등도 곳곳에 포함되어 있어 이를 읽는 재미도 적지 않다. 금융 현업에서 쓰임새가 높은 각종 견양과 함께 투자금융의 주요 영문용어를 선별하여 부록에 포함시킴으로써 독자들의 수고를 최대한 덜고자 하였다. 부동산개발금융의 개론서로서는 국내 최초로 부동산개발금융의 구조 설계와 관련된 원칙을 제시하여 논의의 장을 마련했다는 점도 이 책의 미덕으로 꼽힌다.
『부동산IB 해설』을 통해 현재 IB 시장에서 부동산개발금융을 담당중인 금융기관의 주니어분들은 확고한 관련 지식을 바탕으로 실무에 더욱 자신감을 가지고 임할 수 있고, 시니어급 이상 베테랑분들은 실무에서 익힌 경험과 지식을 관통하는 자신만의 지식 체계를 보다 탄탄히 하는데 도움이 될 수 있을 것으로 기대된다. 아울러, 부동산개발프로젝트에서 금융이 차지하는 중요도를 고려할 때, 시행사와 시공사, 신탁사 등에서 직접 프로젝트를 담당하는 분들에게도 실질적으로 유용한 도움이 될 수 있을 것으로 예상된다.
이 책은 부동산개발금융을 중심축으로 구성되어 있으나 ① 금융 현업의 경험이 잘 녹아 있고 ② 다양한 IB 금융기법의 기본적인 부분이 대부분 망라되어 있으며 ③ IB 분야의 필수 용어가 적지 않게 수록되어 있다는 점에서 다수의 IB 전문가로부터 투자금융과 대체투자 부문의 개론서이자 핵심 용어 사전으로도 손색이 없다는 평가를 받았다.
부동산개발금융을 금융 현업에서 직접 담당하는 주니어분들이 이 책의 주요 독자가 될 것으로 예상되나, 이미 많은 경험을 보유한 다양한 유관 분야의 전문가를 포함하여 부동산개발금융과 IB의 다양한 분야에 관심을 가지고 계신 모든 분께도 투자금융 부문의 기본서이자 참고도서로서 실질적인 도움이 될 수 있을 것으로 기대된다.

○ 2023.10월부터 출간된 2쇄에서는 1쇄 대비 일부 중복된 문구가 간소화되었고. 오타 일부가 수정되었으나 내용은 1쇄와 본질적으로 동일합니다.
○ 부록의 주요 견양은 교문사 홈페이지에서 내려받으실 수 있습니다. 해당 견양은 일반적인 워드프로세서 프로그램 양식(hwp 및 word 등)으로 작성된 것으로서, 도서 말미에 수록된 견양의 문단 배열 및 크기 등과 차이가 있으나 내용은 동일합니다. 다운로드는 출판사의 사정에 따라 부득이한 경우 예고없이 중단될 수 있는 점 많은 양해부탁드립니다.
저자

권태준

現 우리은행 일산중앙금융센터 센터장(2024. 1월 현재)
건국대학교 부동산학과 학사(동 대학 부동산대학원[휴학중])
고려대학교 경영대학원 석사(Global MBA)
우리은행 종합금융단, 프로젝트금융부, 투자금융부, 기업개선부, 동경지점, 교하지점 지점장, 본점 IB그룹 소속 CIB사업부 부장 등 역임
1997년 우리은행 입행 후 2001년 외환 딜러로 선발되어 종합금융단에서 근무한 것을 시작으로 다양한 IB 부문에서 폭넓은 경험을 쌓아 온 IB 전문가이다. 수도권 제1순환고속도로(舊 서울외곽순환고속도로) 자금관리를 시작으로 부산 백양터널 채권매각을 비롯한 다양한 인프라금융의 실무자로서 IB 실무에 몸담기 시작했으며, SOC 및 벤처분야, 기타 정책금융 성격의 투자를 제외하면 우리은행 최초의 순수 민간 지분투자(PI) 사례 중 하나인 모 부동산신탁사 지분투자 프로젝트의 실무를 담당하여 투자 및 성공적인 exit에 기여한 바 있다.
오랜 IB 분야 경험을 바탕으로 국외 점포 주재원으로 발탁되어 여신 팀장으로서 다년간 근무하였고, 2020년 귀국하여 일선 점포 지점장으로 근무 후 우리은행 IB그룹 CIB사업부 부장을 역임(2023년 6월 출간당시) 후 2024년 1월 현재 우리은행 일산중앙금융센터 센터장으로 재직중이다.
다수의 국내 및 해외 부동산PF, 국내외 거액 기업여신(corporate finance) 및 신디케이티드 론, 선박·항공기 금융, 국내 상업용 부동산 실물자산 금융 및 국외지점 거액 외화여신에 이르기까지 다양한 IB·기업여신 업무의 주선 및 참여업무를 담당하였다. 부동산PF의 신규 주선뿐 아니라 이해관계가 복잡한 부실여신의 국제 매각주선 등 사후관리 부문까지 깊게 경험한 흔치 않은 올라운드 전문가이다.
부동산금융과 관련해서는 대한민국 부동산PF의 태동기부터 2008년 글로벌 금융위기와 관련된 부동산PF의 좌절과 실패, 그리고 사후관리에 이르기까지 부동산개발금융시장의 부침을 모두 경험한 대한민국 부동산개발금융 1세대이다. 지식산업센터, 대규모 아파트 및 주상복합시설 등의 공동주택, 골프장 및 복합 리조트, 오피스텔 및 상업용 부동산, 해외 부동산PF에 이르기까지 다양한 부동산PF의 금융구조 설계와 금융주선 업무를 금융주선 책임자로서 진두지휘하면서 담당하였다.
참고할 전례가 없는 경우가 대부분이던 초기 부동산개발금융 시장에서 특유의 끈기와 섬세함, 추진력을 바탕으로 감정평가법인, 회계법인, 법무법인 및 대형 증권사 등 다양한 분야의 전문가들과 함께 고군분투하며 대상 프로젝트에 최적화된 금융구조를 설계하고 금융주선까지 성공적으로 완료함으로써 현재 금융시장에서 보편적으로 접할 수 있는 다양한 프로젝트별 금융조건의 원형이 정립되고 표준화되는 데 기여하였다.
부동산개발금융이 개별 프로젝트의 성공과 그 참여자 소수의 경제적 부가가치 창출 수단으로만 인식되고 있는 현실에 늘 아쉬움을 가지고 있으며, 부동산PF가 개별 프로젝트 차원을 넘어 사회적 자본 창출의 도구로서 그 지위를 인정받고 사회적 공기(公器)로서도 역할하기를 소망한다.

목차

Chapter 1 부동산개발금융의 의미 톺아보기
1. 부동산개발과 부동산개발금융의 기본 의미
2. 부동산개발 지원금융으로서의 부동산PF

Chapter 2 부동산개발금융 핵심용어, 이것만은 알아두자
1. 신디케이티드 론 및 관련 용어
신디케이티드 론의 개념
금융주선기관과 금융참여기관
금융주선기관의 역할과 총액인수, Sell-down
공동 금융주선과 리드 어레인저
금융주선이라는 표현에 주의하자
2. 대주단과 대리금융기관
헷갈리는 차주(借主)와 대주(貸主), 그리고 대주단(貸主團)과 차관단(借款團)
대리금융기관
대주단과 채권단
3. 차주와 의뢰인
차주(借主)의 기본 의미
차주(借主)와 대주(貸主), 다른 표현은 없을까
4. 약정
약정의 기본 의미
약정의 주요 종류
이른바 ‘개별약정 방식’을 활용한 준(準)신디케이션
5. 클로징
6. 기채의뢰서
7. 금융자문계약
8. 기표, 인출, 캐피털 콜
9. 부동산개발금융의 상환방식
10. 부동산개발금융의 비용 체계
금융수수료의 종류와 의미
연간 총비용률
금융기관은 내부 수익성분석을 어떻게 할까
11. 금리스왑
12. 통화스왑
13. 차주 신용등급
차주 신용등급의 의미와 분류체계
차주 신용등급과 부동산개발금융의 상관관계
14. 시행사
15. 건설사와 시공사
16. 평균 만기와 평균 대출금, 듀레이션
17. 채권보전
담보로서의 채권보전, 인적담보와 물적담보
인적담보로서의 신용강화(신용보강) 구조
대표적인 신용강화구조 ① 연대보증
대표적인 신용강화구조 ② 채무인수
대표적인 신용강화구조 ③ 자금보충
대표적인 신용강화구조 ④ 신용강화구조의 변주: 신탁회사의 책임준공이행확약, 미분양담보대출 확약
대표적인 신용강화구조 ⑤ 1금융권을 대상으로 하는 HUG, HF의 PF보증
18. 신용공여와 여신, 크레딧 라인
19. 투자와 투자금융, 투자은행
20. 자본환원율
자본환원율의 기본 의미
Cap Rate가 간이지표로서의 속성이 강한 이유
자본환원율의 ‘자본환원’은 어떤 의미일까
Cap Rate 심층분석
Cap Rate와 투자수익률(ROI)은 같은 개념일까
Cap Rate의 장단점과 세금 이슈
Cap Rate의 실제 사례 분석
21. 부동산 면적: 3,300m2와 33,000m2는 어느 정도의 크기일까
전용률은 어떻게 계산할까
22. 인허가
다른 듯 같은 인가와 허가
인허가의 사촌 격인 특허와 승인
기본적인 인허가 관련 법령은 숙지해 놓자
부동산개발금융의 인허가 바이블, 사업계획승인
한번 알아두면 실무에 평생 도움 되는 실시협약과 실시설계, 실시계획 승인의 기본 개념
사업계획승인으로 의제되는 인허가 둘러보기
23. 지구단위계획
부동산개발 지원금융 담당자로서 지구단위계획을 이해한다는 것의 의미
지구단위계획의 ‘지구’는 용도지구와는 전혀 다른 개념
지구단위계획은 맞춤형 상세 도시계획이다
지구단위계획의 이론적 배경
지구단위계획 수립만으로는 인허가 완료로 인정되지 않는다
24. 사모자본시장, PE, PEF
사모자본시장
PE
자주 혼동되는 PE와 PEF
25. 펀드와 GP, LP
펀드는 집합투자기구이다
GP와 LP
26. 재무적 투자자(FI)와 전략적 투자자(SI)
27. 부동산신탁
신탁의 기본 개념과 신탁재산의 종류
부동산신탁의 주요 상품

Chapter 3 대한민국 부동산개발금융의 역사
1. 한국 부동산개발금융 역사탐구의 의미
2. 한국 부동산개발금융의 시작
3. 시기별 한국의 부동산개발금융 발전사
4. 부동산PF가 변형된 담보대출일 뿐이라고 과소평가할 수 없는 이유
5. 선분양시스템 관련 단상

Chapter 4 부동산개발금융의 일반 절차
1. 거래 정보 입수
2. 추진 여부 잠정 결정
3. 제안서 작성 및 제출
잠정 제안과 확정 제안
금융제안서 내용은 꼼꼼하게
변형과 변칙은 OK, 하지만 표준적인 절차는 알고 있어야
4. 금융주선권 획득
금융주선권의 바람직한 행사
배타적 금융주선권을 인정하지 않는 경쟁 금융주선의뢰의 폐해
5. 각종 실사
실사의 여왕, 법률실사
실사분야의 전문화
동전의 양면, 사업타당성 검토와 대출원리금상환가능성 검토
빠트릴 수 없는 사전조사, 감정평가
정식담보와 견질담보
공동담보
주담보와 첨담보
이면담보
6. 금융주선 및 금융기관 내부 여신승인
7. 약정서 작성 및 검토
법무법인의 제반 약정서 초안 작성
약정서 내용 검토는 법무법인의 몫이 아니다
약정서 미팅
약정서 구조 파악하기
국제 표준 금융계약의 종류
LMA 표준 금융계약서의 구조와 필수 영문 법률용어
금융계약의 주요 쟁점사항
LMA 기준 신디케이티드 론의 문서체계
표준약정서와 주요 금융조건합의서
아포스티유
8. 약정
9. 대출금 인출
10. 사후관리
11. 부동산개발금융의 절차 관련 조언
프로젝트 당사자 간 상호 win-win 패러다임이 중요하다
부동산PF의 소요기간 관련 단상
대형 금융기관이 부동산PF에 참여하면 안전자산으로 볼 수 있을까
금융기관 내부 여신심사, 투자심의 절차 관련 단상

Chapter 5 부동산개발금융의 자금조달 방식
1. 대출방식
2. 자산유동화 방식
구조화금융의 기본 개념
구조화금융과 부동산PF
자산유동화의 이미지
자산유동화의 기본 의의
근거법을 기준으로 한 대한민국의 자산유동화
실제 사례로 엿보는 자산유동화의 개념
자산유동화의 당사자
법에 의한 자산유동화의 특례
자산유동화의 대표적인 유형 분석
자산유동화 구조에 대한 설명을 마치며
3. 금융투자기구 활용방식
한국의 부동산 금융투자기구
부동산펀드(REF)의 개념
① 펀드의 기본 개념과 주요 당사자: 투자신탁을 중심으로
② 부동산펀드(REF)의 개념과 대출형 부동산펀드의 기본 구조
리츠의 개념
① 리츠(REITs)의 기본 개념과 종류
② 리츠의 구조와 주요 효용, 부동산펀드와의 차이점
프로젝트금융투자회사(PFV)
① PFV의 개념과 인정요건
② PFV의 탄생배경, 거래 구조와 장단점
4. 자기자본 직접투자(PI)

Chapter 6 부동산개발금융의 구조설계
1. 부동산개발금융 구조설계의 의미와 금융구조의 3요소(T.O.T.)
2. 부동산개발 금융구조의 특성
3. 금융구조 설계의 3원칙(S.H.F.)
명료성(Simplicity & Clarity)
참여 금융기관의 동질성(Homogeneity in Syndicated Loan Group)
금융조건의 유연성(Flexibility)

Chapter 7 신디케이션
1. 신디케이션의 기본 의미
2. 모집방식에 따른 신디케이티드 론의 분류
3. 신디케이션의 절차
신디케이션의 기본 절차
신디케이션의 단계별 절차 분석
① 클럽 딜 여부 등 금융모집 전략 결정
② IM 작성
③ Invitation Letter 및 IM 배부
④ 예상 참여기관 Q&A, 자료 지원
⑤ 참여확약서 수령 및 금융모집 완료
4. 대리금융기관의 역할

부록 1-1. 對고객 금융제안서 견양 (term sheet 양식)
부록 1-2. 對고객 금융제안서 견양 (공문양식)
부록 2-1. 신디케이션 대출참여요청서 (Invitation Letter) 견양 ① 클럽 딜
부록 2-2. 신디케이션 대출참여요청서 (Invitation Letter) 견양 ② 제한 공모방식
부록 2-3. 신디케이션 대출참여요청서 (Invitation Letter) 견양 ③ 완전 공모방식
부록 2-4. 신디케이션 대출참여요청서 (Invitation Letter) 견양 ④ 영문 클럽 딜(약식)
부록 3. 신디케이티드 론 참여액 확정통보 공문 견양
부록 4-1. Term Sheet (주요 금융조건합의서) 견양 ① 부동산PF 기본양식
부록 4-2. Term Sheet (주요 금융조건합의서) 견양 ② 실물자산 담보대출 약식 금융조건
부록 4-3. Term Sheet (주요 금융조건합의서) 견양 ③ 영문
부록 4-4. Term Sheet (주요 금융조건합의서) 견양 ④ 영문요약
부록 5-1. 비밀유지서약서 (Confidentiality Agreement. Non-disclosure agreement) 견양 ①
부록 5-2. 비밀유지확약서 (Confidentiality Agreement. Non-disclosure agreement) 견양 ②
부록 5-3. 비밀유지계약서 (Confidentiality Agreement. Non-disclosure agreement) 견양 ③
부록 6. 표준실시협약 개정 목차 견양 (BTL 임대형 민간투자사업)
부록 7. 주요 투자금융 영문용어 모음
부록 8. 부동산금융 현업담당자와의 Q&A

맺음말
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출판사 서평

추천사

IB실무가와법률가의부동산금융바이블
저자는대한민국IB분야를개척해온최고의전문가입니다.철저한준비와온화하면서도날카로운업무추진에늘감탄을하곤했습니다.저자는《부동산IB해설》을입문서로기획하였으나실제로그내용은'입문'의수준을넘어대한민국부동산IB의역사를되짚어가며IB실무가라면궁금하고찾아보고싶은내용,금융기법,용어와개념들의의미와활용그리고그속에녹아있는법률적의미를친절하면서도깊이있게다루고있습니다.그동안선배들에게알음알음물어이해해야했던‘평균’만기와‘평균’대출금의기본개념,잘와닿지않는CapRate의분석적설명,흩어져있어법령만봐서는알듯모를듯한부동산개발인허가,어디에도정리되어있지않은구조화금융거래의도해,부동산IB에서사용되는vehicle의이해하기쉬운비교·설명,그리고신디케이티드론방식자금조달의처음부터마지막단계를설명하고있는마지막챕터는이론과실무능력을모두갖춘IB업계선배가후배에게넌지시일러주는마음가짐과자세를담아둔것이아닐까하는생각이들었습니다.저자가대한민국IB를살찌워왔듯이판을거듭해가며이책도꾸준히성장해부동산금융업계의바이블이되어가기를기원해봅니다.
-고훈(법무법인(유)광장금융증권그룹파트너변호사)

부동산금융의기본은이책으로먼저공부하시길추천드립니다.
이책을통해저자의풍부한경험과실력을다시한번알수있었습니다.이책은프로젝트파이낸스에대한실무뿐만아니라리츠&부동산펀드,자산유동화,외환환헤지에이르기까지부동산투자의제반개념을잘설명해주고있습니다.부동산금융을배우고자하는학생뿐만아니라은행,증권사,각종대출기관,투자기관,자산운용사등부동산금융투자실무자들에게도이책을자신있게추천해드립니다.
-박영곤(대신자산신탁리츠투자부문장)

금융기관,시공사,시행사,증권사및신탁사담당자들의필독서
부동산개발금융은부동산개발사업에서하나의중심축으로사업의성패를좌우할수있는매우중요한부분입니다.이러한개발금융은시대와환경변화에따라지속적으로변하고있습니다.제가속해있는건설업계도다양한방식의개발금융기법이나타나고또사라지기도합니다.이러한변화의흐름속에서최근업계에입문하거나,성장하고있는실무담당자들이현재의흐름만보고기본을간과하는경우가많이있습니다.그로인해기본적인것들을놓치는경우가많이있는데,이책은그러한기본을다져주고실질적인업무능력을심도있게배양해줄수있는책이라고생각되어추천드립니다.특히투자금융기관실무자들뿐만아니라시공사,시행사,증권사,신탁사등부동산개발사업여러분야의실무자들께도강력하게권해드립니다.실무경험을토대로집필되어내용이생생하고실제업무적용에도용이한책이어서,저또한이책을읽으면서다시한번배우는계기가되었습니다.많은분들이이책을읽고부동산개발금융에서도움을받으시길기대합니다.
-정창환(한화건설개발사업본부차장)